Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Часы тикают. Компания Polished (NYSE:POL) должна до 31 июля предоставить текущие финансовые отчеты после продолжительной задержки. Это их страница подачи заявок в SEC, на которой можно отслеживать, укладываются ли они в срок.
Если Polished не уложится в этот срок, у розничных инвесторов могут возникнуть большие проблемы. Это связано с правилом SEC 15c2-11. Это неясное и недавно обновленное правило, но оно становится решающим, если Polished пропустит продленный срок, установленный SEC, для предоставления текущих финансовых отчетов.
По сути, это правило гласит, что брокерские компании должны предоставлять котировки на основе текущей информации, в результате чего, не имея финансовых отчетов к концу июля, розничные инвесторы могут оказаться не в состоянии купить акции Polished, поскольку они переходят на биржу, доступную только для фондов и опытных инвесторов. брокеры обеспечивают это (это называется экспертным рынком внебиржевого рынка). Это может создать ситуацию, когда акции Polished смогут продаваться, а не покупаться только розничными инвесторами. Кроме того, технически это не обязательное прямое влияние текста постановления SEC, а де-факто то, как брокерские компании отреагировали на него, чтобы снизить свои юридические риски и риски, связанные с соблюдением требований.
Этот шаг почти наверняка окажет давление на оценку Polished, независимо от какого-либо чувства «справедливой стоимости» акций, поэтому стоит заранее осознавать этот риск.
Причина в том, что если подавляющее большинство держателей не могут купить акции, то механизм поддержки цены значительно урезан. Приятно думать, что акции должны естественным образом с течением времени торговаться до своей справедливой стоимости, и, конечно, это принцип стоимостного инвестирования, но без инвесторов, способных покупать акции, это будет сильно затруднено, по крайней мере, до тех пор, пока не будут поданы финансовые отчеты.
NESR как практический пример
В качестве небольшого примера того, что может произойти, рассмотрим компанию National Energy Services Reunited Corp. (OTC:NESR). Они не смогли представить текущую финансовую отчетность к установленному сроку — 27 апреля 2023 года. Когда это стало очевидным для рынка, акции резко упали. Вы также можете проверить, можете ли вы купить NESR, но если у вас есть розничный брокерский счет, я подозреваю, что вы не сможете. Частично в этом проблема, хотя, конечно, отсутствие финансовых показателей может предполагать и более глубокие риски.
Конечно, я надеюсь, что Polished сможет уложиться в сроки отчетности, и руководство выразило уверенность, что они это сделают, и опубликовало некоторые предварительные финансовые результаты. Однако сейчас мы подходим слишком близко к проводу, по крайней мере, для моего уровня комфорта.
Если выдвинуть гипотезу, можно подумать, что любая компетентная управленческая команда создала бы некоторый буфер вместе с аудитором, чтобы создать график, в котором они не просто предоставляют проверенные финансовые отчеты в последний день, когда SEC требует подачи документов (31 июля 2023 года в этом документе). случае), но на несколько недель раньше срока. Вот где мы сейчас находимся. На момент написания у Polished было менее трех недель, чтобы привести в порядок проверенные финансовые показатели. Возможно, они с самого начала планировали прийти незадолго до крайнего срока, но я считаю, что по мере приближения крайнего срока возрастает риск того, что они не смогут его уложиться.
Ранее я писал, что Polished, вероятно, дешев с точки зрения ожидаемой стоимости. Подводя итог, можно сказать, что существует несколько сценариев развития компании Polished: от приобретения до банкротства, и вы можете оценить приблизительную стоимость каждого из них. Без текущих финансовых показателей мы можем только строить предположения о прибыльности Polished, хотя руководство предоставило некоторые неаудированные ориентиры:
- 20% x $1,84/акция (приобретение).
- 20% x 0 долларов США/акция (банкротство).
- 30% x 0,525 доллара США на акцию (непрерывная деятельность согласно прогнозу на 2023 год).
- 30% x 2 доллара США на акцию (непрерывная деятельность, достигающая прежней операционной рентабельности).
