Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
Я написал на SA четыре статьи о холдинговой компании Alpine 4 Holdings (NASDAQ:ALPP), последняя из которых была в августе 2022 года, когда я сказал, что фундаментальные показатели бизнеса выглядят плохими, поскольку рентабельность ухудшается.
Я думаю, что сейчас подходящее время вернуться к Alpine 4, поскольку она недавно опубликовала свои финансовые результаты за первый квартал 2023 года. На мой взгляд, финансовые результаты были неутешительными, поскольку доходы оставались неизменными, а большинство ключевых дочерних компаний находились в убытке. На мой взгляд, чистый убыток в 2023 году может превысить 20 миллионов долларов, и вскоре может произойти значительное размывание акций. Я снижаю свою рекомендацию по акциям до сильной продажи. Давайте рассмотрим.
Обзор финансовых результатов за 1 квартал 2023 года
Если вы не знакомы с Alpine 4 или моим предыдущим обзором, вот краткое описание этого бизнеса. Компания была основана в 2014 году и представляет собой конгломерат, ориентированный на приобретение малых предприятий и их интеграцию друг с другом, даже если они работают в разных отраслях. Стратегия сосредоточена на синергетических инновациях, и, например, Vayu, дочерняя компания Alpine 4 по дронам, использует решения своего подразделения по сборке печатных плат Quality Circuit Assembly (QCA) для своей авионики и различных других потребностей в прототипах.
В настоящее время у Alpine 4 14 дочерних компаний, а бизнес разделен на пять сегментов: аэрокосмическая отрасль, оборонные услуги, технологии, производство и строительные услуги.
В Alpine 4 работает более 500 человек, а на четыре ее дочерние компании приходится около 80% доходов — RCA, Alt Labs, QCA и MSM. RCA — производитель светодиодного освещения и электроники для бизнеса, Alt Labs — контрактный производитель нутрицевтиков, а MSM — подрядчик по производству листового металла, ориентированный на строительный сектор.
Обращая внимание на финансовые результаты, Alpine 4 поставила перед собой цель достичь годовой выручки более 100 миллионов долларов с 2017 года (слайд 6 здесь), и наконец это было достигнуто в 2022 году, когда объем продаж составил 104,6 миллиона долларов. Основной причиной, по которой компании наконец удалось преодолеть отметку в 100 миллионов долларов, стала покупка RCA, которая принесла выручку в размере 38,6 миллиона долларов в 2022 году. Тем не менее, Alpine 4 оставалась в убытке в течение года из-за резкого роста общих и административных расходов.
Глядя на финансовые результаты за первый квартал 2023 года, я думаю, что годовая выручка в этом году может упасть ниже отметки в 100 миллионов долларов, поскольку некоторые из ключевых дочерних компаний Alpine 4, похоже, испытывают финансовые трудности. За квартал доходы RCA упали на 19,3% до $7,5 млн, а QCA и компания по исследованию и разработке аккумуляторов ElecJet также сообщили о значительном снижении продаж. На мой взгляд, снижение продаж RCA и ElecJet вызывает особое беспокойство, учитывая, что вместе они запустили новую линейку твердотельных аккумуляторов в августе 2022 года. В целом общий объем продаж Alpine 4 снизился на 4,8% в годовом исчислении до 24,4 миллиона долларов. Кроме того, несколько дочерних компаний, включая MSM, Excel, QCA и TDI, пострадали от сокращения рентабельности, что привело к увеличению чистого убытка Alpine 4 на 44,2% в годовом исчислении до $5,8 млн в первом квартале 2023 года.
Обращая внимание на баланс, я думаю, что ситуация выглядит мрачной, поскольку чистый долг в конце марта составлял 36,3 миллиона долларов, а денежные средства сократились всего до 0,5 миллиона долларов. Кроме того, материальная балансовая стоимость составила всего $6,2 млн, в то время как оборотный капитал снизился до $4 млн с $15,6 млн кварталом ранее, поскольку краткосрочные долги и кредиторская задолженность выросли.
В целом, я думаю, что это был неутешительный квартал для компании, поскольку доходы нескольких ключевых дочерних компаний снизились, и кажется, что синергии между ними недостаточно, поскольку рентабельность также снизилась. Меня особенно беспокоят финансовые показатели RCA, поскольку ее продажи падали с тех пор, как Alpine 4 приобрела ее в 2021 году.
Глядя на то, чего ожидать в будущем, я думаю, что сохраняющиеся слабые показатели RCA, вероятно, станут ключевым фактором снижения доходов Alpine 4 ниже $100 миллионов в 2023 году. Кроме того, квартальные общие и административные расходы превысили $10 миллионов в первом квартале 2023 года. , и я думаю, что чистый убыток за год, вероятно, превысит 20 миллионов долларов.
Итак, как в это играть? Что ж, я думаю, что инвесторам лучше избегать этих акций, поскольку короткие продажи кажутся опасными. Данные Fintel показывают, что ставка комиссии по коротким займам на момент написания составляла 10,09%, что не так уж и высоко. Тем не менее, на покрытие уходит более 33 дней, а это означает, что здесь существует значительный риск короткого сжатия. Кроме того, самая низкая доступная цена исполнения для опционов колл составляет $2,50.
Глядя на риски роста, я думаю, что есть два основных. Во-первых, возможно, я слишком пессимистичен в отношении финансовых показателей Alpine 4 до конца года и что доходы и прибыль компании улучшатся в ближайшие месяцы. Это может обеспечить рост стоимости акций. Во-вторых, цены на акции микрокомпаний могут взлететь без каких-либо новостей или катализаторов, что может привести к значительным потерям для коротких продавцов. Сама Alpine 4 является хорошим примером этого: цена ее акций выросла более чем в 100 раз в период с ноября 2020 года по февраль 2021 года.
Это относительно редко торгуемые акции, ежедневный объем торгов редко превышает 50 000 акций.
Вывод инвестора
На мой взгляд, у Alpine 4 было неутешительное начало 2023 года, поскольку компания продолжает бороться за органический рост доходов. Результаты деятельности RCA вызывают особое беспокойство, поскольку ее доходы падали в течение нескольких кварталов, и я думаю, что это, вероятно, станет ключевым фактором снижения общей выручки ниже $100 миллионов за весь год. Кроме того, синергии между дочерними компаниями Alpine по-прежнему недостаточно, поскольку рентабельность продолжает ухудшаться, а учитывая, что общие и административные расходы в первом квартале 2023 года превысят 10 миллионов долларов, я думаю, что чистый убыток за весь год, вероятно, превысит 20 миллионов долларов. Оборотный капитал и денежные средства сокращаются, и я думаю, что Alpine 4 может вскоре выйти на рынок акций, что приведет к значительному размыванию акций. При этом я думаю, что инвесторам, не склонным к риску, было бы лучше избегать этих акций, поскольку короткие продажи кажутся опасными. Хотя ставка комиссии по коротким займам составляет чуть более 10%, на ее покрытие уходит более 33 дней.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
