Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Sonder Holdings Inc. (NASDAQ:SOND) занимается гостиничным бизнесом, управляет портфелем объектов недвижимости, предназначенных для отдыха, деловых поездок и семейных путешественников.
Цена ее акций резко упала с января 2022 года, когда она торговалась на 52-недельном максимуме в 10,88 доллара, а затем обрушилась до 52-недельного минимума в 0,901 доллара в середине июля 2022 года. С тех пор она немного восстановилась, найдя более высокое дно. , но все еще изо всех сил пытается прорваться выше отметки в 2,50 доллара за акцию.
Хотя общие затраты и операционные расходы выросли более чем на 50 процентов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, основной целью компании в будущем является достижение положительного свободного денежного потока в 2023 году.
В этой статье мы рассмотрим некоторые последние цифры из отчета о прибылях и шаги, которые компания предпринимает для достижения своей цели по свободному денежному потоку. Мы также посмотрим, станет ли потенциальное ухудшение экономических условий серьезным препятствием для компании на пути к 2023 году.
Некоторые цифры
Выручка, полученная в третьем квартале, составила $125 миллионов, что на 85 процентов больше, чем в прошлом году, что связано с 43-процентным увеличением ее живого портфеля, в результате чего квартал закончился примерно на 9 000. На конец отчетного периода в портфеле компании было около 18 900 единиц. Другим катализатором роста доходов стало увеличение RevPAR на 25 процентов до $158,00.
Для читателей, которые, возможно, не знают, RevPAR, или доход на доступный номер, является одним из наиболее важных показателей, используемых в отрасли для оценки производительности.
Основываясь на прогнозах, компания ожидает, что RevPAR продолжит получать выгоду от роста городских поездок, исходя из прогнозов, что отрасль восстановится до уровня 2019 года к середине 2023 года.
Что касается этих ожиданий, я рассматриваю их как лучший сценарий в текущих экономических условиях и высокую вероятность их ухудшения в первой половине 2023 года и, возможно, в дальнейшем.
Если рецессия будет углубляться и продолжаться, я не думаю, что есть какие-либо сомнения, что потребители и бизнес сократят расходы на поездки. В соответствии с этим сценарием цель SOND по обеспечению положительного свободного денежного потока в 2023 году придется отодвинуть еще дальше.
Что касается средней дневной ставки (ADR), то она выросла на скромные 3 процента до $189,00, а заполняемость достигла 84 процентов.
Что касается свободного денежного потока, то в третьем квартале он составил отрицательные 39 миллионов долларов, хотя это улучшение по сравнению с отрицательными 45 миллионами долларов в прошлом году в том же квартале. Маржа свободного денежного потока выросла в третьем квартале, составив отрицательные 31 процент против отрицательных 66 процентов в третьем квартале 2021 года. Это также было лучше, чем отрицательные 37 процентов свободного денежного потока в предыдущем квартале.
Заглядывая в будущее, свободный денежный поток станет основным показателем, который инвесторы смогут использовать для оценки прогресса, которого компания достигнет в предстоящих кварталах. Если в следующем году компании удастся достичь цели по свободному денежному потоку, это станет мощным позитивным катализатором, который должен значительно поднять цену акций компании.
С другой стороны, если экономические условия ухудшятся до такой степени, что это повлияет на расходы на поездки и проживание, цена акций компании либо упадет дальше, чем сегодня, либо продолжит торговаться консолидированным образом до тех пор, пока экономика не улучшится и не улучшится. спрос растет. На данный момент я думаю, что в 2023 году ситуация может пойти в любом направлении. На конец третьего квартала у компании было 317 миллионов долларов наличными и 167 миллионов долларов в виде долгосрочного долга.
Прогноз на весь 2022 год предполагает, что выручка превысит 455 миллионов долларов, что на 95 процентов больше, чем в прошлом году, причем на четвертый квартал 2022 года придется более 129 миллионов долларов из этой суммы. Что касается свободного денежного потока во второй половине 2022 года, прогнозируется, что он будет выше отрицательных 70 миллионов долларов США, что означает, что четвертый квартал улучшится по сравнению с отрицательными 31 миллионом долларов свободного денежного потока в третьем квартале 2022 года. Согласно показателям потока, компания демонстрирует, по крайней мере на данный момент, что она способна продолжать последовательно увеличивать свободный денежный поток.
Стратегия свободного денежного потока
В своем сообщении о прибылях и убытках генеральный директор Фрэнсис Дэвидсон изложил план компании по улучшению свободного денежного потока, чтобы в 2023 году свободный денежный поток стал положительным. Он включает в себя четыре «рычага».
Первый из них предполагает сокращение денежных затрат примерно на 85 миллионов долларов в годовом исчислении. В июне 2022 года SOND инициировал план реструктуризации, который принесет почти 55 миллионов долларов годовой экономии по сравнению с первым кварталом 2022 года. По большей части выгода от этого будет видна в 2023 году.
