Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Быстрый дубль
Согласно измененному регистрационному заявлению, компания Generation Income Properties (OTCQB:GIPR) подала заявку на привлечение $16,25 млн от продажи своих обыкновенных акций в ходе IPO.
Компания приобретает и управляет объектами чистой аренды в торговом, офисном и промышленном секторах в США.
Учитывая крошечный размер компании, неопределенные будущие перспективы ее офисного портфеля и отсутствие положительного показателя AFFO, я буду наблюдать за IPO со стороны.
Компания
Компания Generation со штаб-квартирой в Тампе, штат Флорида, была основана для приобретения, развития и распределения средств от сдачи в аренду объектов недвижимости в различных секторах на основных столичных рынках США, в основном сосредоточенных в восточном регионе страны.
Руководство возглавляет основатель и председатель Дэвид Собельман, который на протяжении всей своей карьеры занимал различные руководящие должности в инвестиционных, брокерских и консультационных фирмах в сфере недвижимости.
Собельман владеет 38,6% акций компании до IPO. Revocable Family Trust Джона Роберта Сьерры-старшего владеет 33% до IPO, а Kitty Talk, Inc. владеет 8,6%, поэтому у фирмы нет институциональных инвесторов с долей более 5% акций компании.
В настоящее время фирма владеет семью объектами недвижимости, как описано ниже:
(Источник)
Рынок
Согласно отчету об исследовании рынка, проведенному Rosen Consulting Group, рынок чистой аренды одноквартирных домов в США стабильно рос в течение пяти лет, закончившихся в 2018 году, поскольку спрос инвесторов продолжает расти.
За год, закончившийся 30 июня 2019 года, работодатели США создали в общей сложности 2,2 миллиона новых рабочих мест за год, закончившийся 30 июня 2019 года, и 2,7 миллиона новых рабочих мест за год, закончившийся 31 декабря 2018 года.
Данные Бюро переписи населения США показывают, что в июле 2018 года население США достигло 327 миллионов человек, что представляет собой увеличение на 11,1 миллиона человек за пять лет, закончившихся 1 июля 2018 года, и средний годовой прирост составил около двух миллионов человек. .
Rosen Consulting Group ожидает, что из-за роста населения и формирования домохозяйств, а также создания рабочих мест и роста заработной платы, экономика США будет продолжать расти и, следовательно, будет требоваться аренда коммерческой недвижимости.
Пандемия COVID-19 существенно негативно повлияла на этот прогноз на будущее, по крайней мере, в ближайшем будущем.
В сфере деятельности компании, в отличие от валовой аренды, которая возлагает ответственность за многие расходы на владельца недвижимости, модель чистой аренды «переносит большую часть или всю сумму расходов» на налоги, связанные с недвижимостью, страхование, техническое обслуживание, а также коммунальные услуги и коммунальные услуги. капитальные затраты арендатора в дополнение к арендным платежам.
Финансовые показатели
Последние финансовые результаты Generation можно резюмировать следующим образом:
- Рост совокупного дохода
- Увеличение операционной прибыли
- Рост отрицательных средств от операций
- Увеличение чистого убытка
Ниже приведены соответствующие финансовые показатели, полученные на основе заявления о регистрации фирмы:
| Общий доход | ||
| Период | Общий доход | % отклонения от предыдущего |
| Три месяца, закончившиеся 31 марта 2021 г. | $ 936,888 | 6.4% |
| 2020 | $ 3,520,376 | 103.4% |
| 2019 | $ 1,730,871 | |
| Операционная прибыль (маржа) | ||
| Период | % отклонения от предыдущего | |
| Три месяца, закончившиеся 31 марта 2021 г. | $ 518,448 | 15.3% |
| 2020 | $ 1,889,614 | 78.3% |
| 2019 | $ 1,059,875 | |
| Скорректированный FFO | ||
| Период | Скорректированный FFO | |
| Три месяца, закончившиеся 31 марта 2021 г. | $ (502,813.00) | |
| 2020 | $ (298,310.00) | |
| EBITDA | ||
| Период | EBITDA | % отклонения от предыдущего |
| Три месяца, закончившиеся 31 марта 2021 г. | $ 412,797 | 8.0% |
| 2020 | $ 1,508,070 | 58.5% |
| 2019 | $ 951,445 | |
| Чистая прибыль | ||
| Период | Чистая прибыль | % отклонения от предыдущего |
| Три месяца, закончившиеся 31 марта 2021 г. | $ (472,529) | -4.4% |
| 2020 | $ (1,831,653) | 21.5% |
| 2019 | $ (1,507,866) |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник)
По состоянию на 31 марта 2021 года у Generation было 514 967 долларов денежных средств и 32,4 миллиона долларов общих обязательств.
