Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Бывший президент Дональд Трамп был известен многими вещами, прежде чем стать президентом, но не более чем знаменитой фразой «Ты уволен», которую он лаял каждую неделю в реалити-шоу «Ученик». Учитывая задержки, повышенное внимание регулирующих органов и бюрократическую волокиту, постигшую его попытку Trump Media Technology Group (далее «TMTG») выйти на биржу путем слияния со специальной приобретающей компанией Digital World Acquisition Corp. (NASDAQ: DWAC), мы начинаем задаваться вопросом: если ему следует уволить DWAC и пойти другим путем к публичному листингу.
Многие вопросы, которые повлияют на сроки (уже давно отложенные после первоначального ожидаемого закрытия в первом квартале), а также на то, получит ли сделка фактически одобрение регулирующих органов, необходимое для слияния, были раскрыты в недавнем кратком отчете, выпущенном Kerrisdale Capital (см. здесь). Автор раскрыл короткую позицию в DWAC, поэтому неудивительно, что многие освещенные проблемы также были представлены в наиболее благоприятном свете для тех, кто надеется увидеть крах компании, и это привело к предложенному результату, ориентированному на самое худшее. сценарий дела. Однако такое затенение не меняет того факта, что многие из проблем, связанных с DWAC, представленных в статье, на первый взгляд верны и становятся все более проблематичными для такой компании, как TMTG, которая ищет капитал для роста, а также престиж и ликвидность листинга NASDAQ через SPAC. слияние. Проблемные аспекты приобрели еще большую значимость в последнее время в свете изменений, недавно предложенных SEC для слияний SPAC (см. здесь), в частности, специальных требований к раскрытию информации в отношении компенсаций, выплачиваемых спонсорам, конфликтов интересов, размытия и справедливость этих сделок по объединению бизнеса. Учитывая эти факты и некоторые новые раскрытия в недавно поданном документе S-4 (в частности, поправку, позволяющую увеличить кредит от спонсора ARC с 1,5 до 30 миллионов долларов, который можно конвертировать в акции по цене 10 долларов за акцию, стоимостью 135 миллионов долларов на данный момент) и раскрытие того, что предыдущие «запросы» документа SEC теперь описываются как «запрос и повестка в суд»), мы считаем, что руководству TMTG следует, по крайней мере, рассмотреть альтернативные пути выхода на биржу и привлечения капитала.
Наш обзор недавних заявок на слияние SPAC показывает, что для завершения процесса слияния часто требуется около 4-5 месяцев после подачи S-4 для комментариев, поправок и окончательной подачи документов. Учитывая все факторы, упомянутые в отчете Керрисдейла, а также крайне напряженный политический характер этой сделки, неудивительно, что процесс закрытия DWAC/TMTG займет больше времени.
Цель настоящей статьи не состоит в том, чтобы вынести юридическое заключение о том, представляет ли какой-либо из конкретных вопросов DWAC нарушение обязательств и гарантий, которое может подняться до уровня «существенного неблагоприятного воздействия», позволяющего расторгнуть соглашение о слиянии в соответствии со статьей 8.2. контракта или даже ограничить вероятность решения каждой из этих проблем в сроки, подходящие для целей г-на Трампа. Скорее, цель этой статьи — осветить другие возможности, которые могли бы позволить TMTG и Truth Social получить финансирование и листинг NASDAQ раньше, с меньшими затратами, меньшим риском и, в конечном итоге, большей ценностью для акционеров TMTG. Мы считаем, что количество подписчиков в социальных сетях, культивируемых бывшим президентом Дональдом Трампом, вероятно, является одним из наиболее недооцененных активов в пространстве социальных сетей и что оно может принести значительную прибыль акционерам TMTG, но считаем, что время имеет решающее значение и что задержка, которая зайдет слишком далеко или выйдет за рамки текущего избирательного цикла, может оказать существенное негативное влияние на ценность, которую можно реализовать.
