Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционное резюме
Один из ведущих факторов роста цены акций Overseas Shipholding Group (NYSE:OSG) в течение последних нескольких лет, похоже, происходит каждый раз, когда компания объявляет о значительном увеличении выкупа акций. Совсем недавно было объявлено об удвоении программы обратного выкупа акций до 20 миллионов долларов. Учитывая, что рыночная капитализация компании составляет чуть более 300 миллионов долларов, это приведет к потере значительной части акций в обращении. Но стоит ли инвестировать в OSG исключительно в эти факторы?
Что ж, похоже, что компании удалось довольно хорошо удовлетворить спрос на нефть и нефтепродукты, поскольку компания занимается транспортировкой этих товаров. В отличие от обычных судоходных компаний, похоже, что доходы и рост OSG более стабильны и не включают значительных повышений, таких как 2021 год, когда ставки стали почти взрывными. Цены на акции таких компаний, как ZIM Integrated Shipping Services (ZIM), резко выросли, поскольку был получен значительный свободный денежный поток. Похоже, что аргументы OSG в большей степени заключаются в ставке на сохранение спроса на нефть и нефтепродукты, и я уверен, что делаю ставку на это. На этом я, конечно, завершаю оценку OSG как покупки по таким ценам.
Спрос на нефть приводит к сильному показателю EBITDA
Компания OSG решила специализироваться на предоставлении услуг по транспортировке нефти и нефтепродуктов международной клиентской базе. Компания владеет и управляет огромным флотом океанских судов. В настоящее время у компании 21 судно, и хотя прибыль зависела от спроса и тарифов на доставку, OSG проделала хорошую работу по страхованию от трудных рыночных времен и по-прежнему приносит инвесторам солидную прибыль.
Оглядываясь назад на график доходов компании, не видно заметного падения доходов или прибыли, когда тарифы на доставку резко выросли в 2021 году, что говорит мне о том, что OSG сократила доходы, на которые не слишком сильно повлияло внешнее влияние. дальнейшее повышение стабильности доходов. Для меня это не такая уж проблема, поскольку долгосрочные устойчивые доходы немного важнее, чем успешные годы. Такие компании, как ZIM, увидели огромный спрос, но, глядя на то, как изменилась цена акций этой компании, я рад, что не вложил никаких денег.
Автопарк компании диверсифицирован и обслуживает различных клиентов. Они разделили их на три разные группы: специализированный бизнес, ATB по закону Джонса и танкеры по закону Джонса. Что касается типов клиентов, которых обслуживает OSG, то это касается независимых нефтетрейдеров, операторов нефтеперерабатывающих заводов, а также государственных организаций, таких как США.
Глядя на недавний отчет компании, я думаю, что сейчас мы наблюдаем довольно стабилизирующийся рост EBITDA. Это не значит, что OSG остановился в плане роста, скорее они находят почву, на которой они могут расти дальше. Специализированный бизнес продолжает расти, и это вселяет в меня оптимизм относительно перспектив компании.
Исторически у OSG была не самая лучшая репутация в плане выкупа акций. Фактически, вплоть до 2021 года акции постоянно разбавлялись, но, похоже, только недавно руководство сместило фокус и вместо этого увидело возможность использовать свое положение для обеспечения стабильной рентабельности инвестиций для изобретателей. У компании нет дивидендов, и я не думаю, что они у нас будут, если только это не специальные дивиденды. Объявление о квартальных дивидендах кажется надуманным, поскольку вместо этого выкуп акций кажется более эффективным для компании.
Морская торговля продолжает оставаться важным аспектом нашей мировой экономики, и нефть также составляет значительную ее часть. Мировой рынок нефти предъявляет требования, поскольку все больше и больше стран стремятся наращивать запасы. Единственный реальный способ его транспортировки, например, из Южной Америки в Европу, — это суда, которыми управляет OSG. При устойчивом росте поставок нефти, думаю, у OSG не возникнет проблем с поиском работы и клиентов.
Перспективы морской торговли остаются очень позитивными, и, по некоторым оценкам, к 2050 году она утроится. Это сопровождается ростом спроса на энергию, который также постоянно растет. Я думаю, что уловить обе эти тенденции можно с помощью OSG, поэтому у меня есть для них рейтинг покупок.
Одним из ключевых моментов прошлого квартала стало стабильное использование автопарка, которому почти удалось максимально использовать доступные дни за счет контрактных дней. Это указывает на то, что спрос высок, и OSG также может его удовлетворить. В конечном итоге именно эти высокие уровни использования, по-видимому, и являются движущей силой устойчивого выкупа акций компании. Благодаря предсказуемому показателю EBITDA им становится легче реализовать эту задачу.
Риски
Согласно информации, предоставленной компанией, значительный риск, связанный с деятельностью OSG, связан с растущим спросом в секторе морских перевозок. Этот всплеск спроса потенциально может спровоцировать сценарий, в котором более крупные компании с более крупной капитальной базой сосредоточатся на привлечении и удержании квалифицированных моряков. Следовательно, это может стать проблемой для OSG, поскольку предложение квалифицированных моряков может сократиться, поскольку усилия OSG по удовлетворению существующего спроса клиентов станут затруднительными.
Более того, существует вероятность того, что компания не сможет в полной мере извлечь выгоду из роста спроса на морские перевозки. Важно признать, что по состоянию на 31 декабря 2022 года долгосрочный долг OSG составлял 399 миллионов долларов.
Эта двойная проблема бросает тень на перспективы OSG. Во-первых, перспектива неполного использования возросшего спроса на морские перевозки подчеркивает сложности, с которыми сталкиваются компании в этом секторе. Хотя растущий спрос открывает возможности для роста, для их использования требуется многогранный подход, охватывающий операционную эффективность, стратегическое партнерство и поддержание гибкого флота. Неспособность извлечь выгоду из этой тенденции потенциально может ограничить способность OSG максимизировать свою долю рынка в этой благоприятной среде. В конечном итоге это может привести к падению цены акций, поскольку перспективы дальнейшего обратного выкупа акций уменьшаются, поскольку OSG не может удовлетворить спрос.
Оценка и подведение итогов
Судя по оценке компании на данный момент, она остается весьма привлекательной. Коэффициент P/E составляет чуть менее 8, и, сравнивая его с сектором, мы получаем приличную скидку в размере 15–20%. На мой взгляд, главная привлекательность инвестиций в OSG — это сильные программы обратного выкупа, которые они реализуют.
Это поможет обеспечить стабильную прибыль акционеров в долгосрочной перспективе, поскольку они извлекают выгоду из спроса. Если углубиться в оценку компании, то коэффициент P/S выглядит солидным и составляет всего 0,7, что примерно на 40% ниже, чем у остального сектора. Учитывая эти скидки, программу обратного выкупа и продолжающийся спрос на нефть и нефтепродукты, я думаю, что покупка OSG имеет смысл прямо сейчас.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
