Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Быстрый обзор KingWin Ltd.
Согласно заявлению о регистрации F-1, компания Top KingWin Ltd (NASDAQ:TCJH) подала заявку на привлечение $13,5 млн в ходе IPO своих обыкновенных акций класса А.
Фирма предоставляет финансовые и консалтинговые услуги малому и среднему бизнесу в Китае.
Учитывая регуляторные риски компании в Китае, падение выручки и низкую капитализацию, я откажусь от IPO.
Лучший обзор KingWin
Компания Top KingWin Ltd, расположенная в Гуанчжоу, Китай, была основана для предоставления ряда консалтинговых и консультационных услуг малым и средним предприятиям в Китае.
Руководство возглавляет основатель, председатель и генеральный директор Жуйлинь Сюй, который работает в фирме с 2020 года и ранее занимал различные должности в сфере прямых инвестиций, слияний и поглощений и консалтинга.
К основным предложениям компании относятся:
- Корпоративное обучение — 7% от выручки
- Консалтинг — 23%
- Консультативные и транзакционные услуги — 70%
По состоянию на 30 сентября 2022 года Top KingWin зарегистрировала инвестиции в акционерный капитал и долговые обязательства по справедливой рыночной стоимости в размере 1,1 миллиона долларов США от таких инвесторов, как Ruilin Xu, Fern Win Talent, Tianchengyihao Holding, Astra Capital и Huang Fei Holding.
Топ KingWin — Привлечение клиентов
Фирма поддерживает клиентские отношения с предпринимателями и руководителями малого и среднего бизнеса в Китае.
Руководство сосредоточено на Гуанчжоу и планирует расширить географию за счет других городов первого уровня в Китае.
Коммерческие расходы в процентах от общей выручки выросли по мере снижения выручки, как показывают приведенные ниже цифры:
| Продажа | Расходы против доходов |
| Период | Процент |
| Девять мес. Завершилось 30 сентября 2022 г. | 24.0% |
| 2021 | 15.6% |
| 2020 | 20.9% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — SEC)
Коэффициент эффективности продаж, определяемый как количество долларов дополнительного нового дохода, полученного на каждый доллар расходов на продажу, упал до отрицательного значения (0,7x) в последний отчетный период, как показано в таблице ниже:
| Продажа | Уровень эффективности |
| Период | Несколько |
| Девять мес. Завершилось 30 сентября 2022 г. | -0.7 |
| 2021 | 5.1 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — SEC)
Топ-рынок и конкуренция KingWin
Согласно отчету Proficient Market Insights за 2022 год, мировой рынок консалтинговых услуг в 2021 году оценивался в 283,6 миллиарда долларов и, как ожидается, к 2027 году достигнет 358,5 миллиарда долларов.
Это представляет собой прогнозируемый среднегодовой темп роста в 3,99% с 2022 по 2027 год.
Основными факторами этого ожидаемого роста являются необходимость для компаний продолжать оптимизировать свою деятельность, растущую волатильность цепочки поставок и изменение динамики рынка с большей скоростью.
Кроме того, Source Global Research указывает, что большой процент консалтинговых клиентов работает в финансовом, производственном, телекоммуникационном и розничном секторах.
Рынок консалтинга для МСП в Китае сильно фрагментирован, и на нем нет фирм с высокой долей рынка, поэтому компания сталкивается с конкуренцией со стороны многочисленных мелких конкурентов.
Лучшие финансовые показатели KingWin Ltd.
Последние финансовые результаты компании можно резюмировать следующим образом:
- Снижение выручки
- Сниженная валовая прибыль и переменная валовая прибыль
- Скачок к операционным убыткам
- Значительные денежные средства, использованные в операциях
Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные на основе заявления о регистрации фирмы:
| Общий доход | ||
| Период | Общий доход | % отклонения от предыдущего |
| Девять мес. Завершилось 30 сентября 2022 г. | $ 2,801,724 | -15.0% |
| 2021 | $ 6,294,667 | 371.9% |
| 2020 | $ 1,333,930 | |
| Валовая прибыль (убыток) | ||
| Период | Валовая прибыль (убыток) | % отклонения от предыдущего |
| Девять мес. Завершилось 30 сентября 2022 г. | $ 2,136,335 | -15.6% |
| 2021 | $ 4,937,869 | 465.7% |
| 2020 | $ 872,892 | |
| Валовая прибыль | ||
| Период | Валовая прибыль | |
| Девять мес. Завершилось 30 сентября 2022 г. | 76.25% | |
| 2021 | 78.45% | |
| 2020 | 65.44% | |
| Операционная прибыль (убыток) | ||
| Период | Операционная прибыль (убыток) | Маржа операционной прибыли |
| Девять мес. Завершилось 30 сентября 2022 г. | $ (52,051) | -1.9% |
| 2021 | $ 3,043,222 | 48.3% |
| 2020 | $ 379,858 | 28.5% |
| Совокупный доход (убыток) | ||
| Период | Совокупный доход (убыток) | Чистая прибыль |
| Девять мес. Завершилось 30 сентября 2022 г. | $ (414,251) | -14.8% |
| 2021 | $ 2,347,702 | 83.8% |
| 2020 | $ 365,865 | 13.1% |
| Денежный поток от операций | ||
| Период | Денежный поток от операций | |
| Девять мес. Завершилось 30 сентября 2022 г. | $ (1,224,659) | |
| 2021 | $ 3,774,372 | |
| 2020 | $ 184,220 | |
| (Словарь терминов) |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — SEC)
По состоянию на 30 сентября 2022 года у Top KingWin было 2,6 миллиона долларов денежных средств и 2,4 миллиона долларов общих обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 30 сентября 2022 года, составил 209 088 долларов США.
