Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
Я хотел взглянуть на результаты деятельности Mogo Inc. (NASDAQ:MOGO) за последние несколько лет и посмотреть, чем компания занималась в последнее время, чтобы понять, может ли это быть стоящей инвестицией прямо сейчас. Я рассмотрю перспективы компании и ее исторические финансовые показатели. Я бы сказал, что компания начинает двигаться в правильном направлении, однако я бы пока воздержался от инвестиций до тех пор, пока не увижу, что компания значительно улучшает свои финансовые показатели.
Перспективы
Прошло много времени с тех пор, как компания была освещена на SA. Акции упали на 75% за последние 5 лет, с резким ростом в первом квартале 21 года, который можно объяснить только модой на мемы, которая быстро рассеялась. Я предполагаю, что Robinhood (HOOD) был не единственным, кто в то время отключил кнопку покупки на некоторых акциях. Сейчас акции торгуются ниже доллара, что немного пугает, поскольку их могут исключить из листинга биржи Nasdaq, если они не восстановятся в течение 180 дней, что, я думаю, уже прошло.
Итак, что же изменилось за последнее время, что побудило меня обратить внимание на акции? Руководство очень воодушевлено будущим компании, которая должна быть «бережливой и подлой». В четвертом квартале 2222 года руководство объявило, что сокращает жир. Компания сокращает все услуги, которые стали товаром и являются убыточными, чтобы восстановить рентабельность и стать скорректированной: EBITDA положительная, что она и сделала в конце четвертого квартала, однако меня это не так впечатляет, поскольку компания все еще использует показатели, не соответствующие МСФО. и я просто не фанат этого.
Компания полностью отказалась от MogoCrypto и имеет только свои криптовалютные инвестиции в виде инвестиций в Coinsquare. Криптомир горел большую часть 22 года, и многие крупные компании, как мы все знаем, исчезли и пострадали от судебных исков, таких как FTX. Coinsquare — единственная регулируемая криптовалютная биржа в Канаде (по словам генерального директора), поэтому компания чувствует себя в большей безопасности со своими инвестициями и направляет своих клиентов к присоединению после закрытия MogoCrypto. MogoProtect и бесплатный мониторинг кредитного скоринга также получили топор, одновременно закрыв свои французские операции, чтобы сосредоточиться на канадском рынке.
Компания стремится стать «бережливой и скупой», сосредоточившись в основном на цифровом богатстве, включая MogoTrade и Moka. Компания стремится создать одно приложение для этих услуг. Я считаю, что MogoTrade — это очень хороший сервис, который я хотел бы иметь во многих странах мира. Он похож на Robinhood, который предлагает торговлю без комиссий, хотя у него не так много доступных продуктов для торговли, он по-прежнему очень привлекателен, поскольку комиссии могут быстро съедать прибыль. Со временем к платформе могут быть добавлены дополнительные функции, как это сделал Robinhood, поэтому я ожидаю, что она будет расти и дальше. Я не фанат модели «только по приглашению», потому что считаю, что это не лучший способ продвижения вашего продукта, я даже не уверен, что это более дешевый способ маркетинга, и мне кажется, что это ограничивает потенциал роста.
Компании необходимо работать над своими операционными расходами, и закрытие убыточных сегментов бизнеса – это, безусловно, правильный путь, и я их за это хвалю. Самый большой потенциал, который я вижу в перспективе, — это MogoTrade, и если компании удастся завоевать долю рынка, в конечном итоге она может стать прибыльной, вопрос в том, когда?
Финансы
Просто отметим, что все графики ниже будут по состоянию на 22 финансовый год, поскольку я предпочитаю смотреть на результаты за весь год, а не на квартальные результаты, чтобы лучше понять, куда движется компания. Я упомяну некоторые цифры за последний квартал, если посчитаю, что они необходимы для дополнительного цвета. По состоянию на первый квартал 23 года у компании было 24 млн канадских долларов в денежных средствах и их эквивалентах против 44 млн канадских долларов в виде кредитной линии с максимальной процентной ставкой в размере LIBOR в долларах США +900 б.п. Поскольку EBIT и операционные денежные потоки долгое время были отрицательными, компании придется финансировать процентные расходы за счет выпуска дополнительных долговых обязательств или привлечения капитала путем выпуска большего количества акций и размывания текущей акционерной стоимости. И компания занимается именно этим последние десять лет. Количество акций увеличилось примерно с 18 миллионов в 22 финансовом году до 76 миллионов к 22 финансовому году, поэтому можно с уверенностью сказать, что долгосрочные акционеры потеряли не только от падения цен на акции, но и от размывания акций. Я не понимаю, как это можно остановить сейчас, поскольку компания все еще не зарабатывает деньги, я вижу, что на какое-то время она размывается, и это для меня большой красный флаг.
Коэффициент текущей ликвидности компании был приличным в течение последних нескольких лет, что на данный момент является положительным моментом. По состоянию на 22 финансовый год это соотношение составляло около 1,5, а это означает, что, если бы банку пришлось погасить все свои краткосрочные обязательства в один и тот же день, он был бы в состоянии это сделать.
С точки зрения эффективности и прибыльности ситуация выглядит не очень хорошо, поскольку компания не способна получать прибыль. ROA и ROE значительно превышают мои минимальные значения в 5 % для ROA и 10 % для ROE. Это говорит мне о том, что руководство в прошлом неэффективно использовало активы компании и не создавало никакой ценности для акционеров, и пока что в первом квартале 23 года происходит та же самая история.
У компании также пока нет конкурентного преимущества или сильного рва, что имеет смысл, однако я бы хотел, чтобы эти показатели со временем улучшились благодаря принятым мерам по сокращению затрат и некоторым дополнительным, которые будут объявлены в будущем. Я хотел бы видеть рентабельность инвестиций на уровне не менее 10%.
С точки зрения рентабельности, здесь дела обстоят не лучше: в 22 финансовом году зафиксированы огромные убытки. Конечно, это был трудный год, и в будущем я ожидаю, что рентабельность увеличится благодаря вышеупомянутым инициативам по сокращению затрат.
В целом, в этих финансовых показателях пока мало что может понравиться. Я пока не вижу никакого улучшения, и мне нужно посмотреть, что руководство собирается делать до конца года, прежде чем снова посетить компанию, поскольку сейчас она выглядит плохой компанией для фундаментальных инвестиций.
Заключительные комментарии
Я даже не могу придумать разумную целевую цену для компании, потому что не знаю, когда она принесет прибыль и сможет ли она принести прибыль в будущем. Прямо сейчас я скажу следующее: если вы были долгосрочным держателем акций даже после того, как они потеряли большую часть своей стоимости, я не вижу причин для вас продавать их с такой огромной потерей. цена может упасть только до нуля, что уже не так уж и далеко. Я бы подержал эти акции в течение долгого времени, чтобы посмотреть, сможет ли компания развернуть корабль, потому что я верю, что где-то есть более компактная и злая компания, и реализация ее достижения выглядит многообещающей.
Я не буду открывать позицию в ближайшее время, но буду следить за тем, как (надеюсь) будет развиваться история улучшения ситуации в ближайшие месяцы и даже годы. Я буду проверять это время от времени, но не ожидаю, что в ближайшее время произойдет массовый сдвиг.
Я вижу, что компания продолжит размывать акции в ближайшем будущем, и на данный момент это не идеально, поэтому я буду терпеливо ждать.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
