Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Быстрый взгляд на природу Wood Group
Компания Nature Wood Group Limited (Nature Wood Group Limited (NASDAQ:NWGL) Stock Price Today, Quote & News) подала заявку на привлечение $9,15 млн в ходе IPO своих американских депозитарных акций, представляющих базовые обыкновенные акции, согласно измененной форме F-1/A. заявление о регистрации.
Фирма производит потребительские товары из древесины, сертифицированной FSC.
Ранее я писал здесь о первоначальной заявке компании на IPO.
Хотя у компании есть некоторые перспективы, если она сможет продолжать расти нынешними темпами, у нее также есть другие риски, связанные с дочерними операциями в Китае, и, вероятно, она будет сообщать акционерам меньше информации как публичная компания, чем другие публичные компании.
Итак, мой взгляд на IPO Nature Wood Group — нейтральный [Держать].
Обзор натурального дерева
Компания Nature Wood Group Limited со штаб-квартирой в Макао, КНР, была основана для производства и экспорта FSC-сертифицированной продукции из древесины и побочных продуктов на мировые рынки со своих лесных концессий в Перу и Франции.
Руководство возглавляет генеральный директор г-н Цзяньцзюнь Цзэн, который работает в фирме с 2017 года, ранее был генеральным директором Nature Home [Китай] и занимал там различные должности.
К основным предложениям компании относятся следующие:
- Журналы
- Террасная доска
- Напольное покрытие
- Пиломатериалы
- Переработанный уголь
- Другие древесные угли
- Эфирные масла
По состоянию на 31 декабря 2022 года Nature Wood зарегистрировала инвестиции в акционерный капитал и долговые обязательства по справедливой рыночной стоимости в размере 30 миллионов долларов США от инвесторов, включая Easy Bliss Limited, Ample Support Developments Ltd и Soi Peng Un.
Натуральное дерево — привлечение клиентов
Компания ищет клиентов, заинтересованных в ее FSC-сертифицированной продукции, как через глобальную сеть продаж, так и через каналы распространения и розничной торговли.
Недавно компания расширила свою сеть продаж по всему ближневосточному региону и стремится добавить к своему розничному каналу крупные супермаркеты строительных материалов.
Расходы на продажу и распространение в процентах от общего дохода снизились по мере увеличения доходов, как показывают приведенные ниже цифры:
| Продажа и распространение | Расходы против доходов |
| Период | Процент |
| Год, закончившийся 31 декабря 2022 г. | 15.6% |
| Год, закончившийся 31 декабря 2021 г. | 19.6% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — SEC)
Коэффициент эффективности продаж и распределения, определяемый как количество долларов дополнительного нового дохода, полученного на каждый доллар расходов на продажу и распространение, в последнем отчетном периоде составлял 0,9x. (Источник — SEC)
Рынок и конкуренция натуральной древесины
Согласно отчету ResearchAndMarkets об исследовании рынка за 2023 год, мировой рынок изделий из древесины (всех типов) оценивался в 748 миллиардов долларов в начале 2023 года и, согласно прогнозам, достигнет 964 миллиардов долларов к 2027 году, хотя сегмент FSC является небольшим сегментом в этом сегменте. гораздо более крупная отрасль.
Это представляет собой прогнозируемый среднегодовой темп роста в 6,6% с 2023 по 2027 год.
Основными факторами этого ожидаемого роста являются сохраняющийся спрос потребителей на изделия из натуральной древесины, увеличение технологических инноваций производителей и восстановление цен на сырьевые товары после снижения в период пандемии.
Кроме того, в 2022 году наибольшую долю рынка занимал Азиатско-Тихоокеанский регион, за которым следовала Северная Америка.
К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся следующие:
- Компания Вейерхойзер
- Группа ЛИКСИЛ
- ЮФП Индастриз
- ДЖЭЛД-ВЕН
- Вест Фрейзер Тимбер Ко. Лтд.
