Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Вешлер продолжает удерживать OCC.
Тед Вешлер продолжает владеть акциями Optical Cable Corporation (NASDAQ:OCC).
Доверенность OCC, поданная 28 февраля 2020 года, показала, что Вешлер продолжал владеть 768 500 акциями OCC, столько же, сколько он имел годом ранее.
На мой взгляд, сохранение 10%-ной доли Weschler является положительным моментом.
Как COVID-19 влияет на OCC?
Смешанно, но в основном плохо.
Одним из больших положительных моментов является Программа защиты зарплаты. 15 апреля 2020 года OCC и Pinnacle Bank (PNFP) заключили договор ГЧП на сумму 4 981 400 долларов. Процентная ставка установлена на уровне 1% в год. Заем OCC в рамках ГЧП может быть прощен, если:
Источник: Казначейство США.
Я ожидаю, что кредит OCC по ГЧП будет полностью прощен. Но учтите, что заемщики ГЧП должны подать заявление на прощение кредита. Процесс проверки прощения, сначала в банке-отправителе, а затем в SBA, может распространиться на первый квартал 2021 финансового года OCC. И, хотя я этого не ожидал, Конгресс мог бы изменить законодательство, чтобы повысить порог прощения.
Простительный заем OCC в размере $5 млн по программе PPP достаточно велик, так что, согласно балансовому отчету на 31 января 2020 года, кредит, если он будет полностью прощен, увеличит балансовую стоимость OCC на акцию на $0,67 за акцию. (Балансовая стоимость OCC до PPP на 31 января 2020 года составляла 2,51 доллара, та же цена, по которой публично торгуемые акции закрылись 26 мая 2020 года — после получения кредита PPP.) Тем не менее, хотя 5 миллионов долларов — это большие деньги для OCC, сумму денег лучше всего рассматривать в контексте моей приблизительной оценки, согласно которой чистый убыток OCC в 2020 финансовом году составит -5,2 миллиона долларов, а EBITDA OCC в 2020 финансовом году составит -2,9 миллиона долларов. (См. прогнозируемые финансовые показатели ниже.)
Политические связи ОКК впечатляют. См. фото ниже с Нилом Уилкиным, советником Белого дома Келлиэнн Конвей и бывшим губернатором Вирджинии и бывшим сенатором США Джорджем Алленом в штаб-квартире OCC в октябре 2017 года.
Источник: Роанок Таймс.
Некоторые публично торгуемые компании — AutoNation, Inc. (AN), Shake Shack Inc. (SHAK), Potbelly Corp. (PBPB) и другие — получили кредит ГЧП, а затем вернули его. Другие заявили, что не будут возвращать свои кредиты ГЧП.
По поводу возврата кредитов ГЧП 20 мая 2020 года репортер Wall Street Journal Инти Пачеко написал:
За тот же период по меньшей мере 30 других заявили, что сохраняют деньги — в общей сложности около 110 миллионов долларов — решение, по мнению некоторых, может привести к проверке их заявок. Те компании, чья рыночная капитализация колеблется от $4,5 млн до $560 млн, заявляют, что считают, что они имеют на это право. Аудит, по их словам, может нанести вред их бизнесу, поскольку снизит ликвидность и приведет к пеням или штрафам.
Вернет ли OCC свой кредит ГЧП? Мой базовый вариант — нет.
Второй положительный момент связан с опасениями по поводу цепочек поставок и стратегий снабжения. Насколько надежны глобальные цепочки поставок во время пандемий и торговых войн? Столкнувшись с потенциальными сбоями, менеджеры могут прийти к выводу, что отечественный поставщик, такой как OCC, снова стал привлекательным.
«Ухань занимает первое место в мире по производству оптического волокна и кабелей», — хвастается веб-сайт правительства провинции Хубэй, Китай. Американские компании могут оказаться все более привлеченными к близости производственных мощностей OCC в Вирджинии, Южной Каролине и Техасе.
Источник: Хубэй, веб-сайт правительства Китая.
Третьим положительным моментом является растущий спрос на широкополосную связь и 5G.
