Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Taitron Components Inc (NASDAQ:TAIT) стабильно растет на протяжении последних нескольких лет. Потребность в электронных компонентах продолжает расти, поскольку все больше продуктов требуют дополнительных чипсетов. Это резко контрастирует с предыдущим опытом Taitron во время снижения требований к компонентам из-за ужесточения потребительских расходов на электронику в 2013–2016 годах. Ужесточение требований для потребителей началось снова, что может повлиять на недавний рост производительности Taitron. Это особенно верно в связи с тем, что продажи Taitron осуществляются по принципу «заказ за заказом», что дает немедленный эффект от сокращения потребностей в компонентах.
Тайтрон – это тоже маленькая рыбка в большом пруду. Конкурентная среда в этих компонентах включает не только других сторонних производителей, но и потенциальные клиенты Taitron также имеют собственные производственные мощности. Трудности в маркетинге и захвате бизнеса могут быть связаны с плохой узнаваемостью имени и размером Taitron. Из-за острой конкуренции Тайтрон может оказаться в ценовой войне, которая съест его маржу и затруднит конкуренцию с более авторитетными игроками.
Недавно Taitron начал реализовывать более целенаправленную стратегию с высокодоходными проектами ODM (производитель оригинального дизайна), для которых требуются определенные компоненты. Это сильно отличается от предыдущей стратегии супермаркетов, заключавшейся в поддержании огромного количества электронных компонентов для немедленного удовлетворения потребностей клиентов. Влияние на потерю запасов должно быть несколько смягчено этим изменением, поскольку не нужно хранить столько запасов, которые могут устареть из-за необходимости или технологических изменений. Будет ли это жизнеспособным в долгосрочной перспективе из-за ценовых войн и сложной конкурентной среды, еще предстоит увидеть в 2023 году и в последующий период.
Рассматривая текущие новости о Taitron Components, нам необходимо определить, какие темы новостей окажут долгосрочное и постоянное влияние на компанию и цену ее акций. Потребности в наборах микросхем будут продолжать расти, что должно обеспечить продажи в секторах компонентов Taitron. Более индивидуализированная стратегия Taitron по поставке специализированных компонентов компаниям может позволить компании выделиться из конкурентной среды более стандартизированных компонентов. Еще неизвестно, сможет ли «Тайтрон» достичь своих стратегических целей благодаря своему относительно небольшому размеру в условиях сильного конкурентного давления. Taitron также столкнулся со снижением продаж в последнем квартале, главным образом из-за сокращения потребительских расходов. Несмотря на спад, Тайтрон продолжает предлагать дивиденды инвесторам. В целом, с 2013 года компания Taitron добилась значительных перемен, но есть опасения, что конкурентная и рыночная среда может оказаться трудной для этой небольшой компании в этой отрасли.
Хотя текущие новости, хорошие или плохие, могут повлиять на наше мнение об инвестировании в компанию, полезно проанализировать основные показатели компании и увидеть, где она была в прошлом и в каком направлении движется.
В этой статье основное внимание будет уделено долгосрочным основам деятельности компании, которые, как правило, дают нам лучшее представление о компании как о жизнеспособной инвестиции. Я также анализирую стоимость компании в сравнении с ценой и помогаю вам определить, торгуются ли Taitron Components в настоящее время по выгодной цене. Я привожу различные ситуации, которые помогают оценить будущую прибыль компании. В заключение выскажу свое личное мнение о том, интересно ли мне работать в этой компании и почему.
Снимок компании
Для меня быстрый способ получить общее представление о состоянии бизнеса — использовать рейтинг компании BTMA Stock Analyser. Taitron Components имеет оценку 71,86 из 100. Таким образом, Taitron Components имеет достойные показатели, но есть много возможностей для улучшения.
Прежде чем делать поспешные выводы, нам придется присмотреться к отдельным категориям, чтобы понять, что происходит.
Основы
Цена акций стабильно росла в течение последних 10 лет. Увеличение продаж и повышение эффективности продолжают напрямую способствовать фундаментальным показателям Taitron. Дефицит компонентов помог стимулировать мелких поставщиков с рыночной капитализацией из-за надежды на сокращение задержек с поставкой компонентов у OEM-производителей. Учитывая недавние прогнозы, предполагающие откат, цена акций может снизиться в краткосрочной перспективе. В целом, средняя цена акций выросла примерно на 459,70% за последние 10 лет, или совокупный годовой темп роста составил 18,8%. Это отличное возвращение.
