Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Дуг Янг
Возобновление крупных китайских IPO в Нью-Йорке стало важным шагом вперед после официального дебюта на прошлой неделе компании Cheche Group Inc. (NASDAQ:CCG), акции которой начали торговаться на Nasdaq после завершения ее слияния с компанией по приобретению специального назначения. (СПАК). Акции были довольно волатильными в первые четыре торговых дня: акции выросли до $84,70, но в основном снижались в течение недели и закрылись на уровне $19,52 в пятницу.
Но даже при таком закрытии компания, которая управляет онлайн-площадкой для торговли автострахованием, находится прямо на территории «единорога» со стоимостью более 1 миллиарда долларов. Тем не менее, его рыночная стоимость немного варьируется в зависимости от того, какой источник вы проверяете. Yahoo Finance оценивает последнюю стоимость компании в $1,55 млрд, тогда как Refinitiv оценивает ее выше в $1,9 млрд.
Это означает, что если бы Cheche провела традиционное IPO, сбор средств почти наверняка составил бы $100 млн или больше, поскольку компании обычно продают 10% или более своих акций при таких размещениях. Это важно, поскольку мы не видели китайского листинга такого размера в Нью-Йорке с конца марта этого года, когда вступило в силу новое правило, требующее от всех китайских компаний сначала зарегистрироваться в органе регулирования ценных бумаг страны, прежде чем проводить листинг за рубежом.
Согласно сообщению финансового СМИ Caixin, об успешном завершении регистрации Cheche было объявлено в прошлый четверг в уведомлении на веб-сайте Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC). Cheche впервые объявила о своем плане листинга SPAC на Prime Acquisition I еще год назад, задолго до вступления в силу новой системы регистрации CSRC.
Несколько хаотичный выбор времени для всего этого показывает, насколько внезапно за последние два года на пути китайских IPO в США возникло множество препятствий. Только сейчас пути наконец-то расчищаются от большинства этих препятствий, открывая путь Чече и другим к возобновлению сбора средств в США, который в последние два года практически прекратился.
Помимо требования о регистрации CSRC, другим серьезным препятствием, которое помешало такому листингу, было недовольство регулятора ценных бумаг США по поводу его неспособности получить доступ к аудиторским документам китайских фирм, акции которых котируются в Нью-Йорке. Этот вопрос был в значительной степени решен в прошлом году, когда регуляторы ценных бумаг США и Китая подписали знаковое соглашение об обмене информацией, предоставляющее регулятору США доступ к китайским аудиторским записям, которые он искал.
Обнадеживающим признаком является то, что инвесторы, похоже, положительно оценивают оценку компании Cheche. На момент первого объявления о сделке в сентябре прошлого года стоимость компании составляла 841 миллион долларов. По последним данным Yahoo Finance, с тех пор эта цифра подскочила почти на 40% и составила $1,16 млрд.
Согласно последней цене акций компании, соотношение цены к продажам (P/S) Cheche составляет 3,2, что выглядит относительно высоким, особенно с учетом того, что компания все еще теряет деньги. Для сравнения, прибыльные китайские конкуренты Fanhua (FANH) и Waterdrop (WDH) торгуются с более низкими коэффициентами — 0,84 и 1,3 соответственно. Даже американская страховая компания Lemonade (LMND) торгуется с более низким коэффициентом P/S — 2,3.
Большим предостережением, конечно, является огромная волатильность цен на акции Cheche. Инвесторы явно все еще пытаются выяснить, как следует оценивать эту компанию, и акции почти наверняка будут продолжать снижаться, пока не найдут окончательное равновесие.
Скромный сбор средств
Мы подозреваем, что Cheche вскоре проведет дополнительный сбор средств, что может оказать еще большее понижательное давление на ее акции. Компания привлекла очень скромные 22,1 миллиона долларов от листинга SPAC, включая 18 миллионов долларов от продажи акций новым инвесторам и еще 4,1 миллиона долларов от внутреннего трастового фонда SPAC.
Это относительно гроши по сравнению со 100 миллионами долларов, которые компания, вероятно, могла бы получить в ходе традиционного IPO, поэтому вполне вероятно, что Чече продаст новые акции, чтобы собрать больше денег в ближайшие месяцы. В конце прошлого года у компании было всего 155 миллионов юаней (21 миллион долларов) наличными и краткосрочными инвестициями, что составляет примерно треть от 431 миллиона юаней годом ранее, что свидетельствует о том, что она быстро тратит свои деньги и, вероятно, ей нужно больше, чтобы сохранить расширяет свою деятельность.
Чече сослался на данные третьих лиц, в которых говорится, что в 2021 году она стала четвертой по величине страховой технологической компанией Китая по размеру валовых письменных премий. С тех пор компания выросла еще больше: ее выручка выросла на 54% в прошлом году до 2,68 млрд юаней с 1,74 млрд юаней в 2021 году. Компания также относительно дисциплинирована с точки зрения расходов: ее операционные расходы выросли всего на 8% за тот же период. , в основном из-за роста продаж и рыночных издержек на 26% в прошлом году.
В результате операционный убыток Cheche сократился на 26% в прошлом году до 116 миллионов юаней со 156 миллионов годом ранее. Выручка Cheche выглядит особенно высокой по сравнению с Fanhua и Waterdrop, которые сообщили о снижении доходов в прошлом году, поскольку пандемия нанесла ущерб их бизнесу. Для сравнения, компания Cheche заявила, что пандемия относительно не повлияла на ее бизнес.
Cheche — не единственная китайская компания, получившая зеленый свет китайского регулятора на листинг в Нью-Йорке, хотя на данный момент она является крупнейшей. Заявка Haoxi Health Technology Ltd. (HAO) на листинг в США также была официально одобрена на прошлой неделе. Но Haoxi выглядит относительно небольшой: цель по сбору средств составляет всего лишь $15 млн, согласно обновленному проспекту компании, поданному в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) на прошлой неделе.
Majestic Ideal Holdings, поставщик услуг по управлению цепочками поставок для текстильных компаний, также попала в заголовки газет в июле, когда стала первой компанией, одобренной CSRC для листинга в Нью-Йорке. Majestic еще не завершила IPO, хотя только на прошлой неделе она подала обновленный проспект листинга, стремясь привлечь скромную сумму менее 20 миллионов долларов.
Для китайских IPO в США еще рано, и тот факт, что Cheche является крупнейшей компанией, одобренной на данный момент, показывает, что CSRC, вероятно, проявляет осторожность при рассмотрении более крупных кандидатов на листинг. Тем не менее, одобрение Majestic, а теперь и Haoxi и Cheche, показывает, что Китай намерен продвигаться вперед в реализации этого плана, а это означает, что американские инвесторы, ориентированные на Китай, вскоре должны иметь несколько интересных новых вариантов на выбор.
Раскрытие информации: нет.
Исходное сообщение
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
