Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционное дело
Avinger (NASDAQ:AVGR) — коммерческая компания по производству медицинского оборудования, которая стремится революционизировать сектор лечения сосудов с помощью устройств с визуальным контролем, которые удаляют бляшки внутри артерии.
Компания провела IPO на $60 млн при капитализации $128 млн в 2015 году и на момент написания оценивается в $147,7 млн.
Хотя это звучит не так уж плохо, произошло несколько увеличений капитала и обратное дробление акций, и потери первоначальных инвесторов составили колоссальные 99,97%. Финансовые показатели Avinger не впечатляют, и компания продолжает терять деньги.
В целом, я думаю, что это похоже на продажу.
Обзор бизнеса
Заболевание периферических артерий (ЗПА) включает в себя накопление бляшек в артериях, которые снабжают кровью руки и ноги, и является распространенным заболеванием: по оценкам, только в США от него страдают более 20 миллионов человек. Местный рынок атерэктомии оценивается более чем в 500 миллионов долларов.
(Источник: Эвингер)
Компания Avinger разработала и коммерциализирует единственную на сегодняшний день на рынке внутрисосудистую катетерную систему диагностики и лечения ЗПА под контролем внутрисосудистой визуализации. Как поясняет компания, ее платформа Lumiwash — единственная технология, обеспечивающая визуализацию внутри артерии в реальном времени для высокоэффективного катетерного лечения ЗПА.
Платформа включает в себя консоль визуализации, известную как Lightbox, семейство катетеров Ocelot и семейство катетеров Pantheris. Как поясняет компания, Ocelot предназначен для того, чтобы позволить врачам проникнуть в полную закупорку артерии, известную как хроническая полная окклюзия (ХТО). Pantheris, в свою очередь, разработан, чтобы позволить врачам точно удалять артериальные бляшки у пациентов с ЗПА.
Avinger также разработала систему пересечения CTO нового поколения под брендом Tigereye. Это расширение семейства перекрестных катетеров CTO под визуальным контролем Ocelot.
(Источник: Эвингер)
Основная идея, по-видимому, заключается в том, что визуализация приводит к повышению точности во время атерэктомии, что приводит к меньшему количеству случаев EEL и адвентиции, тем самым предотвращая агрессивную реакцию заживления, известную как рестеноз.
(Источник: Эвингер)
Кроме того, внутрисосудистые катетеры Avinger, управляемые ОКТ, представляют собой альтернативу, которая значительно снижает радиационное воздействие для интервенционных врачей.
(Источник: Эвингер)
Компания быстро разрабатывает свою консоль обработки изображений Lightbox, и новейшая версия весит менее 20 фунтов и до 50% дешевле по сравнению с предыдущей версией. Подача заявки в США 510-k ожидается примерно в середине 2021 года.
У Avinger также есть пара новых продуктов, и по оценкам, совокупная рыночная возможность запуска ее продуктов в ближайшие два года составит около 440 миллионов долларов.
(Источник: Эвингер)
Финансовые показатели и оценка
Avinger отмечает в своей корпоративной презентации, что доходы от ее новых продуктов растут в среднем более чем на 40%.
(Источник: Эвингер)
Однако дело не в том, что продажи за последние три квартала 2020 года почти не изменились по сравнению с тем же периодом 2019 года. Кроме того, общий объем продаж компании в 2020 году снижается по сравнению с прошлым годом, а рентабельность остается ужасной. Avinger в настоящее время теряет почти два доллара на каждый доллар продаж.
(Источник: Эвингер)
Это не быстрорастущая компания. Конечно, адресный рынок огромен, но Avinger, похоже, не может захватить значительную его долю. Выручка сейчас вернулась к уровню 2012 года, а валовая прибыль сократилась почти вдвое.
Если посмотреть на баланс, денежные средства составляют около двух третей активов Avinger, поскольку компания придерживается бизнес-модели, основанной на уменьшении активов. По состоянию на декабрь 2020 года балансовая стоимость основных средств составляла менее 1 миллиона долларов США.
Поскольку бизнес убыточен, за годы существования Avinger накопил дефицит в размере более 367 миллионов долларов.
(Источник: Эвингер)
Операционный денежный поток отрицательный, и компания нуждается в частых вливаниях средств. Размывание акций является одним из самых высоких, которые я когда-либо видел, и только в 2020 году Avinger провела в общей сложности пять публичных размещений обыкновенных акций.
(Источник: Эвингер)
В настоящее время компания имеет более 95 миллионов акций в обращении и на момент написания оценивается в 147,7 миллиона долларов.
Цена акций начала расти примерно в начале января, и, похоже, причиной этого является интерес со стороны розничных инвесторов. Как сообщило агентство SA 8 января, Avinger была предложена в качестве «горячей акции для покупки» на платформе Robinhood.
(Источник: TradingView)
Avinger также продвигается на нескольких каналах на YouTube, включая Money Core, SATYAJIT DASGUPTA и Money Management. Однако у большинства видеороликов менее тысячи просмотров, поэтому я сомневаюсь, что это сильно повлияет на цену акций.
Заглядывая в будущее, я сомневаюсь, что Avinger сможет захватить значительную долю рынка со своими новыми продуктами и изменить свой бизнес. Ее продукты выглядят многообещающе, но компания так и не смогла обеспечить рост и достичь прибыльности, и я не вижу никаких признаков того, что ситуация может измениться.
Вывод инвестора
Avinger вывела на рынок интересные продукты, но ее финансы выглядят плачевно, а доходы находятся на том же уровне, что и почти десять лет назад. Размывание акций здесь является серьезной проблемой, и только в 2020 году было проведено пять размещений акций.
Похоже, что Avinger привлек интерес розничных инвесторов, которые подняли цену акций.
Я думаю, что это продажа, и инвесторы могут воспользоваться этим, продав акции. По данным Fintel, ставка комиссии по коротким займам в настоящее время составляет 11,85%.
Я вижу два основных риска для тезиса о медведе. Во-первых, возможно, я ошибаюсь относительно потенциала новых продуктов (таких как перекрестный катетер Tigereye CTO), и Avinger удастся добиться значительного роста и даже получить прибыль в 2021 году. Во-вторых, цена акций может снова взлететь из-за высокий интерес розничных инвесторов.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