Заработок
После 2017 года прибыль изменилась и с тех пор стабильно росла. Отказ от мобильных телефонов и персональных компьютеров в те ранние годы привел к снижению потребности в компонентах. Поскольку нехватка компонентов стала нормой, компания Taitron увеличила чистый объем продаж, одновременно работая над постоянным увеличением валовой прибыли. Taitron смог преодолеть конкурентную среду ценовых войн и начать возвращаться к повышению прибыльности. Судя по недавним прогнозам компании, следует ожидать некоторого снижения прибыли.
Поскольку прибыль и цена на акцию не всегда дают полную картину, полезно обратить внимание на другие факторы, такие как валовая прибыль, рентабельность собственного капитала и рентабельность инвестированного капитала.
Рентабельность капитала
Рентабельность неуклонно росла с 2018 года, за исключением резкого скачка в 2019 году. Результаты 2019 года подчеркивают снижение потребительской потребности в электронных компонентах как основную причину потери чистой прибыли Taitron. В 2020 году продажи восстановились и продолжали расти благодаря потребностям в компонентах во всей отрасли. Недавние рекомендации подчеркнули потенциальное снижение потребности в запасах, что приведет к потенциальному снижению рентабельности собственного капитала в ближайшем будущем. Что касается рентабельности капитала (ROE), я рассчитываю на среднее значение за 5 лет на уровне 16% или более. Итак, Taitron Components моим требованиям не соответствует.
Давайте сравним рентабельность собственного капитала этой компании с ее отраслью. Средняя рентабельность капитала 60 полупроводниковых компаний составляет 22,77%.
Таким образом, средний показатель Taitron Components за 5 лет, составляющий 12,7%, ниже показателей конкурентов по отрасли.
Рентабельность инвестированного капитала
Рентабельность инвестированного капитала снова соответствует тенденции рентабельности собственного капитала. Капитальные затраты Тайтрона остались относительно стабильными. Стабильный рост рентабельности инвестиций показывает, что Тайтрон имеет хорошую эффективность в возврате прибыли от того же капитала. Риск заключается в том, что в этой отрасли технологические достижения необходимы для того, чтобы оставаться конкурентоспособными, и я не вижу, чтобы Taitron инвестировал в рост за счет покупки основных средств (основных средств, заводов и оборудования). Что касается рентабельности инвестированного капитала (ROIC), я также рассчитываю на средний показатель за 5 лет на уровне 16 % или более. Так вот, Taitron Components не прошла это испытание.
Валовая прибыль в процентах
Процент валовой прибыли (GMP) в целом продолжает расти. Компания Taitron продолжала увеличивать свою валовую прибыль в течение последних 5 лет, поскольку потребности в компонентах продолжают расти. Это позволяет Тайтрону эксплуатировать более эффективное предприятие и снизить себестоимость единицы продукции. Еще одним фактором может стать стратегическое изменение в предложении продуктов с более высокой прибылью благодаря новой стратегии специализированных компонентов. В целом, эта маржа является исключительной для такой ценовой конкурентной отрасли.
Обычно я ищу компании, валовая прибыль которых постоянно превышает 30%. Итак, Taitron Components действительно подходит.
Финансовая стабильность
Глядя на другие фундаментальные показатели, связанные с балансом, мы видим, что отношение долга к собственному капиталу меньше 1. Фактически, у него нет долгосрочного долга. Это положительный показатель, говорящий о том, что компания может выполнить свои обязательства.
Текущий коэффициент Taitron Components, равный 11,9, указывает на то, что компания может легко погасить краткосрочную задолженность за счет своих оборотных активов.
В идеале мы хотели бы видеть коэффициент текущей ликвидности больше 1, поэтому у Taitron Components это значение почти в двенадцать раз больше.
Компоненты Taitron находятся в прекрасном финансовом состоянии. В настоящее время у него нет долгосрочных долгов и больших сумм наличных денег. Одна из возможных проблем, связанных с этой информацией, связана с высокой конкуренцией в отрасли. Отсутствие реинвестирования в рост или использования значительного рычага влияния на компанию может позволить конкурентам предлагать те же продукты либо по более выгодной цене, либо с большей функциональностью в будущем. Мне бы хотелось, чтобы в бизнес возвращалось больше инвестиций, чтобы способствовать росту, особенно для такой небольшой компании, как Тайтрон.
