Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Пожалуй, ни один другой сектор не пострадал более мгновенно, беззащитно и абсолютно, чем гостиницы и гостиничный бизнес с приходом пандемии COVID. Повсеместно объекты недвижимости были закрыты, деятельность прекратилась, потоки доходов испарились, но расходы продолжали расти. Если оператор был обременен значительным долгом (а многие из них были как государственными, так и частными), была необходима крайняя сортировка. Денежные средства были сохранены, были приняты меры по снисхождению и были приняты любые меры, сохраняющие жизнь.
В марте 2020 года многие гостиничные REIT оказались именно в таком затруднительном положении. От закрытия национальной экономики, разработки эффективных вакцин и постепенного возобновления работы до нынешнего восстановления, чтобы вернуться к операционному уровню 2019 года, гостиничным REIT удалось выжить. Среди них была компания Sotherly Hotels, Inc. (NASDAQ:SOHO).
24.01.23 SOHO объявила, что ее совет директоров санкционировал возобновление выплаты дивидендов по привилегированным акциям, которая была приостановлена с марта 2020 года. В ответ обыкновенные акции SOHO подскочили на 25,9%. В этой статье мы рассмотрим состояние сегодняшней туристической индустрии, как Sotherly Hotels работает в ней и представляет ли SOHO инвестиционную возможность.
Отели Sotherly – прошлое, настоящее и будущее
Впервые мы начали рассматривать этот отель REIT с микрокапитализацией в начале 2012 года, когда он назывался MHI Hospitality и торговался под символом MDH. В апреле 2013 года, чтобы лучше отразить траекторию развития компании, MHI провела ребрендинг в Sotherly Hotels.
В то время они создавали эклектичное портфолио отелей на юге, которые будут переименованы и перепозиционированы, чтобы создать уникальный опыт гостеприимства. Вы можете просмотреть их портфолио здесь, а если хотите получить более захватывающий опыт, нажмите Sotherly Audio.
Я помню, как неоднократно слышал, как Дрю Симмс, тогдашний генеральный директор SOHO, говорил: «На самом деле я больше работаю в сфере отелей, чем в сфере недвижимости». Я останавливался и посещал несколько отелей Сотерли, и эти посещения убедили меня в том, что он всегда был довольно хорошим парнем в отеле.
Сегодня
Перенесемся к финансовым результатам SOHO за 3К22 и сообщению о прибылях и убытках, и вы узнаете, что с самых мрачных первых дней пандемии был достигнут значительный прогресс. По многим показателям объемы деятельности сейчас превышают показатели, наблюдавшиеся до COVID-2019, а рентабельность достигла рекордного уровня. Это отличная новость и очень обнадеживающая с инвестиционной точки зрения, но остается значительная неопределенность.
Хотя ожидалось, что все комиссии, связанные с отсроченными процентами, предоставленными в рамках ранее предоставленной отсрочки, будут погашены к концу 2022 года, а уровень долга сократился более чем на 50 миллионов долларов с декабря 2020 года, SOHO по-прежнему имеет значительный график обслуживания долга. Отвечая на вопросы аналитика о том, насколько значительным будет положительный денежный поток SOHO в 2023 году, финансовый директор Тони Домальски отметил, что удовлетворение всех отсроченных и отсроченных расходов высвободит миллионы долларов денежного потока в будущем. Очевидно, именно это позволило восстановить выплаты дивидендов по привилегированным акциям.
Завтра
Экономика находится в таком состоянии, что бизнес-прогнозирование затруднено независимо от того, какой сектор вы изучаете. Ранее на этой неделе статья Wall Street Journal описала, как отели успешно адаптируются к изменениям в способах передвижения малых предприятий и рабочих. На недавнем саммите Americas Lodging Investment в 2023 году участники дискуссии «Перспективы заседаний совета директоров» отметили, что удаленная работа и растущее число пенсионеров продолжают стимулировать спрос на отели.
Все это звучит позитивно для сектора гостеприимства, но не приведет ли одно слишком большое повышение процентных ставок к разрушению этой тенденции? Станет ли волна массовых увольнений в технологическом секторе инфекцией и лишит надежды на мягкую посадку?
Хотя обыкновенные акции Sotherly торгуются с коэффициентом FFO на акцию всего в 4,5 раза и менее чем с 50% от расчетной чистой стоимости активов, успех при таком уровне долга требует почти безупречного исполнения. Неопределенное будущее и долги могут в совокупности повысить риск любого инвестиционного предложения. Я хотел бы иметь обычный SOHO, но предпочитаю дождаться более четкой картины.
Предпочтительные
Как упоминалось ранее, обыкновенные акции SOHO взлетели вверх после объявления о восстановлении дивидендов по привилегированным акциям, и привилегированные акции присоединились к этому энтузиазму, поднявшись с $22 до $25 по номинальной цене. Каждая привилегированная серия, приобретенная по номиналу, обеспечивает дивидендную доходность около 8%, но подождите, это еще не все.
В таблице выше описана текущая капитализация капитала SOHO. Пакет акций является довольно предпочтительным, поскольку номинальная ликвидационная предпочтительность составляет чуть более 99 миллионов долларов привилегированных акций по сравнению с рыночной капитализацией ~ 47 миллионов долларов для обыкновенных акций. Особый интерес для держателей привилегированных акций сегодня представляет то, что выплата дивидендов, приостановление которых с 2020 года были начислены, а новая совокупная ликвидационная льгота теперь превышает 121 млн долларов. Восстановление 24.01.23 разрешило выплату только дивидендов за текущий квартал. Если и когда начисленные дивиденды будут выплачены, это приведет к дополнительным 20% возврата инвестиций.
В итоге
Все дела сегодня трудны. Хотя гостиничная индустрия в последние периоды продемонстрировала впечатляющую устойчивость, она остается уязвимой к любым экономическим ветрам. Мы заняли в основном выжидательную позицию в отношении всего сектора.
Sotherly Hotels — сильный оператор под руководством опытной и способной управленческой команды. Мы продолжим следить за прогрессом с течением времени и пока будем удерживать привилегированные акции.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
