Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Sequans (NYSE:SQNS) — это возможность микрокапитализации, которая может обеспечить значительный потенциал роста. Это была та самая «многообещающая компания» с момента ее IPO в 2011 году, а энтузиазм по поводу потенциального рынка для ее проектов чипов привел к тому, что ее акции выросли до высоких 60 долларов. После достижения этого рекордного максимума акции устойчиво падали до недавнего времени, достигнув минимума около 2 долларов за акцию. Хотя первоначальные и даже последующие инвесторы в основном сдались, компания, наконец, достигает потенциала, на который когда-то надеялись инвесторы (см. 50% трехлетнего проекта стоимостью $750 млн, обеспеченного Design Wins). Это напоминает нам о том, как AMD долгие годы отставала от Intel, прежде чем стать лидером. Хотя мы не предполагаем, что SQNS собирается в ближайшее время вытеснить какую-либо крупную компанию по производству микросхем, мы все же считаем, что она, наконец, совершила переход к внедрению себя и стала ключевым игроком в отрасли и обладает передовыми технологиями, которые либо приведут к массовый рост продаж или один из крупных игроков выберет интеллектуальную собственность, нацеленную на новые вертикали роста и значительные рыночные возможности для своих чипов Taurus 5G. По прогнозам, к 2025 году рынок сотовой связи 5G/4G превысит 3 миллиарда долларов, а среднегодовой темп роста составит 38%. Судя по текущей оценке, в нашем базовом сценарии эта акция удвоится в течение следующего года, и мы можем увидеть, что она потенциально достигнет 6-8 долларов за акцию в течение следующих 12-18 месяцев. Прогнозируемая прибыль на акцию составит 0,50 доллара США на акцию, а выручка в 2025 году составит не менее 125 миллионов долларов США.
Динамика акций демонстрирует сильную поддержку примерно на уровне ~ 2 долларов за акцию, где акции достигли дна в 2020 году на пике страха перед Covid-19. Акции компании ослабли, но мы считаем, что они готовы, наконец, реализовать свой потенциал, поскольку победа в дизайне и признание клиентов начинают приносить доход и прибыль.
SQNS — высокопроизводительный, ведущий разработчик и поставщик чипов и модулей 5G и 4G для быстрорастущих устройств Интернета вещей. Когда SQNS был запущен, он изначально был ориентирован на высокоскоростную беспроводную связь в сотрудничестве с Alcatel и Swisscom. Среди первых клиентов были Acer, Cisco и Huawei, которые занимались развертыванием беспроводных сетей 4G. Большая часть первоначального производства находилась на Тайване и в Сингапуре. Жорж Карам (из Juniper Networks) был первоначальным основателем и остается генеральным директором, но привлек к себе несколько ИТ-талантов, а также расширил исследования и разработки как во Франции, так и в Израиле. Для массовых приложений Интернета вещей 5G/4G компания Sequans предлагает комплексный портфель продуктов на базе своих флагманских чип-платформ Monarch LTE-M/NB-IoT и Calliope Cat 1, отличающихся лучшим в отрасли низким энергопотреблением, большим набором интегрированных функций и глобальными возможность развертывания через крупных и стратегических партнеров. Для широкополосных приложений 5G/4G и критически важных приложений Интернета вещей компания Sequans предлагает портфель продуктов на основе Cassiopeia 4G Cat 4/Cat 6 и новых высокопроизводительных чип-платформ Taurus 5G (первый в мире набор микросхем, специально оптимизированный для широкополосных устройств Интернета вещей 5G), оптимизированных для недорогое жилое, корпоративное и промышленное применение. Мы считаем, что Sequans имеет лучшую производительность, самую оптимизированную, самую широкую линейку продуктов, конкурентоспособные цены и полное партнерство/дистрибьюцию на крупных и быстрорастущих рынках сотовой связи 5G/4G/широкополосного Интернета вещей. Кроме того, Renesas Electronics (третья в мире компания по производству автомобильных полупроводников, крупнейший поставщик микроконтроллеров и одна из 225 акций, составляющих Nikkei Stock Average, www.renesas.com) инвестировала в акционерный капитал SQNS и заняла место в совете директоров. Renesas помогла представить такие компании, как Honeywell, Itron и т. д. Renesas также проявляет склонность к приобретению и могла бы купить SQNS, чтобы пополнить свой портфель. SQNS — полупроводниковая компания без собственных производственных мощностей, базирующаяся в Париже, Франция, с офисами в США, Великобритании, Гонконге, Сингапуре, Финляндии, Тайване, Южной Корее, Китае и Израиле.
