Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Тезис
С развитием искусственного интеллекта, технологии блокчейна и встроенных систем повседневные объекты и устройства становятся все более взаимосвязанными. Эта взаимосвязанность, известная как Интернет вещей (IoT), требует усиленных мер безопасности для обеспечения целостности данных.
WISeKey, технологическая компания, специализирующаяся на решениях в области кибербезопасности и Интернета вещей, активно исследует новые технологические рубежи и создает первые в отрасли решения, направленные на защиту ключевых компонентов Четвертой промышленной революции (4IR).
Введение
WISeKey International Holding AG (NASDAQ:WKEY) — компания, специализирующаяся на предоставлении решений в области безопасности и подключения к Интернету. WISeKey использует передовые приложения спутниковых, полупроводниковых, блокчейн-технологий и технологий искусственного интеллекта для создания безопасных решений в области кибербезопасности и Интернета вещей. Компания создает надежные решения безопасности, которые решают проблемы, связанные с взаимосвязанными устройствами и обменом данными в современном подключенном мире.
WISeKey успешно запустила несколько пикоспутников под названием WISeSat после запуска своего первого пикоспутника IoT — WISeSat-1 и WISeSat-2 — в рамках миссии SpaceX Transporter 3 Rideshare в январе 2022 года. Спутники продемонстрировали способность генерировать NFT (не- взаимозаменяемые токены) из космоса, демонстрируя потенциал прямого подключения спутников к устройствам IoT для аутентификации NFT. Вариант использования спутников и спектра технологий WISeKey охватывает несколько отраслей, включая автомобилестроение, сельское хозяйство, здравоохранение, искусственный интеллект и телекоммуникации; например, было разработано интеллектуальное сельскохозяйственное решение, использующее пикоспутники WISeKey и способное управлять фермами и контролировать состояние сельскохозяйственных полей и растений.
Структура компании WISeKey
WISeKey управляет структурой холдинговой компании с четырьмя дочерними компаниями. Каждая операционная дочерняя компания WISeKey специализируется на определенном технологическом сегменте, и все они слаженно работают над безопасностью Интернета и подключенных устройств. Холдинговую компанию возглавляет основатель и генеральный директор Карлос Креус Морейра, ветеран кибербезопасности, который почти два десятилетия работал экспертом ООН по кибербезопасности и моделям доверия.
Корпус SEALSQ
SEALSQ Corp. (LAES), дочерняя компания WISeKey, специализируется на разработке и продаже полупроводников, решений постквантовой криптографии и управляемой инфраструктуры открытых ключей (PKI) для Интернета вещей. Среди дочерних компаний WISeKey SEALSQ является первой компанией, акции которой достигли зрелости и получили листинг своих обыкновенных акций на Nasdaq.
Выручка SEALSQ увеличилась на $6,2 млн в 2022 финансовом году, что на 36% больше, чем в прошлом году. В то время как валовая прибыль в период с 2020 по 2022 год в среднем росла на 11,5%. SEALSQ начинает многообещающе в 2023 финансовом году, поскольку последний отчет WISeKey показывает, что неаудированная общая выручка SEALSQ за первый квартал составила 7,2 миллиона долларов США, что на 91% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В отчете этот рост доходов объясняется ростом спроса на полупроводниковые и аппаратные модули безопасности со стороны существующих клиентов WISeKey в секторах сетевой ИТ-инфраструктуры и домашней автоматизации.
Предполагается, что в ближайшие годы квантовые компьютеры смогут взламывать используемые сегодня алгоритмы криптографии, включая RSA и 3DES. Эти алгоритмы шифрования играют жизненно важную роль в защите личной, профессиональной и финансовой информации, а возможность квантовых компьютеров взломать эти методы шифрования представляет собой серьезную угрозу. SEALSQ разрабатывает перспективные и готовые к использованию квантовых полупроводников для защиты от квантовых атак, если и когда квантовые компьютеры станут массовыми.
