Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Обзор
BurgerFi International (NASDAQ:BFI) — новая сеть ресторанов быстрого питания, предлагающих гамбургеры. Он еще не является международным по своему охвату и работает исключительно в Соединенных Штатах. Компания управляет двумя брендами — BurgerFi и Anthony’s Coal Fired Pizza & Wings — как через прямое владение, так и через франчайзинг.
Впервые открыв заведение в 2011 году, BurgerFi продолжила рост, а в декабре 2020 года прошла публичный листинг. Впоследствии компания приобрела Anthony’s Pizza и с тех пор продолжает торговать как совместное предприятие.
Акции значительно обесценились после IPO компании и в настоящее время торгуются на уровне $1,75 на момент написания этой статьи. Примечательно, что ценные бумаги также отстают от сектора потребительских дискреционных активов в целом (доходность сектора индексируется Vanguard Consumer Discretionary Index, VCR), вернув -83,3% против 28,9% для сектора с четвертого квартала 2020 года.
Пообедав на прошлой неделе в ресторане BurgerFi, я был приятно удивлен как едой, так и тем фактом, что это торговая ценная бумага. Я считаю, что справедливо считать это предложением «быстрого повседневного питания», а не просто фаст-фудом. Декор, а также качество мяса делают эту сеть более сопоставимой с Chipotle, а не с McDonald’s как по цене, так и по качеству.
В меню повсеместно присутствует мясо, не содержащее антибиотиков и гормонов, что придает этому деловому дому «быстрый непринужденный» характер; другие элементы меню, такие как разливное пиво, с моей точки зрения, также служат для того, чтобы поместить эту цепочку прямо в эту скобку. Стандартный двойной гамбургер, картофель фри и напиток обошлись мне примерно в 15 долларов со сдачей в Бруклине, Нью-Йорк; не самый дешевый гамбургер, но, безусловно, по конкурентоспособной цене, на уровне своих аналогов и конкурентов. В этой статье будет рассмотрена финансовая картина фирмы и определено, представляет ли эта компания инвестиционную возможность.
Ссылка на презентацию для инвесторов
Финансы
Начиная с показателей выручки, мы видим, что BurgerFi поначалу замедлил темпы роста из-за пандемии, но с тех пор восстановил значительный рост доходов. В связи с приобретением Anthony’s Pizza, компания показала рекордный год между третьим кварталом 2021 года и третьим кварталом 2022 года, с трехзначным ростом выручки в годовом сопоставлении в течение четырех кварталов подряд. Хотя будет интересно увидеть результаты за четвертый квартал 2022 года, а также итоги на конец года, общая линия тренда здесь ясна.
Тем не менее, рост выручки, похоже, остановился в третьем квартале 2022 года, причем показатели за этот квартал оказались немного ниже, чем за второй квартал 2022 года. Это было несоответствием консенсусным ожиданиям. Хотя эта тенденция, безусловно, станет более четкой благодаря показателям за весь 2022 год, последний отчет, по крайней мере, продемонстрировал рекордную квартальную валовую прибыль наряду с немного меньшими показателями выручки. Руководство компании объяснило это последствиями урагана «Иан» и его воздействием на западное побережье Флориды, где компания имеет значительное присутствие; Я думаю, это заслуживает доверия. В целом, я остерегусь проявлять чрезмерный оптимизм или пессимизм в отношении направления доходов, исходя из имеющихся у нас данных.
Продолжая анализ отчета о прибылях и убытках, мы видим, что BurgerFi все еще находится на ранней стадии развития и еще не является стабильно прибыльной. Хотя компания смогла показать небольшую положительную чистую прибыль до ее приобретения, она понесла значительные «неденежные расходы на обесценение» в размере 115 миллионов долларов США к своей чистой прибыли из-за приобретения компании Anthony’s. По сути, это разовая амортизация приобретенных активов, которая не должна повлиять на дальнейшую прибыль. С тех пор компания еще не восстановила прибыльность, но вполне может сделать это в следующем квартале.
Приобретение также оказало существенное влияние на баланс: долгосрочный долг увеличился до 113 миллионов долларов в четвертом квартале 2021 года и несколько увеличился до 115,7 миллиона долларов на конец третьего квартала 2022 года. Текущие обязательства также выросли, и теперь BurgerFi работает с значительно больший общий объем ответственности.
Это создало для фирмы постоянные процентные расходы в размере 2,2 миллиона долларов, что составляет управляемую долю ее доходов. Тем не менее, этой компании потребуется некоторое время, чтобы погасить этот долг, поскольку все более отрицательная нераспределенная прибыль показывает, как далеко фирме придется зайти — 201 миллион долларов только для того, чтобы вернуться к нулю. оценка в связи с ростом.
Если посмотреть на денежные потоки, то картина откровенно не самая лучшая. Мы видим, что операционная прибыль BurgerFi колеблется около 0 и была отрицательной на протяжении большинства кварталов, включая самый последний. Это не представляет собой операционную картину, которая меня утешает, учитывая долг компании и значительную отрицательную нераспределенную прибыль; ей придется значительно «увеличить» эти цифры, чтобы достичь неотрицательной фундаментальной оценки.
Общая ситуация с денежными средствами, похоже, не имеет четкой тенденции, но это компания, которая в целом теряет денежные средства.
В целом эти финансовые показатели показывают, что BurgerFi взял на себя значительные обязательства для роста и не смог генерировать устойчивые денежные потоки.
Заключение
BurgerFi делает хорошие гамбургеры. Тем не менее, финансовая картина здесь пока просто не соответствует инвестиционному уровню. Рекордные уровни долга, замедление роста доходов, плохие денежные потоки и цифры недавнего приобретения заставляют меня сомневаться в покупке этих акций. Несмотря на то, что эта компания, несомненно, дешева с точки зрения продаж, она находится на слишком ранней стадии, чтобы ее можно было легко сравнивать с более развитыми аналогами в отрасли.
Если бы были сильные показатели операционных денежных потоков, тогда история была бы другой – но пока этого нет. Хотя я считаю, что рассматриваемое здесь предложение является качественным и вполне может иметь продолжение, я думаю, что инвесторам следует проявлять осторожность на данном этапе и на данный момент оценят его как приостановку.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
