Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Helius Medical Technologies (NASDAQ:NASDAQ:HSDT) — это крошечная компания с микрокапитализацией с рыночной капитализацией в $14,51 млн, через которую за последний месяц было совершено транзакций на $100 млн. Невероятно нерегулярное торговое поведение лежит в основе цены акций, в то время как сам бизнес, похоже, находится на грани улучшения.
После недавнего увеличения капитала, которое привело к получению $16,4 млн денежных средств и отсутствию долга, компания торгуется по коэффициенту P/B 0,69x и в настоящее время находится в нетто-чистой ситуации. Сжигание денежных средств за последние два квартала предполагает ежеквартальный уровень расходов компании в размере $4,15 млн. Выпуск на рынок их портативного стимулятора нейромодуляции или устройства PoNS в США состоялся в первом квартале, что основано на их предыдущем запуске в Канаде в 2019 году. Они первыми вышли на рынок с новым устройством, использующим знания о нейропластичности для улучшения дефицита походки у людей, страдающих рассеянным склерозом. . Наличные деньги должны финансировать усилия по коммерциализации в течение года.
Структурные элементы, связанные с комиссией за заимствование, предполагают, что в ближайшие два месяца весьма вероятен короткий сжатый срок. Учитывая, что базовые показатели компании улучшаются, акции торгуются ниже балансовой стоимости и растет интерес розничной торговли к компании, вполне возможно, что короткое сжатие может быть довольно резким и превысить 100%.
Компания Хелиус Медицинские Технологии
На их веб-сайте мы можем увидеть краткий обзор компании с их слов:
Helius Medical Technologies, Inc. («Helius») — нейротехнологическая компания в сфере производства медицинского оборудования, специализирующаяся на неврологическом здоровье. Происхождение Хелиуса берет начало в начале 1990-х годов и новаторских работах в области нейропластичности в Лаборатории тактильной коммуникации и нейрореабилитации («TCNL») Университета Висконсин-Мэдисон. Эта работа привела к разработке исследовательского портативного нейромодуляционного стимулятора (PoNSTM), осуществляющего нейростимуляцию через язык, который, как было показано в клинических исследованиях, повышает эффективность физических упражнений у людей с неврологическими симптомами заболеваний или травм, таких как легкие и тяжелые травмы. черепно-мозговая травма средней степени тяжести.
Они стали публичными в 2014 году в результате обратного слияния с канадской компанией NeruoHabiliation, затем были зарегистрированы на Фондовой бирже Торонто (TSX) в 2016 году и, наконец, зарегистрированы на NASDAQ в 2018 году. Их ведущее устройство PoNS было одобрено в Канаде в конце 2018 года, одобрено FDA. в марте 2021 года, а также разрешен в Австралии в ноябре 2021 года. Усилия по коммерциализации продолжаются в Канаде, а в США начались только в этом году.
Согласно комментариям руководства, результаты на данный момент отстают от ожидавшихся результатов.
Возвращаясь к нашей деятельности в Канаде. С 2019 года PoNS разрешен к продаже в Канаде для лечения хронического дефицита баланса из-за черепно-мозговой травмы легкой и средней степени тяжести, а затем для лечения нарушений походки из-за симптомов рассеянного склероза легкой и средней степени тяжести. Сейчас у нас есть 41 авторизованная клиника PoNS в Канаде по сравнению с 37 в конце 2021 года. или все эти операторы связи в ближайшем будущем.
При этом, хотя мы получили ценные данные от наших пациентов в Канаде, некоторые из которых мы использовали для получения разрешения FDA в США, наши продажи не достигли запланированного уровня. В настоящее время мы оцениваем дополнительные меры и альтернативы для достижения большего признания на рынке Канады.
Выручка за квартал составила $119 тыс., что на 68% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, хотя при операционных расходах в $3,5 млн до прибыльности еще далеко. Мы также можем отметить, что управление данными о ценах было раскрыто в ежеквартальном сообщении: «Установленная прейскурантная цена на устройство PoNS в США составляет 25 700 долларов США, включая единовременные затраты в размере 17 800 долларов США за контроллер и 7 900 долларов США за мундштук».
