Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Краткий обзор ведущей компании по недвижимости.
Компания Lead Real Estate Co., Ltd. (NASDAQ:LRE) подала заявку на привлечение $27 млн в ходе IPO своих американских депозитарных акций, представляющих собой базовые обыкновенные акции, согласно заявлению о регистрации F-1.
Фирма занимается разработкой и продажей элитной жилой недвижимости и другой деятельностью в сфере недвижимости в Японии и Далласе, штат Техас.
Для инвесторов, склонных к риску, IPO LRE может стать интересной возможностью сыграть в японскую высотную недвижимость в тот период времени, когда она стала излюбленным активом для передачи богатства.
Я более осторожен, поэтому мой прогноз относительно IPO на ближайшую перспективу отложен.
Обзор ведущей недвижимости
Компания Lead Real Estate, расположенная в Токио, Япония, была основана для строительства частных домов и кондоминиумов на продажу в Токио и префектуре Канагава в Японии.
Руководство возглавляет основатель, президент и генеральный директор г-н Эйдзи Нагахара, который работает в фирме с момента ее основания в 2001 году и ранее работал в различных компаниях по недвижимости, таких как FEC Co., Mibu Co. и Uptown Co.
Компания также управляет отелями в Токио и сдает в аренду жилые дома арендаторам в Японии и Далласе, штат Техас.
По состоянию на 31 декабря 2021 года Lead Real Estate заказала инвестиции по справедливой рыночной стоимости в размере 2,6 миллиона долларов США от инвесторов, включая основателя Эйдзи Нагахару.
Ведущий специалист по недвижимости — привлечение клиентов
Фирма работает через агентов по недвижимости и ориентируется на богатых семейных покупателей, которые покупают для личного пользования, а также на институциональных клиентов, которые покупают в инвестиционных целях.
Недавно компания запустила листинговую и маркетинговую платформу под названием Glocaly, предназначенную для поиска продавцов и покупателей кондоминиумов.
Расходы на продажу, административные и административные расходы в процентах от общего дохода выросли по мере увеличения доходов, как показывают приведенные ниже цифры:
| Продажа, ремонт и аренда | Расходы против доходов |
| Период | Процент |
| Шесть мес. Завершилось 31 декабря 2021 г. | 12.4% |
| 30 июня 2021 г. | 9.2% |
| 30 июня 2020 г. | 9.4% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — SEC)
Коэффициент эффективности продаж, G&A, определяемый как количество долларов дополнительного нового дохода, полученного на каждый доллар расходов на продажи, G&A, за последний отчетный период немного вырос до 2,9x, как показано в таблице ниже:
| Продажа, ремонт и аренда | Уровень эффективности |
| Период | Несколько |
| Шесть мес. Завершилось 31 декабря 2021 г. | 2.9 |
| 30 июня 2021 г. | 2.5 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — SEC)
Ведущий рынок недвижимости и конкуренция
Согласно отчету Japan Property Central об исследовании рынка за 2021 год со ссылкой на Экономический институт недвижимости, последний отчет показывает, что с 2021 года по всей Японии планируется или строится 280 высотных жилых домов.
Планируется, что в 280 зданиях будет размещено более 109 000 квартир, из которых почти 75% будут находиться в районе Большого Токио.
Основными драйверами этого ожидаемого роста являются изменение налоговых вычетов по налогу на наследство в 2015 году, а также увеличение строительства вблизи станций общественного транспорта.
