Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Быстрый взгляд на Крексендо
Crexendo (NASDAQ:CXDO) сообщила о финансовых результатах за третий квартал 2022 года 10 ноября 2022 года, при этом квартальная выручка превысила 9 миллионов долларов.
Компания предоставляет широкий спектр программного обеспечения и услуг для унифицированных и облачных коммуникаций по всему миру.
Хотя мы узнаем о серьезности предстоящего спада, я откладываю предложение CXDO до тех пор, пока мы не увидим доказательства преимуществ приобретения.
Обзор Крексендо
Crexendo — поставщик облачных коммуникаций и унифицированных коммуникаций, который предлагает облачные телекоммуникации, колл-центры, средства совместной работы и другие облачные бизнес-услуги для предприятий в США, Канаде и за рубежом.
Его сегмент облачных телекоммуникаций предоставляет телекоммуникационные услуги и перепродает услуги широкополосного Интернета, а сегмент веб-услуг предоставляет хостинг веб-сайтов и другие профессиональные услуги.
Фирму возглавляет председатель и генеральный директор Стив Михайло, который был назначен на должность генерального директора в 2008 году и ранее основал Inter-Tel, которая была продана в 2007 году компании Mitel примерно за 723 миллиона долларов.
Crexendo привлекает клиентов посредством собственных продаж, маркетинга и партнерских отношений. Компания использует комбинацию входящих и исходящих маркетинговых стратегий для стимулирования роста числа клиентов.
Рынок и конкуренция Крексендо
Согласно отчету Grand View Research за 2019 год, ожидается, что к 2025 году мировой рынок унифицированных коммуникаций достигнет 167 миллиардов долларов.
Это представляет собой прогнозируемый среднегодовой темп роста в 16,8% с 2020 по 2025 год.
Основными факторами этого ожидаемого роста являются изменение ориентации рабочей силы и виртуализация данных и устройств.
Кроме того, ожидается, что использование облачных решений резко возрастет благодаря более низким первоначальным затратам и большей гибкости, позволяющей увеличивать или уменьшать использование по мере необходимости.
Кроме того, растущий спрос на интеллектуальные корпоративные решения и потребность в экономически эффективных решениях также способствуют росту рынка.
К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся:
- 8×8
- Пять9
- КольцоЦентральное
- Вонаге
- Увеличить видео
- Авая
- Циско
- Митель Сети
- Другие
Последние финансовые результаты Crexendo
- Общий доход по кварталам вырос согласно следующему графику:
- Валовая прибыль по кварталам выросла за последние кварталы:
- Расходы на продажи, административные и административные расходы в процентах от общего дохода по кварталам в последние кварталы имели тенденцию к росту:
- Операционные убытки по кварталам в последнее время ухудшились:
- Прибыль на акцию (разводненная) оставалась отрицательной в последние отчетные периоды:
(Все данные в приведенных выше диаграммах представлены по GAAP)
За последние 12 месяцев цена акций Crexendo упала на 61,6% по сравнению с падением индекса S&P 500 США (SPY) примерно на 15%, как показывает сравнительная таблица ниже:
Оценка и другие показатели Crexendo
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:
| Мера (ТТМ) | Количество |
| Ценность предприятия/продажи | 1.3 |
| Темпы роста доходов | 3.40% |
| Чистая прибыль | -9.7% |
| EBITDA по GAAP, % | -4.9% |
| Рыночная капитализация | $49,426,700 |
| Ценность предприятия | $47,048,700 |
| Операционный денежный поток | -$3,198,000 |
| Прибыль на акцию (полностью разводненная) | -$0.15 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
Для справки: подходящим частичным публичным аналогом может быть RingCentral (RNG). Ниже показано сравнение их основных показателей оценки:
| Метрика (ТТМ) | КольцоЦентральное | Крексендо, Инк. | Дисперсия |
| Ценность предприятия/продажи | 2.7 | 1.3 | -50.7% |
| Темпы роста доходов | 29.1% | 3.4% | -88.3% |
| Чистая прибыль | -37.3% | -9.7% | 73.9% |
| Операционный денежный поток | $199,580,000 | -$3,198,000 | —% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
Полное сравнение доступных показателей производительности двух компаний можно посмотреть здесь.
«Правило 40» — это эмпирическое правило индустрии программного обеспечения, которое гласит, что до тех пор, пока совокупный темп роста выручки и процентная ставка EBITDA равны или превышают 40%, фирма находится на приемлемой траектории роста/EBITDA.
Последний расчет CXDO по правилу 40 по GAAP составил 45% по состоянию на третий квартал 2022 года, поэтому компания показала хорошие результаты в этом отношении, как следует из таблицы ниже:
| Правило 40 — GAAP | Расчет |
| Рост выручки за последний год, % | 3.4% |
| EBITDA по GAAP, % | -4.9% |
| Общий | -1.5% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — В поисках Альфа)
Комментарий к Крексендо
В своем последнем отчете о финансовых результатах (Источник — Seeking Alpha), посвященном результатам третьего квартала 2022 года, руководство подчеркнуло завершение недавнего приобретения Allegiant Networks, которая уже была лицензиатом.
Ожидается, что сделка позволит перевести клиентов Allegiant на платформу Crexendo с более высокой прибылью, одновременно расширяя предложения Crexendo в пространстве поставщиков услуг для менеджеров.
Что касается продаж, на конец квартала фирма зафиксировала отставание в размере 43,4 миллиона долларов.
Что касается финансовых результатов, общий доход вырос всего на 3% по сравнению с прошлым годом, а валовая прибыль выросла на 4 процентных пункта за тот же период до 67%.
Компания не раскрыла никаких показателей уровня удержания, а ее результаты по «Правилу 40» разочаровали.
Коммерческие и административные расходы в процентах от выручки имеют тенденцию к росту, в то время как операционные убытки и прибыль на акцию остаются отрицательными.
Что касается баланса, фирма завершила квартал с $4,8 млн денежных средств и их эквивалентов и $1,8 млн общего долга.
За последние двенадцать месяцев использованные свободные денежные средства составили 3,4 миллиона долларов США, из которых на капитальные затраты пришлось 200 000 долларов США использованных денежных средств.
Заглядывая в будущее, руководство полагает, что приобретение Allegiant Networks улучшит финансовые результаты компании.
Что касается оценки, рынок оценивает CXDO по коэффициенту EV/Sales около 1,3x.
Индекс SaaS Capital публичных компаний-разработчиков программного обеспечения SaaS показал средний форвардный коэффициент EV/выручка около 6,3x по состоянию на 30 ноября 2022 года, как показано на графике:
Итак, для сравнения, CXDO в настоящее время оценивается рынком со значительной скидкой по отношению к более широкому индексу SaaS Capital Index, по крайней мере, по состоянию на 30 ноября 2022 года.
Основным риском для перспектив компании является все более вероятное макроэкономическое замедление или рецессия, которые могут привести к замедлению циклов продаж и сглаживанию траектории роста доходов.
Потенциальным катализатором роста является способность компании осуществлять перекрестные продажи услуг клиентской базе Allegiant, что приводит к увеличению доходов за счет эффективных внутренних усилий по продажам.
Хотя я надеюсь на потенциал сделки с Allegiant, менеджменту придется доказать, что оно может органично увеличивать доходы в условиях замедления экономики.
Хотя мы узнаем о серьезности предстоящего спада, я откладываю предложение CXDO до тех пор, пока мы не увидим доказательства преимуществ приобретения.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
