Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Быстрый дубль
Согласно измененному регистрационному заявлению, компания Tivic Health Systems (NASDAQ:TIVC) подала заявку на получение $15 млн от продажи своих обыкновенных акций в ходе IPO.
Компания разрабатывает и коммерциализирует методы лечения различных видов боли с помощью медицинских устройств.
TIVC лишь незначительно увеличила продажи и не продемонстрировала способности демонстрировать значительный рост выручки.
Учитывая весьма спекулятивный характер компании на данном этапе, я откажусь от IPO.
Компания и технологии
Компания Tivic со штаб-квартирой в Ньюарке, штат Калифорния, была основана для разработки неинвазивных медицинских устройств для лечения боли в носовых пазухах, послеоперационной боли и боли при мигрени.
Руководство возглавляет соучредитель и генеральный директор Дженнифер Эрнст, которая работает в фирме с момента ее основания и ранее была генеральным директором американского филиала Thin Film Electronics ASA.
Ниже представлен краткий обзорный видеоролик одобренного в настоящее время продукта компании для лечения боли в носовых пазухах:
(Источник)
Ниже представлен текущий статус продуктовой линейки компании.
(Источник)
Тивик получил не менее 10 миллионов долларов в виде инвестиций в акционерный капитал от инвесторов, включая различные группы инвесторов-ангелов и частных лиц.
Привлечение клиентов
Компания продает продукцию напрямую потребителю через свои веб-сайты и другие онлайн-платформы, включая Amazon (AMZN). Он также продается через крупные розничные сети.
Руководство планирует расширить свое присутствие на других интернет-магазинах и розничных магазинах в США и за рубежом.
Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общего дохода снизились, поскольку доходы выросли с крошечной базы, как показывают цифры ниже:
| Продажи и маркетинг | Расходы против доходов |
| Период | Процент |
| Шесть мес. Завершилось 30 июня 2021 г. | 110.6% |
| 2020 | 151.9% |
| 2019 | 283.6% |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник)
Показатель эффективности продаж и маркетинга, определяемый как количество долларов дополнительного нового дохода, полученного на каждый доллар расходов на продажи и маркетинг, увеличился до 0,5x за последний отчетный период, как показано в таблице ниже:
| Продажи и маркетинг | Уровень эффективности |
| Период | Несколько |
| Шесть мес. Завершилось 30 июня 2021 г. | 0.5 |
| 2020 | 0.3 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник)
Ежемесячные посещения аудитории и вовлеченность веб-сайта фирмы колебались в течение последних трех лет, без четкой тенденции, за исключением нескольких недавних всплесков роста, в то время как продолжительность посещения и количество страниц за посещение остаются относительно низкими:
(Источник: Подобные веб-сайты)
Рынок и конкуренция
Согласно отчету Grand View Research о рыночном исследовании за 2021 год, мировой рынок устройств для расширения пазух оценивается в 1,7 миллиарда долларов в 2020 году и, по прогнозам, к 2028 году достигнет 4 миллиардов долларов.
Это представляет собой прогнозируемый среднегодовой темп роста в 11,0% с 2021 по 2028 год.
Основными факторами этого ожидаемого роста являются растущее предпочтение минимально инвазивных или неинвазивных методов лечения и благоприятная политика возмещения расходов.
Кроме того, совершенствуются и обновляются дополнительные варианты лечения, включая баллонную синупластику и передовые методы хирургии.
В 2020 году на долю Северной Америки пришлось наибольшая доля рынка – более 40%, в то время как ожидается, что Азиатско-Тихоокеанский регион будет расти самыми быстрыми темпами до 2028 года.
К основным конкурентным или другим участникам отрасли по типам относятся:
- Анальгетики
- Скопление
- Интраназальные противозастойные средства
- Интраназальные глюкокортикоиды
Финансовые показатели
Недавние финансовые результаты Tivic можно резюмировать следующим образом:
- Рост выручки с крошечной базы
- Сокращение валовых убытков и отрицательная валовая прибыль
- Продолжающиеся операционные убытки
- Продолжение использования денежных средств в операционной деятельности
Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные на основе заявления о регистрации фирмы:
| Общий доход | ||
| Период | Общий доход | % отклонения от предыдущего |
| Шесть мес. Завершилось 30 июня 2021 г. | $ 547,000 | 122.4% |
| 2020 | $ 860,000 | 104.8% |
| 2019 | $ 420,000 | |
| Валовая прибыль (убыток) | ||
| Период | Валовая прибыль (убыток) | % отклонения от предыдущего |
| Шесть мес. Завершилось 30 июня 2021 г. | $ (55,000) | -36.8% |
| 2020 | $ (225,000) | -22.1% |
| 2019 | $ (289,000) | |
| Валовая прибыль | ||
| Период | Валовая прибыль | |
| Шесть мес. Завершилось 30 июня 2021 г. | -10.05% | |
| 2020 | -26.16% | |
| 2019 | -68.81% | |
| Операционная прибыль (убыток) | ||
| Период | Операционная прибыль (убыток) | Маржа операционной прибыли |
| Шесть мес. Завершилось 30 июня 2021 г. | $ (2,112,000) | -386.1% |
| 2020 | $ (3,204,000) | -372.6% |
| 2019 | $ (3,643,000) | -867.4% |
| Чистая прибыль (убыток) | ||
| Период | Чистая прибыль (убыток) | |
| Шесть мес. Завершилось 30 июня 2021 г. | $ (2,450,000) | |
| 2020 | $ (3,639,000) | |
| 2019 | $ (4,148,000) | |
| Денежный поток от операций | ||
| Период | Денежный поток от операций | |
| Шесть мес. Завершилось 30 июня 2021 г. | $ (1,571,000) | |
| 2020 | $ (3,027,000) | |
| 2019 | $ (3,670,000) | |
| (Словарь терминов) |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник)
По состоянию на 30 июня 2021 года у Тивича было 1,6 миллиона долларов денежных средств и 6,1 миллиона долларов общих обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 30 июня 2021 года, был отрицательным (2,6 миллиона долларов).
