Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Как и многие другие SPAC, после де-SPACing акции Lottery.com (NASDAQ:LTRY) рухнули (на 90%), превысив первоначальную стартовую цену в 10 долларов. Хотя акции ненадолго торговались до $17,50 еще 5 ноября 2021 года, с тех пор акции LTRY буквально рухнули, закрывшись на уровне $1,08 12 июля 2022 года.
Примечательно, однако, что рыночная капитализация компании составляет всего лишь 55 миллионов долларов, и тем не менее, по состоянию на 31 марта 2022 года компания имеет 47,3 миллиона долларов чистых денежных средств и чистый оборотный капитал в размере 88,8 миллиона долларов (или 1,74 доллара на акцию). Учитывая такой высокий чистый денежный баланс и сильную чистую позицию оборотного капитала, я уверен, что читатели быстро думают, что этот бизнес, должно быть, сжигает кучу денег, и это, безусловно, причина, по которой его рыночная капитализация ниже, чем его чистая позиция оборотного капитала. Хотите верьте, хотите нет, но LTRY действительно опубликовал положительный Adj. EBITDA в 2021 финансовом году составила $31,1 млн. А в первом квартале 2022 финансового года LTRY объявила о скорректированном доходе на сумму 7,7 миллиона долларов. EBITDA. Тем не менее, бизнес действительно не генерировал никакого реального операционного денежного потока, по крайней мере, пока, поскольку баланс его дебиторской задолженности резко увеличился, достигнув 35,8 миллиона долларов по состоянию на 31 марта 2022 года. подробно обсудили эту тему дебиторской задолженности и сказали, что они должны получить большую часть этого остатка к концу второго квартала 2022 финансового года.
Вот прямой отрывок из вопросов и ответов аналитиков на телеконференции LTRY за первый квартал 2022 финансового года.
Поскольку, по крайней мере, пока это публичная компания, ее операционный денежный поток не отслеживает свою корректировку. EBITDA в сочетании с тем фактом, что большая часть доходов компании поступает от программы партнерского маркетинга, в результате мистер Маркет поместил компанию в нечто вроде постоянной штрафной камеры. Другой слон в комнате заключается в том, что эта управленческая команда занимается продвижением, которую возглавляет ее соучредитель и генеральный директор Тони ДиМаттео. Честно говоря, Тони — умный маркетолог, но он так и не достиг ни одной из публично поставленных целей компании и не доказал свою компетентность в качестве генерального директора, по крайней мере, пока. В довершение всего, на прошлой неделе, 6 июля 2022 года, сильный скептицизм рынка в отношении этой команды менеджеров по продвижению был подтвержден в документе 8-K, в котором сообщалось, что ее тогдашний финансовый директор Райан Дикинсон был уволен по уважительной причине. См. ниже:
Аудиторский комитет Совета директоров («Совет») Lottery.com («Компания») нанял внешнего адвоката для проведения независимого расследования, которое выявило случаи несоблюдения законов штата и федеральных законов, касающихся штата в какие билеты приобретены, а также выполнение заказа. В ходе расследования также были выявлены проблемы, касающиеся внутреннего бухгалтерского контроля Компании. После отчета о результатах независимого расследования 30 июня 2022 г. Совет директоров прекратил работу Райана Дикинсона на посту президента, казначея и финансового директора компании с 1 июля 2022 г. Г-н Дикинсон занимал должность президента компании. и казначеем с октября 2021 года и финансовым директором Компании с марта 2022 года. Компания продолжает работать с внешним юристом по вопросам, являющимся предметом независимого расследования, и принимать соответствующие меры по исправлению положения.
Источник: Lottery.com, 6 июля 2022 г. Подача заявки 8-K
Прежде чем я отойду слишком далеко от касательной и рискну провалиться в кроличью нору, позвольте мне быстро объяснить название моей статьи.
Несмотря на то, насколько поразительно плоха эта управленческая команда и насколько плохо они ошибаются, по крайней мере, во время своего первоначального пребывания в качестве публичной компании, здесь есть возможность, особенно при такой сверхнизкой оценке.
