Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Тезис
Allot Ltd. (NASDAQ:ALLT) столкнулась с проблемами в четвертом квартале из-за задержек запуска, макроэкономических проблем и трудностей при продаже своего продукта SECaaS поставщикам услуг связи. Хотя Allot стремится достичь годовой прибыльности к 2024 году, путь к прибыльности кажется сложным в сложной макроэкономической ситуации, когда компания продолжает сжигать денежные средства. Хотя компания торгуется на территории с высокой стоимостью, 47% ее рыночной капитализации приходится на чистые денежные средства, я пока остаюсь в стороне, пока макроэкономические факторы не начнут утихать.
Прогноз прибыли после четвертого квартала
Выручка ALLT снизилась на 19% в годовом исчислении в четвертом квартале 2022 года, достигнув $33 млн, что соответствует прогнозу, но немного ниже, чем ожидалось. Руководство объяснило это снижение ухудшением макроэкономических условий. Основной бизнес DPI компании сталкивается с макроэкономическими препятствиями, которые приводят к удлинению циклов продаж и снижению показателей закрытия, что приводит к снижению прогноза выручки на 37% в годовом исчислении в 1 квартале 2023 года. В результате ALLT теперь ожидает снижения бизнеса DPI на 5-10% в 23 CY по сравнению с предыдущим прогнозом роста. Тем не менее, компания ожидает восстановления роста во второй половине года, поскольку она выигрывает новые сделки CSP и расширяет существующие. Ожидается, что устаревший бизнес DPI снизится, в то время как бизнес SECaaS, как ожидается, будет стимулировать рост за счет ускорения ARR. Компания фокусируется на стратегических клиентах и операторах, чтобы активно наращивать свою GTM и достичь прибыльности в 24 CY. Компания расторгла шесть контрактов и отказывается от отчетности MAR, чтобы сосредоточиться на краткосрочных возможностях получения дохода, а не на долгосрочной доле рынка.
Хотя я считаю, что ALLT остается недооцененной, учитывая ее текущий коэффициент, компании необходимо сосредоточиться на развитии своего бизнеса, поскольку в настоящее время она тратит много денег. Несмотря на серьезные макроэкономические проблемы, у компании есть достаточно времени для создания своего бизнеса в области безопасности, что является сложной, но достижимой задачей. Однако недавние финансовые результаты и прогноз Allot разочаровали: выручка снизилась на 19% в годовом исчислении, а прогноз на 2023 год оказался ниже консенсусного. В четвертом квартале компания столкнулась с проблемами из-за задержек с запуском, макроэкономических проблем и разногласий. в продаже своего продукта SECaaS поставщикам услуг связи.
Обесценение шекеля облегчит операционные расходы в ближайшем будущем.
Большая часть продаж Allot осуществляется в долларах США, но бюджеты клиентов формируются в местной валюте, что ограничивает их покупательную способность для покупки продукции Allot. Кроме того, бизнес по обеспечению безопасности ведется в местных валютах на уровне клиентов поставщика услуг, что приводит к снижению доходов SECaaS при конвертации в доллары. Стоит отметить, что доходы SECaaS полностью поступают из международных источников.
Однако ожидается, что обесценивание шекеля позволит компании «Аллот» снизить расходы, поскольку большая часть ее расходов приходится на шекели. Ранее компания Allot хеджировала свои расходы на 22 календарный год, что ограничило влияние падения курса шекеля. По мере того, как хеджирование прекращается, Allot может испытать некоторое снижение операционных расходов в дополнение к мерам по сокращению расходов. Allot начала хеджировать свои расходы на 23 CY с ноября, и с тех пор стоимость шекеля продолжает снижаться.
Макроэкономические препятствия будут продолжать оказывать давление на экономический рост
Компания Allot сталкивается с непростой ситуацией, поскольку она пытается сбалансировать рост своего бизнеса «Безопасность как услуга» с необходимостью поддерживать свой традиционный бизнес и сокращать потери денежных средств. Компания работает в слабой макроэкономической среде, где поставщики услуг осторожны в принятии рисков и ужесточают свои бюджеты. Хотя Allot пытается сосредоточиться на бизнесе безопасности, ей необходимо поддерживать свой традиционный бизнес, чтобы поддерживать доходы. Компания рассчитывает сжечь 15–20 миллионов долларов наличными в 23 CY, но предпринимает шаги по сокращению расходов и нацелена на более крупные традиционные сделки, поскольку обновления 5G требуют обновлений.
Руководство Allot считает, что они могут расти, используя свою технологию DPI в приложениях безопасности 5G и предоставляя безопасность как услугу в сетях поставщиков услуг. Однако из-за сложных макроэкономических условий замедлилось внедрение уже зарегистрировавшихся поставщиков услуг, а также привлечение новых клиентов. Чтобы адаптироваться, Allot переключил свое внимание на поставщиков услуг высшего уровня и сократил инвестиции в более мелких, что привело к сокращению потока мелких сделок. Тем не менее, были и некоторые успехи, такие как успешный запуск Far EasTone, который имел высокий уровень внедрения благодаря агрессивному выходу на рынок. Несмотря на осторожность в отношении роста выигрышей в области безопасности, сделка с FET предполагает, что потенциал для будущих запусков все еще существует, даже в нынешних макроэкономических условиях.
Оценка
Allot постепенно превращается в компанию «Безопасность как услуга», которая, по моему мнению, имеет большую ценность, чем ее традиционный бизнес, несмотря на то, что в настоящее время она приносит лишь небольшую часть доходов. Традиционный бизнес до недавнего времени развивался хорошо, но из-за макроэкономических условий и ужесточения капвложений я ожидаю снижения доходов в ближайшем будущем. Компания торгуется со значительным дисконтом к своему историческому мультипликатору, имея ~47% рыночной капитализации в чистых денежных средствах. Allot торгуется по цене 2,6 доллара за акцию при чистых денежных средствах в размере 1,25 доллара за акцию.
Последние мысли
Макроэкономические препятствия оказали давление на компанию, что привело к снижению прогноза выручки на 37% в годовом сопоставлении в 1К23. Компания ожидает снижения бизнеса DPI на 5-10% в 23 CY с восстановлением роста во второй половине года. Allot работает в слабой макроэкономической среде, где поставщики услуг осторожны в отношении рисков. Несмотря на то, что Allot торгуется со значительным дисконтом к своему историческому мультипликатору с ~47% рыночной капитализации в чистых денежных средствах, я по-прежнему осторожен из-за макроэкономических препятствий и присваиваю акциям рекомендацию «Держать».
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
