Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Пик акций
Цена акций Medalist взлетела в среду, достигнув трехзначного роста после того, как компания получила прибыль после закрытия торгов во вторник. Изменение цен на акции, похоже, не имеет ничего общего с какими-либо фундаментальными изменениями в компании или положительными результатами, а трейдеры стремятся поднять цену акций и продать их после получения быстрой прибыли.
Источник — Yahoo Finance.
Принятая стратегия известна как «отрыв и беги». После того, как цена акций резко выросла в нерабочее время, трейдеры устремились в акции рано утром. Акции подскочили с $1,18 за акцию на момент закрытия торгов во вторник до более чем $6 за акцию в середине дня среды. С тех пор цена акций снова упала до $2,85 за акцию.
Что побудило Спайка?
Во вторник MDRR объявила о выплате привилегированных дивидендов в размере 0,50 доллара на акцию. Компания время от времени выпускает пресс-релизы с новостями о бизнесе и объявлениями о дивидендах. Объявление MDRR о привилегированных дивидендах никак не меняет фундаментальную стоимость компании. Однако спекулятивные трейдеры, работающие по принципу «накачивай и сбрасывай», похоже, воспользовались этой новостью, рекламируя компанию как покупающую.
Это быстро делается в торговых чатах, списках адресов электронной почты и в социальных сетях. Распространяя среди подписчиков новость о том, что компания покупается, трейдеры значительно повышают цену акций. Никаких крупных договоров аренды, приобретений или очевидных слухов о выкупе, указывающих на то, что такое увеличение цены акций оправдано, не заключено.
Обзор портфолио
В настоящее время Medalist владеет шестью объектами недвижимости, включая три розничных торговых центра, две гостиницы и промышленную недвижимость. Компания работает исключительно в юго-восточном регионе, а ее нынешняя недвижимость расположена в Северной Каролине, Южной Каролине и Вирджинии.
Источник — веб-сайт компании.
Компания столкнулась с огромными трудностями после выхода на биржу, а Covid усугубил проблемы компании. Уровень сбора арендной платы снизился, а заполняемость отелей резко упала из-за сокращения поездок. В отчете MDRR от 15 сентября говорится, что компания собрала 85% арендной платы за июль и август, что является улучшением по сравнению с предыдущими месяцами.
Хотя заполняемость отелей значительно снизилась по сравнению с нормальным уровнем, компания заключила контракты с университетами на предоставление жилья студентам в их отелях. Это обеспечивает временное увеличение денежного потока, хотя компания не может предсказать, как долго это продлится. В недавнем интервью генеральный директор Тим Мессье упомянул, что компания позитивно оценивает денежный поток своей торговой недвижимости при текущих арендных ставках и ожидает, что отели окажутся безубыточными.
Стоимость чистых активов (NAV)
До пандемии результаты MDRR в годовом выражении за четвертый квартал принесли бы чистый операционный доход примерно в 6 миллионов долларов. Однако массовое снижение доходов от отелей и низкие сборы от аренды торговых объектов компании привели к тому, что NOI во втором квартале составил всего $795 тысяч ($3,18 миллиона в годовом исчислении).
Учитывая мрачные перспективы для розничной и гостиничной недвижимости, возвращение к NOI в 6 миллионов долларов маловероятно в ближайшее время. Кроме того, начальная ставка капитализации для объектов недвижимости MDRR находилась в диапазоне 7-9% на момент приобретения. Плохие результаты, вероятно, привели к повышению ставки капитализации, что снижает текущую стоимость активов компании.
| МЫ | 4,875 | 6,000 |
| Максимальная ставка | 0.082 | 0.082 |
| Стоимость имущества | 59,451 | 73,171 |
| Прочие активы | 8,594 | 8,594 |
| Всего активов | 68,045 | 81,765 |
| Общая сумма обязательств (включая привилегированные акции) | 66,010 | 66,010 |
| Неконтролируемые интересы | 2,032 | 2,032 |
| НЕ | 3 | 13,723 |
нажмите, чтобы увеличить
Чтобы иметь стоимость чистых активов выше нуля, MDRR должен генерировать минимальный NOI в размере 4,875 миллиона долларов США, предполагая ставку ограничения портфеля на уровне 8,2%. Чтобы достичь текущей оценки компании в 13,53 миллиона долларов, компании необходимо будет достичь годового NOI примерно в 6 миллионов долларов. Текущая прибыль и прогноз MDRR не оправдывают данную оценку, демонстрируя, что сегодняшний рост цен на акции был неоправданным и не отражал истинную стоимость компании.
