Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Краткий обзор многоступенчатой системы NCS
NCS Multistage Holdings (NASDAQ:NCSM) предоставляет услуги по гидроразрыву пласта на нефтяных и газовых скважинах, а также сопутствующие системы и услуги в США, Канаде и за рубежом.
NCSM увеличила выручку, поскольку отрасль восстанавливается после падения спроса из-за пандемии.
Мой прогноз по NCSM – «Держать».
Обзор НКС
Компания NCS Multistage со штаб-квартирой в Хьюстоне, штат Техас, была основана в 2006 году для предоставления инженерной продукции для наземных систем гидроразрыва пласта, добывающих нефтегазовые углеводороды из нетрадиционных пластов в США и других странах.
Фирму возглавляет генеральный директор Райан Хаммер, который работает в фирме с 2014 года и ранее был директором Lazard и юристом Credit Suisse.
К основным решениям компании относятся следующие:
- Системы гидроразрыва
- Строительство скважин
- Диагностика трассировщика
- Улучшенное восстановление
- Точность повторения
Фирма привлекает клиентов посредством собственных прямых продаж, маркетинга и развития бизнеса, а также посредством рекомендаций.
Рынок и конкуренция NCS Multistage
Согласно отчету компании Verified Market Research за 2022 год, мировой рынок гидроразрыва пласта (как аналог рынка оборудования для гидроразрыва) оценивается в 33,8 миллиарда долларов в 2021 году и, по прогнозам, достигнет 61,3 миллиарда долларов к 2030 году.
Это представляет собой прогнозируемый среднегодовой темп роста в 6,6% с 2023 по 2030 год.
Основными движущими силами этого ожидаемого роста является сдвиг в геологоразведочной деятельности в сторону «разработки нетрадиционных активов, включая сланцы, трудноизвлекаемый газ, трудноизвлекаемую нефть и метан угольных пластов».
Однако общественность обеспокоена экологическими побочными эффектами гидроразрыва, включая использование воды, сейсмическую активность и загрязнение воды, и это лишь некоторые из них.
В фрагментированной отрасли фирма сталкивается с множеством конкурентов.
Последние финансовые тенденции NCS
- Общий доход по кварталам имел тенденцию к увеличению, как показано на следующем графике:
- Валовая прибыль по кварталам в последние кварталы имела тенденцию к снижению:
- Коммерческие и административные расходы в процентах от общего дохода по кварталам в последние кварталы снижались, что является положительным признаком повышения эффективности:
- Операционная прибыль по кварталам имела тенденцию к небольшому повышению в квартальных циклах:
- Прибыль на акцию (разводненная) менялась в соответствии со следующей диаграммой:
(Все данные в приведенных выше диаграммах представлены по GAAP)
За последние 12 месяцев цена акций NCSM упала на 52,4%, как показано на графике ниже:
Что касается финансовых результатов за четвертый квартал 2022 года, общий доход вырос на 11,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но валовая прибыль упала на 4,4 процентных пункта из-за инфляционного давления на запчасти и рабочую силу.
Коммерческие и административные расходы в процентах от общего дохода имеют тенденцию к снижению, а операционная прибыль растет в течение последующих четырех квартальных циклов.
Что касается баланса, фирма завершила квартал с денежными средствами и их эквивалентами в размере 16,2 миллиона долларов и без долгов.
За последние двенадцать месяцев использованные свободные денежные средства составили 2,4 миллиона долларов США, из которых капитальные затраты составили 1,0 миллиона долларов США. За последние четыре квартала компания выплатила огромную сумму в $6,0 млн в виде компенсации в виде акций.
Оценка и другие показатели для NCS
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:
| Измерьте [ТТМ] | Количество |
| Ценность предприятия/Продажи | 0.5 |
| Стоимость предприятия / EBITDA | 33.8 |
| Цена / Продажи | 0.4 |
| Темпы роста доходов | 31.3% |
| Чистая прибыль | -0.7% |
| EBITDA по GAAP, % | 1.3% |
| Рыночная капитализация | $54,870,000 |
| Ценность предприятия | $69,750,000 |
| Операционный денежный поток | -$1,420,000 |
| Прибыль на акцию (полностью разводненная) | -$0.50 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
Будущие перспективы многоступенчатой системы NCS
В своем последнем отчете о финансовых результатах (Источник — Seeking Alpha), охватывающем результаты за четвертый квартал 2022 года, руководство подчеркнуло восстановление отрасли и компании в 2022 году из-за продолжающегося роста спроса на энергетическую продукцию.
