Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Цена акций uCloudlink Group Inc. (NASDAQ:UCL) стремительно растет с 11 октября 2022 года, когда она достигла 52-недельного минимума в 0,46 доллара за акцию, и с тех пор, как 1 февраля она подскочила до 52-недельного максимума в 6,60 доллара. В 2023 году, прежде чем вернуться к торговле по цене 3,80 доллара за акцию, как я пишу.
Поскольку компания работает в секторе совместного использования мобильного трафика данных, она сильно пострадала от ограничений на поездки, связанных, в частности, с туристической индустрией, но поскольку многие страны снова начинают открывать свои границы, это дает компании возможность увеличить доходы, одновременно улучшение своей прибыли, в первую очередь за счет более благоприятного набора услуг в результате развития бизнеса в области международных подключений.
Поскольку, по мнению руководства, многие страны, такие как Китай и страны Юго-Восточной Азии, в 2023 году, как ожидается, восстановятся до допандемического уровня поездок (40–50 процентов) и будут восстановлены на 100 процентов к 2024 году, компания рассматривает это как надежную возможность роста в будущем. вперед.
Хотя я считаю, что это правда, я не разделяю оптимизма руководства в краткосрочной перспективе, прежде всего потому, что считаю, что экономические условия в 2023 и начале 2024 года ухудшатся, что окажет негативное влияние на корпоративные и потребительские расходы на путешествия. как на местном, так и на региональном и международном уровне.
По этой причине я думаю, что ее возможности будут отодвинуты еще дальше в будущее, и по мере ухудшения экономических условий цена акций компании сильно пострадает из-за того, как быстро она восстановилась в ожидании более широкого открытия границ.
В этой статье мы рассмотрим некоторые из последних показателей прибыли, показателей прибыльности и то, почему для UCL ситуация, вероятно, ухудшится, прежде чем она станет лучше.
Некоторые цифры
Выручка за четвертый квартал 2022 года составила $19,6 млн по сравнению с выручкой в $17,6 млн в четвертом квартале 2021 года, что на 11,6 процента больше. Выручка за 2022 год составила 71,5 миллиона долларов по сравнению с выручкой за 2021 год в 73,8 миллиона долларов.
Выручка от услуг в отчетном периоде составила $12,5 млн по сравнению с выручкой от услуг $9,6 млн в четвертом квартале 2021 года. Выручка от продукции в четвертом квартале 2022 года составила $7,08 млн по сравнению с $7,95 млн в четвертом квартале 2021 года.
Выручка от услуг за 2022 год составила 46,2 миллиона долларов по сравнению с 37,8 миллиона долларов за весь 2021 год. Продажи продуктов за 2022 год составили 25,2 миллиона долларов по сравнению с 36,00 миллиона долларов за весь 2021 год.
Снижение выручки в 2022 году было связано с падением продаж некоторых продуктов для терминалов и данных. Это отразилось на увеличении доходов от услуг в процентах от общего объема продаж с 31,2 процента в 2021 году до 64,7 процента в 2022 году.
Выручка от международных данных в 2022 году составила 24,1 миллиона долларов, что на 29,6 процента больше, чем в прошлом году, а выручка от подключения к локальным данным составила 7,4 миллиона долларов, что на 35,5 процента больше, чем в прошлом году. Увеличение доходов от подключения к данным произошло благодаря продолжающемуся восстановлению международных поездок и развертыванию большего количества местных услуг.
Значение этого заключается в том, что международное соединение данных в целом обеспечивает более высокую прибыль, что стало основной причиной увеличения валовой прибыли за последний год с 29,6 процента в 2021 году до 45,5 процента в 2022 году. Стоимость общей выручки также увеличилась с От 52,00 млн долларов США в 2021 году до 39,00 млн долларов США в 2022 году. Частично это, по-видимому, связано со снижением доходов от продукции.
Скорректированная EBITDA составила $2,3 млн за весь 2022 год по сравнению со скорректированной EBITDA в размере -$(22,6) млн за весь 2021 год.
