Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
Моя рекомендация по акциям KORU Medical Systems, Inc. (NASDAQ:KRMD) – «Держать». Ранее я анализировал финансовые перспективы KRMD в своей вступительной статье, опубликованной 11 марта 2023 года.
В этой последней статье я прихожу к выводу, что KORU Medical по-прежнему заслуживает рейтинг «Держать». В краткосрочной перспективе KRMD может стать свидетелем дальнейшего замедления роста выручки в третьем квартале этого года из-за слабого рынка подкожных иммуноглобулинов (SCIg), поэтому преждевременно рекомендовать покупку акций. Тем не менее, позитивный среднесрочный прогноз роста выручки KORU Medical остается неизменным, основываясь на анализе таких ключевых показателей, как уровень проникновения предварительно заполненных шприцев и эффективность бизнеса компании по сравнению с отраслью.
Выручка KRMD не оправдала ожиданий три квартала подряд
Квартальная выручка KORU Medical превзошла ожидания рынка в течение семи кварталов подряд, с первого квартала 2021 года по третий квартал 2022 года. Но финансовые показатели KRMD в последнее время были не такими хорошими. В частности, выручка компании не дотянула до консенсус-прогноза аналитиков Уолл-стрит на -0,5%, -2,3% и -4,0% в четвертом квартале 2022 года, первом квартале 2023 года и втором квартале 2023 года соответственно.
Хотя выручка KRMD в четвертом квартале 2022 года оказалась незначительно (-0,5%) ниже ожиданий, очевидно, что потери доходов KORU Medical за первую половину этого года (первый квартал 2023 года и второй квартал 2023 года) были весьма значительными. Кроме того, рост выручки KORU Medical значительно замедлился с +18,4% во втором квартале 2022 года до +5,9% во втором квартале 2023 года. Что еще хуже, KRMD пересмотрел среднюю точку прогноза роста выручки компании на 2023 финансовый год в сторону понижения с +18,3. % раньше до +13,8% сейчас.
В своей вводной статье от 11 марта 2023 года я подчеркнул «лидерскую позицию KORU Medical на рынке SCIg (иммуноглобулинов)», как указано в документации компании за 2022 год 10-K. Именно рынок SCIg негативно повлиял на выручку KRMD в первом полугодии 2023 года. KORU Medical упомянула в отчете о прибылях и убытках компании за второй квартал 2023 года, что «диагностика нарушений иммунодефицита обусловлена инфекциями», и отметила, что «в целом зарегистрировано меньше инфекций» для Четвертый квартал 2022 года, который мог быть перенесен на текущий год. Это объясняет, почему доходы KRMD оказались ниже ожиданий в первой половине этого года.
С начала 2023 года цена акций KORU Medical упала на -27,3%, что уступает индексу S&P 500, который вырос на +16,6% за тот же период. Согласно данным оценки, полученным от S&P Capital IQ, консенсус-прогноз KRMD на следующие двенадцать месяцев коэффициент соотношения стоимости предприятия к выручке также сократился с 5,0 раз в начале текущего года до 3,3 раза в настоящее время.
Восстановление курса акций KRMD и позитивный пересмотр оценок KORU Medical может оказаться непростой задачей в ближайшее время, поскольку рост выручки компании в ближайшем будущем останется слабым. Ожидается, что KORU Medical объявит финансовые результаты за третий квартал во вторую неделю ноября, но третий квартал 2023 года, вероятно, станет еще одним слабым кварталом для компании. Согласно консенсус-данным S&P Capital IQ, прогнозируется дальнейшее замедление роста выручки KRMD с +5,9% в годовом сопоставлении во втором квартале 2023 года до +2,2% в годовом сопоставлении в третьем квартале 2023 года.
Среднесрочная цель расширения выручки KORU Medical
Существует сильная корреляция между ростом доходов KRMD и ее оценкой. Если предположить, что KRMD сможет снова добиться значительного ускорения роста выручки, весьма вероятно, что рынок присвоит KORU Medical более высокий коэффициент оценки.
KORU Medical увеличила выручку на +30,3% и +33,5% в 2018 и 2019 финансовых годах соответственно. В конце 2019 года KRMD была оценена рынком в 9–10 раз (источник: S&P Capital IQ) согласно консенсус-прогнозу на следующие двенадцать месяцев по соотношению стоимости предприятия к выручке.
Напротив, с начала 2022 года по настоящее время KRMD торгуется по консенсусному форвардному коэффициенту соотношения стоимости предприятия к выручке в диапазоне от низкого до среднего однозначного числа. Выручка KORU Medical выросла на +18,8% в 2022 финансовом году, и в настоящее время компания прогнозирует, что ее выручка увеличится на +13,8% в 2023 финансовом году. Сторона продаж считает, что фактические показатели выручки KRMD за весь год не будут соответствовать прогнозам компании. прогноз, поскольку консенсус-оценка аналитиков роста выручки KORU Medical в 2023 финансовом году составляет +11,3%.
Но есть индикаторы, свидетельствующие о том, что KORU Medical по-прежнему находится в хорошей позиции для реализации своей среднесрочной цели по достижению среднегодового темпа роста выручки на уровне +20% за период с 2022 по 2026 финансовый год.
Во-первых, уровень проникновения предварительно заполненных шприцев на рынок США значительно увеличился с 10,3% во втором квартале 2022 года до 12,5% во втором квартале 2023 года. рынка (США SCIg) в ближайшие пару лет будут переведены на префиллы», которые предлагают «комфорт и удобство».
Во-вторых, KORU Medical наращивает долю рынка на своем основном рынке в США, хотя рост ее доходов за последний квартал замедлился до +5,9%. На своем брифинге о прибылях и убытках за второй квартал 2023 года KRMD подчеркнула, что ее «бизнес в США вырос на 11% в первой половине года, при этом рынок сценариев практически не изменился».
В-третьих, KRMD преуспела на зарубежных рынках, что станет еще одним драйвером роста выручки компании. Выручка KORU Medical на международных рынках выросла на +19,9% в годовом сопоставлении в первом полугодии 2023 года, что компания объяснила «силой на нескольких рынках ЕС и ростом глобальной доступности иммуноглобулиновых препаратов» в своей отчетности за 10 квартал 2023 года.
Вышеупомянутые факторы подразумевают, что KORU Medical имеет достаточно хорошие шансы возобновить рост выручки в среднесрочной перспективе.
Заключительные мысли
Положительный пересмотр оценки KORU Medical, скорее всего, произойдет позже, а не раньше, поэтому еще слишком рано проявлять бычий оптимизм в отношении акций. Краткосрочный прогноз выручки KRMD оставляет желать лучшего, но у компании все еще есть все необходимое для достижения среднесрочного целевого показателя выручки. Таким образом, рейтинг «Держать» для KORU Medical является уместным и справедливым.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