Из этих цен следует, что за квартал они продали четыре устройства. Это оставляет компании много потенциальных возможностей для развития своих усилий по коммерциализации. Это также может свидетельствовать о том, что они изо всех сил пытаются продать свой продукт, особенно в свете приведенных выше комментариев относительно Канады. Руководство работает над расширением страхового покрытия своего устройства, а также наращивает опыт физиотерапевтов, которые смогут его использовать. Они ожидают, что выручка будет последовательно расти в течение кварталов, поскольку усилия по коммерциализации начнут стимулировать продажи.
Руководство также объявило о инициативе в области телездравоохранения, электронной коммерции и онлайн-аптек, реализация которой запланирована на конец этого года. Благодаря этому они создают канал прямой связи с потребителем через ponstherapy.com. Стратегия описана здесь:
Еще одно препятствие для использования PoNS будет уменьшено, когда в конце этого года мы развернем нашу инициативу в области телездравоохранения, электронной коммерции и онлайн-аптек. ponstherapy.com становится все более надежным сайтом, но мы ожидаем, что электронная платформа, ориентированная непосредственно на потребителя, изменит правила игры для врачей и пациентов. После запуска платформа будет немедленно доступна во всех 50 штатах и будет включать в себя сеть полностью лицензированных поставщиков с возможностью электронного назначения лекарств. В настоящее время пациенту может потребоваться несколько недель, чтобы записаться на прием к неврологу или врачу первичной медико-санитарной помощи. Благодаря этому сайту пациенты смогут связываться с практикующими врачами и записываться на прием онлайн, сокращая 4-недельный период до 24 часов. Кроме того, интернет-магазин предоставит пациентам возможность доставить устройство PoNS прямо к двери.
Это должно стать еще одним средством, с помощью которого компания сможет получать доход. Я думаю, что это также стратегически важно, поскольку оно предоставляет компании цифровую платформу, которую в дальнейшем можно будет использовать не только для одного устройства.
В целом, компания намерена расширить свои усилия по коммерциализации в ближайшие кварталы, и, имея наличные деньги, которые, как ожидается, будут финансировать их в течение всего года, вопрос лишь в том, какой доход они будут генерировать в будущем, если таковые имеются.
Хелиус Медицинские Технологии Финансовые показатели
Давайте сначала посмотрим на баланс. Это из их последнего 10-Q, поданного 15 августа.
Нам необходимо немедленно внести некоторые коррективы в связи с их предложением по цене акций на 18 миллионов долларов с 5 августа. Чистая выручка составила $16,4 млн, которую мы добавили к активам уравнения, в результате чего общая стоимость собственного капитала составила $20,902 млн. При текущей рыночной капитализации в $14,5 млн и чистой текущей стоимости активов в $19,42 млн компания находится в чистой чистой ситуации.
Средний расход денежных средств за пять кварталов составляет 3,72 миллиона долларов. При текущих денежных средствах в $19,673 млн это означает наличие еще 5 кварталов наличных средств при условии отсутствия роста доходов.
Потенциал мемов: анатомия короткого сжатия
Немного представив контекст компании, давайте немного сменим тему и поговорим о том, почему эта акция потенциально является мемом в процессе создания.
Стоимость заимствования — это показатель, который сообщает потенциальным продавцам коротких позиций, какова ежегодная стоимость короткой продажи конкретной акции. В этой статье подчеркивается, что «Обычная комиссия за кредит на акции составляет 0,30% годовых. В случае дефицита предложения, когда многие инвесторы открывают короткие позиции по акциям, комиссия может вырасти до 20-30% в год».
Сравните это с текущей стоимостью заимствования HSDT, которая составляет 558,1% и, по данным iBorrowDesk, в настоящее время является второй самой дорогой в США.
Текущие ставки комиссий сопоставимы со стоимостью заимствований, которая составляла около 18-20% большую часть прошлого года для HSDT.
9 августа комиссионные подскочили – на следующий день после закрытия публичного размещения акций на сумму 18 миллионов долларов. Размещение принесло $16,4 млн денежных средств для финансирования текущих операций, пока они пытаются увеличить выручку. Также было увеличено количество акций в обращении с ~4 млн до 28,179 млн, а также еще 36 млн варрантов в обращении, подлежащих исполнению по цене $0,75.
