Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Я торговал Aeterna Zentaris (AEZS) еще в 2019 году, когда флагманский продукт компании Macrilen готовился к одобрению в Европе, а их партнерство в США с Strongbridge Biopharma (SBBP) перешло в руки Novo Nordisk (NVO) по премиальной цене.
После одобрения Европы инвесторы ожидали, что Novo Nordisk станет их вероятным претендентом на европейский рынок и предложит аналогичную сделку Aeterna Zentaris. Эти спекуляции в конечном итоге переросли в то, что инвесторы заявили, что Novo Nordisk потенциально может приобрести AEZS и сохранить за собой все права Macrilen. Это подозрение усилилось после пресс-релиза компании, в котором сообщалось, что совет директоров рассматривает стратегические возможности, включая возможную продажу компании. После ужасного отчета о доходах за первый квартал, который показал, что компания получила всего $0,04 млн доходов от роялти, рынок начал поддерживать AEZS, и я отказался. К сожалению, выкупа так и не произошло, и на протяжении большей части 2020 года статус акций AEZS продолжал снижаться до уровня копеечных акций. Недавно компания заключила серию сделок, которые, похоже, способствовали ралли за последние несколько месяцев. К сожалению, я выбросил AEZS в мусорное ведро, но теперь собираюсь его вытащить и, возможно, снова войти в позицию.
Источник изображения: AEZS
Я намерен рассмотреть некоторые из их недавних сделок и обсудить мой предварительный длинный тезис. Кроме того, я аргументирую некоторые свои опасения и риски ухудшения ситуации. Наконец, я обсуждаю свои условия входа в спекулятивную длинную позицию.
Европейский партнер обеспечен
Еще в декабре Aeterna Zentaris сообщила, что у них есть лицензионное соглашение с Consilient Health для Macrilen в Европе и Великобритании. Consilient Health возьмет на себя расходы по расширению педиатрической маркировки. Кроме того, у компаний есть еще одно коммерческое соглашение о поставках, по которому Consilient Health приобретет Макрилен у Aeterna Zentaris. Consilient Health вносит авансовый платеж в размере 1 млн евро и будет выплачивать роялти от чистых продаж в размере от 10% до 20%. Aeterna Zentaris также будет иметь право на участие в этапах регулирования и продаж.
Признаюсь, я разочарован тем, что Novo Nordisk не была объявлена их европейским партнером, а вялая реакция рынка определенно выявила консенсус. Тем не менее, подписание какого-либо партнерства с Macrilen по-прежнему является оптимистичным событием для тикера, учитывая слабые коммерческие показатели в настоящее время. Теперь Aeterna Zentaris необходимо обеспечить дополнительные партнерские отношения с Macrilen в других юрисдикциях, чтобы помочь максимизировать коммерческий потенциал Macrlien.
Восстановление трубопровода
Aeterna Zentaris начала 2021 год с новости о том, что они получили лицензию на всемирные права на биологические препараты AIM из Университета Юлиуса-Максимилиана в Вюрцбурге для лечения расстройства спектра зрительного нейромиелита «NMOSD».
Технология AIM Biologicals имеет «разработанный природой механизм защиты плода от иммунной системы матери без ущерба для иммунной защиты от чужеродных антигенов». Доклинические данные университета показывают, что биологические препараты AIM могут стать мощным инструментом для борьбы с аутоиммунными заболеваниями и создания нового метода лечения пациентов с NMOSD.
Это сотрудничество является огромным шагом для компании на пути к выходу за рамки Macrilen. Вполне возможно, что эти биологические препараты AIM могут изменить правила игры в области аутоиммунных заболеваний, которые представляют собой гигантский рынок, включающий рассеянный склероз, синдром раздраженного кишечника, волчанку, ревматоидный артрит, псориаз, диабет 1 типа и множество других заболеваний. Если компания сможет провести проверку концепции с помощью NMOSD, мы сможем увидеть всплеск интереса со стороны рынка в надежде, что эта платформенная технология может быть реализована при указанных выше показаниях.
Возвращаясь к прошлым кандидатам?
В текущей презентации компании Aeterna Zentaris можно увидеть интересный слайд (рис. 1), который намекает на то, что они рассматривают возможность пересмотра прошлых или неактивных кандидатов в конвейер для перепрофилирования.
Рисунок 1. Активация собственных активов (Источник: AEZS)
Компания отмечает, что у них есть «различные ингибиторы киназ», которые уже прошли оценку. Я помню, что у компании было еще несколько многообещающих программ, прежде чем их свернули. AEZS-108 (зоптарелин доксорубицин) почти прошел фазу III, прежде чем потерпел неудачу в борьбе с раком эндометрия. Кроме того, у компании были AEZS-120 для лечения рака простаты и AEZS-104 для лечения рака толстой кишки. Я не уверен, каких агентов компания попытается возродить, но кандидат на отечественный продукт может быть предпочтительнее, чем лицензирование или приобретение.
