Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
Retractable Technologies (NYSE:RVP) — это скрытая жемчужина, торгующаяся ниже нашей оценочной ликвидационной стоимости в 2,25 доллара за акцию. Компания имеет хорошие возможности для того, чтобы вскоре вернуться на прибыльную территорию. Мы считаем, что рынок не полностью усвоил, что другие долгосрочные обязательства в размере $75 миллионов не требуют погашения, поскольку эта статья возникает в результате финансирования, полученного RVP от правительства США для расширения своих производственных мощностей. Кроме того, заказ правительства США на шприцы для вакцины против Covid на сумму 94 миллиона долларов позволит RVP стать более известной на международном рынке. Покупка компании, которая, по крайней мере, достигает уровня безубыточности и ниже своей ликвидационной стоимости, была надежным способом заработать деньги на фондовом рынке. Наша целевая цена акций RVP на уровне около $4 за акцию и инсайдерская оценка руководства на 2021 год в $10 за акцию делают текущую цену RVP на уровне $2 за акцию привлекательной для покупки.
Обзор компании
Есть много причин, по которым RVP является скрытой жемчужиной Microcap. Retractable Technologies были первыми, кто произвел выдвижные шприцы, позволяющие устранить проблему травм от укола иглой. Ее основной продукт, шприцы Vanish Point, используется при вакцинации, заборе крови и внутривенной терапии. На Vanish Point приходится более 90% продаж, а срок действия патента на Vanish Point истекает до 2032 года. Retractable Technologies стала более известной, поскольку правительство США выбрало ее шприцы Vanish Point для кампании по вакцине против COVID. Кроме того, компания получила около 81 миллиона долларов в виде бесплатных денег налогоплательщиков на расширение своего завода. Эти 81 миллион долларов указываются как обязательство, хотя у компании нет обязательств по погашению долга. Об этом говорится на стр. 11 и стр. 14 третьего квартала 2022 года. Для вашего удобства ниже представлен скриншот. Мы считаем, что рынок не до конца понимает этот вопрос, поэтому текущая рыночная капитализация RVP составляет всего 67 миллионов долларов.
Катализаторы
Существует несколько катализаторов, которые ускорят достижение ценой акций RVP нашей целевой цены. Во-первых, как показано в третьем квартале 2022 года, государственное финансирование в размере 81 миллиона долларов отражается как прочие долгосрочные обязательства в балансе, а его амортизация указывается как прочие доходы-TIA в отчете о прибылях и убытках. Мы считаем, что больше инвесторов будут покупать RVP, как только они поймут, что это долгосрочное обязательство не требует погашения, за исключением налога в размере 21% на сумму амортизации. Кроме того, RVP становится компанией, торгующейся ниже своей ликвидационной стоимости после того, как мы игнорируем эти 81 миллион долларов как обязательство. Наконец, ожидается, что компания привлечет больше международных продаж благодаря бесплатной рекламе, которую она получила, будучи выбранным производителем шприцев для правительства США.
Финансы
После COVID перспективы Retractable Technologies намного улучшились. До COVID компания всегда имела отрицательную прибыль: годовой доход составлял около 30 миллионов долларов США с 2012 по 2018 год, годовая валовая прибыль составляла около 10 миллионов долларов США, и компания тратила большую часть валовой прибыли на общее администрирование и продажи с небольшим успехом. на росте доходов. Кроме того, основатель и генеральный директор Томас Дж. Шоу также получил гонорар в размере 5% от общего объема продаж. Этот гонорар в размере 5% сохраняется на неопределенный срок для всех продаж. В результате с 2012 по 2018 год компания потеряла в общей сложности 14,5 миллионов долларов. Однако недавний поворот RVP из-за заключения контрактов с правительством США и большей известности позволил компании заработать около 100 миллионов долларов США в период с 2012 по 2018 год. последние три года. Эта чистая прибыль в размере 100 миллионов долларов США является основным фактором, влияющим на нашу оценочную ликвидационную стоимость в размере 2,25 доллара США на акцию. В третьем квартале 2022 года, без государственных закупок в США, объем продаж компании составил 23 миллиона долларов. Однако в том же квартале зафиксирован убыток в размере 700 000 долларов США от этой операции. Забегая вперед, мы считаем, что Retractable Technologies сможет поддерживать годовой объем продаж на уровне около 80 миллионов долларов США благодаря увеличению международных продаж. Говоря консервативно, мы считаем, что компания должна быть в состоянии, по крайней мере, выйти на уровень безубыточности благодаря усилиям по сокращению расходов, 90%-ному снижению стоимости перевозки и ожидаемым инвестиционным доходам от владения рыночными ценными бумагами на сумму 26 миллионов долларов — все это внесет свой вклад в чистую прибыль.