Taitron Components выплачивает регулярные дивиденды, которые на данный момент составляют около 5,6% (5,53% за последние 12 месяцев).
Этот анализ не был бы полным без рассмотрения стоимости компании по сравнению с ценой акций.
Ценность против. Цена
Коэффициент цена/прибыль компании, равный 6,72, указывает на то, что Taitron Components может быть недооценен при сравнении коэффициента PE Taitron Components с долгосрочным средним рыночным коэффициентом PE, равным 15.
Среднее значение коэффициента PE для TAIT за 10 и 5 лет (при удалении выбросов) обычно составляло около 11,6. Это указывает на то, что TAIT в настоящее время может торговаться по низкой цене по сравнению со средним историческим диапазоном коэффициента PE.
Оценочная стоимость акций составляет 4,49 доллара США по сравнению с текущей ценой акций в 3,57 доллара США. Это указывает на то, что Taitron Components в настоящее время продается ниже своей стоимости.
Для более детальной оценки я буду использовать разводненную прибыль на акцию, равную 0,30. Я использовал различные прошлые средние темпы роста и коэффициенты PE для расчета различных сценариев диапазона оценок от низких до средних значений. В оценках сравниваются темпы роста прибыли на акцию, балансовой стоимости и общего капитала.
В таблице ниже вы можете увидеть различные сценарии, а на диаграмме — вертикальные линии оценки, соответствующие диапазонам оценки в таблице. Точки на линиях обозначают текущую цену акций. Если точка находится ближе к нижней границе диапазона оценок, это указывает на то, что акции недооценены. Если точка находится в верхней части линии оценки, это указывает на переоцененную акцию.
Этот анализ показывает, что средняя оценка составляет около $3,78 за акцию по сравнению с ее текущей ценой около $3,57, что указывает на справедливую цену Taitron Components.
Подведение итогов по основам
Проанализировав фундаментальные показатели Taitron Components, я считаю, что у этой компании есть некоторые потенциальные тревожные сигналы. Рост требований к компонентам намекает на потенциальный долгосрочный рост и инвестиции в инновации, но бизнес-стратегия компании не предполагает извлечения выгоды из этого роста. Наличие больших денежных резервов без долгов в высокотехнологичной отрасли заставляет меня полагать, что компания не очень заинтересована в инвестициях для обеспечения более высокого роста. Это подвергает компанию риску с точки зрения конкуренции, поглощающей ее долю рынка в долгосрочной перспективе. Или, возможно, компания поддерживает свой сильный баланс в надежде, что более крупная компания предложит крупный выкуп компании. Компания продолжает улучшать продажи и прибыль, но я считаю, что это скорее макроэкономические факторы, связанные с потребностями в компонентах, а не реальное конкурентное преимущество Taitron. Я также не вижу никаких прямых инвестиций в снижение затрат, кроме повышения эффективности затрат на единицу продукции из-за возросшей потребности.
Кстати, дивиденды и доходность акций были превосходными за последние шесть лет. У этих акций может быть некоторый краткосрочный потенциал из-за возросших потребностей в компонентах и больших требований к капиталу, чтобы начать присоединяться к этой отрасли в качестве конкурента. В последние годы Taitron также постоянно опережает рынок в целом, и эта тенденция может продолжиться.
С точки зрения оценки, мой анализ показывает, что цена акций примерно справедлива.
Компоненты Taitron против. Индекс S&P 500
Теперь давайте посмотрим, как Taitron Components сравнивается с эталоном фондового рынка США S&P 500 за последние 10 лет. На графике ниже мы видим, что Taitron Components стабильно опережает S&P после 2017 года. Это соответствует предыдущему фундаментальному улучшению прибыли и цены акций за этот период. После этого поворота Тайтрон стал звездным игроком в чьем-либо портфолио. Эта небольшая компания, безусловно, имеет огромный потенциал роста, если руководство продолжит вести компанию по правильному пути.
Перспективный вывод
Аналитики мало освещают эту акцию. Но в течение следующих пяти лет аналитики, наблюдающие за этим сектором, ожидают, что в этом секторе доходы будут расти в среднем на 12,84%.
В настоящее время не существует целевых ценовых ориентиров для этих акций.
Ожидаемая годовая процентная ставка сложных процентов составляет 13,2%.
Вот реальные прошлые результаты Taitron Components.
______________
Результаты окупаемости за 10 лет при инвестировании в TAIT:
Дата первоначальной инвестиции: 05.09.2013
Дата окончания: 05.09.2023
Стоимость за акцию: 1,00 доллара США.
