Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Чтобы прочитать первую часть этой серии из двух частей, нажмите здесь
Производитель электромобилей на новых энергоносителях (NEV) WM Motor Holdings Ltd. объявил, что нашел белого рыцаря в компании Kaixin Auto Holdings (NASDAQ:KXIN) на прошлой неделе, всего через несколько дней после своего плана по приобретению компанией Apollo Future Mobility Group Ltd, зарегистрированной на бирже в Гонконге. (0860.HK) рухнул. Но кто на самом деле такой Kaixin, чья собственная рыночная стоимость составляет мизерные 57 миллионов долларов?
Честно говоря, Kaixin вряд ли похож на спасителя, который нужен WM для спасения своего быстро тонущего корабля, включая операции, остановленные в этом году из-за нехватки денег. У Kaixin есть история оппортунистических самореволюций, включая последнее погружение в NEV. Время для этой последней трансформации также вряд ли выглядит удачным, поскольку перегретая промышленность Китая демонстрирует признаки консолидации после бума с 2018 по 2020 год, когда было зарегистрировано две трети китайских NEV.
Годы бума быстро исчезают в зеркале заднего вида, и WM Motor, которую поддерживали такие сильные игроки, как Baidu и Tencent, является первым из предыдущей группы из четырех стартапов «NEV Dragon», которые сейчас борются за выживание.
Первоначальный спаситель Apollo Future Mobility мало что мог предложить WM Motor с точки зрения доходов. Но у компании были влиятельные спонсоры с большими деньгами, в том числе PCCW Ричарда Ли и Shun Tak Holdings Стэнли Хо. Для сравнения, Kaixin имеет минимальный денежный поток для реализации своих амбиций. Она приобрела двух своих производителей NEV, Morning Star Auto и теперь WM Motor, выпустив новые акции, размыв своих многострадальных существующих акционеров.
Еще больше усугубляет ситуацию то, что через три дня после объявления о необязывающем соглашении для WM Motor 11 сентября компания Kaixin объявила об обратном дроблении акций 15 к 1, чтобы привести свои акции в соответствие с правилами листинга Nasdaq, требующими, чтобы они торговались выше 1 доллара. Такие обратные дробления повышают цену акций компании и могут оказать психологическую поддержку инвесторам, хотя и не меняют ее рыночную стоимость.
Но в данном случае этот шаг не принес никакого повышения позитивных настроений: акции потеряли треть своей стоимости за пять торговых дней с момента вступления в силу обратного дробления. Акции Kaixin сейчас упали на 44% после объявления о слиянии с WM Motor, что вряд ли является признаком доверия инвесторов.
Председатель и генеральный директор Kaixin Линь Минджун заявил, что модная продукция WM Motor и сильный брендинг «хорошо подходят» Kaixin. «Благодаря предполагаемому приобретению WM Motor получит доступ к большей капитальной поддержке для развития своего бизнеса в сфере умной мобильности», — сказал он.
Одной из первых и самых важных задач Kaixin теперь будет поиск капитала, необходимого для возобновления деятельности WM Motor, которая была остановлена в этом году. Компания была одним из немногих китайских стартапов NEV, построивших собственные производственные мощности. Это чрезвычайно дорогостоящее мероприятие, которое в то время выглядело впечатляюще, но сейчас выглядит как признак высокомерия. Большинство других китайских стартапов NEV при производстве своих автомобилей полагались на сторонних производителей.
Окружное путешествие
Путь Kaixin в переполненный сектор NEV был окольным. Еще в августе 2020 года компания объявила о закрытии своего бизнеса по продаже подержанных автомобилей и ожидала временного падения доходов. В то время Kaixin объединилась с платформой электронной коммерции по импорту автомобилей Haitaoche, в результате чего ее новым генеральным директором стал основатель Haitaoche Линь Минджун. Год спустя компания объявила о заключении пятилетнего контракта на сумму 500 миллионов долларов США на поставку 10 000 грузовиков NEV для компании Beijing Bujia International Logistics.
За несколько месяцев до этого соглашения компания Kaixin, не имевшая опыта производства NEV, в августе 2021 года купила Yujie Times Automobile Co. и заявила, что открыла новую штаб-квартиру NEV в восточно-китайском городе Сучжоу. Затем компания купила Morning Star Auto Inc., материнскую компанию Yujie, посредством еще одного нового выпуска акций в рамках сделки, которая завершилась за несколько недель до сделки с WM Motor.
По данным Kaixin, Morning Star производит миниатюрные электромобили под брендом Pocco, которые популярны в небольших китайских городах с более низким уровнем жизни. Ранее в этом году компания объявила, что уже имеет заказы на 50 000 автомобилей и готова сделать NEV своим «главным приоритетом».
В более широкой перспективе высококлассные NEV от WM Motor предоставят Kaixin широкий ассортимент продукции. Kaixin также получит две производственные базы WM Motors в городах Вэньчжоу и Хуанган, способные производить 250 000 автомобилей в год, а также сеть продаж и обслуживания, состоящую из 621 физического магазина.
Итак, теперь возникает вопрос, сможет ли Kaixin действительно спасти WM Motor и ее генерального директора Шэнь Хуэя, бывшего руководителя Geely, которого хвалили за разработку крупнейшего в истории Китая приобретения Volvo за рубежом в 2010 году.
Только время покажет, конечно. Однако финансовые результаты Kaixin выглядят не слишком обнадеживающими. В конце 2022 года у компании были денежные средства и их эквиваленты в размере всего $7,1 млн — ничтожная часть того, что потребуется для возобновления деятельности WM Motor, которая еще в январе этого года оценивалась в $2 млрд.
Выручка Kaixin в 2022 году также составила мизерные $82,8 млн, что на 67% меньше, чем в 2021 году, при чистом убытке в $84,7 млн. Компания котировалась на Nasdaq в 2017 году, но с 2019 года не приносила прибыли: убытки составили $5,3 млн в 2020 году и $196 млн в 2021 году. Она по-прежнему должна деньги своей бывшей материнской компании Renren Inc., которая теперь переименована в Moatable (MTBL).
Kaixin вряд ли начнет ускоряться на NEV в гостеприимном климате. Китайская индустрия NEV быстро консолидируется: компании снижают цены, поскольку правительство сокращает субсидии. Эксперты полагают, что в конечном итоге выживут лишь пять-десять игроков – ничтожная часть от примерно 300 в 2017 году. Из множества стартапов, появившихся за это время, лишь немногие, такие как NIO (NIO; 9866.HK), XPeng (XPEV; 9868.HK), Li Auto (LI; 2015.HK), Leapmotor (9863.HK) и Hozon имеют относительно стабильные продажи. Гораздо более распространены истории о бывших высокопоставленных компаниях, таких как Niutron, которая прекратила свою деятельность в декабре, а также Letin и Boyton, которые объявили о банкротстве в мае и июле соответственно.
Раскрытие информации: нет
Исходное сообщение
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
