Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Что общего между городом Урумчи, сонной столицей региона Синьцзян в Западном Китае, и шумной Мэдисон-авеню в Нью-Йорке?
Немного, по крайней мере, до этой недели, когда к маловероятной паре городов присоединилась посредством IPO компания Chanson International Holding (NASDAQ:CHSN), чье происхождение лежит в Урумчи, несмотря на его французское название и привязанность к Большому Яблоку. Компания привлекла относительно скромные $13,6 млн в ходе листинга, продав 3,4 млн акций по $4 за штуку, что представляет собой нижнюю границу ценового диапазона от $4 до $6.
Акции торговались вниз в начале своего дебюта, что указывает на то, что, возможно, инвесторы еще не совсем готовы к этому нью-йоркскому завтраку из Китая.
Компания будет использовать средства для расширения своей молодой сети нью-йоркских кафе, название которой происходит от французского слова «песня» и чье происхождение было вдохновлено любовью основателя и председателя Ли Гана к выпечке в западном стиле, несмотря на его китайское происхождение.
Chanson проделал довольно долгий путь, чтобы достичь этой точки, столкнувшись с многочисленными препятствиями на пути к предоставлению нового варианта питания американским инвесторам, желающим сделать ставку на обширный ресторанный рынок Китая. В 2020 году китайский рынок хлебобулочных изделий оценивался в 31,3 миллиарда долларов и, как ожидается, к 2025 году вырастет до 41,6 миллиарда долларов, согласно данным третьих сторон, представленным в последней копии проспекта Chanson, поданного в этом месяце.
Компания «Шансон» начинала свою деятельность как китайская сеть пекарен, и в настоящее время у нее есть 33 точки в Урумчи, где продаются хлебобулочные изделия, произведенные на центральном предприятии. Первоначальная компания была основана в 2009 году и начала свое путешествие в Нью-Йорк с открытия местного филиала, а затем открыла свою первую кондитерскую Chanson на 23-й улице в 2017 году.
В настоящее время у нее три магазина в Нью-Йорке, в том числе один, открывшийся только в середине марта. Компания планирует открыть семь новых магазинов в Китае и семь в США, в результате чего к концу этого года общее количество магазинов достигнет 50. Вскоре мы более подробно рассмотрим планы расширения компании как для сетей Китая, так и для сетей США. Но сначала еще немного истории долгого пути к IPO.
Компания впервые подала публичную заявку на листинг в Нью-Йорке в 2021 году, стремясь собрать аналогичную скромную сумму в 22 миллиона долларов. Но вскоре после этого разразилась драка между американскими и китайскими регуляторами ценных бумаг из-за доступа к бухгалтерским записям в Китае, что фактически затормозило то, что раньше было постоянным потоком китайских компаний, листингующихся на Уолл-стрит.
Этот вопрос был решен в прошлом году, когда два регулятора подписали знаковое соглашение об обмене информацией, которое прошлой осенью получило высокую оценку от регулятора США в испытательный период.
Вдобавок к неопределенности, регулятор рынка ценных бумаг Китая примерно в то же время направил сигналы о правовом статусе китайских листингов в Нью-Йорке, что заставило некоторых опасаться, что он может запретить такие листинги, которые ранее действовали в серой зоне.
Эта проблема также была решена, когда в начале этого года китайский регулирующий орган выпустил новые правила листинга китайских компаний за рубежом, показав, что это позволит продолжить этот процесс.
Ковидная давка
Но, пожалуй, самая большая проблема на пути Шансона к Уолл-стрит возникла на его собственном китайском рынке, где строгие меры по сдерживанию непрерывных вспышек Covid в прошлом году часто вынуждали ритейлеров приостанавливать или закрывать свои магазины на недели или месяцы.
В проспекте Chanson показано, что его центральная пекарня начала ощущать на себе влияние местных мер по борьбе с Covid в августе прошлого года, кульминацией которых стало закрытие всех магазинов почти на четыре месяца.
Этот риск также должен навсегда остаться в прошлом после внезапного заявления Китая о том, что он отказывается от большей части мер контроля над Covid в начале декабря прошлого года.
И последнее, но не менее важное: компании пришлось столкнуться со значительным ростом цен на муку, что является одной из ее самых больших затрат, в результате глобальной инфляции.
Последние финансовые результаты в проспекте Chanson охватывают только первую половину прошлого года, а это означает, что они не отражают сокращение, которое неизбежно ощутило во втором полугодии из-за ограничений Covid.
Выручка компании за первые шесть месяцев 2022 года выросла на 27% до $8,54 млн с $6,74 млн за аналогичный период прошлого года, хотя мы подозреваем, что годовой показатель будет гораздо более стабильным или, возможно, даже снизится из-за крупных сбоев, вызванных Covid.
Доход от деятельности компании в Китае поступает в основном от хлебобулочных изделий. Магазины в США немного более разнообразны из-за своего формата «пообедать в ресторане»: около четверти дохода они получают от хлебобулочных изделий, четверть от еды в ресторане и половину от напитков.
Компания также является относительно прибыльной, хотя ее чистая прибыль упала почти вдвое в первой половине прошлого года до $221 000 с $423 000 годом ранее.
При новой рыночной стоимости около 31 миллиона долларов компания торгуется с очень высоким соотношением цена/прибыль (P/E), основанным на прибыли за 2021 год, хотя эта цифра, вероятно, снизится до более разумных уровней по мере восстановления прибыли в следующем году. постковидная эпоха.
По соотношению цена/продажа (P/S) с учетом выручки в 2021 году в размере $14,7 млн компания торгуется с коэффициентом 2,1. Это немного ниже показателя 2,7 у Yum China (YUMC; 9987.HK), оператора ресторанов KFC и Pizza Hut в Китае, и 3,5 у американского кофейного гиганта Starbucks (SBUX).
Пекарни Patisserie Chanson являются серьезным делом для основателя Ли Ганга, который в 2017 году нанял кондитера Рори Макдональда возглавить свой первый магазин в Нью-Йорке. Влияние Макдональда помогло пекарне получить упоминание в разделе «Не из меню» New York Times для новых вакансий, и он оставался там до 2018 года, прежде чем стать советником компании. Его имя не включено в последний проспект.
Chanson планирует открывать от трех до пяти новых магазинов каждый год в Китае в течение следующих пяти лет, используя для этого денежный поток от своего местного предприятия. Она сохраняет средства, полученные от IPO, чтобы использовать их для относительно агрессивного расширения в Нью-Йорке, в результате которого в следующем году компания увеличит количество своих магазинов примерно до дюжины, состоящих из двух кластеров по шесть штук, каждый из которых обслуживается одним хлебопекарным предприятием.
Присутствие в двух таких крайностях дает много возможностей для расширения на других рынках, как на родном китайском рынке Chanson, так и на остальной территории США.
В связи с этим Chanson заявляет, что планирует использовать Нью-Йорк в качестве трамплина для выхода на другие рынки восточной части США в течение следующих двух-трех лет со следующей возможной остановкой в Бостоне. В конечном итоге компания также может распространиться на другие города Синьцзяна, а также на другие части Китая.
Раскрытие информации: нет
Исходное сообщение
Примечание редактора: итоговые пункты для этой статьи были выбраны редакторами Seeking Alpha.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