Заработок
Помимо торговли с премией к чистой стоимости активов, MDRR постоянно генерирует отрицательный денежный поток. Только четвертый квартал 2019 года показал, что компания заработала положительные скорректированные средства от операционной деятельности (AFFO). Компания работает неэффективно, что приводит к высоким административно-хозяйственным расходам, юридическим и бухгалтерским издержкам. Накладные расходы составили почти 20% выручки во втором квартале 2020 года и превышали 20% на протяжении большей части истории деятельности компании.
| Элемент | % Доход |
| Юридические, бухгалтерские и другие профессиональные расходы | 13.92% |
| Корпоративные общие и административные расходы | 5.00% |
| 18.93% |
нажмите, чтобы увеличить
У компании также очень высокий уровень заемных средств, поскольку соотношение долг/валовые активы составляет 74%. Высокий уровень кредитного плеча демонстрирует, почему недавнее снижение производительности так сильно негативно повлияло на цену акций. Кредитное плечо усиливает влияние умеренного снижения NOI или повышения предельной ставки на NAV.
Привилегированные акции
Финансовые показатели и перспективы MDRR делают ее обыкновенные акции крайне непривлекательными в текущих ценах. Однако одной из потенциальных инвестиций в MDRR, которая была привлекательной в прошлом, являются привилегированные акции. Стоимость привилегированных акций незначительно выросла по сравнению с обыкновенными акциями и в настоящее время торгуется на уровне около 15 долларов за акцию.
Привилегированные акции гораздо менее ликвидны, чем обыкновенные акции, и в течение последних нескольких месяцев они торговались в диапазоне 10–13 долларов за акцию. При выплате ежегодных дивидендов в размере 2 долларов на акцию доходность привилегированных акций превышает 13%. При выкупной стоимости в $23 за акцию существует потенциал повышения стоимости акций более чем на 50%, если компания сможет расплатиться с привилегированными акционерами.
Хотя дивиденды по привилегированным акциям не покрываются денежным потоком, компания продолжает выплачивать дивиденды акционерам привилегированных акций. Я не думаю, что текущая цена, превышающая 15 долларов за акцию, представляет собой хорошую динамику соотношения риска и прибыли. Однако недавние новости о росте сборов за аренду и о гостиницах, заключенных с университетами, улучшают профиль денежных потоков компании и ее потенциальное покрытие дивидендов.
Остается неясным, насколько близка компания к тому, чтобы снова получить положительный денежный поток. Учитывая, что ежегодные выплаты составляют 314 000 долларов, они не представляют собой крупных расходов, которые компании необходимо сократить прямо сейчас. Дивиденды по привилегированным акциям, безусловно, могут быть сокращены, если в ближайшие кварталы показатели не улучшатся.
Заключение
Существует большая разница между справедливой стоимостью Medalist и текущей ценой ее акций. Большой скачок цен на акции в среду был следствием действий трейдеров по накачке и сбросу акций и не имел ничего общего с изменениями в долгосрочных перспективах компании. Избегайте обычных, но следите за потенциальной коррекцией привилегированных акций, которые представляют собой гораздо более привлекательную инвестицию. В частности, я буду следить за отчетом MDRR за третий квартал и тенденциями движения денежных средств. Улучшение прибыльности может вселить большую уверенность в том, что дивиденды по привилегированным акциям будут продолжать выплачиваться, что приведет к увеличению стоимости капитала.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