Учитывая, что стоимость заимствования составляет 558%, это означает очень высокий уровень доходности для тех, кто играет в короткую позицию по акциям. Это означает, что для тех, у кого короткая позиция, чтобы получить прибыль в следующем году, акции должны упасть до нуля. Фактическая стоимость заимствования взимается ежедневно, и, учитывая, что переход к нулю имеет только 100%-ный потенциал роста, мы можем оценить, что компании не только необходимо перейти к нулю, чтобы иметь прибыльную короткую позицию, но и сделать это до следующих трех месяцев, чтобы быть прибыльным.
| Годовая стоимость заимствования | 558% | ||||
| HSDT переходит к 0 подразумеваемому возврату | 100% | ||||
| Месяцы до того, как HSDT достигнет 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Подразумеваемая годовая доходность | 1200.00% | 600.00% | 400.00% | 300.00% | 240.00% |
нажмите, чтобы увеличить
Вероятно ли, что цена акций упадет до нуля в ближайшие три месяца? Судя по всему, совсем нет. Вместо этого мы видим, что компания только что привлекла $16,4 млн наличными. Квартальные потери денежных средств составили $3,7 млн во втором квартале и $4,6 млн в третьем квартале, поэтому для того, чтобы оказать здесь влияние, потребуется что-то выходящее за рамки обычного.
Между тем, на другой стороне этой сделки есть толпа мемов, которая хочет, чтобы эта штука зашкаливала. Давайте рассмотрим некоторые данные. Три дня назад HSDT был опубликован на Reddit r/SqueezePlays.
По сути, тезис заключается в том, что, учитывая низкую текущую оценку компании в сочетании с первым на рынке устройством, не имеющим конкурентов, стоимость заимствования может привести к короткому сжатию. А при низком обращении розничные инвесторы сами могут стать причиной этого.
Сообщения такого типа являются не только призывом к действию, но и примечанием о комплексной проверке. Действия для многих были очевидны: купить и держать. Из обзора комментариев я подсчитал, что около 32 новых инвесторов купили около 70 900 акций. Хотя, по общему признанию, это не такое уж большое количество акций, я думаю, что это показатель, говорящий о наращивании динамики розничной торговли. Еще одним показателем является популярность HSDT в инвестиционном приложении Webull, которое 20 августа заняло 22-е место в рейтинге приложения.
Кроме того, в августе мы видим огромный рост количества сообщений на странице HSDT StockTwits.
Настроение было исключительно положительным.
Тем не менее, если мы посмотрим на общий объем, станет ясно, что это касается не только розничной торговли. Хотя что-то есть. Учтите, что с начала августа 141,989 млн акций перешли из рук в руки – это означает, что все акции были проданы более пяти раз всего за пятнадцать торговых сессий. Средний объем составил 9,46 млн акций в день или 34% акций в обращении. Следует отметить, что объем значительно подскочил в августе, а до этого среднедневной объем за пять месяцев составлял всего 615 тыс. акций или около 14% акций, находящихся в обращении за это время.
Средняя цена открытия в этом месяце составила 0,71 доллара, что, учитывая общее количество торгуемых акций в 141,989 миллиона долларов, означает, что через эти акции с рыночной капитализацией в 14 миллионов долларов было совершено транзакций на 100 миллионов долларов. Акции начали месяц с цены 0,83 доллара, достигли максимума в 2,76 доллара и сейчас торгуются по цене около 0,51 доллара.
Что все это значит? Я отмечу, что скачок объема, судя по всему, начался 2 августа с торгов 3,43 миллиона акций, что превышает средний пятидневный объем в 869 тысяч. Это было всего за два дня до того, как они подали заявку на публичное размещение акций на сумму 18 миллионов долларов. Накануне подачи заявления было продано 40 миллионов акций. На следующий день после подачи заявки еще 30 миллионов обменялись руками.
Что удивительно в этих объемах, так это то, что это произошло до того, как на рынок вышли дополнительные 24 миллиона акций в результате размещения. В самой документации упоминается, что по состоянию на 30 июня в обращении находилось всего 4,195 млн акций. Это говорит о том, что общий объем акций за день до и после подачи заявки изменился более чем в 16 раз всего за два торговых дня.