Подробности IPO
GIPR намерен продать 1,25 миллиона единиц обыкновенных акций и один варрант на покупку одной обыкновенной акции по предлагаемой средней цене 13,00 долларов США за единицу, получив валовую выручку примерно в 16,25 миллионов долларов США, не включая продажу обычных опционов андеррайтера.
Ни один из существующих акционеров не выразил заинтересованности в покупке акций по цене IPO.
Акции компании в настоящее время котируются на OTCQB рынке под символом «GIPR».
Если предположить, что IPO пройдет в середине предложенного ценового диапазона, стоимость компании при IPO (опционы экс-андеррайтера) составит около 54,9 миллиона долларов.
Компания планирует использовать чистую выручку следующим образом:
Мы внесем чистую прибыль от этого предложения в наше Операционное партнерство в качестве вклада в капитал в обмен на дополнительные общие доли в нашем Операционном партнерстве. Наше операционное партнерство намерено использовать примерно 500 000 долларов США чистой выручки от этого предложения для управления нашим существующим портфелем объектов коммерческой недвижимости; примерно 520 000 долларов США на общие деловые цели и оборотный капитал; а оставшаяся часть — для приобретения дополнительных отдельно стоящих коммерческих объектов с одним или двумя арендаторами.
(Источник)
Презентация руководства о роуд-шоу компании недоступна.
Андеррайтерами IPO являются Maxim Group и Joseph Gunnar & Co.
Метрики оценки
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки компании при IPO, за исключением влияния опционов андеррайтера:
| Мера | Оценка |
| Разводненная рыночная капитализация | $24,802,271 |
| Ценность предприятия | $54,939,295 |
| Цена/Продажи | 6.93 |
| Цена/Забронировать | 2.47 |
| Ценность/выручка предприятия | 15.36 |
| Стоимость предприятия / EBITDA | 35.70 |
| Прибыль на акцию — ТТМ | -$1.26 |
| Коэффициент левереджа (чистый долг/EBITDA) | 20.73 |
| Предлагаемая средняя цена IPO за акцию | $13.00 |
нажмите, чтобы увеличить
(Источник)
Комментарий
GIPR ищет государственный инвестиционный капитал для финансирования своей деятельности и приобретения дополнительной недвижимости.
Финансовые показатели компании показывают рост выручки, но по-прежнему отрицательные скорректированные средства от операционной деятельности.
Хотя фирма выплатила денежные дивиденды частным акционерам, эти дивиденды не были покрыты денежными потоками компании, и основатель и генеральный директор Дэвид Собельман отказался от выплаты дивидендов до тех пор, пока такие выплаты не будут покрыты денежными потоками.
Последняя дата регистрации денежных дивидендов была 15 марта 2021 года, а сумма составляла 0,325 доллара на акцию. В годовом исчислении и при цене 13 долларов за акцию это будет равняться примерно 1,46% доходности от распределения.
Возможности рынка чистой аренды недвижимости в США велики и разнообразны по многим типам недвижимости.
Maxim Group является ведущим левым андеррайтером, и IPO, проводимые фирмой за последние 12 месяцев, принесли среднюю доходность в минус 13,1% с момента их IPO. Это средние показатели для всех крупных андеррайтеров за период.
Основным риском для перспектив компании является продолжающаяся неопределенность в отрасли из-за воздействия пандемии на арендные платежи арендаторам.
Например, многие арендаторы офисов не вернули свою рабочую силу в офис, что ставит под сомнение будущие перспективы роста этого большого участка недвижимости в США.
Что касается оценки, руководство просит относительно небольшой набор множественных оценок, но фирма не генерирует положительные скорректированные фонды от операционной деятельности и не имеет опыта таких действий.
Учитывая небольшой размер компании, неопределенные перспективы ее офисного портфеля и отсутствие положительных показателей AFFO, я откажусь от IPO.
Ожидаемая дата ценообразования IPO: будет объявлено позднее.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