Кроме того, на диаграмме ниже показано историческое и прогнозируемое в будущем годовое предложение новых квартир в высотных зданиях в регионе Большого Токио:
К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся:
- Mitsubishi Estate (OTCPK:MITEY)
- Sumitomo Realty & Development (OTCPK:SURDF)
- Мори Траст (OTCPK:MRGIF)
- Токийская земельная корпорация
- Мицуи Фудосан (OTCPK:MTSFF)
- Номура Недвижимость (OTCPK:NMEHF)
- Daiwa House Group (OTCPK:DWAHY)
- Токио Татемоно (OTCPK:TYTMF)
- Накано Корпорация
- Дайкё
Ведущие финансовые показатели в сфере недвижимости
Последние финансовые результаты компании можно резюмировать следующим образом:
- Рост выручки
- Увеличение валовой прибыли и валовой прибыли
- Более высокая операционная прибыль и операционная рентабельность
- Увеличение денежных средств, используемых в операциях
Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные на основе заявления о регистрации фирмы:
| Общий доход | ||
| Период | Общий доход | % отклонения от предыдущего |
| Шесть мес. Завершилось 31 декабря 2021 г. | $ 53,368,877 | 55.9% |
| 30 июня 2021 г. | $ 84,347,100 | 29.7% |
| 30 июня 2020 г. | $ 65,055,186 | |
| Валовая прибыль (убыток) | ||
| Период | Валовая прибыль (убыток) | % отклонения от предыдущего |
| Шесть мес. Завершилось 31 декабря 2021 г. | $ 8,967,131 | 126.4% |
| 30 июня 2021 г. | $ 11,143,967 | 49.7% |
| 30 июня 2020 г. | $ 7,445,301 | |
| Валовая прибыль | ||
| Период | Валовая прибыль | |
| Шесть мес. Завершилось 31 декабря 2021 г. | 16.80% | |
| 30 июня 2021 г. | 13.21% | |
| 30 июня 2020 г. | 11.44% | |
| Операционная прибыль (убыток) | ||
| Период | Операционная прибыль (убыток) | Маржа операционной прибыли |
| Шесть мес. Завершилось 31 декабря 2021 г. | $ 2,322,969 | 4.4% |
| 30 июня 2021 г. | $ 3,399,625 | 4.0% |
| 30 июня 2020 г. | $ 1,340,715 | 2.1% |
| Совокупный доход (убыток) | ||
| Период | Совокупный доход (убыток) | Чистая прибыль |
| Шесть мес. Завершилось 31 декабря 2021 г. | $ 1,396,208 | 2.6% |
| 30 июня 2021 г. | $ 2,086,541 | 3.9% |
| 30 июня 2020 г. | $ 750,022 | 1.4% |
| Денежный поток от операций | ||
| Период | Денежный поток от операций | |
| Шесть мес. Завершилось 31 декабря 2021 г. | $ (10,297,400) | |
| 30 июня 2021 г. | $ (1,833,446) | |
| 30 июня 2020 г. | $ (384,457) | |
| (Словарь терминов) |
нажмите, чтобы увеличить
По состоянию на 31 декабря 2021 года у Lead Real Estate было 2 миллиона долларов денежных средств и 63,8 миллиона долларов общих обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 декабря 2021 года, был отрицательным (7,2 миллиона долларов США).
Подробности IPO в сфере недвижимости
Компания Lead Real Estate намерена привлечь $27 млн валовой выручки от IPO своих американских депозитарных акций, представляющих собой базовые обыкновенные акции.
Ни один из существующих акционеров не выразил заинтересованности в покупке акций по цене IPO.
После IPO основатель фирмы будет контролировать примерно 84,4% голосующих акций публичной компании.
При условии успешного IPO стоимость компании на IPO составит около $227,4 млн, без учета опционов на дополнительное размещение акций андеррайтеров.
Соотношение акций, находящихся в обращении, к количеству акций в обращении (без учета перераспределения средств андеррайтера) составит примерно 13,8%. Показатель ниже 10% обычно считается акциями с низким содержанием в обращении, которые могут подвергаться значительной волатильности цен.
Руководство заявляет, что оно будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:
примерно 50% на расширение внутреннего бизнеса, включая расширение нашего строительства и продаж кондоминиумов в Японии;
примерно 30 % на разработку нашей платформы Glocaly, включая расходы на продажи и маркетинг, разработку функций и обслуживание серверов; и
примерно 20% для общекорпоративных целей
(Источник — SEC)
Презентация руководства о роуд-шоу компании недоступна.
