Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
В середине августа компания InterCure (NASDAQ:NASDAQ:INCR), один из лидеров мирового рынка медицинского каннабиса и один из крупнейших его производителей в Израиле, опубликует финансовые результаты за 2 квартал 2023 года. По данным Минздрава Потребление медицинского каннабиса в Израиле выросло до 4,88 тонны в июне 2023 года с 3,47 тонны в июне 2021 года.
В июне 2023 года комитет Кнессета по здравоохранению порадовал инвесторов и отрасль, объявив об изменениях в действующих правилах, регулирующих доступ к медицинскому каннабису. В рамках первого этапа реформы пациенты, страдающие определенными заболеваниями, вместо получения лицензии, что было трудоемким и бюрократическим, теперь должны были получать рецепт на медицинский каннабис, аналогичный рецепту на другие лекарства. Это лишь некоторые из изменений, которые вступили в силу, и в настоящее время ведутся дискуссии по расширению списка заболеваний, при которых пациенты будут получать рецепты, а также рассмотрению возможности удаления компонента КБД и других каннабиноидов, не принадлежащих к семейству ТГК. из Постановления Израиля об опасных наркотиках.
Но, несмотря на позитивные новости, за последние шесть месяцев цена акций InterCure продемонстрировала снижение более чем на 6%, в основном из-за апатии среди инвесторов и трейдеров относительно будущего Закона о SAFE Banking Act.
Мы продолжаем аналитическое освещение InterCure с оценкой «выше рынка» на следующие 12 месяцев.
Финансовое положение InterCure и ее перспективы
Выручка InterCure за первые три месяца 2023 года составила $29,5 млн, что на 1,7% меньше, чем в предыдущем квартале, и выше на 8,1%, чем в первом квартале 2022 года.
При этом фактическая выручка InterCure превзошла консенсус-оценки аналитиков только в четырех из последних девяти кварталов, что может свидетельствовать об объективной оценке Уолл-стрит перспектив ее деятельности в текущих реалиях. Мы считаем, что, несмотря на отсутствие роста выручки в последние кварталы, Александр Рабинович справляется с ужесточившейся конкуренцией в отрасли и умело управляет компанией в условиях напряженной политической ситуации в Израиле.
По данным Seeking Alpha, выручка InterCure за 2 квартал 2023 года ожидается на уровне $30,47 млн, что на 5,9% выше ожиданий аналитиков за первые три месяца 2023 года. При этом, согласно нашей модели, общая выручка InterCure составит будет несколько выше и составит $31 млн.
Продолжение ежемесячной тенденции роста числа владельцев лицензий на каннабис в Израиле будет способствовать квартальному и годовому росту выручки компании. По состоянию на конец второго квартала 2023 года общее количество лицензированных пациентов, употребляющих медицинские продукты каннабиса, составило 125 099, что на 11 023 больше, чем в предыдущем году.
В более глобальном масштабе мы ожидаем, что из-за изменений в действующих правилах, регулирующих доступ к медицинскому каннабису, рост числа пациентов, употребляющих его, ускорится. В рамках первого этапа реформы пациенты, страдающие только следующими заболеваниями, могут получать медицинский каннабис по рецепту. Это существенно упростит доступ к медицинскому каннабису и сократит количество людей, покупающих его нелегально.
Кроме того, InterCure продолжает расширять ассортимент своей продукции, в том числе за счет сделок с лидерами отрасли. Так, в конце апреля 2023 года было подписано партнерство с компанией по производству каннабиса бывшего боксера Майка Тайсона для распространения, выращивания и производства всей продукции TYSON 2.0 в Израиле, Австралии и некоторых европейских странах.
Маржа операционной прибыли компании в первом квартале 2023 года составила 5,76%, что является резким восстановлением по сравнению с предыдущим кварталом благодаря стабилизации цен на продукты медицинского каннабиса. Одна из основных причин снижения маржи InterCure в годовом исчислении связана с ситуацией на израильском рынке каннабиса, которая сложилась с ноября 2022 года по февраль 2023 года. В этот период некоторые участники этого рынка столкнулись с финансовыми трудностями и решили реорганизовать свой бизнес и продать свои запасы по более низким ценам.
При этом мы прогнозируем, что к 2023 году операционная прибыль InterCure продолжит восстанавливаться и достигнет 8,5%, а к 2024 году этот показатель вырастет до 13,4%, в том числе за счет увеличения доли европейского рынка медицинского каннабиса и ниже. инфляция.
Прибыль компании на акцию за первые три месяца 2023 года составила 0 долларов, что на 0,11 доллара ниже, чем в предыдущем году. По данным Seeking Alpha, ожидаемая прибыль InterCure во втором квартале составит $0,01. В то же время мы полагаем, что прибыль на акцию компании в третьем квартале продолжит расти и составит $0,04.
Кроме того, коэффициент P/E [TTM] InterCure без учета GAAP, равный 6,60x, на 65,67% ниже среднего показателя по сектору, что является одним из факторов, указывающих на то, что компания значительно недооценена.
Риски
По нашей оценке, следует учитывать два основных риска, которые могут повлиять как на финансовое положение InterCure, так и на цену ее акций.
Медленное расширение сети аптек в Израиле
InterCure, как лидер медицинского каннабиса в Израиле, постоянно инвестирует в расширение сети аптек, реализующих продукцию компании и ее партнеров, для увеличения доли рынка.
Однако 15 мая руководство компании сообщило, что не смогло получить лицензии на продажу медицинского каннабиса для всех семи незавершенных аптек, в основном из-за нехватки полиции. При этом одной из причин нехватки полицейских является напряженная политическая ситуация в Израиле, вызванная массовыми протестами против судебной реформы.
Уменьшение общей суммы денежных средств и их эквивалентов InterCure
Несмотря на положительный операционный доход компании, в первом квартале 2023 года ее руководство приняло решение о добровольном погашении кредитов на сумму $24 млн, что повлияло на сокращение денежных средств и их эквивалентов InterCure с $66,2 млн до $29,6 млн.
Заключение
В середине августа InterCure, один из лидеров мирового рынка медицинского каннабиса и один из крупнейших его производителей в Израиле, опубликует финансовые результаты за 2 квартал 2023 года.
Несмотря на сложную ситуацию на мировом рынке медицинского каннабиса, выручка компании продолжает расти ежегодно благодаря инновационной бизнес-стратегии Александра Рабиновича. Кроме того, комитет Кнессета по здравоохранению порадовал инвесторов и отрасль, объявив об изменениях в действующих правилах, регулирующих доступ к медицинскому каннабису, что облегчит его получение для пациентов, страдающих различными заболеваниями. Более того, в конце второго квартала 2023 года общее количество лицензированных пациентов в Израиле, употребляющих медицинские продукты каннабиса, составило 125 099, что на 11 023 больше, чем в предыдущем году.
Мы продолжаем аналитическое освещение InterCure с оценкой «выше рынка» на следующие 12 месяцев.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
