Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Краткий обзор Millennium Group International
Согласно заявлению о регистрации F-1, компания Millennium Group International Holdings Limited (NASDAQ:MGIH) подала заявку на привлечение $22,5 млн в ходе IPO своих обыкновенных акций.
Фирма производит различные виды упаковочной продукции в Китае и Вьетнаме.
Учитывая очень медленный рост доходов компании, ее юридическую структуру и операционные риски в Китае, мой прогноз относительно IPO MGIH остается без изменений.
Обзор группы «Миллениум»
Компания Millennium Group International Holdings Limited со штаб-квартирой в Гонконге (Китай) была основана для поставок внутренней и внешней упаковочной продукции преимущественно азиатским клиентам.
Руководство возглавляет генеральный директор Мин Янь «Рэй» Лай, который работает в фирме с 2007 года и ранее был выпускником Лондонского университета искусств.
К основным предложениям компании относятся:
- Гофрированная продукция
- Упаковка с офсетной печатью
- Упаковка с флексографской печатью
- Дизайн упаковки
По состоянию на 30 июня 2022 года Millennium Group зарегистрировала инвестиции по справедливой рыночной стоимости в размере 32,1 миллиона долларов США по состоянию на 30 июня 2022 года от инвесторов, включая YC 1926 (BVI) Limited.
Группа Миллениум — Привлечение клиентов
Компания ищет клиентов, нуждающихся в ее бумажной упаковочной продукции и дизайнерских услугах, посредством усилий команды прямых продаж и маркетинга.
Главный завод MIGH расположен в материковом Китае и может быть заблокирован в случае вспышки COVID-19 в этом районе.
Расходы на продажу и маркетинг в процентах от общего дохода снизились, поскольку доходы немного увеличились, как показывают цифры ниже:
| Продажа и маркетинг | Расходы против доходов |
| Период | Процент |
| 30 июня 2022 г. по финансовому году | 8.8% |
| 30 июня 2021 г. | 9.7% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — SEC)
Коэффициент эффективности продаж и маркетинга, определяемый как количество долларов дополнительного нового дохода, полученного на каждый доллар расходов на продажи и маркетинг, в последний отчетный период составлял всего 0,3x. (Источник — SEC)
Рынок и конкуренция Millennium Group
Согласно отчету Data Bridge Market Research за 2022 год, ожидается, что к концу 2029 года рынок упаковки из бумаги и картона в Азиатско-Тихоокеанском регионе достигнет 74,6 миллиарда долларов.
Это представляет собой прогнозируемый среднегодовой темп роста в 5,9% с 2022 по 2029 год.
Основными факторами этого ожидаемого роста являются растущий спрос со стороны отрасли здравоохранения на картонную упаковку и повышение осведомленности о необходимости экологически чистых форматов упаковки.
Однако растущая конкуренция со стороны гибкой пластиковой упаковки теперь обеспечивает альтернативу вариантам упаковки на бумажной основе.
К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся:
International Paper, Westrock Company, Oji Holdings Corporation, Amcor plc, Packaging Corporation of America, DS Smith, Fedrigoni SPA, Mayr-Melnhof Karton AG, Mondi, Nippon Paper Industries Co., Ltd., Rengo Co., Ltd., Sonoco Products Company, Stora Enso, Svenska Cellulosa, Aktiebolaget SCA и UPM.
Международные финансовые показатели Millennium Group
Последние финансовые результаты компании можно резюмировать следующим образом:
- Медленный рост выручки
- Снижение валовой прибыли и валовой прибыли
- Увеличение операционной прибыли
- Снижение денежного потока от операционной деятельности
Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные на основе заявления о регистрации фирмы:
| Общий доход | ||
| Период | Общий доход | % отклонения от предыдущего |
| 30 июня 2022 г. по финансовому году | $ 66,232,757 | 2.6% |
| 30 июня 2021 г. | $ 64,565,269 | |
| Валовая прибыль (убыток) | ||
| Период | Валовая прибыль (убыток) | % отклонения от предыдущего |
| 30 июня 2022 г. по финансовому году | $ 16,270,964 | -6.2% |
| 30 июня 2021 г. | $ 17,353,358 | |
| Валовая прибыль | ||
| Период | Валовая прибыль | |
| 30 июня 2022 г. по финансовому году | 24.57% | |
| 30 июня 2021 г. | 26.88% | |
| Операционная прибыль (убыток) | ||
| Период | Операционная прибыль (убыток) | Маржа операционной прибыли |
| 30 июня 2022 г. по финансовому году | $ 5,535,582 | 8.4% |
| 30 июня 2021 г. | $ 5,100,234 | 7.9% |
| Совокупный доход (убыток) | ||
| Период | Совокупный доход (убыток) | Чистая прибыль |
| 30 июня 2022 г. по финансовому году | $ 2,968,638 | 4.5% |
| 30 июня 2021 г. | $ 5,881,168 | 8.9% |
| Денежный поток от операций | ||
| Период | Денежный поток от операций | |
| 30 июня 2022 г. по финансовому году | $ 2,039,600 | |
| 30 июня 2021 г. | $ 5,340,755 | |
| (Словарь терминов) |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — SEC)
По состоянию на 30 июня 2022 года Millennium Group имела 19,4 миллиона долларов денежных средств и 25,9 миллиона долларов общих обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 30 июня 2022 года, составил 1,6 миллиона долларов.