WISeKey SA
WISeKey SA специализируется на предоставлении передовых решений кибербезопасности для Интернета вещей, блокчейна и искусственного интеллекта, а также услуг безопасной аутентификации и идентификации для пользователей и устройств, взаимодействующих с этими технологиями. Ее флагманский продукт, платформа WISeID, предоставляет услуги безопасной аутентификации и идентификации известным клиентам, включая правительство Сейшельских островов.
WISe.ART Corp.
WISe.ART Corp владеет и управляет многоцепочной торговой площадкой NFT, поддерживающей блокчейны Ethereum (ETH-USD), Polygon (MATIC-USD) и CasperLabs. Чтобы обеспечить подлинность, WISe.ART добавляет уровень идентификации к NFT, торгуемым на своей платформе. WISe.ART стремится стать надежной блокчейн-платформой, которая будет контролировать значительную долю рынков токенизации активов, а также листинга и торговли дорогостоящими товарами, представленными в виде NFT.
WISeSat AG
Намереваясь стать основой для подключения к Интернету вещей, WISeSat AG фокусируется на развертывании недорогих спутников, обеспечивающих подключение к Интернету вещей, используя модель SaaS (программное обеспечение как услуга). Эта недорогая и безопасная спутниковая связь, известная как IoT-подключение как услуга, позволяет предприятиям и предприятиям безопасно взаимодействовать с космическими технологиями и использовать их без сложностей управления космическими технологиями.
Стратегии роста и получения доходов
WISeKey и ее дочерние компании предлагают широкий спектр инновационных продуктов и услуг, что обеспечивает компании устойчивый рост и стабильный поток доходов.
Решение WISeSat «подключение как услуга» направлено на обеспечение той же автоматизации, масштабируемости и гибкости, которых модель SaaS помогла предприятиям достичь на протяжении многих лет. Подобно тому, как поставщики SaaS получают доход за счет модели ценообразования на основе использования, WISeSat имеет потенциал для последовательного сохранения и увеличения доходов от аренды спутников и наземной инфраструктуры компаниям.
WISeKey инициировала государственно-частное партнерство, которое позволяет странам производить и настраивать микрочипы SEALSQ на местном уровне, уменьшая их зависимость от иностранных полупроводников и их импорт. Это происходит в то время, когда кибератаки стали повсеместными, а защита данных и разведывательной информации стала главным приоритетом для большинства правительств. Я рассматриваю стратегию SEALSQ, направленную на то, чтобы заложить основу правительствам для создания индивидуальных, запатентованных микрочипов, как жизнеспособный подход к проникновению на рынок полупроводников SEALSQ.
Создав собственные центры персонализации полупроводников, страны смогут взять под контроль свои цепочки поставок и обеспечить безопасность и надежность своих критически важных технологий.
— Карлос Морейра, генеральный директор WISeKey
Производители полупроводников в Восточной Азии в настоящее время доминируют на мировом рынке полупроводников, поскольку производство полупроводников в основном передается на аутсорсинг компаниям этого региона. 60% полупроводников и 90% современных полупроводников производятся на Тайване. Тайваньская компания по производству полупроводников (TSM) доминирует на рынке полупроводников с большим отрывом (по оценкам, 54%), получая $75,1 млрд дохода (TTM) и $46,6 млрд денежных средств от операционной деятельности (TTM). Продуманная стратегия WISeKey по локализации полупроводников, если ее умело реализовать, может существенно увеличить долю компании на рынке полупроводников и IoT-секторов.
WISeKey установила стратегические партнерские отношения в североамериканском регионе в первые месяцы 2023 года. Компания вступила в партнерство с Rep One, организацией торговых представителей в США, а также еще одно партнерство с Impact Technical Sales LLC, торговым представителем и дизайнерскими услугами. организация.
