Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Терпения в мире инвестиций часто не хватает, но, как утверждал Уоррен Баффет, фондовый рынок распределяет средства от нетерпеливых к терпеливым. Именно так произошло с инвесторами компании Eltek (NASDAQ:ELTK), акции которой после долгого ожидания наконец-то взлетели.
Пару лет назад мы заявили (здесь и здесь), что компания имеет прочные основы, поскольку она производит современные печатные платы (печатные платы), которые преимущественно продаются на оборонный и аэрокосмический рынки (примерно 60% продаж, но также и на медицинский рынок). сектор.
Это должно значительно выиграть от двух тенденций:
- Кризис цепочки поставок, вызванный пандемией
- Геополитическая перестройка, перемещающая цепочки поставок из Китая по соображениям безопасности.
Но сама компания стала жертвой первой, поэтому потребовалось некоторое время, чтобы это произошло, но теперь это так:
Проблемы с цепочками поставок, вызванные пандемией, остались позади, и компания намерена значительно вырасти. Действительно, выручка выросла на 17,6% в первом квартале до $11,5 млн, а отставание увеличилось еще на 10% с начала 2023 года, недостатка в спросе нет.
Между тем, существует значительный операционный рычаг:
Это приводит к тому, что финансовые показатели улучшаются гораздо быстрее, чем рост выручки: валовая прибыль увеличивается на 54%, операционная прибыль увеличивается более чем вдвое (с 700 тыс. долларов США до 1,6 млн долларов США в год), а чистая прибыль выросла на 147% до 1,6 млн долларов США, хотя из этой суммы 300 тыс. долларов США составляют вызвано попутным ветром на рынке Форекс (снижение курса израильского шекеля по отношению к доллару США).
Все это приносит немного денег:
Операционный денежный поток в первом квартале (2,8 миллиона долларов) был кратно прошлогоднему (300 тысяч долларов), и все эти деньги можно найти с пользой:
- Погашение долга.
- Найм новых сотрудников, не менее 50 в 22 финансовом году (хотя в этом году пока ни одного).
- Увеличение производственных мощностей, капитальные затраты в первом квартале составили 305 тыс. долларов США.
Учитывая долговременный попутный ветер, вызванный перестройкой цепочек поставок, компания приступает к реализации плана расширения. Уже оформлены заказы на машины для первого этапа расширения, и некоторые из этих машин прибыли и уже работают (Q1CC):
Мы начинаем получать часть машин раньше, и это приводит к некоторому увеличению наших продаж в первом квартале… в то время как остальную часть машин планируется прибыть к концу 2025 года. Важно отметить, что установка этих машин будет произведена. постепенно в течение этого периода, что приводит к постепенному увеличению наших продаж и прибыльности.
Руководство не предоставило официального прогноза, но заявило, что ожидает дальнейшего увеличения валовой прибыли. Похоже, что основная часть капитальных затрат еще впереди, поскольку компания разместила заказы на покупку, но пока мало что запланировано.
Доля капитальных затрат в выручке постепенно увеличивалась, но, учитывая значительное улучшение финансовых показателей, компания легко может себе это позволить.
Оценка
При наличии 5,85 млн акций и 395 тыс. опционов на вознаграждение по результатам рыночная капитализация компании составляет $59,3 млн (по цене $9,5 за акцию), а при отсутствии долга и денежных средств в размере $7 млн EV составляет $52,3 млн.
Учитывая, что продажи в 23 финансовом году оцениваются в $46,3 млн, это дает все еще относительно скромный коэффициент EV/S, равный 1,1x. По оценкам, прибыль на акцию составит $0,94, что по-прежнему делает акции очень дешевыми с точки зрения прибыли.
Заключение
Компания извлекает выгоду из долгосрочного сдвига, извлекая выгоду из восстановления критически важных цепочек поставок, частью которых являются ее высокопроизводительные печатные платы в результате пандемических сбоев и растущей напряженности между США и Китаем.
Мы не ожидаем, что ситуация изменится в ближайшее время, и компания рассчитывает на это за счет дальнейшего расширения производственных мощностей. Выручка растет, рентабельность увеличивается, а денежный поток увеличился, что позволяет компании погасить долг и расширить капитальные затраты.
Несмотря на бурное ралли в мае, которое переваривают акции, акции по-прежнему стоят вполне разумно.
Поскольку компания извлекает выгоду из устойчивых тенденций роста и по-прежнему имеет разумные цены, мы не можем думать о значительном риске снижения, мы полагаем, что рецессия может замедлить ситуацию, но это все.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
