Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Быстрый дубль
Согласно заявлению о регистрации F-1/A, Nyxoah SA (NASDAQ:NYXH) подала заявку на привлечение $87 млн в ходе IPO своих обыкновенных акций.
Фирма разрабатывает и коммерциализирует систему медицинского лечения синдрома обструктивного апноэ во сне (СОАС).
NYXH еще не обеспечивает значимых продаж в ЕС и еще не одобрен для продажи в США, поэтому находится на «промежуточном» этапе своей траектории.
Учитывая эти трудности, я откажусь от IPO из-за отсутствия ясности в отношении оценочных ожиданий.
Компания и технологии
Компания Nyxoah, расположенная в Мон-Сен-Гиберте, Бельгия, была основана для разработки того, что руководство называет первым устройством для двусторонней стимуляции подъязычного нерва, предназначенным для лечения СОАС.
Руководство возглавляет генеральный директор Оливье Тельман, который работает в фирме с ноября 2019 года и ранее был вице-президентом по Европе в компании Autonomic Technologies, где он занимался разработкой и коммерциализацией нейромодуляционных устройств для лечения сильных головных болей.
Ниже представлен краткий обзорный видеоролик об обструктивном апноэ во сне:
(Источник)
Устройство фирмы получило маркетинговое одобрение в ЕС, и оно проходит решающее испытание для поддержки заявки на маркетинговое одобрение в США.
Инвесторы фирмы вложили не менее 183 миллионов долларов в акционерный капитал, в их число входят Cochlear Investments, Gilde Healthcare, Robert Taub, TOGETHER Partnership, Jurgen Hambrecht, Resmed и BNP Paribas Asset Management.
Рынок и конкуренция
Согласно отчету об исследовании рынка, проведенному компанией Grand View Research за 2018 год, объем мирового рынка устройств для апноэ во сне оценивался в 5,1 миллиарда долларов в 2016 году и прогнозировался, что среднегодовой темп роста составит 7,7% в течение прогнозируемого периода с 2012 по 2022 год.
Ключевыми факторами, способствующими этому ожидаемому росту, являются растущая осведомленность пациентов, рост гериатрического населения, увеличение распространенности апноэ во сне и необходимость эффективной диагностики и лечения апноэ.
Кроме того, Северная Америка является наиболее зрелым рынком с долей выручки 38,9% в 2014 году. Ожидается, что рост продолжится благодаря большой базе пациентов и устойчивому присутствию производителей.
Ожидается, что рынок Азиатско-Тихоокеанского региона станет самым быстрорастущим рынком в течение прогнозируемого периода с 2012 по 2022 год со среднегодовым темпом роста 8,8%.
Основные конкурентные поставщики, которые предоставляют или разрабатывают соответствующие методы лечения, включают:
- Вдохновляющие медицинские системы
- ИмТера/ЛиваНова ПЛС
- Инвазивные хирургические методы
- Другие компании
Финансовый статус
Недавние финансовые результаты Nyxoah типичны для компании, производящей медицинское оборудование на ранней стадии коммерциализации, поскольку они характеризуются небольшими доходами и значительными расходами, связанными с ее усилиями по наращиванию производства.
Ниже приведены финансовые результаты компании за последние два и 1/4 года:
(Источник)
По состоянию на 31 марта 2021 года компания имела $102,6 млн денежных средств и $22,8 млн общих обязательств.
Подробности IPO
Nyxoah намерена привлечь $87 млн валовой выручки от IPO своих обыкновенных акций, предложив 2,76 млн акций по ожидаемой цене $31,46 за акцию.
Существующие акционеры выразили необязательную заинтересованность в покупке акций на общую сумму до $34 млн по цене IPO.
При условии успешного IPO стоимость компании при IPO (без учета опционов андеррайтера) составит около $624,2 млн, без учета опционов на перераспределение акций андеррайтера.
Без учета эффектов опционов андеррайтера и акций частного размещения или акций с ограниченным доступом, если таковые имеются, соотношение акций в обращении к акциям в обращении составит примерно 11,1%.
Руководство заявляет, что оно будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:
31,0 миллиона долларов на продвижение коммерциализации системы Genio на наших первоначальных целевых рынках в Европе, Австралии и Новой Зеландии, а также на предварительную коммерциализацию в США;
23,7 миллиона долларов на продолжение сбора клинических данных и поддержку инициированных врачами клинических исследовательских проектов, связанных с лечением пациентов с ОАС;
14,5 млн долларов США на дальнейшее финансирование научно-исследовательских работ, связанных со следующим поколением системы Genio, а также на продолжение создания линейки новых технологий и изучение потенциальных возможностей сотрудничества в области мониторинга и диагностики OSA; и
оставшаяся часть предназначена для оборотного капитала и общекорпоративных целей.
По состоянию на 31 марта 2021 г. наши денежные средства и их эквиваленты составляли 86,2 млн евро. Мы считаем, что наших денежных средств и их эквивалентов, а также чистой выручки от этого размещения будет достаточно для финансирования нашей деятельности до 2024 года. (Источник)
Презентация руководства о роуд-шоу компании недоступна.
Букраннерами IPO являются Пайпер Сэндлер, Stifel, Cantor и Degroof Petercam.
Комментарий
Nyxoah ищет государственный капитал США для финансирования оставшихся исследований, поскольку она добивается одобрения маркетинга в США после того, как сделала это в ЕС.
Возможности рынка лечения обструктивного апноэ во сне велики, и ожидается, что они будут расти достаточно высокими однозначными темпами роста во всем мире, особенно по мере старения населения во всем мире и увеличения распространенности расстройств сна.
Пайпер Сэндлер является ведущим левым андеррайтером, и IPO, проводимые фирмой за последние 12 месяцев, принесли среднюю отрицательную доходность (43,6%) с момента их IPO. Это худший результат для всех крупных андеррайтеров за период.
Что касается оценки, руководство просит инвесторов IPO выплатить стоимость предприятия в размере $624 млн за счет небольших продаж в ЕС и еще без одобрения в США.
Трудно оценить компанию, производящую медицинское оборудование, в ситуации, в которой находится Никсоа.
NYXH еще не обеспечивает значимых продаж в ЕС и еще не одобрен для продажи в США, поэтому находится на «промежуточном» этапе своей траектории.
Учитывая эту сложность, я буду наблюдать за IPO со стороны из-за отсутствия понимания предположений о его оценке.
Ожидаемая дата ценообразования IPO: 1 июля 2021 г.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