Начало роста выручки в третьем квартале 23 мин. + Четвертый квартал 23 мин. Отбор проб новой высокопроизводительной линейки чипов Taurus 5G B-диапазона IoT (обладает многочисленными конкурентными преимуществами и патентованной интеллектуальной собственностью), а к концу года должны начаться серьезные дискуссии по лицензированию IP. Мы ожидаем, что акционеры увидят уверенный и последовательный рост выручки в 2024 году с достижимой операционной рентабельностью Scale более 20%. Рост происходит за счет интеллектуальных счетчиков, а теперь и новых клиентов, выхода на новые рынки и запуска новых продуктов с более высоким ASP, включая 5G Taurus. Доход от лицензий и услуг обеспечивает более высокую валовую прибыль. Денежные средства выросли благодаря недавнему частному размещению на 20 миллионов долларов (2,06 доллара за акцию) и потенциальным 50 миллионам долларов в виде неразводняющего европейского закона о чипах и финансирования французского правительства, доступного в конце лета-осени 2023 года, если они решат его обеспечить. Мы считаем, что SQNS, скорее всего, получит государственное финансирование, и это финансирование может погасить долг, а также быть использовано для роста. Приближается несколько вероятных катализаторов, и на данный момент время кажется решающим, поскольку многие из первоначальных инвесторов капитулировали, и акции достигли точки, в которой соотношение риск/прибыль кажется совершенно асимметричным. Мы считаем, что у Sequans есть подходящие продукты для нужных рынков и распространения и в оптимальное время. Несмотря на то, что достижение этой точки заняло больше времени, чем ожидалось (в основном проблемы, специфичные для отрасли, а не для конкретной компании) и некоторое разбавление из-за привлечения капитала, некоторые акционеры, страдающие от усталости от «следующего года», вышли из акций, расчистив путь новым инвесторам для накопления позиций. Компания, наконец, начала наращивать темпы и рассчитывает на прибыль на акцию в размере 0,50 доллара на акцию в 2025 году. При сегодняшней цене в 2,25 доллара за акцию SQNS теперь торгуется с прибылью на акцию на календарный 2025 год в 4,5 раза, тогда как полуфабрикаты без производственных мощностей обычно торгуются ближе к ~18x. Действительно, потенциал операционной прибыли только в сегменте Интернета вещей может превысить 25–32 миллиона долларов США, начиная с 2024–2025 года, при этом объем продаж продукции составит 100 миллионов долларов США, что подтверждает высокую оценку, которая соответствует нашей целевой цене и исключает большой потенциал роста от бизнеса по производству новых чипов 5G («Taurus »).
Отраслевые и клиентские цели:
• Массовый Интернет вещей (умный город, интеллектуальные счетчики, отслеживание активов, электронное здравоохранение) — низкая пропускная способность, низкое энергопотребление, низкая стоимость.
• Широкополосный Интернет и критически важный Интернет вещей (высокие темпы роста и крупнейший рынок) — высокая пропускная способность, низкая задержка.
По прогнозам, к 2025 году рынок сотовой связи 5G/4G превысит 3 миллиарда долларов, а среднегодовой темп роста составит 38%. Выборка продуктов широкополосного Интернета вещей (Taurus для широкополосного доступа 5G и критического чипа IoT) в конце 2023 года. Таргетинг: частные сети (аэропорты, горнодобывающая промышленность, кампусы, мобильные маршрутизаторы, фиксированный беспроводной доступ, Интернет вещей, промышленная IP-платформа 5G для сотового Интернета вещей — лицензия и поток доходов от роялти обсуждается со стратегическими партнерами.