Belden Inc. (BDC) является сопоставимой компанией OCC. На телефонной конференции по доходам, состоявшейся 29 апреля 2020 года, компания Belden заявила: «Когда кризис пройдет и мировая экономика вновь откроется, мы считаем, что многие из наших предприятий могут стать сильнее, чем когда-либо». Наиболее позитивным, по мнению Белдена, является следующее: «Широкополосная связь и 5G… должны принести явную выгоду от глобальной пандемии и связанного с ней социального дистанцирования и работы на дому. Широкополосные сети испытывают как никогда большую нагрузку. Мы считаем, что это будет способствовать увеличению инвестиций в сетевую инфраструктуру со стороны наших клиентов. (выделено нами)» OCC участвует в сегментах широкополосной связи, 5G и сетевой инфраструктуры.
Аналогичным образом, на телеконференции Amphenol Corporation в первом квартале 2020 года президент и главный исполнительный директор Адам Норвитт сказал: «Я хотел бы упомянуть, что мы действительно увидели значительный рост заказов в первом квартале от широкого круга клиентов на рынке ИТ-передачи данных. Мы считаем, что всплеск активности связан с усилиями наших клиентов и усилиями клиентов наших клиентов по увеличению пропускной способности для поддержки новых требований, связанных с кризисом COVID-19, и это включает в себя рост онлайн-видеосвязи, потоковых сервисов и игр среди другие.»
Самым большим негативным воздействием коронавируса с точки зрения прибылей и убытков является разрушение мировой экономики. Хотя некоторые сегменты бизнеса OCC выиграют, я ожидаю, что слабая экономика будет вредна для OCC в целом. Белден, чья телеконференция по доходам за первый квартал 2020 года упоминалась выше, говорит, что к негативным последствиям относятся: «наши клиенты на рынках гостиничного бизнеса, розничной торговли и коммерческой недвижимости явно сталкиваются с фундаментальными изменениями в своем бизнесе, которые будут иметь последствия для спроса на нашу продукцию». Аналогичным образом, Белден ожидает, что нефтегазовая промышленность и автомобильная промышленность окажутся под давлением.
Пострадает даже военный рынок, который считается стабильным. Во время телеконференции Amphenol в первом квартале 2020 года генеральный директор Адам Норвитт отметил: «Некоторые из наших объектов, обслуживающих военных заказчиков, работают с сокращенным штатом сотрудников в результате правительственных ограничений, связанных с пандемией COVID-19». С другой стороны, по телефону Амфенола Адам Норвитт сказал: «Я очень рад, что компания получила заказов на сумму 2,150 миллиарда долларов в первом квартале, и это соответствует балансу 1,15 к 1, самому высокому уровню в истории. новейшая история Корпорации».
Belden включила приведенный ниже слайд в свою телеконференцию, посвященную отчету о прибылях и убытках за первый квартал 2020 года, состоявшуюся 29 апреля 2020 года. На слайде показана оценка Belden динамики роста своих клиентов после коронавируса.
Источник: Белден, Inc.
OCC не предоставляет такой подробной информации о конечных рынках своих клиентов. Насколько я понимаю, OCC имеет отношение ко всем секторам, рассмотренным Belden выше, а также имеет значимый бизнес, обслуживающий военные силы, а также конечные рынки вышек сотовой связи (возможно, включенных в раздел «Широкополосное соединение и 5G» Belden). Хотя устойчивый спрос на широкополосную связь и беспроводную связь может поддержать последующие планы капитальных вложений клиентов OCC, на оставшуюся часть 2020 финансового года OCC (заканчивающийся 31 октября) и далее некоторые компании отложат планы капитальных вложений, в то время как другие компании будут активно пользоваться меняющейся ситуацией. .
Перспективы приобретения OCC?
На ежеквартальной телеконференции в первом квартале 2020 года компания Belden, которую в моих предыдущих исследовательских отчетах назвали одним из потенциальных покупателей OCC, заявила: «Мы вряд ли осуществим дополнительные слияния и поглощения в этой неопределенной среде». Так что, возможно, сейчас неподходящее время для попыток продать OCC или любую другую компанию. С другой стороны, OCC занимается бизнесом, который может выиграть от увеличения спроса на инвестиции в широкополосную связь и 5G, поэтому заинтересованная компания, пытающаяся быстро увеличить пропускную способность в США, может быть заинтересована в покупке OCC. Другими словами, покупатель может купить OCC, чтобы использовать свои мощности для производства продуктовой линейки приобретателя гораздо быстрее, чем строительство нового завода (особенно верно, учитывая избыточные мощности OCC при ее операционной производительности в 2019 финансовом году). Скорость имеет ценность.
