Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Arbe Robotics Ltd. (NASDAQ:ARBE) получила новое финансирование для ускорения проникновения в Китай, а также для увеличения мощностей. Компания рассчитывает начать поставки производственных чипов с 2023 года, что может ускорить рост чистых продаж. Поскольку многие аналитики ожидают положительной чистой прибыли в 2023 году, ARBE извлекает выгоду из растущего рынка помощи и приложений для беспилотных транспортных средств. Да, существуют риски, связанные с небольшим внедрением новых продуктов или отсутствием новых инвесторов в акционерный капитал, однако компания выглядит недооцененной.
Арбе Робототехника
Arbe Robotics — компания по производству полупроводников, которая специализируется на разработке передовых радиолокационных решений для помощи водителю и приложений для автономных транспортных средств.
Ее решение включает в себя набор радиолокационных микросхем, состоящий из микросхем передатчиков, приемников и процессоров, обеспечивающих возможности четырехмерного обнаружения с высоким разрешением.
Его чипсеты предназначены для решения ключевых задач по обнаружению стационарных объектов, уязвимых участников дорожного движения и условий низкой освещенности, сводя к минимуму ложные срабатывания. Его радиолокационная технология подходит для расширенных функций ADAS, а также для более высокого уровня автономного вождения.
Компания не имеет собственных производственных мощностей, но разрабатывает передовые радиолокационные технологии и решения с использованием многоканальных радиочастотных интегральных схем и специализированных радиолокационных процессоров.
Arbe предлагает две платформы для разработки радаров: радар Phoenix Perception Radar со сверхвысоким разрешением и Lynx, который дополняет Phoenix обзором вокруг автомобиля на 360°. Обе платформы обеспечивают превосходную производительность и способствуют более безопасному и автономному вождению.
Успешные отношения с производителями первого уровня и OEM-производителями в автомобильной промышленности могут привести к росту свободного денежного потока
Бизнес-модель Arbe основана на установлении прочных отношений с производителями первого уровня и OEM-производителями автомобильной промышленности. Поставляя наборы микросхем для визуализации радаров производителям первого уровня, которые интегрируют их в радарные системы, продаваемые OEM-производителям, отдел продаж и маркетинга компании сосредотачивается на расширении отношений с существующими клиентами и реализации возможностей в других отраслях.
Они используют маркетинговые стратегии, такие как конференции, связи с общественностью, информационные бюллетени и активные консультации, чтобы достичь новых перспектив. Кроме того, они используют цифровые каналы, совместные мероприятия и отношения с аналитиками и средствами массовой информации для продвижения своей продукции, а также для создания спроса. В рамках моей модели дисконтированных денежных потоков (DCF) я предполагал, что новые связи в автомобильной промышленности, скорее всего, принесут рост чистых продаж. В этой связи стоит отметить, что в ближайшие годы ожидается, что размер рынка автомобильных радаров вырастет двузначными числами.
Объем рынка автомобильных радаров во всем мире составит 9,51 миллиарда долларов к 2030 году при среднегодовом темпе роста 10,5%. Источник: Рынок автомобильных радаров.
Растущий спрос на автономные транспортные средства и системы ADAS уровня 2+ на массовом рынке может привести к существенному росту чистых продаж
Кроме того, Arbe Robotics удовлетворяет растущий спрос на автономные транспортные средства и системы ADAS уровня 2+ на массовом рынке. Он также фокусируется на извлечении выгоды из нормативных изменений, связанных с установкой систем предотвращения несчастных случаев, и экономических стимулов со стороны страховых компаний и других частных лиц. Я считаю, что эти новые целевые рынки могут ускорить рост чистых продаж Arbe. Эксперты, оценивающие размер рынка датчиков ADAS и спрос на рынке беспилотных транспортных средств, ожидают роста продаж примерно на 10-14%.
