Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Недавно компания завершила бэкдор-листинг на Nasdaq, что дало ей доступ к рынкам капитала США. Теперь Baijiayun Group Ltd. (NASDAQ:RTC) спешит использовать этот доступ для пополнения своего быстро сокращающегося военного сундука, пытаясь создать универсальный магазин видеоуслуг посредством ряда приобретений. Но с учетом сокращения денежных средств и лишь ограниченных доходов от основного бизнеса, нынешний путь компании выглядит далеко не устойчивым.
В прошлую среду Baijiayun, поставщик облачных видеотехнологий по принципу «программное обеспечение как услуга» (SaaS), объявил о своих планах выпустить около 1,9 миллиона новых акций по цене $8,03 каждая, что представляет собой скидку около 9% от цены закрытия. Прошлый день. Компания рассчитывает получить от продажи $13,6 млн чистой выручки.
Baijiayun выделила около 40% средств, или 5,4 миллиона долларов, на инвестирование или приобретение компаний, предоставляющих видеоуслуги или маркетинговые инструменты. Оставшуюся часть компания планирует разделить 50 на 50 между НИОКР и оборотным капиталом.
Любые новые приобретения пополнят растущий список сделок, которые Baijiayun заключила с момента своего создания чуть более пяти лет назад. Самым примечательным — и, возможно, самым креативным — стало то, что компания незаметно проникла на Nasdaq в декабре прошлого года посредством обратного слияния с Fuwei Films, производителем пластиковой пленки. Затем в марте прошлого года Baijiayun продала кинобизнес Fuwei за 30 миллионов долларов, оставив его зарегистрированной на бирже компанией, специализирующейся исключительно на своих основных видеоуслугах.
С тех пор, как Baijiayun стала зарегистрированной на бирже компанией, она продолжала заключать новые сделки. Совсем недавно в прошлом месяце она купила 85% Wuhan Qiyun Shilian Technology за 500 000 юаней (70 000 долларов США) наличными, получив полную собственность компании.
В марте Baijiayun согласилась выкупить 49% акций пекинской компании Deran Technology, которая предоставляет облачные услуги, которой она еще не владела, за 9,8 млн юаней акциями и наличными. В том же месяце Baijiayun также подписала более крупную сделку по покупке Beijing Hydrogen, еще одной компании, предоставляющей облачные услуги, на общую сумму 107,7 млн юаней, в основном в виде акций. Эта сделка была закрыта в прошлом месяце.
Успешные приобретения — хороший путь к быстрому росту доходов для таких агрессивных стартапов, как Baijiayun. Но в этом случае компании необходимо больше работать, чтобы лучше интегрировать свои многочисленные новые приобретения. Выручка компании выросла почти втрое и составила $68,6 млн в долларовом выражении за два года, закончившиеся в июне прошлого года. Но ее валовая прибыль росла гораздо медленнее, менее чем на 40% за этот период.
Причиной разъединения является резкое увеличение расходов Baijiayun на каждый доллар генерируемого ею дохода. Эта цифра выросла почти в пять раз за двухлетний период, поскольку услуги обмена текстовыми сообщениями и продукты на основе искусственного интеллекта (ИИ), самые быстрорастущие источники дохода для компании, имеют гораздо более высокие затраты, чем ее предыдущее основное предложение — видео в реальном времени. и инструменты аудиосвязи.
Вдобавок ко всему, административные расходы и расходы на исследования и разработки Baijiayun также выросли за двухлетний период, в результате чего компания оказалась в убытке с чистым убытком в размере 12,6 миллионов долларов за финансовый год, закончившийся 30 июня прошлого года, а чистая прибыль составила 3,7 миллиона долларов. двумя годами ранее.
Финансовые вложения
Baijiayun также осуществляет финансовые вложения, пытаясь заработать больше денег для финансирования своего бизнеса, но они разрушаются, а не увеличивают денежный поток. Например, в 2020 году компания потратила $7,8 млн на чистой основе на покупку краткосрочных инвестиционных инструментов, что намного превышает $4,3 млн, полученных от ее деятельности. Денежный поток за 12 месяцев до июня прошлого года был еще хуже и составил отрицательные $17,8 млн от операционной деятельности, даже несмотря на то, что Baijiayun потратила на инвестиции чистые $27,5 млн.
Поэтому неудивительно, что денежные запасы Байцзяюня быстро уменьшаются. На конец июня 2021 года у компании было $48 млн денежных средств и их эквивалентов. Но к концу прошлого года эта цифра снизилась до 3 миллионов долларов.
Менее чем звездные финансы Байцзяюня означают, что ему постоянно приходится привлекать новые средства. С момента своего основания в 2017 году она прошла пять раундов финансирования как частная компания. В феврале она также продала конвертируемые облигации на сумму 10 миллионов долларов, и 30 миллионов долларов, которые она получила от продажи Fuwei Films, несомненно, также будут полезны.
Помимо этих крупных сделок, компания также получила множество небольших краткосрочных кредитов от основателя и генерального директора Ли Ганцзяна и связанных с ним организаций. Подобные сделки со связанными сторонами распространены среди китайских компаний, но также вызывают споры.
В случае с «Байцзяюнь» ее заимствования у «Li & Co.» были беспроцентными. Но такой обмен наличными — это улица с двусторонним движением, и Байцзяюнь также давала кредиты компаниям, контролируемым Ли, без взимания процентов. Теперь, когда Baijiayun включена в листинг, она не сможет использовать свои связи с Ли так же свободно, как раньше, не рискуя вызвать удивление инвесторов.
Планируемое новое размещение акций Baijiayun использует доступ к рынку капитала, и поэтому ее недавний листинг оправдан по этой причине. Но это также дорого обходится существующим акционерам, чьи доли будут размыты. Фактически, любой владелец акций Baijiayun должен быть готов к еще большему такому размыванию, поскольку компания уже имеет опыт использования своих акций для финансирования приобретений. Но такое разбавление может оказаться целесообразным, если инвестиции компании в конечном итоге приведут к прибыльному росту.
Однако на данный момент любому, кто рассматривает эти акции, возможно, придется сделать решительный шаг веры. Рынок облачных видеосервисов может быстро расти, чему будет способствовать спрос на все: от программного обеспечения метавселенной до онлайн-классов. Но предприятия, которые постоянно теряют деньги в перспективных отраслях, тоже довольно распространены.
Акции Baijiayun упали примерно на 5% с момента подачи заявки на новый выпуск акций, хотя они по-прежнему торгуются с относительно устойчивым соотношением цена/продажа (P/S), составляющим около 4,9. Это немного выше, чем 4,4 у Vobile Group Ltd. (OTCQX:VOBIF, 3738.HK), SaaS-компании, специализирующейся на услугах по защите и монетизации онлайн-видеоконтента.
Чтобы повысить и сохранить свою оценку, Baijiayun необходимо будет доказать, что это не черная дыра для долларов инвесторов. Компании также необходимо будет лучше интегрировать свои приобретения и начать взимать более высокие цены за свои дорогостоящие услуги искусственного интеллекта, чтобы повысить свою прибыль.
Раскрытие информации: нет
Исходное сообщение
Примечание редактора: итоговые пункты для этой статьи были выбраны редакторами Seeking Alpha.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
