Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Быстрый взгляд на группу Парк-Сити
Park City Group (PCYG) предоставляет различные функции программного обеспечения для цепочки поставок предприятиям по всему миру.
Ранее я писал о Парк-Сити с прогнозом «Держать».
Хотя компания, похоже, имеет все шансы улучшить операционный рычаг, руководству необходимо будет сделать больше для возобновления роста доходов, несмотря на потенциальное замедление макроэкономической ситуации, если оно хочет создать дополнительный катализатор роста акций.
Я нейтрально [держу] по PCYG в ближайшем будущем, пока мы не увидим признаки более высокого роста.
Обзор и рынок группы Park City
Компания Park City Group со штаб-квартирой в Мюррее, штат Юта, была основана для предоставления программных систем B2B для цепочек поставок организациям, стремящимся повысить эффективность и снизить риски в своих процессах и отношениях в цепочке поставок.
Фирму возглавляет председатель и генеральный директор Рэнди Филдс, который стал соучредителем Mrs. Fields’ Cookies и разработал ранние версии программного обеспечения, которые были выделены в то, что стало Park City Group.
Основным предложением компании является система ReposiTrak, которая предоставляет следующие решения:
- Торговая площадка поиска поставщиков
- Управление соответствием
- Решения для цепочки поставок
Фирма привлекает клиентов через свои собственные команды по продажам и маркетингу.
Согласно отчету Allied Market Research за 2021 год, рынок программного обеспечения и услуг для управления цепочками поставок в 2020 году оценивался в 18,7 миллиарда долларов и, по прогнозам, к 2030 году достигнет 52,6 миллиарда долларов.
Это представляет собой прогнозируемый среднегодовой темп роста в 10,7% с 2021 по 2030 год.
Основными драйверами этого ожидаемого роста является спрос на повышение прозрачности цепочки поставок, особенно после сбоев, вызванных пандемией COVID-19.
Кроме того, на диаграмме ниже показаны изменения рынка управления цепочками поставок в период с 2020 по 2030 год по типам решений:
К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся:
- Программное обеспечение Эпикор
- Высокий прыжок
- Информация
- ИБМ
- Группа программного обеспечения JDA
- Кинаксис
- e2open
- Оракул
- САП
- Манхэттен Ассошиэйтс
- Группа Декарт Системс
- Другие
Последние финансовые тенденции Park City Group
- Общий доход по кварталам рос с низким однозначным процентным темпом роста; Операционная прибыль по кварталам в последнее время выросла:
- Валовая прибыль по кварталам в последнее время имеет тенденцию к повышению; Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от общего дохода по кварталам снизились в последнем квартале:
- Прибыль на акцию (разводненная) продолжает расти, как показано на следующем графике:
(Все данные в приведенных выше диаграммах представлены по GAAP)
За последние 12 месяцев цена акций PCYG выросла на 63,75% по сравнению с ростом iShares Expanded Technology-Software ETF (IGV) на 20,85%, как показано на графике ниже:
Что касается баланса, фирма завершила квартал с $22,9 млн денежных средств и их эквивалентов и $0,4 млн общей задолженности, из которых $0,2 млн были отнесены к категории текущей части, подлежащей погашению в течение 12 месяцев.
За последние двенадцать месяцев свободный денежный поток составил 9,0 млн долларов США, в течение которых капитальные затраты составили 0,1 млн долларов США. За последние четыре квартала компания выплатила 0,4 миллиона долларов в виде компенсации в виде акций.
Оценка и другие показатели для Park City Group
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:
| Измерьте [ТТМ] | Количество |
| Ценность предприятия/Продажи | 7.6 |
| Стоимость предприятия / EBITDA | 24.1 |
| Цена / Продажи | 8.8 |
| Темпы роста доходов | 4.5% |
| Чистая прибыль | 28.1% |
| EBITDA % | 31.5% |
| Рыночная капитализация | $165,390,000 |
| Ценность предприятия | $143,210,000 |
| Операционный денежный поток | $9,130,000 |
| Прибыль на акцию (полностью разводненная) | $0.25 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
Ниже приведен приблизительный анализ DCF (дисконтированного денежного потока) прогнозируемого роста и прибыли фирмы:
Если предположить щедрые параметры DCF, акции компании будут оценены примерно в $6,87 по сравнению с текущей ценой в $8,95, что указывает на то, что они потенциально в настоящее время переоценены с учетом допущений о прибыли, росте и ставке дисконтирования DCF.