Еще одним потенциальным источником дохода является платформа NFT. Поскольку торговая площадка WISe.ART превращается в полноценную торговую площадку NFT, сборы и комиссии, получаемые от листинга и торговли NFT, будут создавать постоянный поток доходов. Ожидается, что в период с 2023 по 2027 год рынок NFT будет испытывать совокупный годовой темп роста на уровне 35,02%. WISe.ART также предлагает версию своей торговой площадки NFT с белой этикеткой для клиентов, таких как люксовые бренды, которые хотели бы создать свои фирменные платформы NFT. WISeKey взимает единовременную плату за покупку, а затем дополнительную плату за настройку, установку и текущее обслуживание продукта с белой этикеткой.
Финансы
Общий доход WISeKey за 2022 финансовый год увеличился примерно на 35% по сравнению с 2021 финансовым годом; это впечатляющий рост выручки. Данные консолидированного баланса WISeKey дают коэффициент быстрой ликвидности 1,36 и коэффициент текущей ликвидности 1,76. Коэффициент быстрой ликвидности WISeKey выше, чем средний коэффициент быстрой ликвидности (TTM) полупроводниковой отрасли, равный 0,98 (по данным csimarket). На мой взгляд, это дает WISeKey относительно выгодную позицию по ликвидности для выполнения немедленных финансовых обязательств.
Текущий коэффициент WISeKey, равный 1,76, ниже среднего по отрасли коэффициента текущей ликвидности (TTM), равного 2,23. Но я пока не рассматриваю это как повод для беспокойства, поскольку считаю, что коэффициент оборотного капитала 1,76 по-прежнему представляет собой разумный буфер оборотных активов для комфортного управления краткосрочными обязательствами. Падение коэффициента оборотного капитала может быть связано с высокой стоимостью запасов. Значительное увеличение запасов без пропорционального увеличения других оборотных активов может привести к снижению коэффициента оборотного капитала. Балансовый отчет показывает, что запасы WISeKey в настоящее время составляют 7,5 миллионов долларов США — это самая высокая стоимость запасов за более чем пять лет. Увеличение запасов WISeKey может быть связано с такими факторами, как расширение производственных мощностей и ожидание роста спроса на полупроводники и продукцию IoT. Поскольку WISeKey стремится производить свои полупроводники на местном уровне, логично, что компания будет запасаться сырьем (которое является частью запасов) для бесперебойного производства.
В отчете о прибылях и убытках WISeKey сообщается об отрицательной чистой прибыли с 2020 по 2022 год после чистой прибыли в размере 8,2 миллиона долларов в 2019 финансовом году. Последняя чистая прибыль (TTM) представляет собой дефицит в размере -27,5 миллионов долларов. Последовательный отрицательный чистый доход за три финансовых года (2020–2022 финансовые годы) вызывает обеспокоенность по поводу способности WISeKey генерировать достаточный доход для покрытия своих расходов.
В отчете о движении денежных средств показаны положительные денежные средства от финансирования (TTM) в размере 4,2 миллиона долларов США и отрицательные денежные средства от операционной деятельности (TTM) в размере -17,1 миллиона долларов США. Это означает, что основные бизнес-операции WISeKey потребляли больше денежных средств, чем генерировали, но компания добилась определенного успеха в привлечении средств из других источников.
Акции WKEY WKEY котируются на Nasdaq и в настоящее время торгуются по цене ~ 4 доллара за акцию. Количество акций WKEY в обращении составляет 3,39 миллиона. Учитывая, что WISeKey сообщила об отрицательной чистой прибыли за последний финансовый год (2022 финансовый год), традиционное соотношение цены к прибыли (P/E) может не подходить для оценки акций компании. В результате вместо этого я буду использовать соотношение цены к продажам (P/S) для оценки стоимости компании. Коэффициент P/S учитывает рыночную капитализацию по отношению к общему доходу и может предоставить ценную информацию о результатах деятельности и оценке WISeKey даже при отсутствии положительной прибыли.