Казалось бы, не розничная торговля знала о новостях о ценах на акции и торговала вокруг них. Хотя кто-то это сделал. Тот, кто знал о новостях о ценах на размещение акций, мог бы также провести некоторые математические расчеты, чтобы оценить, какой будет стоимость заимствования после предложения, поэтому эта торговая стратегия, вероятно, является многосторонней. Я бы сказал, что первым этапом стратегии была торговля вокруг самой подачи документов 4 августа. Второй аспект стратегии связан с потенциальным коротким сжатием и поддерживается компанией с улучшающейся фундаментальной взлетно-посадочной полосой, что делает ее долгосрочным торговым инструментом.
Все это говорит мне о том, что некоторая группа людей, обладающих инсайдерскими знаниями, прямо сейчас использует цену акций в качестве торгового инструмента. Учитывая структурные элементы высокой стоимости заимствования и улучшение фундаментальных показателей бизнеса, короткое сжатие кажется неизбежным – то, чего эта группа, вероятно, ожидала. Также возможно, что розничных инвесторов намеренно мобилизуют в цифровом формате через такие вещи, как Reddit, Stocktwits и Webull, создавая эффект усугубления и потенциал акций мемов, что в конечном итоге поддерживает риск ухудшения ситуации для этой возможной группы.
Итак, мои предположения на данный момент таковы:
- Кто-то или группа обладали инсайдерской информацией о предложении цены акций, включая дату и условия. Я экстраполирую это на основании резкого увеличения объема до и после даты подачи самой заявки. Торговая возможность №1
- Если мы предположим, что вышеупомянутые инсайдерские знания кто-то также смог бы оценить стоимость заимствования пост-предложения. Для справки, стоимость заимствований подскочила с 50-60% до размещения до 603% сразу после него. Поскольку компания только привлекает капитал, а ее продукт выходит на рынки, такая стоимость заимствования несостоятельна, поэтому придется покрыть короткие позиции. Торговая возможность №2
- Опционально: вооружить розничную армию потенциалом мемов для поддержки снижения.
Кто-то мог бы набросать эту стратегию, обладая инсайдерскими знаниями. Я не имею в виду, что имело место какое-то конкретное правонарушение с точки зрения манипулирования ценами на акции – в этом смысле это вполне возможно, но мне также неясно. Я также не утверждаю, что этим движут инсайдеры, такие как сотрудники или руководители. Я пытаюсь разработать гипотезу, объясняющую огромный скачок объема, свидетелем которого стал HSDT в прошлом месяце, и который действительно выходит за рамки нормального. Учитывая то, что я вижу, мне кажется, что кто-то знал, что это произойдет, и предпринял шаги, чтобы обеспечить структурную поддержку своего торгового контекста.
И, на мой взгляд, это сработает. Опять же, структурно говоря, короткие позиции будут стремиться к покрытию, если они не верят, что цена акций упадет до нуля в течение двух месяцев. Если бы это материализовалось, это было бы шокирующим поворотом в новостях, поэтому даже тех, кто придерживается краткого тезиса о компании в долгосрочной перспективе (> 1 года), экономика заставит их покрыть. В сочетании с тем, что, по-видимому, набирает обороты в сфере розничной торговли, краткосрочное сжатие может быть резким.
Для справки: 2 августа акции закрылись на уровне 0,64 доллара, а 3 августа открылись на уровне 2,00 доллара и закрылись на уровне 1,58 доллара, что составляет скачок на 212% и 147% соответственно. С тех пор на StockTwits и Reddit ведется дискуссия относительно названия, что, вероятно, означает, что в сценарии сжатия будет больше удержаний, что усложнит покрытие коротких позиций, чем в начале этого месяца.
Важная деталь, которая ограничивает потенциал роста здесь, заключается в том, что этот документ не только увеличил количество акций, но и ввел 36 миллионов варрантов, подлежащих исполнению по цене 0,75 доллара за акцию. Поскольку цена акций поднимется выше отметки в 0,75 доллара, то, скорее всего, эти варранты начнут исполняться, что приведет к размыванию. Несмотря на это, я ожидаю, что сжатие будет довольно волатильным и быстрым, поэтому вполне вероятно, что акции подскочат выше этой отметки в 0,75 доллара в течение торгового периода, прежде чем варранты действительно успеют быть исполненными и введены в действие.