Крупные и быстрорастущие рынки сотовой связи/широкополосного Интернета вещей 5G/4G. Sequans станет пионером на новых рынках (широкополосная связь 5G и критически важный Интернет вещей), а также увеличит долю на существующих быстрорастущих рынках. Рост MIot обусловлен приложениями для умного города, отслеживания активов, электронного здравоохранения/фитнеса/потребительского сектора, умного дома и других рынков. Планируется, что к 2025 году SAM достигнет 3,0 миллиарда долларов.
Sequans представляет Taurus 5G NR: первый в мире набор микросхем, специально оптимизированный для широкополосных устройств Интернета вещей 5G (23 мая 2023 г.) здесь (PR-новости)
Ближайшие потенциальные катализаторы: Генеральный директор SQNS проведет виртуальную презентацию перед некоторыми участниками конференции Рота (Лондон) после конференции. Мы верим, что он предоставит убедительную информацию, которая заставит мир технологий и инвесторов с энтузиазмом оценить возможности их конструкций чипов. Кроме того, выручка начнет последовательно расти в квартале, начинающемся 1 июля 2023 года (3-й квартал). Кроме того, инвестиции французского правительства в полупроводники (не разводняющие) должны быть обеспечены в конце лета, а деньги Европейского закона о микросхемах — осенью 2023 года. Впоследствии SQNS будет использовать часть этих поступлений для погашения долга, подлежащего выплате в 2024 году, что также может поднять акции.
Следующий квартальный отчет о прибыли на акцию (2 квартал 23 мин.): 1-я половина августа 2023 г. (во время звонка они будут в 3-м квартале, что важно, поскольку в 3-м квартале начинается долгожданный последовательный рост выручки).
Презентация для инвесторов, май 2023 г.
КВАРТАЛЬНЫЙ ПОВТОР SQNS (май 2023 г.):
Дополнительный потенциал роста (не в текущих цифрах и не обсуждается компанией публично):
- Выборка нового высокодоходного чипа Taurus в течение 2 часов 23 минут может принести авансовые платежи клиентам, стремящимся обеспечить ранние поставки.
- Благодаря тарифным планам передачи данных 5G в надежной сети 5G ноутбуки 5G могут поддерживать непрерывное, безопасное и высокоскоростное соединение, где бы вы ни находились, устраняя необходимость в Wi-Fi или точках доступа, сокращая время простоя подключения. В новом отчете утверждается, что AAPL обновит это устройство чипом M3 позже в этом году, а не просто уничтожит его. Новость поступила от 9to5Mac, и на веб-сайте сообщается, что его источники подтвердили, что 13-дюймовый MacBook Pro получит обновление с новым чипом M3. Сегодня только ~4% компьютеров подключены к сотовой сети, но мы полагаем, что к концу 2026 года эта цифра, вероятно, вырастет до ~10%. Однако Apple может стать более агрессивной в этом вопросе, подталкивая таких конкурентов, как Lenovo, Dell и HP. которым потребуется увеличить количество собственных чипов 5G для установки на свои ноутбуки. Потенциально они могли бы привлечь Sequans для производства этого чипа (если они еще этого не сделали). После запуска Taurus Sequans займется этим бизнесом, продавая модули в рамках стратегического партнерства с Китаем, о котором было объявлено в августе. Это будет их первый выход на рынок с более экономичным модулем. В случае успеха Sequans сможет обеспечить авансовые инвестиции для развития этого бизнеса для производителей ноутбуков. Ожидается, что в 2027 году мировые поставки ноутбуков достигнут 214 миллионов единиц.
Thales и Sequans выводят на рынок оптимизированную технологию iSIM для устройств IoT, которая упрощает предоставление планов подключения и управление ими.