Общий доход WISeKey (TTM) составляет 23,8 миллиона долларов, а его текущая рыночная капитализация (по данным YCharts) — 34,9 миллиона долларов. Это дает соотношение P/S ~1,5. Это просто означает, что инвесторы готовы платить примерно в 1,5 раза больше общего дохода WISeKey за каждый доллар полученного дохода. По данным csimarket, текущий средний коэффициент P/S (TTM) для полупроводниковой промышленности составляет ~3. Таким образом, коэффициент P/S WISeKey составляет примерно половину значения среднего показателя P/S по отрасли. Это потенциально указывает на то, что акции WISeKey недооценены по сравнению с приносимыми ею доходами. Коэффициент P/S WISeKey ~1,5 означает, что инвесторы платят меньше за каждый доллар дохода, полученного WISeKey, по сравнению со средней оценкой компаний полупроводниковой промышленности.
Ежеквартальный расход денежных средств на 2022 финансовый год и итоговый взлетно-посадочная полоса денежных средств
Давайте углубимся в важный аспект финансового благополучия WISeKey — сжигание денежных средств компании и, как следствие, взлет денежных средств. Я бы использовал отчет о движении денежных средств WISeKey за 2022 финансовый год (поскольку WISeKey подает в SEC только годовую форму 20-F), суммируя значения потока денежных средств от операционной деятельности, потока денежных средств от финансовой деятельности и потока денежных средств от инвестиционной деятельности в каждый квартал для определения квартального расхода денежных средств.
За квартал, закончившийся 31 марта 2022 финансового года, потери денежных средств WISeKey составили -5,8 миллиона долларов. Я получил эту цифру, суммируя денежный поток от операционной деятельности (-5,8 млн долларов США), финансирования (200 000 долларов США) и инвестиций (-200 000 долларов США) за квартал. Используя ту же формулу и данные из отчета о движении денежных средств, сжигание денежных средств во втором квартале составило -5,8 миллиона долларов, в третьем квартале — 1 миллион долларов, а в четвертом квартале было сожжено еще -1 миллион долларов. В результате средний квартальный расход составляет -3,4 миллиона долларов.
Судя по последней заявленной денежной и эквивалентной стоимости WISeKey (20,7 млн долларов США), указанной в ее балансовом отчете за 2022 финансовый год, результирующий запас денежных средств WISeKey (денежные средства и их эквиваленты / среднее ежеквартальное сжигание денежных средств) составляет 18,26 месяцев или ~ 1,5 года. Учитывая, что запас денежных средств составляет около 18 месяцев, WISeKey, похоже, обладает достаточной ликвидностью для покрытия своих операционных расходов в ближайшем будущем. На мой взгляд, период роста денежных средств примерно в 1,5 года позволяет WISeKey сосредоточиться на своих долгосрочных планах роста и расширения, позволяя компании инвестировать в исследования и разработки, маркетинг и стратегическое партнерство без немедленного давления со стороны привлечения капитала. Срок действия ~18 месяцев также дает WISeKey достаточно времени для получения положительного денежного потока от своей деятельности или для обеспечения дополнительного финансирования на выгодных условиях, если это необходимо. При этом важно отметить, что взлетно-посадочная полоса является динамическим показателем, и фактические обстоятельства могут меняться со временем.
Руководство WISeKey ранее выражало уверенность в прогнозах роста на 2023 финансовый год, ссылаясь на портфель заказов на сумму 36 миллионов долларов и рост спроса на полупроводниковую продукцию IoT. Этот оптимизм соответствует отраслевым прогнозам: некоторые исследователи рынка оценивают среднегодовой темп роста полупроводниковой промышленности на 12,2%, увеличившись с 574,44 миллиарда долларов в 2022 году до 1,38 триллиона долларов в 2029 году; в то время как глобальный рынок подключений IoT, который в настоящее время оценивается в 282 миллиарда долларов, может вырасти в среднем на 20,6% в период с 2023 по 2028 год, достигнув 720 миллиардов долларов.