Ожидается, что размер рынка датчиков ADAS увеличит продажи на впечатляющие среднегодовые темпы роста в 14,1% в течение прогнозируемого периода, а к 2030 году оценка рынка достигнет 43,2 миллиарда долларов США. Спрос на рынке автономных транспортных средств: прогнозируется, что в период с 2022 года среднегодовой темп роста составит 10,9%. и 2032 г., всего около 99 451 млн к 2032 г. Источник: Испытательное оборудование ADAS усовершенствованной системы помощи водителю.
Наконец, Arbe Robotics отметила в своем последнем годовом отчете, что она также может попытаться расширить сферу применения своей продукции за пределы транспортных средств, исследуя возможности в таких областях, как робототехника, промышленность, сельское хозяйство, интеллектуальное движение и биотехнологии.
Компания рассчитывает начать поставки производственных чипов с 2024 года, и я предположил, что мы можем увидеть ускорение роста чистых продаж
Я считаю, что сейчас подходящее время для оценки стоимости Arbe Robotics, поскольку руководство недавно отметило благоприятные ожидания роста чистых продаж. Рост продаж, скорее всего, ускорится в 2023 году, поскольку клиенты получат чипы производства:
Ожидается, что выручка составит от 5 до 7 миллионов долларов.
К концу года выручка будет сильно зависеть от того, как Arbe планирует начать поставки производственных чипов. Источник: 10-Q
Недавние полученные инвестиции могут усилить проникновение на китайский автомобильный рынок и увеличить рост чистых продаж.
Принимая во внимание недавние инвестиции, полученные Arbe, я считаю, что Arbe Robotics останется в поле зрения большего числа инвесторов. На мой взгляд, если компания успешно использует свои деньги для выхода на рынок Китая, а также для увеличения мощности линейки чипсетов, мы можем увидеть ускорение роста чистых продаж в ближайшие годы. В связи с этим руководство предоставило следующий комментарий.
Мы рады, что Фонды специальных ситуаций вместе с нынешними инвесторами решили инвестировать 23 миллиона долларов в будущее нашей компании. Мы намерены использовать доходы от финансирования для дальнейшего расширения нашего проникновения на китайский автомобильный рынок, ускорения наших исследований и разработок, увеличения мощности нашей линейки чипсетов, извлечения выгоды из недавно предложенных правил безопасности и укрепления нашего баланса. Источник: 10-Q
Балансовый отчет: на балансе много денежных средств
По состоянию на 30 июня 2023 года Arbe Robotics сообщила о денежных средствах и их эквивалентах на сумму 31 миллион долларов, а также краткосрочных банковских депозитах на сумму 25 миллионов долларов. Стоит отметить, что общая сумма денежных средств составляет около 49% от общей суммы активов. Не имея финансовой задолженности, я бы сказал, что Арбе богата деньгами. Руководство располагает значительным объемом ликвидности для разработки новых продуктов, а также для запуска новых маркетинговых кампаний.
В список активов также включена торговая дебиторская задолженность на сумму 2 миллиона долларов США, предоплаченные расходы и прочая дебиторская задолженность на сумму около 1 миллиона долларов США, основные средства на сумму 1 миллион долларов США и совокупные активы на сумму 62 миллиона долларов США.
Список обязательств не вызывает беспокойства. Arbe Robotics сообщила только о совокупных текущих обязательствах в размере 5,7 миллиона долларов США при общей сумме долгосрочных обязательств в размере 1,4 миллиона долларов США. Единственное обязательство, которое я включил в расчет стоимости предприятия, — это обязательства по варранту на сумму 1,3 миллиона долларов.
Ожидания рынка, мои ожидания и оценка
Компания пока не сообщает о положительной чистой прибыли, однако аналитики ожидают значительного роста продаж в 2025 и 2024 годах, а также положительной чистой прибыли в 2025 году. С учетом этих цифр, я думаю, появляется возможность сделать полный прогноз по финансовой отчетности. довольно привлекательно. Ожидается, что чистый объем продаж в 2025 году составит около 102 миллионов долларов США, при этом EBIT в 2025 году составит около 21,7 миллиона долларов США, чистая прибыль составит 6,33 миллиона долларов США, а чистая прибыль/продажа составит около 6,21%. Я использовал некоторые из этих цифр для своей модели оценки.
