Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Быстрый дубль
Согласно заявлению о регистрации F-1, Sentage Holdings (NASDAQ:SNTG) подала заявку на привлечение $22 млн в ходе IPO своих обыкновенных акций.
Фирма предоставляет услуги по взысканию потребительских кредитов в Китае.
Выручка SnTG снизилась, финансовая отчетность устарела, а цена IPO кажется завышенной, поэтому я пропущу ее.
Компания и технологии
Компания Sentage, базирующаяся в Шанхае, Китай, была основана для разработки системы управления погашением и сбором платежей на различных этапах потребительских кредитов в Китае.
Руководство возглавляет г-жа Цяолин Лу, которая работает в фирме с момента ее основания и ранее была управляющим директором по Азиатско-Тихоокеанскому региону в Interconnect Products Limited UK.
Ниже представлен краткий обзорный видеоролик о взыскании долгов в Китае:
Источник: Центр МСП ЕС.
К основным предложениям компании относятся:
- Погашение кредита
- Управление коллекцией
- Управление просрочками по кредитам третьих лиц
- Рекомендации по кредиту
- Предоплаченные платежные услуги
Sentage получила не менее 38,4 миллиона долларов от инвесторов, включая Unit Giant Limited (генеральный директор Лу).
Привлечение клиентов/пользователей
Фирма поддерживает клиентские отношения с различными предприятиями, такими как партнеры по финансированию клиентов по сбору платежей и поставщики услуг платежных сетей.
Сегмент управления погашением потребительских кредитов и сбором платежей принес 43% выручки фирмы за шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2020 года. Бизнес по рекомендации кредитов фирмы заметно вырос и составил 43% ее выручки за шесть месяцев, закончившихся 30 июня. 2020.
Расходы на продажу, административные и административные расходы в процентах от общего дохода значительно колебались по мере снижения доходов, как показывают приведенные ниже цифры:
| Продажа, ремонт и аренда | Расходы против доходов |
| Период | Процент |
| Шесть мес. Завершилось 30 июня 2020 г. | 43.8% |
| 2019 | 38.5% |
| 2018 | 75.5% |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: Заявление о регистрации компании.
Показатель эффективности продаж, G&A, определяемый как количество долларов дополнительного нового дохода, полученного на каждый доллар расходов на продажи, G&A, был отрицательным (0,5x) в последний отчетный период, как показано в таблице ниже:
| Продажа, ремонт и аренда | Уровень эффективности |
| Период | Несколько |
| Шесть мес. Завершилось 30 июня 2020 г. | -0.5 |
| 2019 | -1.6 |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: Заявление о регистрации компании.
Рынок и конкуренция
Согласно отчету Market Research за 2020 год, мировой рынок услуг по взысканию долгов в 2019 году оценивался в 948 миллионов долларов, а к 2026 году, по прогнозам, достигнет 1,66 миллиарда долларов.
Это представляет собой прогнозируемый среднегодовой темп роста в 9,18% с 2020 по 2026 год.
Основными факторами этого ожидаемого роста являются улучшение использования технологий для отслеживания и сбора просроченных средств.
К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся:
- Китайская группа данных
- M&Y глобальные услуги
- Промищина Инвестиционная
- Инвестиции в недвижимость Шанхая Квинпу
- Служба недвижимости Шанхая Хункоу
- Оплата картой Шаньдун Chenglian
- Циндао Байсэнтун Оплата
- Шаньдун Фейинь Интеллектуальные технологии
Финансовые показатели
Последние финансовые результаты Sentage можно резюмировать следующим образом:
- Снижение выручки
- Снижение операционной прибыли и переменной операционной рентабельности
- Снижение чистой прибыли
- Переход к положительному денежному потоку от операционной деятельности
Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные на основе заявления о регистрации фирмы:
| Общий доход | ||
| Период | Общий доход | % отклонения от предыдущего |
| Шесть мес. Завершилось 30 июня 2020 г. | $ 1,733,832 | -19.2% |
| 2019 | $ 3,965,263 | -37.9% |
| 2018 | $ 6,389,528 | |
| Операционная прибыль (убыток) | ||
| Период | Операционная прибыль (убыток) | Маржа операционной прибыли |
| Шесть мес. Завершилось 30 июня 2020 г. | $ 974,611 | 56.2% |
| 2019 | $ 2,437,220 | 61.5% |
| 2018 | $ 1,563,698 | 24.5% |
| Чистая прибыль (убыток) | ||
| Период | Чистая прибыль (убыток) | |
| Шесть мес. Завершилось 30 июня 2020 г. | $ 726,598 | |
| 2019 | $ 1,834,353 | |
| 2018 | $ 1,154,512 | |
| Денежный поток от операций | ||
| Период | Денежный поток от операций | |
| Шесть мес. Завершилось 30 июня 2020 г. | $ 421,213 | |
| 2019 | $ (1,375,258) | |
| 2018 | $ (4,630,273) | |
| (Словарь терминов) |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: Заявление о регистрации компании.