Риск
Компания WISeKey сталкивается с рядом операционных рисков, а также с некоторыми инвестиционными рисками, которые потенциальные инвесторы должны учитывать. Эти риски являются важными факторами, которые заинтересованные стороны должны учитывать перед принятием обоснованных инвестиционных решений в компании.
Доход и генерация денежных средств
Отрицательная чистая прибыль WISeKey за последние три финансовых года (2020–2022 финансовые годы) вызывает опасения по поводу способности компании генерировать достаточный доход для покрытия своих расходов и достижения прибыльности в будущем. Отрицательный денежный поток от операций (TTM) отчета о движении денежных средств показывает, что основные бизнес-операции WISeKey потребляли больше денежных средств, чем генерировали. Полученный в результате денежный поток продолжительностью около 18 месяцев обеспечивает некоторую стабильность; однако продолжающийся отрицательный денежный поток может повлиять на способность компании поддерживать свою деятельность в долгосрочной перспективе.
Рыночная конкуренция
WISeKey работает на рынках, которые постоянно развиваются с быстро меняющимися технологиями и требованиями клиентов, сталкиваясь с конкуренцией со стороны коллег по отрасли с глубокими карманами, значительными бюджетами и высокими капитальными затратами. Ее дочерняя компания по производству полупроводников SEALSQ сталкивается с конкуренцией со стороны хорошо зарекомендовавших себя компаний, таких как Taiwan Semiconductor Manufacturing, которые имеют обширную сеть цепочек поставок и могут похвастаться такими крупными клиентами, как NVIDIA (NVDA), Qualcomm (QCOM) и Apple (AAPL). В настоящее время TSM строит завод по производству полупроводников в Аризоне, который, как ожидается, будет введен в эксплуатацию к 2024 году. Я считаю это развитие серьезной конкурентной и стратегической задачей для WISeKey, поскольку она стремится закрепиться на рынке полупроводников в Северной Америке.
Оценка акций
Оценить реальную стоимость акций WISeKey сложно из-за отрицательной чистой прибыли. В настоящее время WKEY торгуется со средним дневным объемом около 57300 акций за 30 дней; такой низкий объем создает проблему адекватной ликвидности и трудности для инвесторов в быстром выходе из торговых позиций. Инвесторы, акции которых имеют малую капитализацию, должны быть осторожными в отношении рисков, связанных с торговлей WKEY, и смягчать эти риски, применяя торговые стратегии, такие как усреднение долларовой стоимости и исполнение лимитных ордеров.
Еда на вынос
Хотя чистая прибыль является отрицательной, здоровый рост выручки WISeKey и увеличение выручки по сравнению с прошлым годом делают компанию не подходящей для полного списания. Последний неаудированный отчет компании показывает выручку в размере $15,1 млн за первое полугодие 2023 года, что на 39% больше, чем в прошлом году.
WKEY стоит держать в портфеле инвесторов с высокой толерантностью к риску и очень долгосрочной портфельной стратегией, в то же время давая руководству WISeKey презумпцию невиновности для принятия разумных инвестиционных решений, направленных на долгосрочный рост компании.
Хотя его текущий коэффициент может быть немного ниже среднего по отрасли, позиция ликвидности WISeKey остается достаточно устойчивой, гарантируя, что он сможет справиться со своими краткосрочными обязательствами.
В заключение, WISeKey представляет собой интригующую инвестиционную возможность для инвесторов, склонных к высокому риску и стратегически ориентированных на долгосрочный рост. Несмотря на отчет об отрицательной чистой прибыли за последние три финансовых года, рост выручки компании был впечатляющим, что отражает ее приверженность разработке передовых решений в секторах кибербезопасности и Интернета вещей. Инновационные инициативы WISeKey могут разрушить и защитить различные отрасли, от сельского хозяйства до здравоохранения. Как всегда, инвесторы должны провести комплексную проверку и тщательно оценить свою толерантность к риску, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
