Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Компания Genius Brands (GNUS) продолжает расширять свой детский контент: в апреле была запущена служба подписки Kidaverse, а долгожданный (внутренне) запуск Shaq’s Garage запланирован на четвертый квартал 22 года.
Несмотря на быстрый рост GNUS, это было достигнуто за счет небольшой базы с большим неорганическим вкладом. Мой инвестиционный тезис по-прежнему пессимистичный в отношении GNUS, большая часть основных предложений и контента не получили должного внимания среди потребителей, и это отражается на результатах.
Быстрый рост… с крошечной базы
Пресс-релиз о результатах второго квартала сопровождался (что неудивительно) привлекательным заголовком:
Для тех, кто не знаком с Genius Brands, компания известна тем, что выпускает подобные яркие пресс-релизы, посвященные множеству событий в бизнесе. Стремительный рост цен на акции компании в мае 2020 года был вызван многочисленными яркими пресс-релизами, наиболее заметным из которых стало объявление о создании «Детского сада для супергероев Стэна Ли». Это волнение на рынке вскоре начало неуклонно утихать, поскольку компания значительно размыла акционеров, а шумиха не обернулась финансовой прибылью, поскольку с марта 2020 года общее количество акций в обращении увеличилось более чем в шесть раз, и многие из долгожданных событий не принесли значительных результатов. акционерной стоимости. Большая часть этого прироста пришлась на 2020/21 год, но даже за последние шесть месяцев количество находящихся в обращении акций увеличилось почти на 14 миллионов.
Судя по заголовку, GNUS добилась выдающегося роста выручки, но большая часть этого роста может быть связана с приобретением Wow, которое закрылось в апреле этого года:
Сегментом, который принес наибольшую прибыль, были производственные услуги, которые полностью относятся к категории «Вау». «Вау»-доходы также составляют большую часть доходов от распространения контента. В первом квартале этого года, до приобретения «Wow», выручка GNUS составляла всего 1,4 миллиона долларов. Почти весь заявленный сильный рост GNUS является неорганическим, что, на мой взгляд, разочаровывает, учитывая тот факт, что с момента запуска «Kartoon Channel!» прошло 18 месяцев! (КЦ). За последний год GNUS значительно расширила охват KC, запустив такие каналы, как Pluto TV и Roku. Однако пока это не принесло большого успеха, единственный реальный успех, которого добилась GNUS, — это приобретения, которые увеличили доходы и расширили контент.
Высокие затраты и сжигание денежных средств
Операционные расходы во втором квартале составили $30,7 млн, что почти на 200% больше, чем в первом квартале. Большая часть этого роста была результатом прямых операционных расходов. Это было вызвано консолидацией заработной платы обслуживающего персонала и расходов на каналы связи, связанных с приобретением «Wow». Теперь, когда GNUS извлек выгоду из масштаба «Вау», операционная рентабельность улучшилась, но компания по-прежнему сообщает о значительных абсолютных операционных убытках (8,6 млн долларов США). Расход денежных средств также очень высок: только в первом квартале операционный денежный поток составил -17,6 млн долларов, что более чем вдвое превышает показатель прошлого года. Свободный денежный поток составил -10,11 доллара, что на 6 миллионов долларов больше последовательного убытка.
Genius Brands профинансировала большую часть этих убытков и приобретений, заимствовав дополнительный капитал по маржинальному кредиту (56,6 млн долларов США). Инвесторы заметят, что этот кредит учитывается в составе текущих обязательств, и вот почему (в 10 квартале):
Заемные средства на инвестиционном маржинальном счете не имеют срока погашения, но подлежат оплате по требованию, поскольку депозитарий может в любое время подать маржинальное требование.
Таким образом, по сути, GNUS можно приказать полностью выплатить 56,6 млн долларов в любое время, имея на руках всего 7 млн долларов наличными. Как компания будет их возвращать? Что ж, Genius Brands держит на своем балансе рыночные ценные бумаги на сумму 97 миллионов долларов, все они ликвидны, и Genius может быстро продать их, чтобы погасить кредит в случае необходимости. Учитывая значительный расход денежных средств, я подозреваю, что они продадут некоторые из этих рыночных ценных бумаг для финансирования операций в следующем квартале. Если компания решит не продавать рыночные ценные бумаги, риск дальнейшего размывания за счет дополнительных предложений акций вполне реален, чтобы покрыть потерю денежных средств, которая, вероятно, останется на текущих уровнях по мере приближения к запуску Shaq’s Garage.
Гараж Шака
Я считаю, что будущий успех Genius Brands во многом зависит от успеха предстоящего запуска Shaq’s Garage. В этот релиз был вложен большой капитал: в последнем квартале расходы на кино и телевидение увеличились на 15 миллионов долларов, из которых 9,5 миллионов долларов пришлось на «Вау», а остальная часть в основном связана с производством Шака в «Гараже». Это означает, что в отличие от большого количества другого контента, представленного на KC, «Гараж Шака» должен обеспечить некоторую рентабельность инвестиций, иначе настроения рынка ухудшятся.
После приобретения Wow появился некоторый запас прочности, поскольку компания может рассчитывать на более широкое операционное присутствие. Если бы они не разбавили акционеров в шесть раз, чтобы стимулировать неорганический рост, на их каналах было бы огромное количество контента, но не было бы существенных доходов, которые могли бы подчеркнуть успех этого контента. Тем не менее, GNUS по-прежнему является растущим бизнесом, и ему нужны такие проекты, как Shaq’s Garage, чтобы они работали хорошо, чтобы иметь хоть какой-то шанс стать прибыльным. Шак – громкое имя, привлекающее много внимания, но он также успешный предприниматель и многое понимает, когда видит его. Плата, которую GNUS предложил ему за производство «Гаража Шака», вероятно, была слишком хорошей, чтобы ее игнорировать.
Нижняя линия
Genius Brands тратит большие суммы денег, реинвестируя в свою библиотеку контента. KC с момента своего запуска не принёс большого успеха в сфере детского контента. Kidaverse, канал стоимостью 3,99 доллара в месяц, сейчас также запущен, но выходит на очень конкурентный рынок потокового вещания по подписке. Я не верю, что гараж Шака сможет противостоять тенденции относительной неэффективности контента в Genius Brands. Продавать.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