По состоянию на 30 июня 2020 года у Sentage было 564 525 долларов денежных средств и 2,4 миллиона долларов общих обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 30 июня 2020 года, был отрицательным (149 064 доллара США).
Подробности IPO
Sentage намерена привлечь $22 млн валовой выручки от IPO своих обыкновенных акций, предложив 4 млн акций по предлагаемой средней цене $5,50 за акцию.
Ни один из существующих акционеров не выразил заинтересованности в покупке акций по цене IPO.
При условии успешного IPO стоимость компании на IPO составит около 78 миллионов долларов, без учета опционов на перераспределение акций андеррайтера.
Без учета эффектов опционов андеррайтера и акций частного размещения или акций с ограниченным доступом, если таковые имеются, соотношение акций в обращении к акциям в обращении составит примерно 28,57%.
Руководство заявляет, что оно будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:
примерно 10% для приобретения коммерческих предприятий КНР, специализирующихся на бизнесе по рекомендации кредитов, услугах сети предоплаченных платежей и услугах по погашению потребительских кредитов и управлению сборами; хотя на дату настоящего проспекта мы не определили какую-либо цель приобретения;
примерно 10% для общехозяйственных операций;
примерно 32% использовано в качестве бизнес-фонда для нашего бизнеса по рекомендации кредитов;
около 32% используется в качестве бизнес-фонда для услуг нашей платежной сети, и
около 16% используется в качестве бизнес-фонда для наших услуг по погашению потребительских кредитов и управлению сборами.
Презентация руководства о роуд-шоу компании недоступна.
Единственным букраннером IPO является Network 1 Financial Securities.
Комментарий
Sentage ищет финансирование на открытом рынке США для различных своих инициатив роста.
Финансовые показатели фирмы устарели: данные представлены только по состоянию на 30 июня 2020 года и показывают продолжающееся сокращение выручки, переменной операционной прибыли и чистой прибыли.
Расходы на продажу, административные и административные расходы в процентах от общего дохода значительно различались; Показатель эффективности продаж, общих и административных расходов был отрицательным из-за сокращения выручки.
Возможности рынка коллекторских услуг в Китае велики, и ожидается, что среднегодовой темп роста составит более 9% до 2026 года.
Как и многие китайские фирмы, стремящиеся выйти на рынки США, фирма работает в рамках структуры VIE или организации с переменным интересом. Американские инвесторы будут иметь интерес только в оффшорной фирме с договорными правами на результаты ее деятельности, но не будут владеть базовыми активами.
Это юридическая серая зона, которая несет в себе риск изменения руководством условий контрактного соглашения или изменения китайским правительством законности таких соглашений. Потенциальным инвесторам IPO необходимо будет принять во внимание эту важную структурную неопределенность.
Network 1 Securities является ведущим левым андеррайтером, и IPO, проводимые фирмой за последние 12 месяцев, принесли среднюю доходность в 5,9% с момента их IPO. Это средние показатели для всех крупных андеррайтеров за период.
Что касается оценки, руководство просит инвесторов IPO платить коэффициент EV/выручка, равный почти 22x, при постоянном сокращении выручки.
У компании отрицательная траектория доходов, финансовые показатели устарели, а стоимость IPO кажется завышенной, даже если у компании были доходы, поэтому я откажусь от IPO.
Ожидаемая дата ценообразования IPO: будет объявлено позднее.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