Подробности IPO Millennium Group International Holdings Limited
Millennium Group намерена привлечь $22,5 млн валовой выручки от IPO своих обыкновенных акций, предложив 5 млн акций по предлагаемой средней цене $4,50 за акцию.
Ни один из существующих акционеров не выразил заинтересованности в покупке акций по цене IPO.
При условии успешного IPO стоимость компании на IPO составит около $66,9 млн, без учета опционов на перераспределение акций андеррайтера.
Соотношение акций, находящихся в обращении, к размещенным (исключая перераспределение средств андеррайтера) составит примерно 25%. Показатель ниже 10% обычно считается акциями с низким содержанием в обращении, которые могут подвергаться значительной волатильности цен.
Руководство заявляет, что оно будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:
Презентация руководства о роуд-шоу компании недоступна.
Что касается неурегулированных судебных разбирательств, руководство заявляет, что фирма «в настоящее время не является стороной каких-либо существенных судебных или административных разбирательств».
Единственным букраннером IPO является Network 1 Financial Securities.
Показатели оценки Millennium Group
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании:
| Измерьте [ТТМ] | Количество |
| Рыночная капитализация при IPO | $90,000,000 |
| Ценность предприятия | $66,915,571 |
| Цена / Продажи | 1.36 |
| EV/выручка | 1.01 |
| EV/EBITDA | 12.09 |
| Прибыль на акцию | $0.14 |
| Маржа операционной прибыли | 8.36% |
| Чистая прибыль | 4.48% |
| Отношение плавающего числа к акциям в обращении | 25.00% |
| Предлагаемая средняя цена IPO за акцию | $4.50 |
| Чистый свободный денежный поток | $1,570,121 |
| Доходность свободного денежного потока на акцию | 1.74% |
| Долг/EBITDA Мультипликатор | 2.86 |
| Коэффициент капитальных вложений | 4.34 |
| Темпы роста доходов | 2.58% |
| (Словарь терминов) |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — SEC)
Комментарий к IPO Millennium Group
MGIH ищет финансирование на государственном рынке капитала США для расширения своих производственных операций и общих корпоративных целей.
Финансовые показатели компании показали незначительный рост выручки, снижение валовой прибыли и валовой прибыли, рост операционной прибыли, но снижение денежного потока от операционной деятельности.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 30 июня 2022 года, составил 1,6 миллиона долларов.
Расходы на продажу и маркетинг в процентах от общего дохода снизились, поскольку доход немного увеличился; коэффициент эффективности продаж и маркетинга за последний год составил всего 0,3x.
В настоящее время фирма планирует не выплачивать дивиденды в будущем и сохранять любые будущие доходы для реинвестирования обратно в инициативы по развитию компании.
Рыночные возможности для предоставления решений в области бумажной упаковки велики, и ожидается, что в следующем году они будут расти умеренными темпами, при этом ожидается более сильный рост в сегментах здравоохранения и экологического сектора промышленности.
Как и другие фирмы, ведущие операции в Китае, стремящиеся выйти на рынки США, фирма работает в рамках структуры WFOE или предприятия, находящегося в 100-процентном иностранном владении. Американские инвесторы будут заинтересованы только в офшорной фирме с долями в действующих дочерних компаниях, некоторые из которых могут быть расположены в КНР. Кроме того, могут существовать ограничения на перевод средств между дочерними компаниями на территории Китая.
Недавние меры правительства Китая в отношении компаний-кандидатов на IPO в сочетании с дополнительными требованиями к отчетности и раскрытию информации со стороны США серьезно затруднили проведение китайских или связанных с ними IPO, что привело в целом к плохим результатам после IPO.
Кроме того, потенциально существенным риском для перспектив компании является неопределенный будущий статус акций китайской компании в отношении закона США HFCA, который требует исключения из листинга, если аудиторы фирмы не предоставят свои рабочие документы для проверки PCAOB.
Потенциальным инвесторам рекомендуется рассмотреть потенциальные последствия конкретных законов, касающихся репатриации доходов, а также изменения или непредсказуемости китайских нормативных постановлений, которые могут повлиять на такие компании и листинг акций в США.
Кроме того, коммуникация руководства небольших китайских компаний, ставших публичными в США, после IPO была неоднородной и поверхностной, что указывает на отсутствие интереса к общению с акционерами, предоставляя лишь самый минимум, требуемый SEC, и в целом неадекватный подход к поддержанию акционеры в курсе приоритетов руководства.
Network 1 Financial Securities является ведущим андеррайтером, и IPO, проводимые фирмой за последние 12 месяцев, принесли среднюю доходность в 36,3% с момента их IPO. Это лучший результат для всех крупных андеррайтеров за период.
Основным риском для перспектив компании как публичной компании является ее операционная структура, расположенная на территории КНР, которая подлежит блокировке в результате политики правительства по нулевому COVID.
Что касается оценки, руководство просит инвесторов платить коэффициент стоимости предприятия к выручке примерно 1,0x, что ниже корзины публичных запасов упаковки и контейнеров США на январь 2022 года, составленной известным экспертом по оценке доктором Асватом Дамодараном.
Учитывая очень медленный рост доходов компании, ее юридическую структуру и операционные риски в Китае, мой прогноз относительно IPO MGIH остается без изменений.
Ожидаемая дата ценообразования IPO: будет объявлено позднее.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