«Правило 40» — это эмпирическое правило индустрии программного обеспечения, которое гласит, что до тех пор, пока совокупный темп роста выручки и процентная ставка EBITDA равны или превышают 40%, фирма находится на приемлемой траектории роста/EBITDA.
Последний нескорректированный расчет PCYG по Правилу 40 составил 36,1% по результатам третьего квартала 2023 года, поэтому компания улучшила свои показатели по сравнению с прошлым годом, как показано в таблице ниже:
| Правило 40 результативности (без изменений) | Третий квартал 2022 г. | Третий квартал 2023 г. |
| Рост выручки % | -10.5% | 4.5% |
| EBITDA % | 32.1% | 31.5% |
| Общий | 21.6% | 36.1% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
Анализ настроений
На основании последнего звонка руководства о прибылях и убытках я подготовил диаграмму, показывающую частоту ключевых терминов, упомянутых (или не упомянутых) в разговоре, как показано ниже:
Меня больше всего интересует частота потенциально негативных терминов, поэтому в вопросах руководства или аналитиков слово «Вызов[es][ing]» упоминалось один раз, а «Встречный ветер» — четыре раза.
Аналитики поставили под сомнение руководство компании по поводу ее стратегии в области искусственного интеллекта, и фирма видит ценность в повышении производительности за счет использования искусственного интеллекта, а также разрабатывает продукты с расширенным интеллектом, чтобы помочь клиентам лучше обслуживать своих клиентов.
Финансовому директору также задали вопрос о стратегии компании в области слияний и поглощений, и, судя по всему, фирма будет больше фокусироваться на обратном выкупе акций и ждать, пока коэффициенты оценки снизятся в условиях более ограниченного капитала и неопределенности.
Комментарий к группе Парк-Сити
В своем последнем отчете о финансовых результатах (Источник — Seeking Alpha), охватывающем результаты третьего финансового квартала 2023 года, руководство подчеркнуло продолжающееся сокращение «определенных непрофильных» потоков доходов, что создаст «скромный встречный ветер» для доходов в ближайшем будущем.
Руководство полагает, что оно видит первоначальный спрос со стороны своих клиентов, занимающихся прослеживаемостью, и что спрос «только увеличится», поскольку он растет быстрее, чем ожидалось.
Примечательно, что компания подчеркнула свой операционный рычаг: «6% регулярной выручки привело к увеличению чистой прибыли на 61% в этом квартале, одновременно инвестируя значительные средства в сеть отслеживания ReposiTrak, или RTN».
Общий доход за третий квартал 2023 года вырос на 4,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а валовая прибыль увеличилась на 0,7%.
Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от выручки упали на 6,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что указывает на рост эффективности, а операционная прибыль выросла на 25,0%.
Финансовое положение компании сильное, с достаточной ликвидностью, очень небольшим долгом и положительным свободным денежным потоком.
Показатели выполнения «Правила 40» Парк-Сити улучшились благодаря положительным темпам роста доходов.
Заглядывая в будущее, ожидается, что в 2023 финансовом году выручка вырастет на 4,8%.
Если это будет достигнуто, это будет означать возобновление темпов роста доходов по сравнению с темпами снижения в 2022 финансовом году на 13,3% по сравнению с 2021 финансовым годом.
Что касается оценки, рынок оценивает PCYG по коэффициенту EV/Sales около 7,6x при темпе роста выручки TTM 4,5% по сравнению со средним показателем Meritech SaaS Index, подразумевающим темп роста ARR в 21% (Источник).
Индекс Meritech Capital публичных компаний-разработчиков программного обеспечения SaaS показал средний форвардный коэффициент EV/Выручка около 9,3x 19 июля 2023 года, как показано на графике:
Таким образом, для сравнения, PCYG в настоящее время оценивается рынком с дисконтом к более широкому индексу Meritech Capital SaaS, по крайней мере, по состоянию на 19 июля 2023 года.
Риски для перспектив компании включают экономический спад, который может произойти, снижение доступности кредитов, что может повлиять на планы расходов клиентов/потенциальных клиентов, а также удлинение циклов продаж, что может снизить потенциал роста доходов в ближайшем будущем.
Потенциальным катализатором роста акций может стать растущий спрос на предложение ReposiTrak Traceability Network.
Хотя компания, похоже, вернулась к росту выручки, а сгущающиеся тучи рецессии становятся все темнее, я по-прежнему осторожен в отношении акций, поэтому я нейтрально [держу] по PCYG на ближайшую перспективу.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
