Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
Прогноз Cepton, Inc. (NASDAQ:CPTN) по выручке в 2025 году в размере $861 млн и выручке в 2026 году в $1,1 млрд ставит компанию на путь к тому, чтобы стать одной из, если не самой быстрой, компанией, которая наращивает доходы среди своих конкурентов. Тем не менее, только около 340 миллионов долларов из доходов в 2026 году будут получены от побед, уже зарегистрированных Cepton, при этом большая часть этих доходов будет получена от General Motors Company (GM), а остальная часть еще не зарегистрирована, поэтому я остаюсь консервативным в отношении ее доходов. агрессивные цели. Я считаю, что Cepton находится в выгодном положении, учитывая ее экономически эффективный технологический подход, но сочетание побед и передовых проектов на сегодняшний день в основном относится к функциям усовершенствованной системы помощи водителю (ADAS), а не к системам L3 +, и Cepton, вероятно, потребуется больше прогресс в технологии, а также ее проверку, прежде чем инвесторы еще больше убедятся в долгосрочном потенциале роста акций.
Описание Компании
Cepton, Inc. предоставляет датчики LiDAR, созданные с использованием запатентованной технологии Micro Motion, для автомобильных приложений на основе ADAS и интеллектуальной инфраструктуры. Продукты Cepton включают Vista-X, Vista-P, Sora-P, Nova и интеллектуальную систему LiDAR, обеспечивающую передовые вычисления и восприятие — Helius.
Учредители имеют большой опыт работы в оптической отрасли.
Высшее руководство компании имеет очень глубокий опыт в области технологий: генеральный директор Джун Пей и технический директор Марк МакКорд получили докторскую степень в области электротехники в Стэнфорде. Доктор Джун Пей имеет опыт разработки передовых 3D-оптических инструментов, а доктор Марк МакКорд работал доцентом в Стэнфорде. Доктор Лицюнь Хан, имеющий опыт работы в KLA-Tencor и различные должности, связанные с производством, недавно был назначен главным операционным директором компании. Г-н Халл Сюй, ранее занимавший должность директора и руководителя отдела электроники и автомобильных технологий в RBC Capital Markets, является финансовым директором компании.
Cepton работает как поставщик уровня 2, в отличие от аналогов уровня 1.
Технологический подход, предложенный командой основателей и руководства, а также ориентация на наиболее прибыльный конечный рынок в отношении автомобильной ADAS обеспечивают Cepton мощный рост доходов. Тем не менее, ключевым отличием от аналогов LiDAR является то, что Cepton является поставщиком уровня 2, а не поставщиком уровня 1. Cepton ищет партнерские отношения с поставщиками уровня 1, включая традиционные автомобильные поставщики уровня 1, а первым ключевым партнером уровня 1 для Cepton является Koito. в это время. Позиция Cepton как компании уровня 2 ограничивает препятствия для поглощения фиксированных затрат для компании, поскольку Cepton ждет увеличения доходов, но в то же время позиция поставщика компонентов уровня 1 ограничивает возможности получения дохода для компании по сравнению с некоторыми аналогами LiDAR.
Активное взаимодействие со всеми 10 ведущими OEM-производителями, включая General Motors в качестве основного текущего партнера.
С момента своего создания компания Cepton сосредоточила усилия на выводе своей технологии лидара на массовый рынок и подчеркнула коммерческую победу General Motors как ключевое подтверждение технологии. Бесспорно, что с точки зрения объемов, победа General Motors значительна и позиционирует Cepton как одну из компаний, у которой в среднесрочной перспективе ожидается устойчивый рост доходов.
General Motors рассматривает Ultra Cruise как платформу, оснащенную ADAS уровня 2 для потребительских автомобилей с полным набором датчиков, включающим камеры, радары и LiDAR. Победа достигнута в партнерстве с Който как партнером первого уровня. Ожидается, что соглашение, подписанное в 2019 году, будет действовать с 2023 по 2027 год и будет охватывать 3 различные платформы GM, включая 8 моделей, а со временем, как ожидает Cepton, число моделей достигнет 14. Предполагаемый размер награды General Motors в настоящее время составляет около 2 миллиардов долларов, что делает ее одной из крупнейших наград от одного OEM-производителя на сегодняшний день, учитывая объемные последствия с точки зрения количества автомобилей.
Финансовый прогноз
Высокий среднегодовой темп роста выручки обеспечит к 2030 году выручку примерно в 1,3 миллиарда долларов США.
Благодаря получению награды GM, которая, как я ожидаю, начнет достигать уровня нормализованной выручки к 2026/2027 году и составит около 300 миллионов долларов в годовом исчислении, я ожидаю, что Cepton будет иметь возможность резко увеличить выручку. до примерно $1,3 млрд к концу десятилетия. Такие темпы роста доходов составят около 73% среднегодового темпа роста до конца десятилетия.
Маржа должна стабилизироваться относительно в начале десятилетия.
Cepton полагается на поставщиков уровня 1 при производстве полностью собранного продукта, а также на контрактных производителей, таких как Fabrinet, при производстве субмодулей, что в значительной степени предполагает сильно варьирующуюся структуру затрат. Переменная структура затрат в сочетании с относительно низкой спецификацией материалов для Cepton, использующей простую конструкцию, должна позволить Cepton достичь валовой прибыли в размере около 40% в 24 финансовом году, но я ожидаю, что после этого произойдет стабилизация из-за большего ценового давления на Системы ADAS по сравнению с автономными системами L3+.
Достигнет прибыль на акцию в 2025 году, а к 2030 году увеличится до $2,32.
Cepton достигнет прибыльности на акцию в 2025 году при выручке всего около $410 млн, с устойчивой валовой прибылью ~45% и дисциплиной операционных расходов, позволяющей быстро увеличить прибыльность. Однако, несмотря на очень привлекательный путь к прибыльности на акцию, рост выручки и прибыли во второй половине десятилетия должен быть медленнее и приведет к тому, что прибыльность составит около $2,32 в 2030 году.
Необходимо финансирование и возможно дальнейшее размывание существующих акционеров
Cepton завершила последний квартал с денежными средствами и их эквивалентами на сумму около 22 миллионов долларов США и с общей ликвидностью, превышающей 40 миллионов долларов США, что предполагает еще несколько кварталов резерва ликвидности с потерей денежных средств в размере около 15-20 миллионов долларов США в квартал. Однако неудивительно, что компания будет иметь больше возможностей для укрепления своего баланса, не полагаясь на инструменты ликвидности для управления макроэкономическими показателями и наращивая прибыль GM. На этом фронте Koito уже обязалась инвестировать 100 миллионов долларов и, на мой взгляд, скорее всего, инвестирует больше, чтобы сохранить благоприятные отношения Tier с Cepton.
Последние мысли
Я сохраняю рекомендацию «Держать» компании Cepton, Inc., основываясь на балансе сильного портфеля заказов после победы над General Motors на поддержку функций L2 ADAS с помощью экономичного продукта LiDAR. Отсутствие последовавших за этим побед предлагает ограниченную проверку как возможности использования LiDAR в приложениях L2 ADAS, так и проверки технологии Cepton. Я считаю, что технологический подход Cepton хорошо позиционирует его как экономически эффективный продукт для OEM-производителей, нацеленных на массовое внедрение функций ADAS с высокой производительностью, обеспечиваемой LiDAR. Ранние победы, подобные той, которую Cepton одержала с General Motors, дают компании преимущество раннего старта и возможность провести итерацию с OEM-производителем для разработки продукта уровня L3+.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
