Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
В июне я написал на SA статью о технологической компании iGaming Bragg Gaming Group (NASDAQ:BRAG) (TSX:BRAG:CA), в которой сказал, что к концу 2023 года она может оказаться в плюсе и, скорее всего, так и будет. выполнить его прогноз на год.
10 августа компания Bragg Gaming опубликовала финансовые результаты за второй квартал, и они выглядели сильными: скорректированная EBITDA выросла на 51,3% в годовом исчислении до 4,7 млн евро (5,1 млн долларов США), а чистая прибыль выросла более чем на 300% до 0,4 млн евро (0,4 млн долларов США). . Тем не менее, я думаю, что компания больше не является дешевой с фундаментальной точки зрения, поскольку рыночная капитализация выросла более чем на 76% со времени моей предыдущей статьи, а цена акций недавно превысила мою цель в 5,22 доллара. В связи с этим я снижаю рейтинг акций до нейтрального. Давайте рассмотрим.
Обзор финансовых результатов за 2 квартал 2023 года
Если вы не знакомы с Bragg Gaming или моим предыдущим репортажем, вот краткое описание этого бизнеса. Раньше Bragg Gaming была компанией, занимающейся цифровыми медиа, под названием Breaking Data Corp, прежде чем в 2018 году она приобрела словенскую игровую студию Oryx Gaming. После этого компания купила Wild Streak Gaming в 2021 году и Spin Games в 2022 году, и сегодня это технологическая платформа онлайн-игр B2B, агрегатор контента для казино с портфолио, насчитывающим более 6500 наименований игр для казино. К ним относятся агрегированные лицензионные игры, эксклюзивный сторонний контент и игры, разработанные собственными студиями. Bragg Gaming также владеет платформой управления учетными записями игроков (PAM), которая включает в себя инструменты для ведения онлайн-игрового бизнеса, включая программное обеспечение для взаимодействия с игроками и анализа данных. Последний используется несколькими брендами iCasino и спортивных букмекерских контор.
Кроме того, у Bragg Gaming есть платформа доставки контента под названием Bragg Hub, а также набор инструментов для геймификации и взаимодействия под брендом Fuze. У компании есть офисы в городах Торонто, Лас-Вегас, Рино, Лондон, Любляна, Мальта и Ченнаи.
Если посмотреть на финансовые результаты за второй квартал 2023 года, выручка выросла на 18,9% в годовом исчислении до 24,7 млн евро (27,2 млн долларов США), что является новым квартальным рекордом для компании. Кроме того, меня обнадеживает тот факт, что доход от ставок, полученный от игр и контента, предлагаемого Bragg Gaming, вырос до 5,5 млрд евро (6,1 млрд долларов США) после квартала без роста.
В течение квартала компания продолжила расширять партнерскую сеть в Европе, начала деятельность на новых рынках и продолжила наращивать свое присутствие в США.
Валовая прибыль немного увеличилась до 55,9% благодаря смещению структуры доходов в сторону более высокоприбыльных продуктов — собственного и эксклюзивного стороннего контента, PAM «под ключ» и партнерства в области управляемых услуг. Тем не менее, маржа скорректированной EBITDA улучшилась на 410 базисных пунктов до 19,2% благодаря эффекту масштаба. Это рекордный показатель для компании, и я оптимистичен, что есть еще возможности для дальнейшего совершенствования, поскольку Bragg Gaming планирует достичь валовой прибыли в размере 60 % к 2025 году за счет увеличения доли за счет увеличения доходов от проприетарного контента, PAM и готовых решений (см. слайд 7 здесь). Тем не менее, стоит отметить, что целевым годом для этой валовой прибыли был 2024 год всего три месяца назад (см. слайд 7 здесь).
После хороших финансовых результатов за второй квартал 2023 года компания Bragg Gaming немного пересмотрела свой прогноз на год в сторону повышения и теперь ожидает, что ее балансовая выручка составит от 95 млн евро (104,5 млн долларов США) до 97 млн евро (106,7 млн долларов США), а скорректированная EBITDA составит 15,5 млн евро (17,1 млн долларов США). миллионов) до 16,5 миллионов евро (18,2 миллиона долларов). Ранее компания прогнозировала, что выручка составит от 93 млн евро (102,3 млн долларов США) до 97 млн (106,7 млн долларов США), а скорректированная EBITDA составит от 14,5 млн евро (16 млн долларов США) до 14,5 млн евро (17,1 млн долларов США). На мой взгляд, у Bragg Gaming на данный момент сильный импульс, и я думаю, что у нее есть хорошие шансы превзойти верхний предел своей выручки и скорректированного прогноза EBITDA на 2023 год. Если посмотреть на баланс, денежные средства и их эквиваленты снизились на 4,4 евро. млн ($4,8 млн) квартал к кварталу из-за роста дебиторской задолженности. Тем не менее, баланс продолжает выглядеть сильным, поскольку Bragg Gaming продолжала выплачивать долги, а ее чистая денежная позиция на конец июня составила 6,2 миллиона евро (6,8 миллиона долларов).
В целом, я считаю, что Bragg Gaming продемонстрировала хорошие финансовые результаты за второй квартал 2023 года, и я оптимистичен, что выручка и скорректированная EBITDA могут превысить 110 миллионов евро (121 миллион долларов США) и 27 миллионов евро (29,7 миллиона долларов США) к 2025 году. При этом оценка компании начинает выглядеть растянутой, поскольку рыночная капитализация недавно превысила отметку в 120 миллионов долларов. Стоимость компании Bragg Gaming на момент написания статьи составляла 114,3 миллиона долларов, что означает, что она торгуется с коэффициентом EV/скорректированная EBITDA в 6,5 раз, исходя из средней точки обновленного прогноза EBITDA на 2023 год в 17,7 миллиона долларов. Учитывая, что это относительно небольшой бизнес без заметного рва, уровень EV/EBITDA выше 6x, на мой взгляд, является высоким. На мой взгляд, здесь осталось мало запаса прочности, и, возможно, сейчас самое время для инвесторов задуматься об уменьшении или закрытии своих позиций.
Вывод инвестора
Bragg Gaming продемонстрировала приличные финансовые результаты за второй квартал 2023 года и немного улучшила прогноз на весь год. Меня воодушевляет сильный рост выручки от ставок и скорректированной EBITDA, хотя я ожидал более значительного улучшения валовой прибыли. Рынок положительно отреагировал на результаты, но я думаю, что рыночная капитализация Bragg Gaming сейчас находится на уровне, на котором акции больше не выглядят дешевыми, исходя из фундаментальных показателей. Хотя я с оптимизмом смотрю на финансовые показатели компании в ближайшие годы, стоимость предприятия превысила 110 миллионов долларов, и я думаю, что сейчас хорошее время для инвесторов, чтобы уменьшить или закрыть свои позиции и зафиксировать прибыль.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