Нам нравятся доходы от стратегических сделок 5G Taurus и выборка Taurus за 2П23, рост стратегических портфелей MIoT, потенциал конверсии 23-футовых 23-дюймовых активов под руководством клиентов с большой капитализацией, а также долгосрочные перспективы годового объема продаж MIoT в размере 100–120 миллионов долларов. Линии 4G и Taurus 5G имеют патентную защиту и преимущество первопроходца. У них есть как правильные продукты для правильных рынков, так и правильное распространение в нужное время. Больше никаких проблем с подложками и другими поставками (большинство проблем были специфичными для отрасли, а не для конкретной компании. TSMC их поддерживает).
Оценка
Sequans — Целевая цена: EV/продажа в 4–5 раз оценивает SQNS в $6–8 за акцию. Кроме того, 17-кратная прибыль на акцию в 25П на 25П в размере $0,50 соответствует среднему-нижнему диапазону публичных акций в 3-9х по EV/продажам на 23П CY (~6х), а недавние слияния и поглощения полупроводников — в 4-10 раз и целевому показателю в 8,50$ на акцию. Лидер рынка олигополии полупроводниковых решений, оптимизированных для Интернета вещей (и в будущем 5G). Впервые в отрасли в области широкополосного доступа LTE (TDD, агрегация несущих, Cat 4, Cat 6), а также решений, оптимизированных для Интернета вещей (Cat 1, Cat M1/NB IoT). Sequans предлагает самый широкий спектр продуктов в области Интернета вещей 4G/5G. Примечание: «5G» предназначен не только для мобильных телефонов, но и для Интернета вещей!
КОМП:
Традиционными игроками в основной полосе частот являются Qualcomm, Mediatek (Китай). SQNS является лидером в области Интернета вещей и вскоре станет лидером в области 5G.
«мини-Qualcomm», PXLW, MMAT, QUIK, RGTI, GSI и др. (в 4G/5G: Qualcomm не оптимизирован, Mediatech, GTC, Altair Nordic)
КЛИЕНТЫ И ОТРАСЛИ: прямые, стратегические дистрибьюторы (например: Renesas, Gentech, Gemalto, Toshiba, Honeywell, Itron, Avnet, Microchip, Verizon и т. д.) в сфере логистики, робототехники, операторов связи, частных сетей, интеллектуальных счетчиков, безопасности, телематики. , электронное здравоохранение, умные дома, носимые устройства, платежи и другие отрасли.
Технологические партнеры / поставщики микроконтроллеров. Большинство устройств IoT имеют микроконтроллеры. • Текущие отношения охватывают 55–60 % рынка микроконтроллеров. • Укрепляет наши позиции среди клиентов уровня 1. • Интеграция платформы Monarch для быстрого выхода на рынок.
Пример: Массовый рост продаж Интернета вещей, обусловленный лидерством на рынке умных городов/сегмента измерений, победой в новом дизайне с Cat M/NB Monarch 2 и недавним запуском Cat 1 Calliope 2. (Лидер рынка с комплексной технологией 4G/5G для массовых, широкополосных и критически важных задач). Интернет вещей).
— Массовый Интернет вещей — Выход на рынок: Партнеры по модулю: Gemalto, Renesas
-OEM/ODM: Toshiba, Itron, Honeywell, Comcast, Geotab, WNC, Invoxia, Withings и т. д.
-Глобальные дистрибьюторы: Avnet, Digi-Key, Mousen, Richardson и т. д.
-Технологические партнеры: Microchip, NXO, Renesas, Skyworks.
-Большинство устройств Интернета вещей имеют микроконтроллер. Текущие отношения охватывают 55-60% рынка микроконтроллеров
— Платформа 5G Taurus, нацеленная на SAM стоимостью более 3,0 млрд долларов в 2025 году и ежегодный рост на 38%, выборка будет проведена позднее в этом году и уже вызывает значительный интерес со стороны множества клиентов первого уровня. SQNS уже подписала трехлетнее лицензионное соглашение на сумму 50 миллионов долларов США, включая выплаты роялти на срок до десяти лет.