И, несмотря на цену акций, я бы сказал, что у Lottery.com привлекательная бизнес-модель, и у нее должны быть годы роста, поскольку это один из крупнейших секторов государственных лотерей, который очень медленно переходит в цифровой мир. И тем не менее, нет никаких причин, по которым не должно быть намного более высокого уровня проникновения цифровых технологий, поскольку потребители доказали свою готовность платить небольшую плату за удобство в других предприятиях, которые предлагают удобство цифровых технологий. Например, посмотрите, насколько популярными стали онлайн-заказы и доставка еды, поскольку потребители явно доказали свою готовность платить за удобство.
И вот, некоторые необычайно успешные и богатые инвесторы согласны с тем, что бизнес-модель Lottery.com многообещающая, поскольку недавно они только что успешно завершили раунд серии A на сумму 35 миллионов долларов для конкурента Lottery.com, Jackpot.com.
22 июня 2022 года Jackpot.com привлек 35 миллионов долларов в рамках раунда финансирования серии А.
Если вы посмотрите этот список, то увидите, что в него входят некоторые действительно громкие имена, такие как Kraft Group и Haslam Sports. Если вы не знали, Крафту принадлежат «Патриоты Новой Англии» и другие предприятия, а семье Хаслам принадлежат «Пилотные туристические центры» и «Кливленд Браунс». И Боб Крафт, и Джеймс Артур Хаслам III имеют состояние, исчисляемое миллиардами.
Раунд проводился под руководством Accomplice и Courtside Ventures при участии Kraft Group, Майкла Рубина, Haslam Sports Group, Elysian Park Ventures, Arctos Sports Partners, Sapphire Sport, Тео Эпштейна, президента Fenway Sports Group Майка Гордона, со-директора DraftKings. основатель и генеральный директор Джейсон Робинс, звезды НБА Джеймс Харден и Джоэл Эмбиид, легенда НХЛ Мартин Бродер, музыкальный исполнитель Лил Бэби, президент и генеральный директор Boston Red Sox Сэм Кеннеди и другие.
Во-вторых, Марк Кьюбан также участвует в проекте Jackpot.com и является его инвестором. См. статью Dallas Morning News от 9 ноября 2021 г.
Марк Кьюбан поддержал быстрорастущее приложение Jackpocket для техасской лотереи в раунде финансирования на сумму 120 миллионов долларов.
Кьюбан, миллиардер, владелец команды «Даллас Маверикс», присоединился к знаменитостям Кевину Харту и Уитни Каммингс в инвестиционном раунде приложения на сумму 120 миллионов долларов, о котором было объявлено во вторник. Привлечение капитала было проведено нью-йоркской частной инвестиционной компанией Left Lane Capital и включало участие других предыдущих инвесторов в компании.
Jackpot.com против Lottery.com
Хотя у нас нет одинакового уровня детализации, поскольку Jackpot.com является частной компанией и не подавала заявку на публичное размещение, эти две компании очень похожи. Оба используют курьерскую модель, которая позволяет потребителям приобретать лотерейные билеты с помощью своих смартфонов. За это удобство они взимают с потребителей плату. Jackpot.com в настоящее время предлагает билеты в десяти штатах, включая Нью-Йорк и Нью-Джерси.
Разница, однако, в том, что им больше нравится управленческая команда Jackpot.com, поэтому они пошли по этому пути. Тем не менее, мы не знаем, какова была общая предполагаемая оценка этого привлечения капитала серии А в 35 миллионов долларов, но г-н Рынок буквально раздает Lottery.com, поскольку он торгуется гораздо меньше, чем его чистый баланс оборотного капитала, по состоянию на 31 марта 2022 г.
В недавней статье CNBC, в которой обсуждается финансирование серии А в размере 35 миллионов долларов, генеральный директор Акшай Кханна говорит следующее:
«На самом деле мы просто позволяем вам купить лотерейный билет, даже не вставая с дивана», — сказал в интервью CNBC Акшай Кханна, соучредитель и генеральный директор Jackpot в Северной Америке.