COVID-19 вакцина
Недавно Aeterna Zentaris объявила об эксклюзивном опционном соглашении на доклиническую вакцину против COVID-19, разрабатываемую в Вюрцбургском университете Юлиуса-Максимилиана. Их вакцинная технология, по-видимому, имеет потенциал для разработки пероральной вакцины против COVID-19, в которой будет использоваться живой аттенуированный бактериальный штамм.
Согласно соглашению, Aeterna Zentaris сможет получить всемирную лицензию на разработку технологии лечения коронавирусных заболеваний. Компания считает, что имеется достаточно данных для проведения клинических испытаний этой вакцины-кандидата на людях. Более того, компания считает, что существующие знания и данные о Salmonella Typhi Ty21a могут позволить ускорить процесс регулирования вакцины против COVID-19. Aeterna ожидает принятия решения о предоставлении лицензии к середине 2021 года.
Эта новость вызвала огромный всплеск объема торгов и подняла цену акций AEZS до нового 52-недельного максимума. Споры о вакцинах против COVID были жаркими уже больше года, а некоторые котировки все еще достигают новых рекордных максимумов. Хотя эта вакцина может оказаться «поздней в игре», у нее может быть более прямой путь на рынок. Кроме того, открытие новых вариантов вызывает некоторую обеспокоенность относительно эффективности нынешних вакцин против этих возникающих угроз, поэтому рынку следует принять дополнительные кандидаты на вакцины.
Существует ли бычий тезис?
Если бы вы спросили меня, существовал ли бычий тезис для AEZS четыре месяца назад… Я бы сказал, что единственное, на что могут надеяться акционеры, — это выкуп со скидкой. Запуск Macrilen в США оказался неудачным, и компания не смогла найти европейского партнера. Теперь у компании есть европейский партнер, и она привлекает около $30 млн от вторичного размещения акций. Таким образом, у них должен быть некоторый свободный капитал для финансирования своих предприятий в области аутоиммунной терапии, вакцин против COVID или перепрофилирования своих прошлых разрабатываемых агентов.
Поэтому я считаю, что для AEZS появляется новый тезис, который может дать историю, выходящую за рамки Макрилена.
Все еще опасаюсь
Недавние события придали тиккеру некоторый бычий импульс, однако на данный момент я не готов вернуться к бычьему прогнозу. Как я уже упоминал ранее, я ожидал, что европейским партнером компании станет Ново Нордиск. Я не критикую Consilient Health, но следует согласиться с тем, что наличие такого мощного партнера, как Novo Nordisk, дает немного больше преимуществ по сравнению с неизвестной компанией.
Когда я обсуждаю кандидатную вакцину от COVID-19, я должен признать, что она все еще находится на доклинической стадии и даже не принадлежит компании. Действительно, университет может получить положительные отзывы о развитии исследований на людях, а компания может заключить сделку… но это два события, которые должны произойти, чтобы действительно считать это существенным для инвесторов.
В целом, я все еще опасаюсь возвращения к AEZS на данный момент. Возможно, компания и не умерла, но я не считаю, что компания плывет по определенному курсу. Тестирование на гормон роста… аутоиммунные, законсервированные продукты и вакцины? Я понимаю, что компании нужно что-то сделать, чтобы вернуть некоторую шумиху в тикер, но немного беспокоит то, что они объявили об этих потенциальных программах, которые могут появиться в будущем, и дополнили их предложением. Возможно, это начало чего-то нового для компании, и это выглядит немного отчаянно.
Мой план
Те из вас, кто уже находится в тиккере, должны быть оптимистичны в отношении резкого движения от минимумов. Действительно, цена акций быстро отступила от максимумов, однако я считаю, что мы можем увидеть повторное тестирование области $1,25 (рис. 2), за которым может последовать движение выше.
Рисунок 2: AEZS Daily (Источник: Trendspider)
Лично я рад, что акции вытащили из грязи, но я не готов платить такую цену только из-за нескольких позитивных заголовков. Я могу быть оптимистичен в отношении будущей вакцины от COVID, но я не собираюсь заранее учитывать этот потенциальный потенциал роста в своей оценке до тех пор, пока компания не защитит свои права и вакцина не окажется в клинике. Самое главное, мне нужно увидеть некоторое улучшение коммерческих показателей Макрилена в США и Европе, прежде чем я поднесу руку ближе к кнопке покупки.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