Экономия примерно 30 миллионов долларов будет обеспечена за счет снижения затрат на подготовку к открытию и капитальных вложений, связанных с вводом объектов в эксплуатацию. Этому также будет способствовать то, что компания будет подписывать только те единицы, которые потребуют более низких затрат для ввода в эксплуатацию в будущем.
Во-вторых, SOND собирается сократить количество запланированных подписаний в краткосрочной перспективе, сосредоточив внимание на подразделениях, с которыми у нее ранее были заключены контракты. Другими словами, он собирается использовать свой существующий общий портфель, насчитывающий почти 19 000 единиц.
Хотя количество новых контрактов в ближайшем будущем будет ниже, чем до введения положительного плана по свободному денежному потоку, компания отметила, что при нынешнем количестве единиц продукции она сможет увеличить выручку примерно вдвое по сравнению с сегодняшним уровнем. даже если бы улучшения RevPAR были на том же уровне, что и сейчас. В-третьих, компания взяла на себя обязательство подписывать только новые подразделения, которые являются «сделками на 100% облегченными с точки зрения капитала». Большинство новых объектов, подписанных в третьем квартале, соответствовали этим критериям, и ожидается, что в четвертом квартале цель достигнет 100 процентов. Четвертым рычагом увеличения свободного денежного потока являются инициативы RevPAR с быстрой окупаемостью. Принимая во внимание фиксированные платежи арендодателю, постепенное увеличение RevPAR приводит к значительному увеличению маржинальной прибыли. Одна успешная программа, которую он учредил и которая продолжает расширяться, касается корпоративных поездок. Количество счетов там выросло со 100 в прошлом году в четвертом квартале до 600 в конце третьего квартала 2022 года. Оно также выросло с 400 по счетам корпоративных поездок, которые у него были в предыдущем квартале.
Он работает над предложением нескольких других программ, которые увеличат RevPAR и, в конечном итоге, высвободят денежный поток в 2023 году и в последующий период. Компания хочет добиться этого, не привлекая дополнительного капитала, сохраняя при этом сильную денежную позицию.
Учитывая успехи в улучшении свободного денежного потока за последние пару кварталов, а также инициативы, перечисленные выше, похоже, что у компании действительно есть очень хорошие шансы добиться положительного денежного потока в 2023 году.
Единственное предостережение, которое я хотел бы добавить: я думаю, что это может быть слишком оптимистично в отношении влияния экономики на индустрию гостеприимства, и по этой причине есть вероятность, что SOND придется подождать немного дольше, чтобы достичь своих целей по свободному денежному потоку, если предприятиям и потребители начинают сокращать расходы.
Заключение
Цена акций SOND торгуется в узком диапазоне после того, как отскочила от 52-недельного минимума, и, вероятно, будет продолжать это делать до тех пор, пока компания не докажет, что может последовательно увеличивать свободный денежный поток. Пока это так и происходит, но это придется делать ежеквартально, пока свободный денежный поток не станет положительным.
Предполагая, что компания сможет реализовать свою стратегию, я считаю, что рынок вознаградит акции по мере приближения к положительному свободному денежному потоку.
Мне нравится идея, что он может использовать свой существующий портфель объектов по контракту, чтобы воплотить их в жизнь. Таким образом, компания сможет сосредоточиться на подписании только недорогих единиц, которые будут более прибыльными для компании в долгосрочной перспективе. Мало того, это позволит компании продолжать увеличивать доходы за счет сокращения затрат.
Главным неизвестным в краткосрочной перспективе будет влияние рецессии на покупательские привычки потребителей и предприятий. Глубина и продолжительность рецессии определят, насколько она повлияет на результаты деятельности SOND в 2023 году.
Несмотря на то, что данные из сторонних источников указывают на то, что в 2023 году сектор восстановится до уровня 2019 года, я не уверен, что они принимают во внимание потенциальное воздействие серьезной рецессии, если она так будет развиваться.
Учитывая это, я думаю, что SOND предпринимает правильные шаги для повышения акционерной стоимости, но инвесторам следует учитывать, что выполнение плана по увеличению свободного денежного потока может занять больше времени, чем считается в настоящее время.
Но после такого сильного удара по цене акций и торговли ниже $2,00 за акцию, а также видимого портфеля контрактных единиц и гибкости, которую имеет компания, они воплощаются в жизнь, мне кажется, что даже если есть некоторые встречные ветры, которые сохраняя низкую цену своих акций, у нее есть все шансы обеспечить устойчивый рост в предстоящие годы.
И даже если для достижения цели положительного денежного потока потребуется больше времени, сокращение затрат в сочетании с ликвидностью денежных средств должно дать ей время, необходимое для успешной реализации своей стратегии.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