Пожалуйста, ознакомьтесь с предыдущим сообщением для получения полной информации об оценке, но это подразумевает стоимость выше 1 доллара за акцию (технически 1,12 доллара за акцию в приведенных выше расчетах, хотя давайте здесь будем осторожны с ложной точностью), хотя существует существенная вероятность стирания данных. и, возможно, эта вероятность возрастает по мере того, как компания приближается к концу месяца без обновленной отчетности.
Фактически, мы можем упростить приведенную выше оценку до стоимости в 1,40 доллара за акцию, если они упадут в срок, и, возможно (пессимистично), до оценки в 0 долларов, если они этого не сделают — на практике акции будут торговаться выше этой суммы, вероятно, при шансе на равное соотношение. более запоздалая подача. Этот анализ может означать, что вероятность того, что они пропустят срок, составляет 50–60%.
| Вероятность пропуска срока | Ожидаемая стоимость одной акции |
| 20% | $1.12 |
| 30% | $0.98 |
| 40% | $0.84 |
| 50% | $0.7 |
| 60% | $0.56 |
| 70% | $0.42 |
| 80% | $0.28 |
| 90% | $0.14 |
| 100% | $0 |
нажмите, чтобы увеличить
Если финансовые отчеты будут опубликованы
Если будут опубликованы финансовые результаты, нам придется многое раскрыть. Ключевым моментом для них является рентабельность, и если есть предположения, что они могут проложить путь к марже EBITDA в 6%, то это очень оптимистично. Однако если маржа приближается к 3%, это менее обнадеживает. Также будет интересно узнать, как изменились запасы, а также общую траекторию продаж и операционного денежного потока. Тем не менее, в нынешних условиях даже публикация посредственных финансовых показателей может быть встречена рынком очень позитивно.
Риски
- Основной риск здесь заключается в том, что Polished будет вынужден выйти на внебиржевой экспертный рынок. Это может привести к падению стоимости акций, поскольку розничные инвесторы могут только продавать, но не покупать акции. Мне нравится компания с точки зрения ожидаемой стоимости, но если она перейдет на экспертный рынок, это вряд ли будет иметь значение, учитывая динамику торгов, по крайней мере временно.
- Однако есть и другие риски. Полированную можно было приобрести. Ранее в 2023 году компания сообщала о нежелательных предложениях, так что, возможно, акции в конечном итоге будут проданы с премией. Но сделка еще не состоялась, и я считаю, что сделка маловероятна без проверенных финансовых показателей. В остальном это немного похоже на покупку подержанного автомобиля без осмотра у механика.
- Наконец, без проверенных финансовых показателей трудно оценить стоимость бриллиантов, нам приходится иметь дело с более широкими диапазонами. Я считаю, что Polished может быть недорогим, но до тех пор, пока не будут опубликованы финансовые результаты, существует широкий спектр результатов, а финансовые результаты могут и не быть опубликованы.
Заключение
Я думаю, что справедливая стоимость Polished, вероятно, выше ее текущей цены, но если она не сможет опубликовать проверенные финансовые результаты в ближайшее время, это может не иметь большого значения. Кроме того, конечно, длительная задержка с публикацией этих финансовых отчетов также может быть негативным сигналом.
В настоящее время я перехожу к позиции отслеживания, а не к хранению материалов в Polished. Да, если они уложатся в срок для аудированной финансовой отчетности, может произойти большой рост, но если они пропустят этот срок, тогда и обратная сторона может быть чрезвычайной, поскольку розничные инвесторы потенциально могут только продавать, но не покупать акции. По мере приближения крайнего срока подачи заявок существует риск того, что инвестиции в бриллианты станут сопряжены с большим риском и не принесут особой выгоды. Конечно, инвесторы должны реагировать на поток новостей, и если Polished сможет опубликовать финансовые результаты до конца месяца, то, в зависимости от того, как эти финансовые результаты будут выглядеть, компания может стоить дешево, но я все больше беспокоюсь, что мы не на пути к их получению. финансовые отчеты вовремя.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