Но я не считаю, что OCC достаточно проворна, чтобы извлечь выгоду из временной возможности. Без толчка.
Банковские отношения OCC с Pinnacle
Если ехать на юг по межштатной автомагистрали 581, мимо офиса Pinnacle Bank в Роаноке, штат Вирджиния (см. фото ниже), офис Pinnacle Bank в Хай-Пойнте, штат Северная Каролина, находится на 100 миль южнее.
Источник: Google Просмотр улиц.
Почему перенос банковских отношений OCC со штаб-квартирой в Роаноке из местного офиса Pinnacle в Роаноке в офис Pinnacle в Хай-Пойнте, штат Северная Каролина, за пределами штата (отмечено в моей статье за октябрь 2019 года, что банк Optical Cable Corp. может получить кредитное плечо после того, как OCC пропустила 2 банка) Требования Ковенантов)?
В ответ на вопрос этого аналитика по электронной почте на ежеквартальной телефонной конференции OCC в четвертом квартале 2019 финансового года, состоявшейся 27 января 2020 года, финансовый директор Трейси Смит впервые сообщила: «Pinnacle Bank заявил о своей заинтересованности в обеспечении OCC альтернативного источника финансирования для замены возобновляемого кредита. соглашение OCC с Pinnacle Bank, срок действия которого истекает 30 июня 2020 года».
6 мая 2020 года OCC подала заявление 8-K, в котором говорилось, что OCC «не в состоянии обеспечить письмо с обязательствами по финансированию… как того требует» ее кредитное соглашение с Pinnacle, но OCC «обязуется добросовестно рефинансировать возобновляемый кредит». Примечание по Кредитному соглашению, закрытие которого запланировано не позднее 30 июня 2020 года».
По состоянию на первый квартал 2020 финансового года непогашенные займы по револьверу OCC составляли 5,7 млн долларов. Кредит OCC в размере 5,0 млн долларов США в рамках ГЧП может стать важной частью решения. Если кредит PPP высвободит средства, которые сейчас доступны для погашения револьвера, я ожидаю, что OCC все равно придется рефинансировать от 1 до 2 миллионов долларов 30 июня 2020 года.
Рефинансировать револьвер дело непростое.
Кредитное соглашение Pinnacle с OCC включает три кредита: 1) револьвер; 2) Срочный заем А; и 3) Срочный заем B. Ноты Срочного займа обеспечены актами, а также всеми активами ОКК с небольшими оговорками. Существующее кредитное соглашение, судя по всему, не содержит положения об освобождении залога в случае погашения только револьвера.
Следовательно, новый револьвер, который заменит существующий револьвер, не будет автоматически получать первый залог. Если OCC рефинансирует всю кредитную линию (револьвер на сумму 5,7 млн долларов и срочные кредиты на 5,9 млн долларов по состоянию на 31 января 2020 года), то залог будет доступен для обеспечения новой кредитной линии.
Будет ли компания Pinnacle высвободить залог, чтобы новый кредитор мог получить обеспечение, в качестве стимула для рефинансирования только револьвера (без необходимости рефинансирования всего револьвера)? Может быть. В ходе ежеквартальной телефонной конференции OCC в четвертом квартале 2019 финансового года руководство, похоже, утверждало, что недвижимость по срочным кредитам представляет собой достаточное обеспечение: «По нашим оценкам, отношение кредита к стоимости нашей недвижимости по нашим срочным кредитам на сумму 5,91 миллиона долларов составляет менее 62% 31 октября 2019 года.» (добавлен жирным шрифтом)
Что будет делать Pinnacle, если OCC пропустит дату 30 июня?