Лотерейный бизнес с оборотом в 100 миллиардов долларов в год по-прежнему в основном основан на наличных деньгах: покупатели приобретают билеты в винных погребах, магазинах повседневного спроса, на заправочных станциях и в других местах.
Jackpot, который заявляет, что хочет преобразовать свой бизнес, чтобы он больше соответствовал привычкам современных потребителей в онлайн-покупках, будет зарабатывать деньги, взимая комиссию за удобство с покупок. Компания добавила, что в настоящее время она работает с местными регулирующими органами в некоторых штатах для получения разрешения на развертывание услуги.
Источник: CNBC
Риск для Lottery.com заключается в том, что Jackpot.com успешно привлек богатых инвесторов с хорошими связями, поэтому у них есть более длинная бизнес-платформа.
Стоит 3 доллара за акцию (или больше) для Jackpot.com или опытного частного акционерного инвестора/стратегического покупателя
Учитывая, насколько сильно управленческая команда Lottery.com не справилась с задачей, я бы сказал, что в интересах существующих акционеров, чтобы управленческая команда Lottery.com просто выставила бизнес на продажу. У нас есть четкие и убедительные доказательства наличия сильного желания инвестировать в этот сектор и вид бизнеса, учитывая раунд финансирования серии А на Jackpot.com 22 июня 2022 года. Более того, имея почти 1 доллар на акцию наличными и 1,74 доллара чистого оборотного капитала, у компании теперь есть некоторый рычаг и время для продажи.
Во-вторых, компания владеет доменными именами lottery.com и Sports.com. Не вопрос, и я согласен с Тони ДиМаттео в этом вопросе, что эти доменные имена чрезвычайно ценны, и будут становиться еще более ценными по мере того, как все больше лотерейных игр / доли рынка будет перемещаться в онлайн, поскольку это сэкономит лучшей операционной компании много долларов на маркетинговые расходы в будущем. стремление к привлечению и приобретению новых клиентов.
Наконец, я бы сказал, что Jackpot.com будет лидером, если Lottery.com попытается проверить почву на распродаже. Сворачивая отрасль, стратегическая ценность выкупа вашего крупнейшего конкурента становится очень ценной и стоит дополнительной премии. Итак, согласно моей математике, давайте сократим чистый баланс оборотного капитала и скажем, что он составляет 1,50 доллара на акцию. Далее, я думаю, доменные имена лотереи.com и Sports.com стоят еще от 25 до 50 миллионов долларов (или до 1 доллара за акцию). И наконец, чтобы Jackpot.com получил возможность выкупить своего последнего конкурента, это может стоить 50 миллионов долларов (или, возможно, больше). Таким образом, согласно моим приблизительным математическим расчетам, в ближайшем будущем LTRY сможет получить 3 доллара за акцию, а возможно и больше, в случае выкупа.
История компании Lottery.com
Lottery.com работает уже 7 лет и представляет собой курьерскую службу, которая в настоящее время работает в 11 штатах и имеет ближайшие планы войти/получить зеленый свет еще в 5 штатах к концу календарного 2022 года (обратите внимание, что этот график был перенесен) . Компания позволяет пользователям в штатах с удобством приобретать лотерейные билеты в цифровом формате для своих любимых лотерейных игр, таких как Powerball или Mega Millions. Пользователи могут выбирать и приобретать свои любимые номера или приобретать случайно сгенерированные билеты, как в обычных магазинах, а Lottery.com управляет физическим билетом на охраняемых складах, расположенных в каждом утвержденном штате. Все выигрыши затем зачисляются на цифровой кошелек пользователей, где они могут приобрести дополнительные билеты или вывести выручку наличными.
