Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
После того, как я обратился к Silence Therapeutics (NASDAQ:SLN) за отличными данными в декабре прошлого года, цена акций упала на 65%, с $17,14 до $5,84. Интересно, что рыночная капитализация снизилась всего на 35%. Раньше это было $350 млн, а сейчас $215 млн. Проще говоря, рыночная капитализация — это цена акции, умноженная на количество акций. Так, в декабре количество размещенных акций должно было быть около 20 миллионов, а сейчас количество размещенных акций должно быть около 36 миллионов (я проверил, это правильно). Таким образом, похоже, что за последние 8 месяцев количество акций увеличилось на 80%. Однако я не могу найти никаких новостей о том, как количество акций удвоилось за эти 8 месяцев.
Конвейер SLN выглядит следующим образом:
В прошлый раз я обсуждал данные ведущей программы SLN360, которая опубликовала положительные данные первой фазы исследования сердечно-сосудистых заболеваний. Эти данные получены от здоровых добровольцев, но с высоким уровнем липопротеина(а). SLN360, как и другие его молекулы, подавляющие гены, использует малые интерферирующие РНК (миРНК), чтобы заставить информационные РНК (мРНК) не производить определенные патогенные белки. В ходе исследования после однократного приема наблюдалось снижение Лп(а) на 98%, а эффект лечения сохранялся в течение 5 месяцев.
В той предыдущей статье я также обсуждал двух аналогов: Novartis (NVS) в исследовании фазы 3 и Eli Lilly (LLY) в исследовании фазы 1, и сравнивая 80% снижение, наблюдаемое в Novartis, я отметил следующее:
Хотя число SLN намного больше, есть две проблемы: во-первых, нет четких указаний на то, что снижение Lp(a) имеет преимущества для сердечно-сосудистой системы; во-вторых, нет четких указаний на то, что снижение Lp(a) более чем на 70% имело дополнительные преимущества для сердечно-сосудистой системы; в-третьих, NVS будет объявлен в 2025 году, в то время как SLN придется провести очень масштабные испытания в течение нескольких лет, прежде чем его можно будет коммерциализировать; и в-четвёртых, лекарства от сердечно-сосудистых заболеваний продать непросто (от компании Endpts).
Несмотря на эти данные, акции SLN, как я отмечал ранее, упали на 65%. Если вы посмотрите на график, падение не было внезапным, а было устойчивым. Действительно, период ноябрь-декабрь был его пиком. Итак, что же вызвало устойчивое падение акций?
Если еще раз взглянуть на их график, то можно увидеть, что они достигли своего пика 2 декабря, после чего началось снижение. Однако во всех их новостях и пресс-релизах я не могу найти ничего конкретно негативного. За эти несколько месяцев не было никакого падения данных, а потери данных, как мы знаем, могут быть вещами, которые могут иметь черный или белый цвет, а не серый. Помимо этого, элементы новостей, такие как возврат двух программ от Mallinckrodt или клинические новости и т. д., могут содержать элементы, сбивающие с толку. Например, в марте они объявили, что собираются выкупить у Mallinckrodt два препарата siRNA для лечения заболеваний, опосредованных комплементом, а третья программа останется. Если бы Маллинкродт вернул программы, это могло бы иметь негативные последствия. Здесь, однако, похоже, что SLN хотели эти программы, чтобы они могли разрабатывать их самостоятельно. Теперь им не придется ничего платить Маллинкродту, хотя им придется выплатить этапы и гонорары. Это странная ситуация, когда первоначальный разработчик будет платить роялти разработчику-партнеру. Но это не негатив; особенно там, где им удалось переманить руководителя Mallinckrodt и ввести его в свое высшее руководство.
За этот период они также получили два промежуточных платежа: $10 млн от AZN и $4 млн от Hansoh Pharma. Здесь нет ничего негативного.
В марте они предоставили полезную хронологию развития своего ведущего кандидата на лекарства, которая поможет понять, почему акции так сильно упали. Вот данные:
- В ноябре 2022 года мы представили дальнейший анализ программы APOLLO фазы 1 у здоровых взрослых с высоким уровнем Лп(а) на модерируемой стендовой сессии на ежегодном собрании Американской кардиологической ассоциации. Анализ показал, что среднее по времени снижение в течение 150 дней наблюдения превысило 80% в группах лечения 300 мг и 600 мг.
- В декабре 2022 года утверждено МНН (международное непатентованное наименование) SLN360 – зерласиран.
- В январе 2023 года мы начали дозирование субъектов в клиническом исследовании фазы 2 ALPACAR-360 по оценке зерласирана у пациентов с высоким уровнем Лп(а) ≥ 125 нмоль/л и высоким риском развития атеросклеротических сердечно-сосудистых заболеваний (АСССЗ).
- В феврале 2023 года мы начали вводить зерлазиран последнему субъекту в многократных дозах исследования фазы 1 APOLLO людям с высоким уровнем Лп(а) ≥ 150 нмоль/л и стабильным АСССЗ. Мы по-прежнему готовы опубликовать общие данные за четвертый квартал 2023 года.
Опять же, здесь нет ничего негативного. Потенциальными негативными последствиями могут быть задержки данных, о которых компания обычно не упоминает ни в одном пресс-релизе, поэтому быстро выяснить это сложно. Итак, в более раннем выпуске они назовут определенную дату, а затем, может быть, год спустя, они предложат другую дату, и если вы внимательно не прочитаете обе, вы не сможете понять, что произошла изменять. Я уделил этому особое внимание, и никаких сюрпризов не произошло. Сроки предоставления данных не изменились.
Таким образом, у них впереди есть некоторые катализаторы данных — это включает в себя многодозовую часть исследования APOLLO, ожидаемую в четвертом квартале, и данные продолжающегося исследования фазы 2, исследования ALPHACAR-360, запланированного на середину 2024 года.
Таким образом, единственный вывод, к которому я могу прийти, заключается в том, что падение цены акций необоснованно, что всегда привлекательно для противоположного инвестора, ищущего ценность.
Финансы
Рыночная капитализация SLN составляет $219 млн (по состоянию на 14 июля), а баланс денежных средств и их эквивалентов составляет £62,9 млн, а также казначейские векселя США или около $77,8 млн. У них также есть $14 млн в виде промежуточных выплат. Себестоимость продаж за три месяца, закончившихся 31 марта 2023 года, составила 4,5 миллиона фунтов стерлингов, расходы на исследования и разработки — 12,5 миллиона фунтов стерлингов, а общие и административные расходы — 6,5 миллиона фунтов стерлингов. При таких темпах у компании есть взлетно-посадочная полоса в течение 7-8 кварталов.
Риски
Тот факт, что я не смог определить причину падения цен на их акции, не означает, что ее нет. Это может быть что-то столь же широкое и сложное для определения, как общее негативное отношение к рынку гиполипидемических препаратов. Таким образом, этот риск всегда существует.
Другой риск заключается в том, что SLN — небольшая компания среди гигантов, и конкуренция будет жесткой. Несмотря на то, что компания может предложить на несколько процентных пунктов более качественные данные, чем ее более крупные конкуренты, трудно понять, сможет ли она конкурировать в чистом масштабе маркетингового мастерства.
Нижняя граница
SLN показала хорошие данные, но, тем не менее, она упала, по какой-то причине, которую я не могу определить. У него есть приличная взлетно-посадочная полоса и несколько будущих катализаторов данных. Цены привлекательно низкие. Рассмотрю вариант покупки по такой цене.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