Если OCC не рефинансирует револьвер до 30 июня 2020 года, я ожидаю, что Pinnacle сообщит, что рассмотрит возможность продления срока погашения револьвера с учетом определенных действий OCC, возможно, включая некоторые из этих вариантов:
- Назначьте нового внешнего директора, подходящего для Pinnacle Bank, в качестве ведущего независимого директора. (Директор OCC Джон Нигрен, бывший президент и генеральный директор ChemTreat, Inc., который продал ChemTreat корпорации Danaher в 2007 году за 436 миллионов долларов и который вошел в совет директоров OCC вскоре после 13D Аниты Цукер в декабре 2015 года, может быть разумным выбором.)
- Пусть Нил Уилкин публично уступит какую-то роль, чтобы подчеркнуть, что статус-кво изменился.
- Пусть правление OCC уберет ядовитую таблетку, которая срабатывает на 15%.
- Пусть ведущий независимый директор наймет инвестиционный банк.
- Попросите ведущего независимого директора объявить о конкурсной продаже OCC на аукционе.
- Поручите ведущему независимому директору провести аукцион OCC.
- Полное сотрудничество с заинтересованными сторонами.
Учитывая потенциальный интерес к переносу производства обратно в США и силу в определенных направлениях бизнеса, таких как широкополосная связь и 5G, потенциальные покупатели могут быть заинтересованы. Но если бизнес не станет прибыльным как отдельная организация до того, как закончатся средства ГЧП, окно для продажи будет ограничено. Учитывая 14 миллионов долларов чистых убытков за 10-летний период, закончившийся в 2019 финансовом году, а также недавние проблемы с кредитной линией OCC, частично компенсированные успехом OCC в получении простительного кредита PPP, который должен более чем помочь компании пережить денежные убытки в 2020 финансовом году, статус-кво является отрицательным. на мой взгляд, это более жизнеспособный долгосрочный вариант.
С другой стороны, учитывая подушку безопасности, обеспечиваемую простительным кредитом ГЧП, Pinnacle может принять решение отложить любые жесткие действия. Но почувствует ли Pinnacle, что OCC, которая, по моим прогнозам, понесет значительные операционные убытки в следующем году, окажется в таком же сложном финансовом положении через год? Не лучше ли заняться этим сейчас?
Продажа компании была бы выгодна многим, в том числе ее председателю, президенту и генеральному директору Нилу Уилкину. И у Уилкина есть шанс стать героем! Уилкин мог уйти на пенсию с доходами от своего миллиона акций OCC. Он мог бы входить в состав советов некоммерческих организаций и делать пожертвования на достойные цели в Роаноке, такие как Художественный музей Таубмана и Западный общественный колледж Вирджинии.
Нил Уилкин и правление OCC могут стать героями или рискнуть понести финансовые и репутационные потери. На мой взгляд, перспективы кажутся двоичными. Банку нужны деньги, а не самая высокая цена акций. Нил Уилкин и совет директоров OCC (и все мы, инвесторы) хотят самой высокой цены акций. Продажа компании сейчас максимизирует цену продажи.
Я полагаю, что OCC сможет найти агрессивного кредитора, который предоставит кредит на всю сумму для рефинансирования существующего кредита Pinnacle. Но я опасаюсь, что может быть устроена ловушка, если включить нереалистичные соглашения, которые позволят новому кредитору недорого захватить контроль над OCC. Но Нил Уилкин умен, и он это добьется.
Оптимальный выход, на мой взгляд, для OCC — продать себя.
Я бы не хотел владеть акциями OCC, если руководство и/или совет директоров откажутся рассматривать возможность выставления себя на продажу. Я бы посчитал, что инвестиционные фонды будут более продуктивными в других местах.
Прогнозируемые финансовые показатели
Мои ожидания на 2020 финансовый год (завершившийся 31 октября) и мои ожидания на долгосрочную перспективу (сценарий годового объема продаж в 100 миллионов долларов) ниже. Я не решаюсь включать результаты за 2020 финансовый год из-за беспрецедентной неопределенности из-за пандемии коронавируса. В моих цифрах на 2020 финансовый год существует огромная неопределенность; если мои цифры на 2020 финансовый год неверны, они, вероятно, высоки. Обратите внимание, что любое бухгалтерское признание кредита ГЧП и его многочисленные последствия не включены в приведенные ниже цифры.