Подробности IPO KingWin Ltd.
Top KingWin намерена привлечь $13,5 млн валовой выручки от IPO своих обыкновенных акций класса А, предложив 3 млн акций по предлагаемой средней цене $4,50 за акцию.
Обыкновенные акционеры класса А будут иметь право одного голоса на акцию, а единственный акционер класса Б, основатель и председатель Сюй, получит двадцать голосов на акцию.
Индекс S&P 500 больше не допускает в свой индекс компании с несколькими классами акций.
Ни один из существующих акционеров не выразил заинтересованности в покупке акций по цене IPO.
При условии успешного IPO стоимость компании на IPO составит около $53,5 млн, без учета опционов на перераспределение акций андеррайтеров.
Соотношение акций, находящихся в обращении, к количеству акций в обращении (без учета перераспределения средств андеррайтера) составит примерно 20,0%. Показатель ниже 10% обычно считается акциями с низким содержанием в обращении, которые могут подвергаться значительной волатильности цен.
Руководство заявляет, что оно будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:
Мы планируем использовать чистые доходы, полученные от этого предложения, для [i] обучения персонала и найма квалифицированного персонала; [ii] совершенствование системы, создание онлайн-платформ для будущих онлайн-курсов; [iii] повышение узнаваемости бренда посредством многоканального маркетинга; [iv] слияния и поглощения внутри отрасли; и [v] общие корпоративные цели и оборотный капитал, включая потенциальные стратегические инвестиции и приобретения.
(Источник — SEC)
Презентация руководства о роуд-шоу компании недоступна.
Что касается незавершенных судебных разбирательств, руководство заявляет, что фирма в настоящее время не участвует в каких-либо судебных разбирательствах, которые могли бы оказать существенное негативное влияние на ее финансовое положение или деятельность.
Единственным букраннером IPO является компания Univest Securities.
Показатели оценки топового KingWin
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:
| Измерьте [ТТМ] | Количество |
| Рыночная капитализация при IPO | $67,500,000 |
| Ценность предприятия | $53,445,197 |
| Цена / Продажи | 11.63 |
| EV/выручка | 9.21 |
| EV/EBITDA | 38.90 |
| Прибыль на акцию | $0.05 |
| Маржа операционной прибыли | 23.68% |
| Чистая прибыль | 12.30% |
| Отношение плавающего числа к акциям в обращении | 20.00% |
| Предлагаемая средняя цена IPO за акцию | $4.50 |
| Чистый свободный денежный поток | $209,088 |
| Доходность свободного денежного потока на акцию | 0.31% |
| Коэффициент капитальных вложений | 2.74 |
| Темпы роста доходов | -14.95% |
| (Словарь терминов) |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — SEC)
Комментарий к IPO Top KingWin
TCJH ищет инвестиции на государственном рынке капитала США для финансирования своих общих планов корпоративного роста.
Финансовые показатели компании привели к снижению выручки, снижению валовой прибыли и переменной валовой прибыли, недавним операционным убыткам и значительным денежным средствам, использованным в операционной деятельности.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 30 сентября 2022 г., составил 209 088 долларов США.
Расходы на продажу в процентах от общей выручки выросли, поскольку выручка снизилась; ее коэффициент эффективности продаж упал до отрицательного значения (0,7x) за последний отчетный период.
В настоящее время фирма планирует не выплачивать дивиденды и сохранять любые будущие доходы для реинвестирования обратно в инициативы по росту фирмы.
Возможности рынка для предоставления консалтинговых услуг в Китае значительны, но сильно фрагментированы и имеют низкие барьеры для входа.
Как и другие фирмы, ведущие операции в Китае, стремящиеся выйти на рынки США, фирма работает в рамках структуры WFOE или предприятия, находящегося в 100-процентном иностранном владении. Американские инвесторы будут заинтересованы только в офшорной фирме с долями в действующих дочерних компаниях, некоторые из которых могут быть расположены в КНР. Кроме того, могут существовать ограничения на перевод средств между дочерними компаниями на территории Китая.
Недавние меры правительства Китая в отношении компаний-кандидатов на IPO в сочетании с дополнительными требованиями к отчетности и раскрытию информации со стороны США серьезно затруднили проведение китайских или связанных с ними IPO, что привело в целом к плохим результатам после IPO.
Кроме того, потенциально существенным риском для перспектив компании является неопределенный будущий статус акций китайской компании в отношении закона США о HFCA, который требует исключения из листинга, если аудиторы фирмы не предоставят свои рабочие документы для проверки PCAOB.
Потенциальным инвесторам рекомендуется рассмотреть потенциальные последствия конкретных законов, касающихся репатриации доходов, а также изменения или непредсказуемости китайских нормативных постановлений, которые могут повлиять на такие компании и листинг акций в США.
Кроме того, сообщения руководства небольших китайских компаний, ставших публичными в США, после IPO были неоднородными и поверхностными, что указывает на отсутствие интереса к общению с акционерами, предоставляя лишь самый минимум, требуемый SEC, и в целом неадекватный подход к информирование акционеров о приоритетах руководства.
Univest Securities является единственным андеррайтером, и IPO, проводимые фирмой за последние 12 месяцев, принесли среднюю отрицательную доходность (50,6%) с момента их IPO. Это худший результат для всех крупных андеррайтеров за период.
Что касается оценки, руководство просит инвесторов платить коэффициент стоимости предприятия к выручке, равный примерно 9,2x, при снижении выручки с небольшой базы.
Учитывая регуляторные риски компании в Китае, падение доходов и низкую капитализацию, я откажусь от IPO.
Ожидаемая дата ценообразования IPO: будет объявлено позднее.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