Генеральный директор Дэйн Андреефф также управляет хедж-фондом стоимостью 2 миллиарда долларов
Выше я сделал некоторые утверждения относительно людей с инсайдерскими знаниями, использующих акции HSDT в качестве торгового средства. К счастью, нам не нужно далеко ходить, чтобы представить, как это может быть осуществимо. Дело и точка зрения: генеральный директор Дэйн Андреефф.
Андреев связан с компанией с 2017 года, начиная с должности члена совета директоров. Он был назначен временным генеральным директором в 2020 году, а в 2021 году временный компонент был отменен. Как отмечается в биографии, он также является генеральным партнером и портфельным менеджером Maple Leaf Partners.
Maple Leaf Partners, LP — это хедж-фонд, основанный г-ном Андрееффом, в котором он работает с 1996 года. В 2003 году фонд был основан компанией Tiger Management Джулиана Робертсона, а позже его активы под управлением выросли до более чем 2 миллиардов долларов. Джулиан Роберстон — американский миллиардер, вышедший на пенсию управляющий хедж-фондом, который теперь, судя по всему, инвестирует в фонды, которыми управляют его бывшие сотрудники — так называемые Tiger Cubs. Робертсона иногда называют «отцом хедж-фондов», а его Tiger Management известен как один из самых эффективных хедж-фондов своего поколения.
Что мы знаем, так это то, что Maple Leaf Partners владела 189 416 акциями, а самому Андрееву принадлежало 352 496 акций, согласно их доверенности на апрель 2022 года. В сумме это лишь 1,9% акций в обращении. Следует отметить, что этот процент был намного выше до размещения 24-миллионных акций и составил 13,9%. На мой взгляд, это означает, что у Maple Leaf Partners есть большая гибкость в торговле акциями HSDT, и, имея активы примерно в 2 миллиарда долларов, они, вероятно, смогут найти ликвидность.
Хотя, возможно, Maple Leaf Partners и не торгует вокруг этого имени, представьте себе, сколько богатых связей подразумевает связь Андреева с Tiger Management. Если рассматривать группу хедж-фондов Tiger Cubs в целом, я подсчитал, что у Maple Leaf Partners сорок хедж-партнеров — это множество потенциальных отношений с, вероятно, глубокими карманами, к которым можно подключиться.
Помимо Андреева, есть совет директоров, в котором участвуют несколько состоятельных людей. Например, есть бывший председатель правления Блейн Уолтер. Он является партнером Talisman Capital Partners, венчурной компании, объем финансирования которой составляет 128,5 млн долларов в 2020-2021 годах. Нынешним председателем совета директоров является Пол Бакман, который может похвастаться тем, что «помимо того, что он привлек более 500 миллионов долларов частного капитала, совокупная стоимость выхода тех компаний, в которых г-н Бакман был генеральным директором, директором или соучредителем, составляет примерно 2,8 миллиарда долларов».
И, наконец, я отмечаю в совете директоров Эда Стро, который является основателем и управляющим партнером Osprey Venture Partners и председателем компании Odyssey Logistics, которая за время его пребывания в должности выросла с 40 миллионов долларов до 1,5 миллиарда долларов.
Судя по этому обзору, мне кажется, что есть много людей с глубокими карманами и потенциальным интересом к самим акциям. На мой взгляд, это еще больше усиливает вероятность того, что может существовать более существенная группа инвесторов, определяющая движение цены акций. Опять же, я не говорю прямо, что в этом замешаны сами руководители или совет директоров – я просто думаю, что среди этого созвездия отношений нетрудно представить, что инсайдерская информация могла выйти наружу. Особенно с учетом резкого роста объемов, который действительно стал катализатором текущего интереса розничной торговли.
Краткое содержание
Учитывая, что компания торгуется как нетто-нетто, невероятно высокая стоимость заимствований и набирает обороты в розничной торговле, я думаю, что, скорее всего, самое позднее в ближайшие два месяца произойдет короткое сжатие. Это могло произойти гораздо раньше. Учитывая динамику акций, кажется, что у акций мемов есть потенциал для резкого и, возможно, устойчивого короткого сжатия.
