Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Finance of America (NYSE:FOA) — диверсифицированная кредитная компания, предлагающая разнообразные кредитные продукты, а также сегмент услуг для кредиторов, ориентированный на комиссионные. Это довольно новая компания, основанная в 2013 году и вышедшая на IPO в апреле 2021 года через SPAC. С тех пор компания выросла за счет инвестиций в различные классы активов, отрасли, безопасность или географию, став одной из портфельных компаний Blackstone. Я думаю, что у этих акций блестящее будущее, и они могут предложить инвесторам большую долгосрочную прибыль. Хотя цена акций значительно отстает от SP500, поворот неизбежен, учитывая большую скидку на ее прибыльность.
Его продукты и услуги
Бизнес FOA состоит из пяти сегментов (мы используем данные за 2019 год для представления размера сегмента, поскольку они не оказывают влияния на COVID):
1. управление портфелем: доход 73 млн; доход 9М;
Этот сегмент предоставляет разработку продуктов, продажу кредитов и секьюритизацию, а также другие услуги по управлению активами для корпоративных и сторонних фондов. Он действует как функция вертикальной интеграции для связи браузеров и инвесторов.
2. выдача ипотечных кредитов: доход 526 млн; доход 20М;
Это платная услуга по выдаче ипотечных кредитов и их продаже на вторичном рынке. Выданные ипотечные кредиты обычно продаются в течение 30 дней. У FOA есть три канала в этом сегменте, включая филиалы, прямой доступ к потребителям через Интернет и сторонний отправитель.
3. обратное происхождение: доход 144 млн; доход 64М;
Обратная ипотечная версия деятельности по выдаче кредитов Джинни Мэй и другим частным инвесторам.
4. коммерческое происхождение: доход 66 млн; доход 14М;
Выдача коммерческого ипотечного кредита для кредитования деловых целей.
5. услуги кредитора: доход 110 млн; доход 5М;
Титульное агентство, страхование, управление оценкой и т. д.
В рамках этих пяти сегментов выручка FOA поступает от продажи ипотечных кредитов, чистой прибыли от справедливой стоимости по ипотечным кредитам и комиссионных доходов. Из таблицы ниже видно, что чистая прибыль FOA 2020 выросла почти в 10 раз по сравнению с уровнем 2018 года. Однако 2020 год находится в экстремальных условиях, когда процентные ставки и стимулы привели к увеличению выдачи огромного количества кредитов.
Источник
Создан, чтобы отличаться
FOA имеет дифференцированную стратегию, ориентированную на последовательность и стабильность в высокоцикличном бизнесе ипотечного кредитования. Разнообразие продуктовых предложений компании создает синергию и возможности перекрестных продаж.
Более того, его платформа управления портфелем объединяет заемщиков и инвесторов, которые работают на двустороннем рынке. Это позволяет FOA лучше понимать рыночный спрос и предложение. Как сказал генеральный директор в шоу Джима Крамера: «Мы занимаемся транспортным бизнесом, а не складским бизнесом». Таким образом, у FOA будут более низкие кредитные риски, поскольку они смогут быть уверены в том, что продадут свои выданные кредиты эффективно и прибыльно.
Одним из хороших признаков антициклических возможностей FOA являются события 2017 и 2018 годов, когда ФРС повысила процентную ставку с 0,5% до 2,5%. За этот период они увеличили выручку на 1,4% и скорректировали EBITA на 50,5%. Эта стабильность также позволяет FOA использовать волатильность рынка для выпуска инновационных продуктов или деятельности по МА.
Рост и реинвестирование
FOA вышла на биржу с сильными показателями роста. По сравнению с ипотечными кредитами MBA и Rocket, рост EBITA FOA в годовом исчислении более последовательный. Рост выручки на единицу продукции выше, что указывает на синергию и преимущества разделения затрат от нескольких направлений бизнеса.
Источник
Как показано на изображении ниже, FOA владеет всем процессом ипотечного кредитования. Новые предложения в ближайшем будущем будут сосредоточены на сельскохозяйственных кредитах, пенсионной ипотеке, управлении фондами, кредитовании в торговых точках и обустройстве жилья. По оценкам компании, для поддержания текущего бизнеса необходимо только 20% скорректированной чистой прибыли. Таким образом, остальные 80+% дохода будут реинвестированы в создание новых продуктов и услуг. Когда компания внедряет инновации и постоянно предлагает новые продукты, мы считаем, что это значительный рост.
Источник
FOA работает на сильно фрагментированном, растущем и огромном адресуемом рынке. Сам ипотечный бизнес имеет непогашенную ипотеку на сумму 11 трлн долларов, из которых 67% нуждаются в рефинансировании. Рынок обратной ипотеки имеет собственный капитал в размере $7 трлн, ожидающий своего использования. В частности, в сфере обратной ипотеки, в которой FOA уже долгое время является ведущим поставщиком, она ориентирована на стареющее население, которое не так чувствительно к колебаниям процентных ставок, как традиционные ипотечные заемщики.
Управление как собственники
FOA — относительно молодая компания, у которой очень мало публичных записей, позволяющих изучить возможности управления. Однако у руководства определенно есть сильные стимулы для развития компании. 9 из 16 членов руководства являются первоначальными членами-учредителями. Они имеют более чем 25-летний опыт работы в сфере ипотечного кредитования и проработали вместе более 10 лет. Менеджменту FOA (685 миллионов долларов) и Blackstone (650 миллионов долларов) принадлежит 70% всей компании профессионального формата. Общая сумма инсайдерских закупок составила 63 миллиона долларов при доле в PIPE стоимостью 10 долларов. Таким образом, это определенно бизнес, управляемый владельцем.
оценки
Только во втором квартале 2021 года скорректированная EBITA FOA составила 87 миллионов долларов. В первом квартале 2021 года FOA зафиксировала скорректированную EBITA в размере 154 миллионов долларов. Все это большие цифры, учитывая, что текущая рыночная капитализация составляет всего 287 миллионов. Компания также имеет ощутимую балансовую стоимость в размере примерно 380 миллионов долларов, которая является надежной подушкой стоимости для ее оценок. Мы видим огромный запас прочности независимо от того, какой метод оценки мы используем. Если компания сможет сохранять стабильные финансовые показатели еще пару кварталов, мы, возможно, больше не сможем увидеть текущую низкую цену.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