Что касается нерешенных судебных разбирательств, руководство заявило, что фирма в настоящее время не является стороной каких-либо судебных или административных разбирательств, которые могли бы оказать существенное негативное влияние на ее финансовое положение или деятельность.
Единственным букраннером IPO является Network 1 Financial Securities.
Показатели оценки ЖРД
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании при IPO, за исключением влияния опционов андеррайтера:
| Измерьте [ТТМ] | Количество |
| Рыночная капитализация при IPO | $195,735,150 |
| Ценность предприятия | $227,448,150 |
| Цена / Продажи | 1.89 |
| EV/выручка | 2.20 |
| EV/EBITDA | 44.29 |
| Прибыль на акцию | $0.22 |
| Маржа операционной прибыли | 4.96% |
| Чистая прибыль | 3.08% |
| Отношение плавающего числа к акциям в обращении | 13.79% |
| Предлагаемая средняя цена IPO за акцию | $13.50 |
| Чистый свободный денежный поток | -$7,207,277 |
| Доходность свободного денежного потока на акцию | -3.68% |
| Долг/EBITDA Мультипликатор | 11.73 |
| Коэффициент капитальных вложений | -5.75 |
| Темпы роста доходов | 55.86% |
| (Словарь терминов) |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник — SEC)
Комментарий к IPO Lead Real Estate
LRE ищет финансирование на рынке капитала США для своих планов расширения в Японии.
Финансовые показатели компании привели к увеличению выручки, росту валовой прибыли и валовой прибыли, увеличению операционной прибыли и операционной рентабельности, а также увеличению использования денежных средств в операционной деятельности.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 декабря 2021 года, был отрицательным (7,2 млн долларов США).
Расходы на продажу, административные и административные расходы в процентах от общего дохода выросли по мере увеличения доходов; за последний отчетный период коэффициент эффективности продаж, общих и административных расходов вырос до 2,9x.
Фирма не сообщила о каких-либо планах по выплате дивидендов, однако руководство заявило, что любые выплачиваемые денежные дивиденды будут выплачиваться в японских иенах.
Коэффициент капитальных затрат компании за 12 месяцев отрицательный (5,75), что указывает на то, что компания тратит большие средства на капитальные затраты как процент от своего операционного денежного потока.
Рыночные возможности для строительства жилых башен в Японии велики и, как ожидается, будут расти, поэтому компания демонстрирует сильную динамику роста отрасли в свою пользу.
Network 1 Financial Securities является единственным андеррайтером, и четыре IPO, проведенные фирмой за последние 12 месяцев, принесли среднюю доходность в 498,2% с момента их IPO. Это лучший результат для всех крупных андеррайтеров за период.
Основным риском для перспектив компании является рост процентных ставок, хотя до сих пор японские финансовые власти вмешивались, чтобы поддерживать процентные ставки на низком уровне в период инфляции.
Что касается оценки, руководство просит инвесторов платить коэффициент EV/выручка примерно 2,2x.
Несмотря на то, что фирма занимает хорошие позиции на растущем рынке, ее подверженность валютному риску значительна, поскольку японская иена упала по отношению к доллару США за последний год, как показано на графике:
Таким образом, хотя компания может добиться хороших результатов в своей деятельности по развитию, эти результаты рискуют быть частично сведены на нет падением иены по отношению к доллару.
Для инвесторов, склонных к риску, IPO LRE может стать интересной возможностью сыграть в японскую высотную недвижимость в тот период времени, когда она стала излюбленным активом для передачи богатства.
Я более осторожен, поэтому мой прогноз относительно IPO на ближайшую перспективу отложен.
Ожидаемая дата ценообразования IPO: будет объявлено позднее.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