- Канфор Корпорейшн
- Целлюлоза Арауко и Конституция SA
- Луизиана-Тихоокеанская корпорация
- UPM-Kymmene Oyj
- Строители FirstSource
- Другие
Финансовые показатели Nature Wood Group Limited
Последние финансовые результаты компании можно резюмировать следующим образом:
- Увеличение выручки
- Рост валовой прибыли и валовой прибыли
- Более высокая операционная прибыль
- Увеличение денежного потока от операций
Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные на основе заявления о регистрации фирмы:
| Общий доход | ||
| Период | Общий доход | % отклонения от предыдущего |
| Год, закончившийся 31 декабря 2022 г. | $55,339,277 | 16.1% |
| Год, закончившийся 31 декабря 2021 г. | $47,684,127 | |
| Валовая прибыль (убыток) | ||
| Период | Валовая прибыль (убыток) | % отклонения от предыдущего |
| Год, закончившийся 31 декабря 2022 г. | $19,915,866 | 21.3% |
| Год, закончившийся 31 декабря 2021 г. | $16,412,041 | |
| Валовая прибыль | ||
| Период | Валовая прибыль | % отклонения от предыдущего |
| Год, закончившийся 31 декабря 2022 г. | 35.99% | 4.6% |
| Год, закончившийся 31 декабря 2021 г. | 34.42% | |
| Операционная прибыль (убыток) | ||
| Период | Операционная прибыль (убыток) | Маржа операционной прибыли |
| Год, закончившийся 31 декабря 2022 г. | $7,127,539 | 12.9% |
| Год, закончившийся 31 декабря 2021 г. | $3,831,826 | 8.0% |
| Совокупный доход (убыток) | ||
| Период | Совокупный доход (убыток) | Чистая прибыль |
| Год, закончившийся 31 декабря 2022 г. | $4,464,064 | 8.1% |
| Год, закончившийся 31 декабря 2021 г. | $1,158,059 | 2.1% |
| Денежный поток от операций | ||
| Период | Денежный поток от операций | |
| Год, закончившийся 31 декабря 2022 г. | $5,871,162 | |
| Год, закончившийся 31 декабря 2021 г. | $3,251,499 | |
| (Словарь терминов) |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — SEC)
По состоянию на 31 декабря 2022 года у Nature Wood было 5,1 миллиона долларов денежных средств и 55,6 миллиона долларов общих обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 декабря 2022 года, составил 4,7 миллиона долларов.
Подробности IPO Nature Wood Group
NWGL намеревается продать 915 000 американских депозитарных акций, представляющих собой базовые обыкновенные акции, по предлагаемой средней цене 10,00 долларов США за АДА с валовой выручкой примерно в 9,15 миллионов долларов США, не включая продажу обычных опционов андеррайтера.
Каждая АДА представляет собой восемь базовых обыкновенных акций.
Ни один из существующих или потенциально новых акционеров не выразил заинтересованности в покупке акций по цене IPO.
Если предположить, что IPO состоится в середине предложенного ценового диапазона, стоимость предприятия компании при IPO (без учета опционов андеррайтера) составит около 158,7 миллиона долларов.
Соотношение акций, находящихся в обращении, к находящимся в обращении (исключая опционы андеррайтера) составит примерно 6,50%. Показатель ниже 10% обычно считается акциями с низким содержанием в обращении, которые могут подвергаться значительной волатильности цен.
Как иностранный частный эмитент, компания может воспользоваться преимуществами сокращенных, отсроченных или освобожденных от требований раскрытия финансовой информации и информации старшим должностным лицам по сравнению с теми, которым обязаны следовать отечественные американские фирмы.
Руководство заявляет, что фирма квалифицируется как «развивающаяся растущая компания» согласно определению Закона о рабочих местах 2012 года и может принять решение воспользоваться льготными требованиями к отчетности публичных компаний; потенциальные акционеры получат меньше информации для IPO и, в будущем, для публичной компании в соответствии с требованиями Закона.
Согласно последнему отчету компании в регулирующие органы, она планирует использовать чистую выручку следующим образом:
Примерно 50% на приобретение концессионных прав и лесного бизнеса;
Примерно 35% на приобретение заводов в Европе или Южной Америке и разработку новой продукции; и
Остаток для финансирования оборотного капитала и других общекорпоративных целей.
(Источник — SEC)
План стимулирования опционов на акции компании в настоящее время предусматривает 8% от общего количества акций и не может превышать 10% без предварительного одобрения большинства акционеров компании.
Презентация руководства о роуд-шоу компании доступна здесь до завершения IPO.
Что касается нерешенных судебных разбирательств, руководство заявляет, что компания в настоящее время не является объектом «каких-либо существенных разбирательств, расследований или претензий».
Букраннерами IPO являются Orientiert и Prime Number Capital.