Подробности IPO
TIVC намерена продать 2,7 миллиона обыкновенных акций по предложенной средней цене 5,50 долларов за акцию и получить валовую выручку примерно в 15 миллионов долларов, не включая продажу обычных опционов андеррайтера.
Ни один из существующих акционеров не выразил заинтересованности в покупке акций по цене IPO.
Если предположить, что IPO пройдет в середине предложенного ценового диапазона, стоимость предприятия при IPO (опционы экс-андеррайтера) составит около 34 миллионов долларов.
Без учета эффектов опционов андеррайтера и акций частного размещения или акций с ограниченным доступом, если таковые имеются, соотношение акций в обращении к акциям в обращении составит примерно 30,72%. Показатель ниже 10% обычно считается акциями с низким содержанием в обращении, которые могут подвергаться значительной волатильности цен.
Согласно последнему отчету компании в регулирующие органы, она планирует использовать чистую выручку следующим образом:
примерно 5,8 миллиона долларов на расширение наших продаж и маркетинговых усилий, включая [i] расширение рекламы и связей с общественностью; [ii] расширение нашего присутствия в социальных сетях; [iii] модернизация и оптимизация инфраструктуры электронной коммерции, дизайн онлайн/веб-сайтов; и [iv] другие инициативы по увеличению продаж ClearUP и продвижению Tivic Health как надежного бренда научно обоснованных биоэлектронных медицинских устройств и услуг, основанных на биоэлектронной медицине;
примерно 2,2 миллиона долларов на расширение клинических исследований и разработок для выявления и проверки потенциальных кандидатов на новые продукты, проведения их доклинических и клинических разработок и разработки стратегий выхода на рынок;
примерно 0,5 миллиона долларов на создание и запуск следующего поколения ClearUP Gen 2; и
баланс оборотного капитала, возможности развития бизнеса, общие корпоративные цели, включая расширение наших инвестиций в страхование, юриспруденцию, финансы и соблюдение требований для поддержки деятельности в качестве публичной компании.
(Источник)
Презентация руководства о роуд-шоу компании недоступна.
Что касается неурегулированных судебных разбирательств, руководство утверждает, что в настоящее время оно не является стороной каких-либо существенных судебных разбирательств.
Единственным андеррайтером IPO является ThinkEquity.
Метрики оценки
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании при IPO, за исключением влияния опционов андеррайтера:
| Измерьте [ТТМ] | Количество |
| Рыночная капитализация при IPO | $48,821,735 |
| Ценность предприятия | $33,772,735 |
| Цена / Продажи | 42.05 |
| EV/выручка | 29.09 |
| EV/EBITDA | -9.05 |
| Прибыль на акцию | -$0.48 |
| Отношение плавающего числа к акциям в обращении | 30.72% |
| Предлагаемая средняя цена IPO за акцию | $5.50 |
| Чистый свободный денежный поток | -$2,646,000 |
| Доходность свободного денежного потока на акцию | -5.42% |
| Темпы роста доходов | 122.36% |
| (Словарь терминов) |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник)
Комментарий
TIVC ищет государственный инвестиционный капитал для финансирования своих усилий по коммерциализации продукции и дополнительных исследований продукции.
Финансовые показатели компании показывают рост выручки за счет небольшой базы, валовых убытков, значительных операционных убытков и сжигания операционных денежных средств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 30 июня 2021 года, был отрицательным (2,6 млн долларов США).
Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общего дохода снизились, поскольку доход увеличился с крошечной базы, а показатель эффективности продаж и маркетинга вырос до 0,5x за последний шестимесячный отчетный период.
Возможности рынка устройств для расширения пазух огромны, и ожидается, что в ближайшие годы они будут расти впечатляющими темпами.
ThinkEquity является единственным андеррайтером, и IPO, проведенные компанией за последние 12 месяцев, принесли среднюю отрицательную доходность (14,8%) с момента их IPO. Это худший результат для всех крупных андеррайтеров за период.
Основным риском для перспектив компании является вероятная потребность в дополнительном капитале для продолжения разработки новых продуктов, чтобы распределить эксплуатационные расходы, а также для дальнейшего увеличения продаж и маркетинга одобренного продукта.
Что касается оценки, руководство рассчитывает на коэффициент «цена/продажи», превышающий 42x, что является чрезвычайно высоким показателем и, по-видимому, основано на потенциале будущего роста продаж.
Хотя такой рост продаж, безусловно, возможен, руководству еще предстоит продемонстрировать, что он может обеспечить значительный рост выручки, поскольку общий объем продаж все еще находится на очень низком уровне.
Учитывая весьма спекулятивный характер компании на данном этапе, я откажусь от IPO.
Ожидаемая дата ценообразования IPO: будет объявлено позднее.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