Я ожидаю, что в 2033 году чистый объем продаж составит 265 миллионов долларов США, рост чистого объема продаж составит около 7%, чистая прибыль составит 37 миллионов долларов США, а чистая прибыль/продажа близка к 14%. Я считаю, что мои цифры весьма консервативны.
Кроме того, включая амортизацию в размере 1 миллиона долларов и компенсацию, основанную на акциях, в размере 59 миллионов долларов, я не включил переоценку варрантов и переоценку конвертируемых кредитов. Кроме того, если мы также предположим, что изменения в торговой дебиторской задолженности составят -15 миллионов долларов США, изменения в расходах предоплаты в размере 1 миллиона долларов США, а также начисления работникам и заработной плате в размере -7 миллионов долларов США, чистые денежные средства, использованные в операционной деятельности, составят около 89 миллионов долларов США. Наконец, принимая во внимание приобретение основных средств в 2033 году на сумму -5 миллионов долларов США, свободный денежный поток в 2033 году составит около 71 миллиона долларов США.
Я не могу сделать очень конкретный прогноз относительно будущей стоимости капитала Arbe Robotics. Следовательно, я считаю, что предположение о WACC в диапазоне от 8% до 14% имеет смысл. Кроме того, я предполагал, что EV/FCF, скорее всего, будет близок к 9x-4x. С учетом предыдущих предположений подразумеваемая цена будет близка к $2,81 и $6 за акцию, а медиана, полученная от моих аналитиков по чувствительности, будет близка к $4,4 за акцию.
Я также провел анализ чувствительности для расчета внутренней нормы доходности, которая составила около 7%. Учитывая эти цифры, я считаю, что стоимость Arbe Robotics существенно недооценена.
Риски и конкуренция
Компания сталкивается с финансовыми рисками из-за истории убытков и неуверенности в своей способности генерировать прибыль в будущем. Высокие затраты на компоненты и низкая производительность могут затруднить продажу по конкурентоспособным ценам, что повлияет на получение достаточного дохода для покрытия эксплуатационных расходов.
Риск спроса возникает из-за возможного медленного внедрения продуктов, отмены соглашений и непредсказуемых факторов, таких как международные конфликты или погодные условия. Кроме того, риски нарушения конкуренции и нарушения бизнеса связаны с отраслевой конкуренцией, экономическими проблемами, перебоями в поставках и неблагоприятными событиями, которые могут повлиять на цепочку поставок и операции. Эти риски могут поставить под угрозу прибыльность, рост и непрерывность бизнеса.
Рынок высококонкурентный. Арбе сталкивается с широким кругом конкурентов: от крупных компаний до новых стартапов. Являясь поставщиком уровня 2, она поставляет наборы микросхем для визуализации радаров производителям и OEM-производителям уровня 1. Чтобы выделиться среди других, компания выделяется своей радиолокационной технологией 4D-изображения, которая предлагает превосходные возможности восприятия, экономичные и энергоэффективные радарные решения, глобальное покрытие, проверку лидерами отрасли, разработку и производство автомобильного уровня, а также налаженные отношения со многими Поставщики первого уровня. Эти сильные стороны позволяют компании успешно конкурировать и сохранять лидерство на целевых рынках.
Мой вывод
Компания Arbe Robotics Ltd. представляет на рынке интересное предложение. Ключевыми моментами для ее роста являются ее ориентация на разработку передовых радиолокационных технологий и стратегия установления прочных отношений с производителями первого уровня и OEM-производителями. Учитывая рост целевых рынков, недавние полученные инвестиции, растущее проникновение в Китай и увеличение мощностей, я считаю, что мы можем увидеть рост чистых продаж в ближайшие годы. Компания также сталкивается со значительными рисками, связанными с необходимостью дополнительных средств и потенциальным медленным внедрением продуктов. При этом я считаю, что Arbe Robotics остается весьма недооцененной.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