Широкополосный Интернет вещей — конечные рынки:
-OEM/ODM и партнеры: Gemtek, Renesas и т. д. Миллионы CPE, шлюзов и мобильных маршрутизаторов развернуты по всему миру.
-Конечные рынки: развивающиеся рынки, операторы уровня 2/3: Globe, Xplornet.
-Развитые рынки: операторы связи первого уровня: Verizon, AT&T, T-Mobile.
-Предприятия, частные сети, CBRS: amic, Cambium Networks, Puloli
Соответствующие финансовые показатели:
· 15 июня 2023 г., внутридневная цена $2,25
· Рыночная капитализация ~$107 млн.
— Финансовые показатели за 1 квартал 2023 года:
· Средневзвешенное количество разводненных АДА (не по МСФО) на 31 марта 2023 г.: 48 382 629
· Денежные средства, их эквиваленты и краткосрочные депозиты на 31 марта 2023 г. составили 5,3 млн долларов США по сравнению с 10,7 млн долларов США на 31 декабря 2022 г. Остаток денежных средств на конец квартала не отражает поступления в размере 20 млн долларов США от частного размещения, которое закрылось в апреле. 12, 2023.М
· Долг: ~$57 млн.
· EV: ~$140 млн.
· EBIT — $(4,0) млн.
· прибыль на акцию — $(0,10) — Компания предоставит прогноз на 3-й квартал 2023 г.
· Денежный поток (оценка) в 2024 году — вероятный уровень безубыточности без учета корпоративных накладных расходов в середине 2024 года, вероятный положительный C/F позднее в 2024 году.
| МОЙ | прибыль на акцию | г/г | НА | Продажи | г/г |
| 2023 | (0.40) | Нью-Мексико | 5.58 | 46 миллионов долларов | -19.60% |
| 2024 | (0.26) | +35% | Нью-Мексико | 75 миллионов долларов | +60% |
| 2025 | $0.50 | Нью-Мексико | Нью-Мексико | 125 миллионов долларов | +200% |
нажмите, чтобы увеличить
EV/Продажи (TTM) — текущие (23 фута) 2,50 и ~1,7x EV/24E продажи
Денежный поток (оценка) в 2024 году — будет безубыточным без учета корпоративных накладных расходов в середине 2024 года, вероятный положительный C/F позднее в 2024 году.
Конвертируемые — конвертируются по цене 7,66 доллара за акцию. Lynrock Lake LP (Синтия, бывший технический специалист Сороса, любит SQNS и дружелюбна). Возможно, сейчас переговоры пересматриваются. Кроме того, долг Lynrock, подлежащий погашению в 2024 году, может быть погашен из средств французского правительства и стимулирующих средств Европейского закона о чипах (+20 миллионов долларов наличными в настоящее время от недавнего частного размещения компании по цене 2,06 доллара за акцию).
Мы считаем, что эта история представляет собой привлекательный начальный уровень и с точки зрения сроков является благоприятной как для роста выручки во втором полугодии 2023 года, так и для роста выручки в 2024 году и/или потенциального кандидата на продажу. Очевидно, что есть инвесторы, испытывающие усталость от инвесторов, которые годами владели этой компанией и ждали вечно неуловимого роста. Однако большинство проблем были специфичными для отрасли и затронули также большинство других небольших полукомпаний, не имеющих собственного капитала. Мы понимаем желание многих существующих акционеров монетизировать эти инвестиции, но считаем, что долгое ожидание скоро будет вознаграждено. Мы ожидаем неоднозначную и медленную динамику во 2-м квартале перед ростом в 3-м квартале (квартал начинается в июле 2023 г.), но полагаем, что акционеры во многом ожидают этого. Мы ожидаем, что несколько крупных сделок будут преобразованы в конвейер с победами в области дизайна. SQNS, по-видимому, уже получила одну заявку на выкуп, поэтому возможно, что компания уйдет в течение нескольких кварталов (хотя это, вероятно, оставит значительный потенциал роста). Денежные средства сильны, поскольку они провели частное размещение на 20 миллионов долларов и имеют потенциальные 50 миллионов долларов в виде неразводняющего государственного финансирования, если они этого захотят. Коэффициент выкупа / 58 млн полностью разводненных акций = 4-10x EV/коэффициенты продаж в отрасли (оценка SQNS составит $6-8/акция (@ 4-5x EV/продажи). В случае отсутствия выкупа выигрыши от дизайна компании переводятся в $0,52. /акция в 2025 году и кратная 17x, составляющая $8,84/акция.