Показатели оценки Nature Wood Group
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании при IPO, за исключением влияния опционов андеррайтера:
| Измерьте [ТТМ] | Количество |
| Рыночная капитализация при IPO | $140,728,750 |
| Ценность предприятия | $158,652,835 |
| Цена / Продажи | 2.54 |
| EV/выручка | 2.87 |
| EV/EBITDA | 22.26 |
| Прибыль на акцию | $0.31 |
| Маржа операционной прибыли | 12.88% |
| Чистая прибыль | 8.07% |
| Отношение плавающего числа к акциям в обращении | 6.50% |
| Предлагаемая средняя цена IPO за акцию | $10.00 |
| Чистый свободный денежный поток | $4,707,058 |
| Доходность свободного денежного потока на акцию | 3.34% |
| Долг/EBITDA Мультипликатор | 2.51 |
| Коэффициент капитальных вложений | 5.04 |
| Темпы роста доходов | 16.05% |
| (Словарь терминов) |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — SEC)
Для справки: потенциальным публичным сопоставимым продуктом может быть Canfor Corporation (Canfor Corporation (CFP:CA) Stock Price Today, Quote & News); Ниже показано сравнение их основных показателей оценки:
| Метрика | Канфор Корпорейшн | Группа Природа Вуд | Дисперсия |
| Цена / Продажи | 0.41 | 2.54 | 520.2% |
| EV/выручка | 0.41 | 2.87 | 599.2% |
| EV/EBITDA | 30.89 | 22.26 | -27.9% |
| Прибыль на акцию | -$1.74 | $0.31 | —% |
| Темпы роста доходов | 23.1% | 16.05% | -30.50% |
| Чистая прибыль | -5.2% | 8.07% | —% |
| (Словарь терминов) |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — SEC и Seeking Alpha)
Комментарий о Nature Wood Group
NWGL ищет инвестиции на государственном рынке капитала США для своих планов корпоративного роста и потребностей в оборотном капитале.
Финансовые показатели фирмы привели к росту выручки, увеличению валовой прибыли и валовой прибыли, увеличению операционной прибыли и увеличению денежного потока от операционной деятельности.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 декабря 2022 года, составил $4,7 млн.
Расходы на продажу и распространение в процентах от общего дохода снизились по мере роста дохода; коэффициент эффективности продаж и распределения в последнем календарном году составил 0,9x.
В настоящее время фирма планирует не выплачивать дивиденды и сохранять любые будущие доходы для реинвестирования обратно в рост фирмы и потребности в оборотном капитале.
На Британских Виргинских островах также действуют определенные ограничения и требования к компаниям, желающим выплачивать дивиденды.
Недавняя история капитальных расходов компании показывает, что она тратила умеренную долю на капитальные затраты в процентах от своего операционного денежного потока.
Рыночные возможности для поставок древесной продукции потребителям, заботящимся о FSC, не определены, но они являются частью более крупного рынка древесной продукции, который, как ожидается, будет расти умеренными темпами до 2027 года.
Как и другие компании, ведущие операции в Китае, стремящиеся выйти на рынки США, фирма работает в рамках структуры WFOE или предприятия, находящегося в 100-процентном иностранном владении. Американские инвесторы будут заинтересованы только в офшорной фирме с долями в действующих дочерних компаниях, некоторые из которых могут быть расположены в КНР. Кроме того, могут существовать ограничения на перевод средств между дочерними компаниями на территории Китая.
Жесткие меры китайского правительства в отношении некоторых компаний-кандидатов на IPO в сочетании с дополнительными требованиями к отчетности и раскрытию информации со стороны США серьезно затруднили проведение китайских или связанных с ними IPO, что в целом привело к плохим результатам после IPO.
Кроме того, потенциально существенным риском для перспектив компании является неопределенный будущий статус акций китайской компании в соответствии с Законом США о HFCA, который требует исключения из листинга, если аудиторы фирмы не предоставят свои рабочие документы для проверки PCAOB.
Потенциальным инвесторам рекомендуется рассмотреть потенциальные последствия конкретных законов, касающихся репатриации доходов, а также изменения или непредсказуемости китайских нормативных постановлений, которые могут повлиять на такие компании и листинг акций в США.
Кроме того, сообщения руководства небольших китайских компаний, ставших публичными в США, после IPO были неоднородными и поверхностными, что указывает на отсутствие интереса к общению с акционерами, предоставляя лишь самый минимум, требуемый SEC, и в целом неадекватный подход к информирование акционеров о приоритетах руководства.
Orientiert является ведущим андеррайтером, и данных об участии компании в IPO за последние 12 месяцев нет.
Что касается оценочных ожиданий, руководство просит инвесторов IPO платить коэффициент Enterprise Value/EBITDA, равный 22,26x.
Однако по сравнению с канадским производителем изделий из древесины Canfor цена IPO NWGL намного выше, и компания растет медленнее.
Хотя у компании есть некоторые перспективы, если она сможет продолжать расти нынешними темпами, у нее также есть другие риски, связанные с дочерними операциями в Китае, и, вероятно, она будет делиться с акционерами меньшим объемом информации как публичная компания, чем другие публичные компании.
Итак, мой взгляд на IPO Nature Wood Group — нейтральный [Держать].
Ожидаемая дата ценообразования IPO: будет объявлено позднее.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