На первый взгляд, можно подумать, что TMTG следует просто разработать другой SPAC, в котором нет сроков, раскрытия информации и других проблем, которые, по-видимому, присутствуют в текущей сделке, и чьи сторонники ранее не вызывали гнев регулирующих органов США ( глянь сюда). Однако недавно предложенное усиление регулирующего контроля за сделками SPAC, упомянутое выше, и задержки, которые могут возникнуть из-за перезапуска процесса SPAC с нуля, вероятно, сделают такой подход несостоятельным.
Мы считаем, что TMTG может быть полезно рассмотреть возможность слияния с существующей компанией, котирующейся на NASDAQ, либо собрав достаточное финансирование в частном порядке для приобретения более мелкой компании, либо осуществив обратное слияние с компанией, наиболее близкой к подставной компании, которую они смогут найти. Вероятно, есть и другие, которые также могут быть хорошими перспективами, но следующие компании являются хорошими примерами компаний, которые TMTG мог бы использовать — Paltalk (NASDAQ:PALT) и GigaMedia (NASDAQ:GIGM). Каждый из них торгуется с дисконтом к стоимости наличных денег с поправкой на задолженность на одну акцию, которую он имеет в банке, и каждый удовлетворяет всем (Paltalk) или большинству (GigaMedia) или атрибутам, указанным в кратком отчете Керрисдейла, которые следует разумно ожидать. в молодой компании, занимающейся разработкой приложений для социальных сетей, но не присутствовали в TMTG существенно:
| ТАРЕЛКА | ГИГМ | 10 вещей, которые вы ожидаете найти в компании-разработчике приложений для социальных сетей | ||||||
| Икс | Икс | Клиенты | ||||||
| Икс | Икс | Рабочие продукты | ||||||
| Икс | Икс | Исполнительная команда с соответствующим опытом | ||||||
| Икс | Разработчики создадут приложение для социальных сетей и бизнес по потоковому видео | |||||||
| Икс | Инфраструктура для поддержки приложений для социальных сетей и бизнеса по потоковому видео | |||||||
| Икс | Икс | Корпоративная инфраструктура — юридическая, кадровая, бухгалтерская | ||||||
| Икс | Икс | Финансовая или операционная история любого рода | ||||||
| Икс | Икс | Денежные ресурсы от предыдущих усилий по сбору средств | ||||||
| Икс | Икс | Корпоративная штаб-квартира с отдельными офисами | ||||||
| Икс | Ценная интеллектуальная собственность или патенты | |||||||
нажмите, чтобы увеличить
Paltalk могла бы стать привлекательной целью, поскольку в настоящее время она торгуется по цене, по сути, подставной компании, которая не учитывает никакой ценности ее действующего бизнеса или интеллектуальной собственности. Сегодняшняя цена закрытия ($1,97) ниже $2,10 на акцию чистых денежных средств (без долгов), которые она держит в банке, а операции/структура компании по существу удовлетворяют все недостатки, перечисленные в отчете Kerrisdale. Социальная сеть Paltalk для прямых трансляций и асинхронные каналы (например, продукты Facebook (FB) на 100% дополняют предложения и партнерские отношения TMTG, поскольку эти две социальные сети не предлагаются ни Truth Social, ни Rumble (CFVI). Paltalk управляет прибыльной социальной сетью прямых трансляций. медиасеть, построенная на собственном запатентованном технологическом стеке, проверенном более чем 10-летним опытом работы. Многие миллионы потребителей используют эту услугу каждую неделю, а долгая история компании по успешному преобразованию бесплатных пользователей в платных подписчиков и/или покупателей виртуальных подарков бизнес-модель, которая уже прибыльна с ее небольшой базой пользователей. Нетрудно представить, как быстро она может масштабироваться с миллионами новых пользователей, которых может привлечь организация Трампа. Подписки Paltalk и виртуальные подарки имеют прибыль в 99%, и это может немедленно монетизировать приток новых пользователей социальных сетей (последователей Трампа в социальных сетях или других) и резко увеличить доходы и прибыльность компании. Будут ли последователи Трампа в социальных сетях покупать виртуальные баннеры MAGA, шляпы, флаги или другие виртуальные сувениры, украшенные Трампом (те, кому больше 40 лет и незнакомы с виртуальными подарками, должны подумать о виртуальных версиях «чутья» на TGI Fridays, а те, кому меньше 40 лет, думать о «скинах» в Fortnite) зная, что 99% их расходов немедленно повысят прибыль TMTG?
