Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Сегодня я добавляю в свой стоимостной портфель акции Zedge с нанокапитализацией (NYSE:ZDGE). Я обсуждаю риски в конце этой статьи, но с самого начала подчеркну, что акции с нано-капитализацией по своей сути рискованны (хотя они также могут принести большие вознаграждения), и поэтому любой, кто собирается присоединиться ко мне, должен соответствующим образом определять размер своих позиций.
Компания
Zedge — компания, специализирующаяся на поставке различных программных элементов, позволяющих пользователям персонализировать свои телефоны. К ним относятся обои, видео, рингтоны, NFT, созданные искусственным интеллектом, а также большая библиотека смайлов.
Его приложения были установлены более 436 миллионов раз, у него 30 миллионов активных пользователей, и он присутствует по всему миру.
В целом это нишевый игрок, но он имеет отличные оценки и чье руководство уделяет большое внимание прибыльности, как я расскажу ниже. У него также есть внешний шанс привлечь внимание инвесторов благодаря игре в области искусственного интеллекта (ИИ).
Финансовые показатели
Несмотря на то, что они небольшие, ZDGE, как правило, удавалось со временем увеличивать доходы, сохраняя при этом положительные денежные потоки от операционной деятельности.
Рыночная среда — также известная как Почему акции падают
Как показано на графике ниже, цена акций ZDGE резко упала за последние двадцать четыре месяца.
Это, в частности, объясняют два макрофактора.
Во-первых, продукты ZDGE используются на смартфонах, и основная часть продаж приходится на телефоны Android. Тем не менее, продажи новых телефонов Android падали в течение последних нескольких лет, достигнув пика в 2018 году, с тех пор они начали снижаться, а в 2022 году произошел значительный рост.
К сожалению, отскок в 2022 году не имел опоры, например, как отмечает Ars Technica, среди прочего, в четвертом квартале 2022 года продажи упали на 18% по сравнению с четвертым кварталом 2021 года. Вот как читаются заголовки:
Четвертый квартал 2022 года стал катастрофой для продаж смартфонов: зафиксировано самое большое за всю историю падение
А вот сводка данных (которая показывает, что Apple пострадала меньше всего, и поэтому продажи Android упали в среднем более чем на 18,3%!):
Эти данные наводят рынок на очень медвежий взгляд на перспективы ZDGE.
Вторым негативным макрофактором является изменение Apple в правилах конфиденциальности, на которое ZDGE ссылается в своем последнем отчете о прибылях и убытках (выделено мной):
В свете макроэкономических факторов, включая инфляцию, опасения рецессии, перебои в цепочках поставок, приводящие к снижению продаж новых телефонов, ослабление ограничений Covid-19 и, как следствие, рост числа работников, возвращающихся в офис, а также прозрачность приложений Apple. Система отслеживания (ATT) делает привлечение платных пользователей iOS менее эффективным и более дорогим, поэтому мы не ожидаем возобновления роста в краткосрочной перспективе.
И действительно, компания учла эти два фактора в своем отчете о прибылях и убытках (с моим акцентом):
[Это] не является ориентиром, но, вообще говоря, существует сильная корреляция между продажами мобильных телефонов и ежемесячной активной пользовательской базой Zedge, Ringtone & Wallpaper. И интуитивно это имеет большой смысл. Когда новый пользователь Android покупает телефон Android или кто-то покупает новый телефон Android, и, как вы знаете, мы очень ориентированы на пользователей Android, одно из первых вещей, которые хочет сделать этот пользователь, — это персонализировать свой телефон. .
Итак, очевидно, что они скачают приложение Zedge и достигнут этой цели. А когда наблюдается сокращение продаж новых телефонов (обычно новых мобильных телефонов), это приводит к сокращению числа активных пользователей в месяц.
[…]
Так что я не претендую на роль прогнозиста и типа говорю: эй, мы достигли дна, мы еще не достигли дна. Что я могу вам сказать, так это то, что мы продолжаем вкладывать ресурсы в реальную оптимизацию рекламных ресурсов, чтобы извлечь из этого максимальную выгоду.
И поскольку почти в середине третьего квартала мы заметили некоторое улучшение цен за тысячу показов.
Так почему же я думаю, что рынок реагирует слишком остро? Главным образом потому, что я считаю, что первый макрофактор не является постоянным, и потому что я считаю, что компания активно адаптировалась для решения краткосрочных проблем, о которых я расскажу ниже.
Перспективы и катализатор искусственного интеллекта
Ожидается, что доходы продолжат расти, как показано на этом графике прогнозов аналитиков:
Возможно, еще важнее то, что в последнее время компания значительно превзошла ожидания аналитиков по прибыли:
В будущем компания остро осознает необходимость приспосабливаться к текущим обстоятельствам, чтобы оставаться (незначительно) прибыльной. Из последнего звонка о доходах (с моим акцентом):
Учитывая этот общий фон, мы концентрируемся на областях, которые находятся под нашим контролем, и предприняли или предпринимаем шаги, чтобы гарантировать, что мы не потеряем деньги в краткосрочной перспективе, одновременно позиционируя компанию для устойчивого и прибыльного роста, когда окружающая среда улучшается.