Источник: SEC, телеконференции, оценки и прогнозы GreatQuarter.
На ежеквартальной телеконференции OCC за первый квартал 2020 финансового года, состоявшейся 16 марта 2020 года, Нил Уилкин заявил:
В феврале мы действительно увидели увеличение активности продаж по размещенным заказам. И в значительной степени мы полагаем, что видели проекты, которые находились в разработке даже в первом квартале, но не были преобразованы в заказы до первой половины февраля.
На ежеквартальной телеконференции OCC в четвертом квартале 2019 финансового года, состоявшейся 27 января 2020 года, за четыре дня до окончания первого финансового квартала, Нил Уилкин заявил:
Продажи в первом квартале 2020 финансового года медленнее, чем обычно в сезон. Однако в настоящее время мы по-прежнему ожидаем, что общий консолидированный чистый объем продаж в 2020 финансовом году превысит 2019 финансовый год (выделено жирным шрифтом).
Никаких подобных указаний не было предоставлено в ходе телеконференции за первый квартал 2020 финансового года, состоявшейся 16 марта 2020 года, относительно более высоких продаж в 2020 финансовом году, чем в 2019 финансовом году.
На телеконференции Amphenol Corporation за первый квартал 2020 года, состоявшейся 22 апреля 2020 года, президент и главный исполнительный директор Amphenol Адам Норвитт сказал:
Я хотел бы упомянуть, что в первом квартале мы действительно увидели значительный рост заказов от широкого круга клиентов на рынке ИТ-передачи данных. Мы считаем, что всплеск активности связан с усилиями наших клиентов и усилиями клиентов наших клиентов по увеличению пропускной способности для поддержки новых требований, связанных с кризисом COVID-19, и это включает в себя рост онлайн-видеосвязи, потоковых сервисов и игр среди другие.
На ежеквартальной телеконференции Belden Inc. за первый квартал 2020 года, состоявшейся 29 апреля 2020 года, президент, генеральный директор и председатель Джон Строуп сказал:
Хотя мы не можем точно предсказать сроки и масштабы восстановления, мы в настоящее время ожидаем, что деловые условия упадут во втором квартале, и мы увидим последовательное улучшение во втором полугодии.
Результаты OCC за 2020 финансовый год весьма неопределенны. Я ожидаю, что результаты второго квартала 2020 финансового года будут слабыми и будут улучшаться по ходу финансового года. Возможно, что еще более важно, я ожидаю, что OCC будет иметь положительный денежный поток после учета прощения кредита PPP. Но я могу ошибаться.
Долгосрочные результаты OCC, если принять во внимание новое руководство, ориентированное на продажи и обладающее глубоким опытом работы в отрасли, должны показать заметное улучшение. Но, учитывая потрясения, вызванные коронавирусом, частично компенсированные кредитом ГЧП, 2020 финансовый год может ознаменовать конец периода беспрепятственного прихода к власти нового руководства. Опять же, я могу ошибаться.
Я считаю, что было бы полезно стать частью более крупной организации.
Оценка обыкновенных акций OCC
Поскольку OCC не получит ни положительной прибыли, ни положительного показателя EBITDA в 2020 финансовом году, если мои прогнозы верны, OCC нельзя сравнивать с аналогами, используя эти два показателя.
Если посмотреть на соотношение «Ценность предприятия/Доход», которое, по моим расчетам, составляет 0,44 (а не 0,28, как показывает Yahoo), OCC обходится дешево. Если акции OCC поднимутся до среднего уровня показателя «Ценность/выручка предприятия» ее сопоставимых компаний, акции OCC утроятся и составят 7,65 доллара.
Если акции OCC поднимутся до медианного уровня цены/балансовой стоимости сопоставимых компаний, акции OCC вырастут на 66% до $4,23.
Если рассматривать долгосрочную перспективу, то если акции OCC вырастут до текущего медианного значения PE для сопоставимых компаний, и используя мою долгосрочную цель для прибыли на акцию в $0,71, что предполагает новое руководство, акции OCC могут вырасти на 378% до $9,65.
