Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
В 2023 году акции компаний, связанных с солнечной энергетикой, пострадали. Тень была брошена на группу, вернувшуюся к рыночным минимумам 2022 года. Invesco Solar ETF (TAN) упал более чем на 30% по сравнению с уровнями прошлого года, уступив индексу S&P 500. примерно на 43 процентных пункта. В течение всего года я был настроен по-медвежьи в отношении этой группы, но недавно указал на некоторые потенциальные зеленые ростки. Однако, возможно, я слишком рано обновил фонд.
Сегодня я начинаю репортаж об одной небольшой и весьма спекулятивной компании, занимающейся солнечными системами, программным обеспечением и инженерными услугами. У меня есть рейтинг удержания акций FTC Solar (NASDAQ:FTCI). Если история оценки и роста окажется успешной, то сегодня ее стоит покупать, но с точки зрения риска существует ключевая ценовая точка, которую необходимо вернуть.
Запасы солнечной энергетики упадут в 2023 году
По данным Bank of America Global Research, FTC Solar, Inc. является поставщиком систем слежения за солнечной энергией, основным предложением которой является решение для одноосного трекера с двумя панелями в вертикальном положении (2P), а также недавно выпущенная программная платформа для повышения производительности. а также повышение доходности и управление проектами с добавленной стоимостью. Имея нынешних и потенциальных клиентов в США, Азии, на Ближнем Востоке, в Северной Африке и Австралии, FTCI ориентируется на наземные солнечные установки коммунального масштаба.
Техасская компания, производящая электрические компоненты и оборудование с рыночной капитализацией в 139 миллионов долларов, входящая в промышленный сектор, имеет отрицательную конечную прибыль по GAAP за 12 месяцев и не выплачивает дивиденды. В преддверии публикации прибыли в начале ноября акции торгуются с чрезвычайно высоким процентом подразумеваемой волатильности (119%), а процентные ставки по коротким позициям также повышены до 11,1%.
Еще в августе FTCI сообщила о разочаровывающем квартале. Продажи оказались очень небольшими и составили всего $32,4 млн, что значительно ниже согласованного целевого показателя в $47 млн, хотя и на 5,3% больше, чем в прошлом году. Фирма сослалась на задержки проекта, связанные с проверкой внутреннего контента, в качестве стимула для промахов по выручке. Прибыль подтверждена в реальном времени, и прогноз на третий квартал 2023 года теперь составляет от 24 до 34 миллионов долларов США с прогнозом скорректированной EBITDA на третий квартал 2023 года в размере (10,3)-(6,9) миллионов долларов США, что в целом было тусклым — BofA ожидал положительного изменения скорректированной EBITDA на Третий квартал этого года, но сейчас это кажется маловероятным.
В сообщении о прибылях и убытках руководство отметило, что за последние несколько недель наблюдался значительный рост проектной активности и успехов, а также что компания готова к росту в 2024 году. В настоящее время портфель невыполненных проектов составляет 1,6 миллиарда долларов США, что на 259 миллионов долларов больше, чем за последние несколько недель. недели. Фирма ожидает, что отставание будет конвертировано в 2024 году, а в следующем году общий доход увеличится.
Следите за тем, как инсайдеры торгуют акциями — в начале этого месяца финансовый директор компании совершил покупку на сумму 101 000 долларов — усиление покупательской активности будет бычьим признаком. Но медвежьи новости появились еще 8 сентября, когда владелец 10% акций продал акции на сумму 87 000 долларов.
Ключевые риски включают замедление положительного развития отечественной солнечной промышленности и снижение рентабельности в случае дальнейших задержек. Рост цен на сырьевые товары также является потенциальным препятствием.
Задержка проектов влияет на доходы. Валовая прибыль продолжает улучшаться.
По оценкам аналитиков BofA, в этом году прибыль продолжит снижаться, но операционные убытки могут прекратиться в ближайшие кварталы. Фактически, текущий консенсус, как указывает Seeking Alpha, показывает, что прибыль не по GAAP за 2024 год будет положительной в следующем году с более высоким приростом прибыли на акцию в 2025 году. Конечно, по этим акциям не ожидается выплаты дивидендов, учитывая, что компания произвела отрицательный свободный денежный поток на акцию в размере -$0,45 за последние 12 месяцев. Однако обнадеживает то, что доходность свободного денежного потока FTCI может увеличиться в положительную сторону к 2025 году.
FTC Solar: прибыль, оценка, прогнозы свободных денежных потоков
При оценке, при отсутствии прибыли на акцию, труднее определить внутреннюю стоимость. Но давайте предположим, что операционная прибыль на акцию в 2025 году составит 0,35 доллара и обеспечим достаточный запас прочности. Если мы присвоим этой прибыли коэффициент ниже рыночного, равный 15, тогда акции будут стоить около 5,25 доллара. Применяя скидку 30%, мы получаем цену акций, близкую к 3,50 доллара. Это будет означать, что соотношение EV/EBITDA составит около 9x — небольшая скидка по сравнению с некоторыми аналогами в отрасли. Текущая стоимость предприятия составляет 108 миллионов долларов.
FTCI: прибыль, ожидаемая в последующих кварталах, по низкой цене при продажах
По сравнению со своими аналогами, FTCI имеет достойную оценку, учитывая низкий коэффициент продаж, но на самом деле все зависит от того, насколько хорошо фирма меняет картину прибыльности. В нынешнем виде перспективы роста выглядят хорошо, но нам нужно увидеть улучшение квартальных показателей. В проблемной отрасли динамика цен на акции настолько плоха, насколько это возможно, поэтому важно помнить об управлении рисками. Пересмотр показателей прибыли на акцию также слабый, и после разочаровывающего августовского отчета я ожидаю, что дальнейшее понижение рейтингов прибыли аналитиками будет связано с более медвежьими заголовками.
Анализ конкурентов
Забегая вперед, данные о корпоративных мероприятиях, предоставленные Wall Street Horizon, показывают неподтвержденную дату прибыли за третий квартал 2023 года — среду, 8 ноября BMO. Никаких других катализаторов волатильности в ближайшем будущем не ожидается.
Календарь рисков корпоративных событий
Технический взгляд
С момента выхода на биржу более трех лет назад акции находились в затяжном нисходящем тренде. Обратите внимание на диаграмму ниже, что FTCI на самом деле находился в пределах диапазона с четвертого квартала прошлого года до прошлого лета. Мрачный отчет о прибылях и убытках заставил быков разбежаться, и акции пробились через ключевую поддержку на отметке в 1,80 доллара.
Важным моментом здесь является то, что акции должны вернуть $1,80, чтобы остановить техническое кровотечение. Пока этого не произойдет, акции будут находиться в состоянии «неприкосновенности». Я вижу дальнейшее сопротивление чуть ниже 4 долларов. Также обратите внимание на индикатор импульса RSI в верхней части графика — он увяз в очень медвежьем нижнем диапазоне между 20 и 30. Учитывая падающую долгосрочную 200-дневную скользящую среднюю, медведи явно контролируют ситуацию.
В целом, график крайне медвежий, что компенсирует мою оптимистичную позицию в отношении потенциального изменения стоимости бизнеса.
FTCI: пробой медвежьего диапазона, ключ $1,80
Нижняя линия
У меня есть рейтинг удержания по FTCI. Несмотря на неудачный второй квартал, прибыль все же может вырасти. Если история роста оправдается, то стоимость акций должна быть кратна той, по которой они торгуются сегодня. К сожалению, мы должны обращать внимание на риск, и, на мой взгляд, акции должны подняться выше $1,80, прежде чем будет открыта длинная позиция.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