Для достижения этой цели мы реализовали план сокращения затрат и добились годовой экономии более 2,5 миллионов долларов США. Кроме того, мы сузили нашу продуктовую направленность следующим образом: для рынка Zedge нашими главными приоритетами являются итерации с PAINT, нашим производителем обоев с генеративным искусственным интеллектом, чтобы улучшить показатели продаж и вовлеченности; пересмотр процесса адаптации клиентов; и обновление нашей подписки Zedge Plus с дополнительными преимуществами, а также введение подписки для пользователей iOS. Мы также продолжим масштабировать привлечение платных пользователей на Android, поскольку рентабельность инвестиций оправдывает инвестиции.
Такое внимание к их продуктам искусственного интеллекта также может послужить своего рода катализатором, поскольку рынок, как правило, вознаграждает компании, у которых есть продукты искусственного интеллекта в любой форме, а Zedge, хотя и нишевый, является устоявшимся предложением. Компания осознает это и сказала следующее по поводу отчета о прибылях и убытках (выделено мной):
Расширяем наши планы относительно PAINT. Мир переживает взрывной рост дуг, генерируемых искусственным интеллектом, и Зедж хочет быть частью этого. Наша цель — превратить наших потребителей в творцов. PAINT позволяет нам воспользоваться тем, что мы называем эффектом творца, динамикой, которая извлекает выгоду из гордости за собственность, которую испытывают творцы, когда создают искусство. Кроме того, этот эффект несет в себе желание поделиться с другими, что может способствовать привлечению новых пользователей в Zedge.
Для достижения этой цели мы улучшаем процесс адаптации, чтобы привлечь больше пользователей к воронке создания на ранних этапах процесса их взаимодействия, а также совершенствуем бизнес-модель, чтобы минимизировать разногласия и стимулировать рост.
Это также программный запуск игры для телефона, в которой пользователи соревнуются в выдаче подсказок для создания произведений искусства, созданных искусственным интеллектом. В ближайшие несколько кварталов должны появиться отзывы об этом мягком запуске.
Оценка
Очевидно, что причина, по которой я добавляю ZDGE в свой портфель ценностей, — это его выдающиеся показатели оценки. Это очень полезное резюме Seeking Alpha:
Будь то соотношение цены к прибыли, EV к продажам, EV к EBITDA или балансовой стоимости, ZDGE в настоящее время торгуется с очень низкими абсолютными показателями и очень низкими показателями по сравнению с группой аналогов. Покупка по такой привлекательной цене, на мой взгляд, существенно снижает риск падения.
Наличные на руках
Более того, как показано выше, ZDGE, как правило, имеет положительный денежный поток, и поэтому ее 17 миллионов долларов денежных средств по сравнению с ее рыночной капитализацией всего в 28 миллионов долларов обеспечивают еще одну меру безопасности.
Квантовый рейтинг
Количественный рейтинг Alpha более консервативен, чем мой рейтинг покупки, присуждающий ZDGE «Держать», в основном из-за опасений по поводу роста и динамики акций. Предположительно, если поведение цены акций улучшится, рейтинг фактора импульса улучшится, и акции перейдут в рейтинг покупки, соответствующий моему вердикту.
Параметры
У ZDGE есть опционы, но они очень неликвидны. Однако, если акции когда-либо вызовут больший интерес (вероятно, из-за угла ИИ), приятно знать, что тогда станут возможными опционные стратегии.
Риски
Самый большой риск для ZDGE заключается в том, что два макроса, подробно описанные выше, будут действовать гораздо дольше, чем я ожидаю. Если продажи смартфонов, особенно телефонов Android, останутся на низком уровне, тогда рынок окажется прав, и ZDGE не поднимется. Это вполне реальный риск, но я делаю ставку против него, отчасти потому, что в марте Samsung продала больше телефонов, чем Apple, а некоторые прогнозисты предсказывают скачок продаж для всего рынка в конце этого года.
Другой большой риск связан с тем, что ZDGE представляет собой нано-капитализацию с рыночной капитализацией всего в 28 миллионов долларов и EV всего в 13 миллионов долларов. Таким образом, очевидно, что это нишевый игрок, который может оставаться неизвестным и неоцененным рынком на неопределенный срок (так называемая «ловушка стоимости»).
Этот риск вполне реален, но я готов принять его на основании пристального внимания руководства к прибыльности, его зрелого предложения искусственного интеллекта и убедительных показателей оценки акций по всем направлениям.
Краткое содержание
ZDGE — очень маленькая компания, занимающая относительно нишу на рынке. Текущая ситуация для ее продукции сложна, но я верю, что компания справится с этой ситуацией, чтобы стать сильнее с другой стороны. Ее чрезвычайно низкие показатели оценки — это то, что удерживает меня в акциях, в то время как ее художественные продукты, созданные искусственным интеллектом (обои и конкурсы), могут легко послужить очень бычьим катализатором для переоценки акций ZDGE. В результате у меня длинная полная позиция.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