Цена окончания: 3,53 доллара США.
Общая сумма дивидендов: 1,05 доллара США.
Общий доход: 358%
Совокупный годовой темп роста: 16%
_______________
Результаты окупаемости за 5 лет при инвестировании в TAIT:
Дата первоначальной инвестиции: 05.09.2018
Дата окончания: 05.09.2023
Стоимость за акцию: $2,11.
Цена окончания: 3,53 доллара США.
Общая сумма дивидендов: 0,80 доллара США.
Общий доход: 105,21%
Совокупный годовой темп роста: 15%
_________________
По этим сценариям мы добились результатов от 15% до 16%. Я считаю, что если вы являетесь долгосрочным терпеливым инвестором и верите в TAIT и ее существующие продукты (электронные компоненты), вы можете ожидать, что TAIT обеспечит вам как минимум 12-15% годового дохода в долгосрочной перспективе. Но для краткосрочных свинг-трейдеров или нетерпеливых инвесторов ближайшее будущее TAIT может показать некоторую волатильность или небольшой откат, как предполагает руководство компании.
Для сравнения: средняя доходность индекса S&P 500 с 1928 по 2014 год составляет около 10%. Таким образом, в типичном сценарии с TAIT вы можете рассчитывать на гораздо более высокую долгосрочную прибыль по сравнению с индексным фондом S&P 500. Отдельные акции TAIT, очевидно, не предлагают той диверсификации, которую предлагает индексный фонд, но TAIT стремится компенсировать этот риск своей безупречной финансовой устойчивостью и надежными и крупными выплатами дивидендов.
Соответствует ли Taitron Components Inc моему контрольному списку?
- Рейтинг компании 70+ из 100? Да (71,9)
- Совокупный годовой темп роста цены акций > 12%? Да (18,8%)
- История доходов в основном увеличивается? Да
- ROE (в среднем за 5 лет 16% или выше)? Нет (12,7%)
- ROIC (5-летний средний показатель 16% или выше)? Нет (12,6%)
- Валовая прибыль в % (в среднем за 5 лет > 30%)? Да (47,6%)
- Отношение долга к собственному капиталу (менее 1)? Да
- Текущий коэффициент (больше 1)? Да
- Превзошёл S&P 500 на протяжении большей части последних 10 лет? Да
- Считаю ли я, что эта компания продолжит успешно продавать свой основной продукт/услугу в течение следующих 10 лет? Да
Taitron Components Inc получила оценку 8/10 или 80%. Таким образом, компания Taitron Components демонстрирует прочные фундаментальные показатели и ее следует рассматривать как потенциальную инвестицию.
Продаются ли сейчас компоненты Taitron по выгодной цене?
- Цена Прибыль меньше 16? Да (6,7)
- Детальный анализ оценки: средняя оценка составляет около $3,78 за акцию > текущая цена $3,57. Да (цена $3,78 > цена акции $3,57). Но мне бы хотелось иметь больший запас прочности и иметь возможность покупать по более выгодной цене, чтобы снизить риск.
За последние шесть лет компания Taitron Components продемонстрировала исключительный рост. Растущие потребности в электрических компонентах и повышение эффективности производства в результате этой потребности привели к улучшению финансовых показателей компании. Ожидается, что этот рост продолжится в долгосрочной перспективе, поскольку потребности в компонентах продолжают расти даже несмотря на недавнее снижение потребительских расходов в краткосрочной перспективе.
Больше всего меня беспокоит текущая бизнес-стратегия Тайтрона. Отсутствие четкой и последовательной стратегии роста напрямую связано с нынешними большими денежными резервами и низким уровнем левереджа. Это показывает, что компания не так много инвестирует в рост, что для компании с небольшой рыночной капитализацией в высококонкурентной отрасли, основанной на технологиях, может привести к приобретению или потере доли рынка в будущем.
Компания также имеет очень индивидуальный подход к чистым продажам, что приводит к большим колебаниям чистых продаж каждый год. С другой стороны, можно быть спокойным, зная, что у этой небольшой компании есть потенциал для дальнейшего большого роста. Карманы Тайтрона набиты деньгами, а финансовые показатели компании исключительно сильны. Кроме того, регулярные дивиденды в размере более 5,5% добавляют уверенности. Если бы я мог приобрести акции с достаточно большой скидкой, я бы рассмотрел возможность владения этой небольшой, но финансово стабильной компанией.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