Все эти целевые цены на акции OCC выше текущей цены. Смогут ли акции достичь этих целей? Я подозреваю, что нет, если только не появится новое руководство, ориентированное на продажи, или, что гораздо более вероятно, OCC не будет приобретен стратегическим покупателем.
Ценность OCC заключается в потенциале построения существующего бизнеса за счет увеличения доходов и достижения достойной прибыли от доходов.
Для сравнения рентабельности компания RF Industries, Ltd. (RFIL) кажется подходящим сравнением, поскольку OCC и RFIL имеют одинаковый размер, а OCC и RFIL извлекли выгоду из одинакового количества заказов, вызванного масштабной модернизацией вышек сотовой связи. и нераскрытые компании сотовой связи первого уровня в США. Валовая прибыль OCC и RFIL существенно не отличалась; однако операционная рентабельность OCC была существенно ниже, отчасти из-за более высокого процента коммерческих и административных расходов в процентах от продаж.
Для сравнения, у гораздо более крупного конкурента Belden в 2019 году валовая прибыль составила 37,2%, операционная рентабельность — 9,7%, а коммерческие и административные расходы (с добавлением НИОКР) в процентах от продаж — 24,0%.
Приложение A — 50 % использования мощностей
В отчете OCC 10-K за 2019 финансовый год (а не в более популярном годовом отчете OCC, который приведен в Приложении 13.1 к отчету 10-K) спрятано заявление о том, что «в настоящее время мы в среднем работаем примерно на 50% мощности нашего производственного оборудования на наших коллективных производственных предприятиях. в течение 2019 финансового года».
Источник: OCC 2019 финансовый год 10-К.
Если загрузка производственных мощностей в 2019 финансовом году составляла 50%, а продажи составляли 71 млн долларов США, то 100% загрузка мощностей составила бы примерно 142 млн долларов США, при условии, что, согласно 10-K OCC на 2019 финансовый год, «полный персонал для управления производством на всех наших предприятиях двадцать четыре часа в сутки, семь дней в неделю, круглый год». Конечно, 100% может быть трудно достичь, но 85% может быть достигнуто легче, что соответствует объему продаж в 120 миллионов долларов.
Я согласен, что продажи могут быть увеличены, как показано в моем долгосрочном объеме продаж в 100 миллионов долларов США, что представляет собой нижнюю часть диапазона продаж в 100–120 миллионов долларов США, который кажется достижимым после значительных инвестиций в продажи и капитальные вложения. Рассматривая сценарий, согласно которому OCC останется независимой с новым руководством, ориентированным на продажи, при уровне продаж в 100 миллионов долларов я показываю годовой показатель EBITDA в размере 11 миллионов долларов и прибыль на акцию в размере 0,72 доллара. Гипотетически, объем продаж в размере $120 млн может привести к годовому показателю EBITDA в размере $15 млн и прибыли на акцию в $1,00. Рассматривая гипотетические продажи OCC при 100% загрузке мощностей в размере $140 млн, я подсчитал, что продажи на $140 млн принесут годовой показатель EBITDA в размере $20 млн и прибыль на акцию в $1,50. Используя мультипликаторы P/E и EBITDA, можно утверждать, что устойчивый сценарий в размере 100 миллионов долларов может привести к цене акций около 10 долларов, а устойчивый сценарий в 140 миллионов долларов может привести к цене акций выше 20 долларов.
Приложение B. Волатильность доходов от беспроводной связи
Доходы от беспроводной связи оказались нестабильными. OCC FY2019 AR: «Продажи OCC на рынке операторов беспроводной связи превысили 28 миллионов долларов в 2018 финансовом году и составили почти 9 миллионов долларов в 2019 финансовом году». Падение продаж беспроводной связи на 20 миллионов долларов с 2018 по 2019 финансовый год более чем объясняет общее снижение продаж на 17 миллионов долларов. Я ожидаю умеренного роста продаж беспроводной связи в 2020 финансовом году.