Оценка
1) Ликвидационная стоимость 2,25 доллара США за акцию.
Покупка акций РВП выгодна с нескольких точек зрения. Ориентировочную ликвидационную стоимость можно рассчитать, взяв общий текущий актив в размере 91,7 миллиона долларов США за вычетом общей суммы текущих обязательств и долгосрочной задолженности в размере 16,6 миллиона долларов США. Другие долгосрочные обязательства исключены, поскольку они возникли из государственного финансирования в размере 81 миллиона долларов, которое не требует погашения. Таким образом, ликвидационная стоимость составит 75,1 миллиона долларов, или 2,25 доллара за акцию. Мы благодарны за возможность приобрести RVP стоимостью менее 2 долларов США.
2) Материальная балансовая стоимость 4,03 доллара США за акцию.
Оценку материальной балансовой стоимости можно рассчитать как сумму ликвидационной стоимости в 75,1 миллиона долларов и стоимости вновь построенного завода после уплаты налогов в 59,25 миллиона долларов. Стоимость нового завода после уплаты налогов можно оценить, умножив 75 миллионов долларов США прочих долгосрочных обязательств (оставшаяся стоимость нового объекта от государственного финансирования в размере 81 миллиона долларов США) на 0,79, чтобы учесть возникающий налог в размере 21%. поскольку амортизация происходит с течением времени. Это составляет 134,45 миллиона долларов, или 4,03 доллара на акцию. Этот уровень цен является нашей целевой ценой в случае выхода RVP на уровень безубыточности в 4-м квартале 2022 года, что обеспечит быстрый 100-процентный потенциал роста по сравнению с текущим уровнем цен, составляющим около 2 долларов за акцию.
3) Оценка руководства в размере 10 долларов США за акцию в 2021 году.
RVP инициировала программу обратного выкупа акций в июне 2021 года, когда цена акций компании торговалась около 10 долларов за акцию. В 2021 году, не опасаясь сильной рецессии, руководство заявило, что доля компании существенно недооценена. Можно утверждать, что руководство считало, что RVP стоила как минимум 10 долларов за акцию во время пандемии, когда спрос на шприцы был высоким. В январе 2023 года Билл Гейтс предупредил Австралию, чтобы она была готова к следующей пандемии, которая может быть рукотворной. Хотя мы не хотим видеть еще одну пандемию в нашей жизни, мы считаем, что есть хорошие шансы, что RVP будет торговаться выше 10 долларов за акцию во время следующей пандемии, поскольку во время COVID RVP торговалась на максимуме в 20 долларов.
Риск
Инвесторы должны отметить несколько рисков, связанных с этой компанией. Во-первых, компании retractable Technologies было трудно оставаться прибыльной, поскольку она установила общие административные и коммерческие расходы в размере около 11 миллионов долларов. Это очевидно в 2018 и 2019 годах. С другой стороны, общие административные и коммерческие расходы в 2019 году составляют примерно 13 миллионов долларов США, что обеспечивает доход в размере около 80 миллионов долларов США. Это тот уровень выручки, который мы ожидаем от компании в связи с возросшим спросом со стороны международных продаж. Тем не менее, все еще возможно, что компания вернется к отрицательной чистой прибыли, если ее продажи упадут до уровня в 30 миллионов долларов, который последний раз наблюдался в 2018 году. В таком случае цена акций RVP может никогда не достичь нашей целевой цены. около 4 долларов. Кроме того, руководство сообщило SEC о заниженной цене своих акций, что указывает на то, что ценой ее акций манипулируют до такого низкого уровня. Поэтому в ближайшем будущем цена акций РВП может продолжить торговаться на депрессивном уровне. С другой стороны, мы считаем, что этот низкий уровень цен на акции стал идеальным моментом для создания значительной длинной позиции в этой компании Microcap с оборотом 67 миллионов долларов.
Заключение
Retractable Technologies — это скрытая жемчужина, поскольку она сообщила об обязательствах в размере 75 миллионов долларов, которые не требуют погашения, в результате чего ликвидационная стоимость акций RVP составляет 2,25 доллара за акцию. Выбор правительства США помогает рекламировать ее шприцы на международном уровне, и мы ожидаем, что в следующем квартале компания выйдет на уровень безубыточности. Наша консервативная целевая цена в $4,03 за акцию, основанная на стоимости активов компании и инсайдерской оценке на 2021 год в $10 за акцию во время пандемии, делает покупку RVP по цене $2 привлекательной покупкой.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