Операционный денежный поток за весь 2022 год составил $4,4 млн по сравнению с -$(21,7) млн за весь 2021 год.
Чистый убыток в четвертом квартале 2022 года составил -(1,05) миллиона долларов, или 0,00 доллара на разводненную акцию, по сравнению с чистым убытком в размере -(15,5) миллионов долларов, или -(0,05) долларов на разводненную акцию в четвертом квартале 2021 года. Чистый убыток за весь 2022 год составил -(20,00) долларов США, или -(0,64) долларов на разводненную акцию, по сравнению с чистым убытком в размере -(46,00) миллионов долларов или -(1,61) долларов на разводненную акцию за весь 2021 год. .
На конец календарного 2022 года у компании были денежные средства и их эквиваленты в размере $15,00 млн по сравнению с денежными средствами и их эквивалентами в размере $7,9 млн на конец календарного 2021 года.
В целом компания движется в правильном направлении. Общее улучшение прибыли произошло благодаря более благоприятному ассортименту продуктов, во главе с ростом услуг международной связи, большая часть которых приходится на доходы от PaaS и SaaS, которые обеспечивают более высокую прибыль в этом сегменте.
Несмотря на то, что многие вещи для компании складываются правильно, поскольку ряд ее рынков открываются из-за воздействия COVID-19, теперь она столкнется с еще одной проблемой, если глобальная экономика ослабнет в будущем, что, я думаю, является наиболее вероятным сценарием.
По оценкам руководства, общий доход в 2023 году составит от 85,00 до 100,00 миллионов долларов США.
Показатели рентабельности
UCL имеет очень низкую прибыльность, отставая от медианного показателя по большинству показателей. Валовая прибыль (ttm) оказалась одной из лучших, составив 45,53 процента, по сравнению со средним показателем по сектору в 50,22 процента, что ниже на -(9,34) процента.
Маржа EBITDA (ttm) составила -(3,92) процента по сравнению со средним показателем по сектору в 18,02 процента.
Важный показатель чистой прибыли (ttm) составил -(27,78) процента по сравнению со средним показателем по сектору в 3,34 процента.
Рентабельность собственного капитала (ttm) составила -(135,13) процента по сравнению со средним показателем по сектору в 2,94 процента. Рентабельность капитала (ттм) составила -(13,79) процента по сравнению со средним показателем по сектору в 3,54 процента. Рентабельность активов (ttm) составила -(43,22) процента по сравнению со средним показателем по сектору в 1,32 процента.
Денежные средства от операционной деятельности (ttm) составили 4,40 миллиона долларов США по сравнению со средним показателем по сектору в 192,55 миллиона долларов США.
Что касается показателей оценки, я хотел бы отметить первую пару: EV/Sales (ttm), которое составило 1,62 по сравнению с медианным значением по сектору 1,99, что ниже на 18,57 процента, и EV/Sales (fwd), которое составило 1,33. по сравнению с медианным показателем по сектору 1,81 — ниже на 26,60 процента. На втором месте оказалась цена/продажи (ttm), составившая 1,86 по сравнению со средним показателем по сектору в 1,29, что на 28,69 процента больше. Цена/Продажи (вперед) составляет 1,62 по сравнению со средним показателем по сектору 1,22 — выше на 32,57 процента.
Рост выручки (вперед) выглядит для компании намного лучше: ожидается, что он вырастет на 18,8 процента по сравнению со средним показателем по сектору в 5,31 процента — лучше на 255,55 процента.
Динамика компании также значительно выше медианного показателя по сектору.
Путь вперед
UCL работает как рынок совместного использования мобильного трафика данных на местном и международном уровнях, причем ее быстрорастущий бизнес в области международных подключений важен для ее будущей деятельности, поскольку этот сегмент генерирует более высокую прибыль, что жизненно важно для его продвижения к прибыльности.