Годовой отчет OCC за 2019 финансовый год предоставил достаточную информацию для подсчета, что продажи без учета беспроводной связи в 2018 финансовом году составили 59,2 млн долларов США, а в 2019 финансовом году выросли до 62,6 млн долларов США, даже несмотря на то, что общий чистый объем продаж снизился с 87,8 млн долларов США до 71,3 млн долларов США. Обратите внимание на представленную ниже презентацию OCC о динамике продаж без беспроводной связи поквартально за 2016-2019 финансовые годы. В 2019 финансовом году квартальные продажи превышают соответствующие квартальные показатели продаж без учета беспроводной связи за четырехлетний период:
Источник: Годовой отчет OCC за 2019 финансовый год, стр. 4.
Но общий объем продаж (включая беспроводные устройства) говорит о другом. Как показано ниже на диаграмме GreatQuarter, в каждом квартале 2018 финансового года наблюдались самые высокие продажи (включая беспроводную связь) за все кварталы с 2016 по 2019 финансовый год. За исключением беспроводной связи, как показано на диаграмме, созданной OCC выше, 2018 финансовый год никогда не был самым высоким за четырехлетний период. Общий чистый объем продаж OCC, включая беспроводную связь:
Источник: расчеты GreatQuarter с использованием данных из документов OCC SEC.
Приложение C. Потенциальная необходимость увеличения капитальных затрат
В годовом отчете OCC за 2019 финансовый год (Приложение 13.1, поданное в 10-K OCC) в своем «Письме от генерального директора» председатель правления, президент и главный исполнительный директор Нил Уилкин называет результаты OCC за первый квартал 2019 финансового года «ударом под дых» (выделено жирным шрифтом). ) вызвано «непреднамеренными ограничениями пропускной способности и неожиданной неэффективностью проблем с заводом на производственном объекте OCC в Роаноке». Принимая во внимание устойчивое снижение капитальных затрат с 2016 по 2019 финансовый год, мне интересно, могут ли эти ограничения и неэффективность каким-то образом быть связаны с прошлым сокращением капитальных затрат.
Обратите внимание, что в моем долгосрочном прогнозе (выше) я увеличиваю ежегодные капвложения OCC до среднегодового уровня в $2,5 млн, который был в период с 2011 по 2015 финансовый год. Согласно годовому отчету OCC за 2019 финансовый год, OCC заложила в бюджет капвложений в размере $2,5 млн в 2019 финансовом году, хотя компания потратила только 20% от этой суммы: «В процессе составления бюджета на 2019 финансовый год мы включили оценку капитальных затрат в размере $2,5 млн за год. Мы понесли капитальные затраты на общую сумму $488 000».
Приложение D. Частные самолеты Corning и Belden посещают Роанок
В ноябре 2019 года корпоративный самолет Corning посетил региональный аэропорт Роанок-Блэксбург в Роаноке. Google сообщает, что аэропорт находится в 3,5 милях/8 минутах езды от OCC. Мы не знаем цели полета Корнинга и имело ли он какое-либо отношение к OCC. (По моему мнению, этот полет не заслуживал статьи о поиске альфа, потому что его предполагаемое значение было слишком умозрительным, но я написал его в своем блоге подстека как загадочный полет корпоративного самолета N78CY.) Обратите внимание, что в 2016 году компания Corning приобрела СТРАН Technologies, компания, во многом похожая на OCC.
Источник: FlightAware
Аналогичным образом, в январе принадлежащий Belden Inc. самолет N363AP (эксплуатируемый) вылетел из Сент-Луиса, штат Миссури (штаб-квартира Belden), в Роанок, штат Вирджиния (штаб-квартира OCC). Я упоминал Belden как главного претендента на приобретение OCC в прошлых статьях OCC, включая мою статью в октябре 2019 года: «Жизнеспособным выходом была бы продажа компании [OCC] Berkshire, Belden или ряду других потенциальных стратегических покупателей». В последнем отчете Belden 10-K: «Ключевая часть нашей бизнес-стратегии включает в себя приобретение компаний для поддержки нашего роста и портфеля продуктов». Мы не знаем цели полета Белдена и имело ли он какое-либо отношение к OCC.
Источник: FlightAware
Знание имен пассажиров рейсов может оказаться полезным. Ответ на запрос FOIA об именах пассажиров рейсов был следующим: «Федеральное управление гражданской авиации не ведет и не имеет доступа к записям пассажиров».