В США компания взимает небольшую комиссию за удобство. В частности, согласно S-1 компании, они взимают минимальную плату за обслуживание в размере 0,50 доллара США за игру в 1 доллар, 1 доллар за лотерейную игру в 2 доллара, а затем 6% от номинальной стоимости всех купленных билетов после комиссии в 1 доллар.
Так, например, если кто-то покупает билеты на сумму 10 долларов, он платит 1,60 доллара (фиксированная плата в размере 1 доллар плюс 10 долларов США x 6%).
Сумма платы за услугу зависит от нескольких факторов, включая розничную стоимость лотерейной игры, купленной пользователем, количество лотерейных игр, приобретенных пользователем, а также от того, находится ли такой пользователь в Соединенных Штатах или за рубежом. В настоящее время в США минимальная плата за обслуживание составляет 0,50 доллара США при покупке лотерейной игры за 1 доллар и 1 доллар за покупку лотерейной игры за 2 доллара; плата за обслуживание дополнительных лотерейных игр, приобретенных в рамках одной транзакции, составляет 6% от номинальной стоимости всех приобретенных лотерейных игр. Например, плата за обслуживание при покупке пяти билетов по 2 доллара США составляет 1,60 доллара США, что составляет базовую плату за обслуживание в размере 1 доллара США плюс 6% от совокупной стоимости номинальной стоимости всех купленных лотерейных игр.
Источник: S-1 сайта Lottery.com (стр. 66).
Компания действовала очень продуманно и методично, и этот подход позволил ей завоевать одобрение различных штатов, поскольку они предлагают цифровую опцию (без дополнительных затрат для штатов), которая должна увеличить общий размер лотерейной программы штата. Они предоставляют жителям штата удобную и еще одну возможность сыграть в лотерею за весьма символическую плату.
Если вы сделаете шаг назад, американцы любят удобство и свои смартфоны. Хотя Amazon Prime, DoorDash (DASH), Netflix и Stamps.com имели широкий успех, удобство было основной причиной, по которой они первоначально привлекли новых клиентов. И нет никаких сомнений в том, что если компания может предоставить такой же опыт (или лучше), но в более удобных условиях, тогда люди будут показаны и готовы платить символическую плату, учитывая беспокойную жизнь, которую ведут многие американцы.
Итак, давайте проведем простую математику. Нам говорят, что размер рынка лотерейных билетов США составляет примерно 80 миллиардов долларов. Для простоты предположим, что средняя стоимость покупки в долларах составляет 10 долларов. Если бы Lottery.com смогла завоевать 5% доли рынка, учитывая этот вариант цифровой покупки, при нынешней структуре комиссионных за услуги, это означало бы примерно 640 миллионов долларов условного дохода.
Теперь это исключает возможность Lottery.com завоевать какую-либо долю рынка на международном рынке. А на международном рынке Lottery.com может взимать надбавку к стоимости билета, а также плату за обслуживание.
На международном уровне мы взимаем надбавку к стоимости продажи каждой лотерейной игры вместе с платой за обслуживание, взимаемой с пользователя. В 2020 году пользователи нашей международной платформы B2C приобрели в среднем 2,1 лотерейных игры за транзакцию при средней плате за обслуживание в размере 2,27 доллара США за лотерейную игру. Обычно мы взимаем более высокую плату за обслуживание лотерейных игр в наших международных юрисдикциях, и в результате в 2020 году валовая прибыль от этих продаж была на 90% выше по сравнению с продажами на внутреннем рынке. В 2020 году наша средняя валовая прибыль на одного международного пользователя нашей B2C-платформы составила 32,60 доллара США, а затраты на привлечение клиентов — 4,26 доллара США. Показатель удержания в годовом исчислении был немного ниже на международном уровне – 66%, в результате чего общая стоимость пользователя составила 94,50 доллара США. Хотя доходы от наших международных юрисдикций в настоящее время составляют лишь 3% от общего объема наших доходов в 2020 году, мы сосредоточены на органическом росте этого бизнеса и поиске стратегических приобретений и других синергетических возможностей.