> 750 миллионов долларов США от 3-летнего проекта LNR (местная договорная ставка) с доходом примерно 50% от Design Wins. К концу 2023 года SQNS может достичь $125–140 млн ежегодных доходов от разработки продуктов (при полном производстве). Это не отражает «конвейер возможностей».
> $100 миллионов годового потенциального дохода от продукции от текущих клиентов (и моя оценка на вынос основана только на $70 миллионах продаж в 2024 году). Таким образом, когда продажи Taurus начнутся в конце 2024 года, продажи должны вырасти. Теперь уровни измерения уровня 1 во 2П23 ясны и низки. Цена:Продажи (нижняя 1/3 долгосрочного диапазона).
Последние достижения компании:
- 2019 г. — крупное стратегическое партнерство на сумму более 35 млн долларов США с компанией из списка Fortune Global 500.
- 2020 г. — объявлено о заключении соглашения о доступе к технологиям и лицензионном соглашении с Renesas.
- 2020 — Sequans ускоряет развитие 5G с расширенной командой в Израиле
- 2021 г. — назначен руководителем консорциума проектов 5G, финансируемых правительством Франции.
- 2022 — недавнее стратегическое партнерство на сумму более 50 миллионов долларов расширяет адресный рынок до Китая с потенциалом получения доходов от роялти в течение 10 лет, начиная с 2025 года.
- 2023 – Растущий портфель • > 750 миллионов долларов США от трехлетних проектов LNR, при этом ~50% обеспечено в рамках Design Wins
- 2023 г. — добавляет в состав совета директоров доктора Марию Мерсед. В настоящее время Мерсед является президентом TSMC Europe (Taiwan Semiconductor).
- Потенциальный годовой доход от продукции от текущих клиентов составит 100 миллионов долларов США.
- Нехватка IP-платформы SQNS 5G для сотового Интернета вещей привлекает новых стратегических партнеров для крупных адресных рынков, на которые Sequans было бы нелегко выйти в одиночку.
- Лицензионное соглашение интеллектуальной собственности может обеспечить потоки доходов от лицензий и роялти в течение нескольких лет.
- Лидер рынка с комплексной технологией 4G/5G для массового, широкополосного и критического Интернета вещей
Четыре основных драйвера роста на 2023–2026 годы
- Массовый Интернет вещей с дизайном Monarch 2 побеждает в процессе перехода к массовому производству
- Cat 1 Calliope 2 запускает расширение конвейера и удвоение масштабного IoT SAM
- Поток доходов от лицензирования 5G IP и роялти, новые сделки обсуждаются
- Линейка продуктов широкополосного Интернета вещей расширяется с запуском 5G Taurus в 2023 году.
- Растущий портфель • > 750 миллионов долларов США от трехлетних проектов LNR, из которых ~50% обеспечено в рамках Design Wins
- > 100 миллионов долларов США потенциального годового дохода от продукции от текущих клиентов
С мая 2023 г. Презентация SQNS PowerPoint
Taurus для широкополосной связи 5G и критического Интернета — запуск осенью 2023 г. Частные сети (аэропорты, горнодобывающая промышленность, кампусы, мобильные маршрутизаторы, фиксированный беспроводной доступ, Интернет вещей, промышленные
IP-платформа 5G для сотового Интернета вещей — поток доходов от лицензий и роялти обсуждается со стратегическими партнерами
«Умные города», «умные счетчики» и другие отрасли, которые сейчас их продвигают
2022 — Стратегическое партнерство на сумму 50 миллионов долларов расширяет адресный рынок до Китая, с потенциальным доходом в течение 10 лет, начиная с 2025 года.
