Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Компания, занимающаяся тестированием на рак, наконец-то сократила поток красных чернил и генерирует растущий поток доходов от услуг по исследованию лекарств.
Компания Burning Rock Biotech Ltd. (NASDAQ:BNR), специализирующаяся на обнаружении рака, отмечает, что за последние несколько лет ее доходы резко выросли, чему способствовал растущий спрос на услуги точной онкологии. Однако цена акций компании упорно движется в противоположном направлении.
Акции компании, занимающейся генетическим тестированием, падают с февраля 2021 года, поскольку растущие чистые убытки нервируют рынок. Но последние квартальные доходы компании, опубликованные в прошлый вторник, предполагают, что ситуация может измениться, даже если инвесторы по-прежнему убеждены в более радужных перспективах.
Чистый убыток компании в первом квартале сократился на 29% до 185 млн юаней (26 млн долларов) по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. По сравнению с предыдущим кварталом убыток сократился на 14%. Валовая прибыль за квартал выросла почти на 13% до 98,8 млн юаней по сравнению с тем же периодом годом ранее, а валовая прибыль выросла на 4,7 процентных пункта до 69,3%.
Однако сокращения потока красных чернил оказалось недостаточно, чтобы рассеять хандру инвесторов. Акции Burning Rock подскочили на 2,6% до $2,73 в день публикации отчетности, но в течение следующих трех дней сомнения вновь всплыли на поверхность, и цена упала более чем на 11%, завершившись в пятницу на уровне $2,42. В этом году акции Burning Rock опускались ниже $4, что более чем на 90% ниже исторического максимума в феврале 2021 года.
Опасения по поводу роста доходов, возможно, испортили настроение. В четвертом квартале прошлого года выручка компании составила 142 млн юаней, что на 3,5% меньше, чем в прошлом году. Выручка выросла на 5,2% до 143 млн юаней в первом квартале по сравнению с аналогичным периодом 2022 года, но этот рост был недостаточно сильным, чтобы сигнализировать об устойчивом восстановлении.
Что еще более важно, сокращение потерь произошло не из-за повышения эффективности, а из-за сокращения затрат. Валовая прибыль Burning Rock в первом квартале упала на 2,5 миллиона по сравнению с предыдущим кварталом, но расходы на исследования и разработки, продажи и администрирование сократились на 63,2 миллиона юаней. Для фармацевтических компаний такие затраты являются маркером масштаба бизнеса. Поэтому по мере расширения компании расходы могут снова возрасти.
Оптимистичный прогноз: рост выручки на 20%
Несмотря на неутешительные результаты, компания по-прежнему с оптимизмом смотрит на годовые перспективы, придерживаясь прогноза роста выручки примерно на 20% в 2023 году. За последние три года годовой оборот продолжал достигать новых высот: с 429 миллионов юаней в 2020 году до 508 миллионов юаней. млн юаней в 2021 году и снова вырастет до 563 млн юаней в 2022 году, совокупный годовой темп роста составит 14,6%. Но в прошлом году рост выручки замедлился до уровня чуть ниже 11%, что заставило инвесторов с интересом посмотреть, как управленческая команда может добиться 20%-го скачка в этом году.
Burning Rock специализируется на генетическом тестировании рака, включая скрининг пациентов на наличие генных мутаций и рекомендации по использованию таргетной терапии. В то время как другие скрининговые компании, как правило, сосредотачиваются на одной форме заболевания, Burning Rock смогла обнаружить несколько типов рака с помощью секвенирования следующего поколения (NGS).
Исследование, опубликованное в феврале, показало, что технологическая платформа, разработанная Burning Rock, продемонстрировала 98,9% специфичность и 69,1% чувствительность при раннем выявлении шести наиболее смертельных видов рака в Китае, а именно рака легких, печени, колоректального рака, яичников, пищевода и поджелудочной железы.
Burning Rock стремится дифференцироваться с помощью своей модели продаж, а также объема демонстрируемой продукции. Обычно существует две модели продаж услуг по тестированию на генетическую онкологию. В модели централизованной лаборатории сторонняя испытательная компания обслуживает различные медицинские учреждения. В другой модели больницы и компании, занимающиеся тестированием, вместе строят лаборатории.
Барьеры для входа в централизованную модель относительно невелики, что приводит к острой конкуренции и более высоким издержкам продаж. Путь партнерства, будучи лучше регулируемым, может обеспечить относительно стабильный поток доходов и более высокую прибыль после того, как лаборатория будет построена.
Согласно результатам первого квартала, Burning Rock расширяет сотрудничество с больницами. Выручка от больничных партнерств выросла на 5,3% до 51,56 млн юаней с 48,96 млн юаней в аналогичном квартале 2022 года. Между тем, доходы от централизованных лабораторных услуг упали почти на 17% до 61,8 млн юаней с 74,21 млн юаней в квартале предыдущего года. Компания ссылается на снижение объема тестирования в январе из-за пандемии Covid.
Расширение услуг по исследованию и разработке лекарств
Burning Rock также развивает еще один источник дохода от услуг по обнаружению остаточных раковых клеток после лечения, тем самым помогая фармацевтическим клиентам целенаправленно разрабатывать новые лекарства.
Китай становится крупным глобальным центром фармацевтических инноваций с высоким спросом на техническую поддержку для инновационных лекарств. В первом квартале выручка Burning Rock от услуг по исследованию и разработке лекарств составила 29,15 млн долларов, что на 136% больше, чем 12,36 млн юаней за тот же период прошлого года.
Кроме того, за этот период компания подписала соглашение о сотрудничестве с фармацевтическими фирмами на сумму 75 миллионов юаней, что на 27% больше, чем в прошлом году, что будет способствовать будущему росту доходов. Услуги для фармацевтических компаний, возможно, составляют меньшую часть дохода, но они все равно могут стимулировать рост на высококонкурентном рынке.
Будучи лидером отрасли, Burning Rock по-прежнему инвестирует значительные средства в исследования и разработки. В первом квартале расходы достигли 94,42 млн юаней, что эквивалентно двум третям операционных доходов. На конец марта компания располагала денежными средствами, их эквивалентами, ограниченными денежными средствами и краткосрочными инвестициями в размере 803 млн юаней, что примерно на 13% меньше, чем тремя месяцами ранее, но этой суммы должно быть достаточно для покрытия долгосрочных расходов.
В настоящее время соотношение цена/продажа (P/S) Burning Rock составляет 3,3 раза, что выше показателя в 0,86 раза для Genetron Holdings (GTH), китайской акции, котирующейся на Nasdaq, в том же секторе, которая находится под угрозой исключения из листинга, поскольку ее цена опустилась ниже 1 доллара. Но этот показатель Burning Rock бледнеет по сравнению с 26,1-кратным показателем New Horizon Health (OTCPK:NHZHF)(6606.HK), зарегистрированной в Гонконге компании по тестированию онкологических заболеваний, которая в прошлом году была близка к получению прибыли. Разрыв в коэффициентах указывает на сомнения среди инвесторов относительно перспектив Burning Rock.
Компании, занимающейся тестированием на рак, возможно, придется поддерживать рост доходов и демонстрировать план прибыли, чтобы убедить рынок в том, что она заслуживает более высокой оценки.
Раскрытие информации: нет
Исходное сообщение
Примечание редактора: итоговые пункты для этой статьи были выбраны редакторами Seeking Alpha.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