Кроме того, портфель патентов Paltalk для потокового видео потенциально может принести сотни миллионов лицензионных доходов и предположительно может быть использован в качестве оружия для борьбы с услугами, которые, по всей видимости, нарушают авторские права, предлагаемыми Facebook, Zoom (ZM) и Alphabet (GOOG). Paltalk уже успешно добился защиты патентных исков против Microsoft (MSFT), Sony (SONY) и Activision Blizzard (ATVI), а также через несколько месяцев назначена дата судебного разбирательства по защите своих патентов против Cisco/Webex. Сочетание торгового диапазона ниже наличных денег в банке, отсутствия долгов, прибыльной бизнес-модели, которая в значительной степени дополняет заявленные цели TMTG, плюс всего 9,8 миллиона акций в обращении делает Paltalk особенно привлекательной целью, чей текущий статус подачи заявок может обеспечить слегка измененную цену в 1 доллар. B+ Предложение TMTG PIPE на условиях, которые с большей вероятностью будут соответствовать новым стандартам SEC в отношении разбавления и справедливости, чем текущая сделка с DWAC. GigaMedia — еще один пример компании, которую TMTG могла бы рассмотреть из-за ее близости к чистой оболочке, хотя у нее нет активов в социальных сетях, которые могли бы представлять ценность для TMTG. Операционный бизнес GigaMedia (очень небольшой бизнес по производству казуальных игр, ориентированный на аудиторию за пределами США) не будет иметь особой привлекательности для TMTG, но у компании нет долгов и 3,55 доллара на акцию наличными (нетто) на счету в банке. Имея акции, которые в настоящее время торгуются в диапазоне $1,50–1,60, и всего 11 миллионов акций в обращении, TMTG могла бы сделать тендерное предложение о покупке компании с премией в 100 % к ее текущей цене, а затем передать игровой бизнес нынешним руководителям. или просто выключите его. Даже если TMTG в конечном итоге заплатит небольшую премию к денежным средствам в банке, она, вероятно, могла бы получить листинг NASDAQ по дешевке, и она могла бы просто провести более крупную PIPE при закрытии, чтобы вернуться к капиталу, который она планирует получить в DWAC. слияние. И, как и в приведенном выше примере с Paltalk, TMTG получает финансирование и листинг NASDAQ, но в сроки, более благоприятные для максимизации стоимости во время избирательного цикла и, вероятно, с большей ценностью для акционеров TMTG за счет меньших затрат и меньшего размывания.
Подводя итог, мы считаем, что TMTG следует рассмотреть возможность увольнения DWAC и получения листинга NASDAQ и финансирования альтернативными способами, если окажется, что совокупность обстоятельств, связанных с ее слиянием, приведет к задержкам, которые могут привести к закрытию после промежуточных выборов. Хотя это явно потребует некоторых споров с мажоритарными акционерами целевой компании и, вероятно, будет какая-то дикая торговля в целевой компании, из-за которой торговля DWAC после объявления TMTG может показаться скучной по сравнению с результатом достижения более плавного пути к публике. рынки и финансирование, сталкиваясь с меньшим количеством нормативных препятствий и меньшим разбавлением для держателей TMTG, более чем оправдали бы эти средства. Поглощения и/или обратные слияния, подобные предлагаемым здесь, обычно завершаются в течение 60-90 дней, и если все сделано правильно, это может позволить TMTG работать на полную мощность к промежуточным выборам.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