S-1 от Lottery.com
Ключом к работе этой концепции и тому, почему я так рад этой возможности, является то, что у компании очень низкие затраты на привлечение клиентов, поэтому исторический период окупаемости от привлечения нового клиента был очень низким и очень быстрым. Хотя размер набора данных/выборки очень мал, поскольку Lottery.com находится на ранних стадиях своего роста, я никогда не видел более высоких затрат на привлечение клиентов по сравнению с пожизненной ценностью клиента.
Теперь у компании есть дополнительные планы помимо нынешней курьерской службы в 11 штатах (и, надеюсь, скоро их станет 16).
Риски
Как и в случае со многими микрокапитализациями, здесь существует ряд рисков, которые следует учитывать.
- У компании возникли проблемы с погашением дебиторской задолженности. Теперь, во время телеконференции в первом квартале 2022 финансового года тогдашний финансовый директор Райан Дикинсон заявил, что это не должно быть проблемой, но им нужно действительно собрать деньги, чтобы облегчить страх рынка.
- Компания использовала программу партнерского маркетинга в качестве основного источника дохода. Неясно, какой суммой кредитов на партнерский маркетинг все еще владеет компания (от некоторых ее инвесторов/партнеров перед IPO).
- Учитывая уход финансового директора, это может замедлить приток новых государств.
- Сжигание денежных потоков компании может ускориться после того, как она воспользуется кредитами на партнерский маркетинг.
- Принятие на рынок может быть медленнее, чем ожидалось, а спрос неоднороден и имеет тенденцию быть намного выше в случае джекпотов большего размера, что вызывает ажиотаж в СМИ.
- Менеджмент продолжает свою рекламную кампанию, и рынок никогда не чувствует себя комфортно с акциями.
- Благодаря финансированию со стороны своих хорошо капитализированных спонсоров Jackpot.com может превзойти Lottery.com по расходам и, в конечном итоге, выиграть гонку вооружений.
Заключение
По номинальной стоимости Lottery.com имеет одну из лучших бизнес-моделей, которые я когда-либо видел, и косвенно семьи Крафт и Хаслам, оба мультимиллиардеры, похоже, согласны с этим, учитывая их участие в раунде финансирования серии А серии A на сумму 35 долларов США 22 июня 2022 года для розыгрыша джекпота. ком. Без сомнения, команда менеджеров Lottery.com несколько раз теряла мяч и не выполнила и не достигла ни одной из заявленных целей. Это плохое исполнение в сочетании с неприятным медвежьим рынком, особенно для многих SPAC, а также растущих компаний с отсутствием или небольшим положительным свободным денежным потоком, привело к тому, что акции LTRY были отправлены в сарай.
Тем не менее, на неприятных медвежьих рынках часто случается так, что ребенка выбрасывают вместе с водой.
По состоянию на 31 марта 2022 года Lottery.com имеет около 1 доллара на акцию наличными и 1,74 доллара в чистом оборотном капитале, и тем не менее вы можете купить акции этого бизнеса по цене 1,08 доллара по вчерашней цене закрытия. Во-вторых, Lottery.com владеет одноименным доменным именем, а также Sports.com. Я бы сказал, что одни только эти доменные имена могут стоить более 50 миллионов долларов, учитывая, сколько они в конечном итоге должны сэкономить лучшей управленческой команде на будущих маркетинговых расходах / затратах на привлечение клиентов.
Наконец, я бы сказал, что Jackpot.com является наиболее логичным покупателем Lottery.com, поскольку одним махом они смогут свернуть отрасль, сэкономить на общих и административных расходах и намного быстрее достичь целей роста, тем самым в конечном итоге улучшив общий доход. оценка Jackpot.com частным капиталом.
Учитывая чрезвычайно низкую оценку, особенно с учетом привлечения капитала Jackpot.com серии A 22 июня 2022 года, будет интересно, если г-н Рынок обнаружит этот бизнес. Честно говоря, я удивлен, что активист не накопил незаметно 5% акций и не настоял на продаже.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