Я считаю, что инвесторам предлагается защита от негативных последствий, поскольку компания уже торгуется ниже денежной стоимости. Кроме того, структурные элементы, связанные со стоимостью заимствования в размере 558%, вероятно, будут способствовать короткому сжатию. Единственный способ продать HDST в настоящее время и получить прибыль — это падение цены акций до нуля в течение следующих двух месяцев. В любом случае, если этого не произойдет, те, кто продает акции прямо сейчас, начнут терять деньги, причем очень высокими темпами.
Из-за этих двух компонентов недооценки и высокой стоимости заимствований возникает асимметричная возможность. Шорты должны будут покрыть смысл обратного выкупа акций на рынке, это приведет к росту цены акций и возврату стоимости заемных средств к более рациональному уровню. Что делает эту асимметричность, так это то, что даже если кто-то думает, что у компании нет хороших перспектив роста в долгосрочной перспективе, маловероятность банкротства компании через два месяца в сочетании с уже заниженной оценкой делает стоимость коротких продаж несостоятельной. В связи с недавним повышением акций, ни одна из новых шорт-компаний, скорее всего, не подпишется на это, а текущим шорт-компаниям придется сталкиваться с этим, покупая сами акции для покрытия.
Учитывая, что это скорее торговая установка с защитой от падения, предлагаемой посредством фундаментального анализа, здесь немного сложно оценить потенциал роста. Что я скажу, так это то, что я подозреваю, что где-то в ближайшие два месяца, вероятно, произойдет короткое сжатие, и покупка на сегодняшних уровнях должна гарантировать прибыль любому, кто вдумчиво взаимодействует с этим ценовым действием. Всякий раз, когда происходит короткое сжатие, я ожидаю, что волатильность будет огромной, поэтому имейте это в виду, если вам интересно. Учитывая серьезную иррациональность, проявленную в акциях-мемах, таких как GameStop (GME) и Bed Bath & Beyond (BBBY), вполне возможно, что цена акций твердо отделяется в сторону роста от фундаментальных показателей.
Я бы сказал, что это сильная покупка на текущих уровнях, которую следует удерживать, по крайней мере, до следующего квартального звонка. Если мой тезис неверен и короткого сжатия не происходит, то, учитывая текущую недооценку курса, существует защита от понижения, и квартальные данные могут дать мне информацию о том, что делать дальше. Если я прав, я буду следить за коротким сжатием и принимать лучшее решение о том, когда продавать его.
Риски
Если вы дочитали до этого места и к этому моменту вам это не ясно, позвольте мне четко заявить, что в целом это довольно рискованный тезис. Проявите здесь должную осмотрительность; всегда проявляйте должную осмотрительность. Диссертация требует не только понимания компании, но и понимания основополагающей механики фондового рынка, которая управляет ценовым действием. Если вы не чувствуете себя комфортно с обеими этими вещами, то это не лучшая инвестиция для вас, независимо от того, какова будет прибыль.
Тем не менее, позвольте мне обозначить некоторые конкретные риски, которые я отмечаю.
- Компания нерентабельна. Сжигание денежных средств — это реальная вещь, которая может быть заложена в цену акций, уже смягчая защиту от негативных последствий.
- Короткое сжатие, о котором я предполагаю, может не произойти.
- Размытие является долгосрочной проблемой для компании из-за постоянных предложений акций и варрантов. Могут возникнуть дополнительные риски размывания при дальнейших предложениях на рынке в будущем, если компания не сможет генерировать доход.
- Если цена акций останется ниже $1,00, они могут получить уведомление об исключении из листинга NASDAQ.
- Если я прав, что существует более широкая группа, использующая HSDT в качестве торгового инструмента, вполне вероятно, что интересы не совпадают. Хотя это может быть полезно для проведения короткого сжатия, это не обнадеживает с долгосрочной точки зрения «купи и держи».
Примечание редактора: эта статья была представлена в рамках конкурса катализаторов акций Seeking Alpha, который продлится до 31 августа. Этот конкурс, открытый для всех участников, с денежными призами и возможностью пообщаться с генеральным директором, не тот, который вы захотите пропустить. Нажмите здесь, чтобы узнать больше и отправить свою статью сегодня!
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