Четыре основных драйвера роста на 2023–2026 годы
- Массовый Интернет вещей с дизайном Monarch 2 побеждает в процессе перехода к массовому производству
- Cat 1 Calliope 2 запускает расширение конвейера и удвоение масштабного IoT SAM
- Поток доходов от лицензирования 5G IP и роялти, новые сделки обсуждаются
- Линейка продуктов широкополосного Интернета вещей расширяется с запуском 5G Taurus в 2023 году до 24 футов.
Растущий трубопровод
- > 750 миллионов долларов США от трехлетних проектов LNR (местная договорная ставка), при этом ~50% обеспечено в рамках Design Wins
- > 100 миллионов долларов США потенциального годового дохода от продукции от текущих клиентов
- К концу 2023 года SQNS может достичь годового дохода в размере 125–140 миллионов долларов США за разработку продукта (при полном производстве). Это не отражает «конвейер возможностей».
**Региональная информация находится в 20-F. См. таблицу вверху страницы F-26, скопированную ниже:
Катализаторы (краткосрочные):
1. Положительный ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНЫЙ рост выручки в 3 квартале 2023 г. (с 1 июля 2023 г.)
2. Выборка 5G Taurus в 3 квартале. Разговор пойдет о том, насколько это хорошо. Это меняет правила игры. Ожидайте объявлений от партнеров и клиентов о Taurus до конца года. Из этого следует, что SQNS получит авансовые платежи от тех, кто хочет, чтобы SQNS увеличила поставки и поставки.
3. Потенциальное объявление Apple о добавлении чипа M3 в свой 13-дюймовый MacBook Pro взбудоражит всех интересом к SQNS Taurus и потенциальной сделке между HP, Dell или Lenovo с Sequans на чип 5G для их ноутбуков. Дело явно не в оценках и ожиданиях.
4. Получение части денег на стимулирование чипов от французского правительства (недавно объявленных официально доступными) — потенциально 30-50 миллионов долларов неразводняющего капитала. Французские деньги должны быть выделены в конце лета 2023 года.
Потенциальные риски:
- Соревнование. Отрасль конкурентоспособна, и многие конкуренты компании обладают большими ресурсами. Тем не менее, мы считаем, что Sequans является лидером рынка в этой олигополии кремния для Интернета вещей (и в будущем 5G).
- Нехватка компонентов (промышленность): Sequans — небольшой поставщик полупроводников без собственных производственных мощностей, и в случае нехватки компонентов он может получить меньший приоритет, чем более крупные конкурирующие поставщики.
- Цикличность. Бизнес имеет некоторую экономическую чувствительность, и доходы могут это отражать.
- Бесконечная модель. Если у партнера-литейщика компании (Taiwan Semiconductor) или других лиц возникнут операционные проблемы или нехватка мощностей, это может негативно повлиять на Sequans.
- Результаты финансовой деятельности. SQNS имеет историю операционных убытков. Хотя компания недавно завершила частное размещение акций на сумму $20 млн, нет никакой гарантии, что у нее будет достаточный операционный капитал на неопределенный срок и она будет вынуждена привлекать капитал публично.
- Заказы клиентов и отраслевые предложения. Сроки выполнения заказов клиентов непредсказуемы. Pushouts были постоянной темой Sequans в течение последних нескольких лет, однако мы считаем, что растущая широта и разнообразие конвейера победителей дизайна является убедительным индикатором роста продаж.
- Смена отрасли. Отрасль подвержена быстрым технологическим изменениям, и неспособность своевременно адаптироваться к таким изменениям может негативно повлиять на результаты.
- Валютный риск: Компания получает значительную часть своих доходов по всему миру в различных странах, и ей необходимо осуществлять конвертацию валют.
- Платежеспособность. У компании есть долг со сроком погашения в 2024 году, что может ограничить ее способность инвестировать в бизнес. Это также может заставить компанию привлечь дополнительный капитал в будущем.
- Ценовое давление. На бизнес компании может повлиять ценовое давление на рынке.
