Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Glimpse Group (NASDAQ:VRAR) — одна из немногих компаний на рынке, занимающихся исключительно VR/AR, и ее акции торгуются с коэффициентом EV/продаж всего в 4 раза. У них есть баланс денежных средств в размере 8,3 миллиона долларов, и к следующему кварталу они делают шаги к нейтральности денежных потоков. Запуск Vision Pro от Apple напомнил рынку, что иммерсивные технологии по-прежнему играют большую роль в Индустрии 4.0.
Со времени моей последней оценки «Покупать» на Glimpse доходы компании восстановились после падения во втором квартале. Они продолжают налаживать новые партнерские отношения (такие как Denny’s и Университет Мэриленда), чтобы стимулировать рост доходов и одновременно эффективно сокращать расходы. Перспективы улучшились, однако цена акций по-прежнему колеблется между 4 и 6 долларами — я сохраняю рекомендацию «Покупать».
Новости Apple обеспечивают разоблачение
Apple (AAPL) представила свою VR-гарнитуру Vision Pro на WWDC 2023 во вторник. Это произвело впечатление на многих людей.
Это было расценено как долгожданная презентация для потребителей, а также для корпоративных компаний, работающих в космосе, таких как Glimpse. Поскольку Glimpse является одним из крупнейших поставщиков программных услуг (признак того, насколько фрагментирована VR/AR), важна совместимость решений Glimpse с оборудованием, производимым Apple.
Демонстрация Apple показала, на что способны иммерсивные технологии, чего Meta (META) боролась в прошлом году. Он уделил повышенное внимание рынку, что, несомненно, пойдет на пользу Glimpse. Возможно, они никогда не станут прямыми партнерами Apple, однако у них есть значительное преимущество первопроходца в области иммерсивного программного обеспечения с разнообразной существующей клиентской базой. Если больше предприятий увидят потенциальные преимущества иммерсивных технологий, Glimpse выиграет от притока капитала в отрасль.
Участники рынка иммерсивных технологий также не совсем противоречат друг другу, как подчеркнул в недавнем интервью генеральный директор Лайрон Бентовим (Benzinga).
У нас есть серьезные партнерские отношения с большинством крупных игроков в этой сфере.
Экосистемная стратегия Glimpse, заключающаяся в объединении различных дочерних компаний в одну сеть, позволяет им играть роль партнера в отрасли, а не прямого конкурента. Они могут предоставить конкретную услугу или решение, которое является компонентом более крупного предложения. Например, Glimpse является давним партнером Snapchat через свою дочернюю компанию Qreal, которая создает решения дополненной реальности для Snap Lens.
В настоящее время иммерсивные решения могут показаться не впечатляющими, но со временем ситуация улучшится. Обладая огромным талантом (ранее более 250 инженеров-программистов), сосредоточенным исключительно на создании программных решений VR/AR, Glimpse может стать частью этой разработки.
Представление Vision Pro дало рынку дополнительный стимул для визуализации практического применения виртуальной реальности и дополненной реальности.
Сильный рост выручки в третьем квартале 2023 г.
Glimpse сообщила о выручке в размере $3,7 млн за третий квартал 2023 финансового года, что на 79% больше по сравнению с прошлым годом, на 24% последовательно и всего на ~9% ниже рекордных квартальных результатов в первом квартале. Я был доволен этими результатами, поскольку они продемонстрировали восстановление выручки по сравнению с прошлым кварталом.
Во втором квартале падение выручки после того, как Glimpse отметило, что в предыдущих кварталах она составляла ~$15-16 млн, вызвало некоторые опасения. Повлияло ли на Glimpse ожидаемое замедление экономической активности в США? Начали ли клиенты отказываться от некоторых «экспериментальных решений», предлагаемых Glimpse? Итоги этого квартала дали нам ответ — их решения по-прежнему востребованы, а партнеры по-прежнему заинтересованы в иммерсивных технологиях.
Сочетание этого роста и мер по сокращению затрат (включая сокращение численности персонала и заработной платы) означает, что Glimpse сожгла только $1,16 млн в третьем квартале по сравнению с $3,44 млн. В пресс-релизе компания указала инвесторам на обоснованный поток доходов, который, как они отметили, может привести к значительному росту доходов в ближайшие месяцы.
Учитывая весьма изменчивую структуру затрат, разнообразную базу клиентов, от военных до образовательных учреждений, а также перспективу дальнейшего роста в отрасли, нейтральность денежных потоков выглядит для Glimpse достижимой. При нынешних темпах расходования средств к концу четвертого квартала у компании будет около $7,14 млн. Таким образом, у них будет большой остаток денежных средств с нулевым/ограниченным будущим расходом денежных средств. Это было бы крупной победой для игры с микрокапитализацией, которую многие игнорируют. Достижение этой цели может привести к росту цен на акции. Даже если они сохранят текущую скорость расходования средств, у них все равно будет запас денежных средств в шесть кварталов (18 месяцев). Компания не имеет долгов, ее единственные обязательства связаны с условными платежами при достижении «значительных» будущих финансовых показателей для ее недавно приобретенных дочерних компаний, а также с небольшими обязательствами по аренде.
Риски
Самый заметный риск, с которым сталкивается Glimpse, связан с конкуренцией. На данный момент компания является одним из крупнейших поставщиков программных услуг VR/AR в мире, демонстрируя преимущества преимущества первопроходца, которое она получила благодаря раннему предвидению возможности (основана в 2016 году). Однако внутренние ресурсы и капитальная база далеко не такие, как у Apple или Meta, и если они решат открыть магазин, чтобы конкурировать с Glimpse, это может привести к потере клиентов.
Glimpse уже сотрудничает со многими крупными игроками в этой сфере, и, учитывая их небольшой размер, им нужно лишь воспользоваться небольшой долей будущих возможностей, чтобы раскрыть акционерную стоимость. Конкуренция представляет собой долгосрочный риск, но нынешние партнерские отношения показывают готовность фирм работать с Glimpse, а не против них.
Компания также является акционером с микрокапитализацией. Это сопряжено с дополнительными рисками, связанными с волатильностью цен на акции, и потенциальными барьерами для привлечения капитала за счет долга или акционерного капитала, с которыми не столкнулась бы более крупная фирма. Лайрон Бентовим отметил на телефонной конференции, что осуществить поглощение прямо сейчас исключительно за счет акционерного капитала сложно из-за низкой цены акций. Риск ликвидности снижается за счет большого остатка денежных средств и перехода к нейтральности денежных потоков.
Нижняя линия
Я придерживаюсь своей позиции «покупать». Некоторые опасения возникли после результатов второго квартала, но быстрое восстановление последних результатов развеяло некоторые из этих опасений. Это по-прежнему игра с высоким риском и вознаграждением, хотя я бы сказал, что в целом это перекошено в сторону повышения. Компания торгуется по коэффициенту EV/продажи в 4 раза, с денежным балансом в $8,3 млн, более оптимистичным рыночным настроением в отношении иммерсивных технологий и преимуществом первопроходца — я с осторожным оптимизмом смотрю на будущее Glimpse.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