Руководство считает, что отрасль «все еще находится на ранних стадиях многолетнего восстановления, при этом темпы роста отраслевой активности в Северной Америке замедляются…»
Компания находится в процессе расширения своего присутствия в Канаде и стремится и дальше инвестировать в разработку своей продукции для более широкого круга клиентов внутри страны и за рубежом.
Заглядывая в будущее, руководство ожидает генерирования свободного денежного потока в 2023 году с выручкой в $182,5 млн в средней точке диапазона и скорректированной EBITDA в $22,5 млн в средней точке.
Что касается оценки, рынок оценивает NCSM по коэффициенту EV/выручка 0,5x при устойчивом росте.
Основным риском для перспектив компании является волатильность деятельности по разведке и добыче углеводородов, которая может снизиться, если макроэкономические условия замедлятся в предстоящий период.
Еще одним риском является продолжающееся влияние инфляции на затраты, которые оказывают давление на валовую прибыль.
Если инфляционное давление останется «встроенным», рост прибыльности будет затруднен, если предположить, что руководство не сможет пройти через повышение цен, что может оказаться все более трудным для более крупных компаний, занимающихся разведкой и добычей в США.
Кроме того, умеренный профиль роста спроса в Северной Америке, вероятно, приведет к усилению конкуренции за существующие возможности для бизнеса, что приведет к снижению цен и замедлению роста доходов.
Подобное случалось и раньше в недавних циклах в индустрии гидроразрыва пласта в США и Канаде, поскольку поставщики услуг стремятся полностью использовать мощности своего флота и снизить цены, чтобы обеспечить работу своих бригад.
Кроме того, технологический прогресс в отрасли в последние годы был значительным, что привело к появлению «имущих и неимущих», поскольку фирмы дифференцировали себя в разработке своих технологий.
Чтобы компании, предоставляющие услуги по гидроразрыву, могли получить лучшие контракты и лучшие цены, руководство должно инвестировать в исследования и разработки, чтобы быть в курсе последних инноваций в технологиях гидроразрыва; предложение клиентам повышения эффективности и снижения затрат увеличивает требования к открытию нового бизнеса.
Кроме того, состав отрасли гидроразрыва пласта в Соединенных Штатах изменился: от многочисленных малых и средних фирм к ряду более крупных гигантов и некоторым компаниям среднего размера, при этом многие более мелкие фирмы были вытеснены из-за плохих исторических показателей.
Таким образом, более крупные компании, занимающиеся разведкой и добычей, которые стали доминировать в основных сланцевых регионах США, имеют огромную переговорную силу с более мелкими поставщиками услуг, такими как NCSM.
Такое давление на затраты и использование может привести к ухудшению денежного баланса, увеличению выпуска долговых обязательств или акций, а также к ухудшению показателей акций, если управленческие команды нефтесервисных компаний не будут дисциплинированы в своем подходе.
Потенциальным катализатором роста акций может стать усиление внутреннего роста экономики США без замедления, поскольку потребители продолжают тратить свои избыточные сбережения.
Руководство ожидает, что рост промышленности на уровне США и Канады составит «до 10%» в 2023 году, в то время как оно полагает, что рост международной промышленности составит «по крайней мере 10%» с потенциалом более высокого роста, чем в Северной Америке в ближайшем будущем.
Однако международная экспансия может оказаться более дорогостоящей из-за того, что компания находится дальше от основного присутствия компании в Северной Америке.
Хотя я с осторожным оптимизмом смотрю на NCSM, ситуация может измениться, если экономические условия ухудшятся.
Мой текущий прогноз по NCSM — «Держать», поскольку мы ожидаем дальнейших данных о состоянии спроса в Северной Америке.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