Инвесторам следует учитывать две важные вещи, связанные с UCL: структуру производства и открытие поездок в течение следующих нескольких лет. Открытие путешествий означает улучшение ассортимента продукции, и, как упоминалось выше, международный бизнес представляет собой более выгодную прибыль для компании.
Бизнес компании uCloudlink 1.0 ориентирован на спрос на международном рынке роуминга данных.
Руководство заявило в своем отчете о прибылях и убытках, что Всемирная туристическая организация ООН прогнозирует восстановление объема международных туристических поездок до уровня от 80 до 95 процентов от допандемического уровня, что дает компании солидную возможность роста.
С другой стороны, Китай и Юго-Восточная Азия, как ожидается, будут восстанавливаться медленнее: компания полагает, что Китай восстановится только на 40 процентов в 2023 году, но ожидает, что он полностью восстановится в 2024 году. при 50 процентах восстановления в 2023 году и полном восстановлении в 2024 году.
Поскольку национальные границы продолжают открываться, компания быстро движется к удовлетворению спроса на трансграничное покрытие. Следовательно, компания считает, что ее роуминговый бизнес uCloudlink 1.0 должен обеспечить растущий рост в 2023 году и в последующий период. Если компания сможет получить долю в международных связях, у нее есть хорошие шансы превзойти результаты в течение следующих нескольких лет, особенно в отношении чистой прибыли из-за увеличения рентабельности.
В настоящее время компания предоставляет международные услуги передачи данных в более чем 140 странах.
Что может пойти не так
UCL движется в правильном направлении, и экономические условия в секторе, в котором она конкурирует, улучшаются, поскольку границы продолжают открываться, предоставляя компании значительные возможности для роста.
Тем не менее, по моему мнению, общие макроэкономические условия, вероятно, ухудшятся, прежде чем они станут лучше, и это будет означать, что предприятия и потребители пересмотрят решения о расходах, что будет означать меньше поездок и меньший спрос на услуги UCL в ближайшем будущем.
Я считаю, что у компании хорошие продукты и услуги, но почти все, что могло пойти не так, пошло не так, и я не думаю, что в следующем году ситуация улучшится, в первую очередь из-за экономических условий, которые, как я считаю, будут ухудшаться.
Таким образом, хотя мир становится все более открытым, существует большая вероятность того, что расходы сократятся из-за экономических проблем и неопределенности. Если дело обстоит именно так, это означает, что акции, скорее всего, окажутся под сильным давлением, пока экономические препятствия не утихнут.
Это говорит о том, что сроки, в течение которых компания сможет увеличить выручку и прибыль, будут отодвинуты еще дальше в будущее. В этих условиях он, вероятно, начнет демонстрировать более сильное улучшение примерно в середине 2024 года.
Заключение
UCL работает на рынке, спрос на который растет, и если со временем доля компании продолжит увеличивать свою долю, особенно в сфере международных подключений, это должно привести к последовательному и устойчивому росту выручки и прибыли.
Я считаю, что в краткосрочной перспективе ему придется бороться из-за ослабления экономики, которое, вероятно, будет ухудшаться по мере продолжения 2023 года и может оставаться подавленным до первого квартала 2024 года.
По этой причине, даже несмотря на другие благоприятные попутные ветры, такие как открытие границ и повышение рентабельности, я думаю, что встречные ветры будут подавлять попутные ветры от сокращения расходов на корпоративном уровне и уровне потребителей до тех пор, пока не будет подтверждено, что мировая экономика возвращается в режим значимого роста. .
Мой тезис заключается в том, что у компании гораздо больше шансов на значительную коррекцию в 2023 году, и сейчас самое время серьезно подумать о том, чтобы занять в ней позицию.
Я думаю, что со временем UCL имеет высокие шансы вознаградить терпеливых акционеров, но я бы подождал гораздо более благоприятной точки входа, чтобы улучшить соотношение риска и вознаграждения.
И последнее, что следует учитывать: акции UCL торгуются очень редко, поэтому это следует учитывать при выборе размера позиции.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
