Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Быстрый дубль
Согласно заявлению о регистрации S-1/A, Addentax Group (NASDAQ:ATXG) подала заявку на получение валовой выручки в размере $10 млн от IPO в США.
Фирма работает как производитель одежды и поставщик логистических услуг в Китае.
ATXG в последнее время продемонстрировала низкие показатели выручки, у нее нецеленаправленный подход, финансовые показатели, выраженные в юанях, которые подвержены девальвации, и IPO с завышенной ценой, поэтому я не буду участвовать в IPO.
Компания и технологии
Компания Addentax со штаб-квартирой в Шэньчжэне, Китай, была основана в 2014 году для производства одежды и предоставления сопутствующих логистических услуг, в основном для оптовиков в Китае.
Руководство возглавляет генеральный директор, президент и секретарь Хун Чжида, который работает в фирме с 2017 года и ранее был главой отдела членства Торговой палаты Гуанчжоу Хайфэн.
Addentax осуществляет свой производственный и логистический бизнес через четыре дочерние компании, а именно Dongguan Heng Sheng Wei Garments [HSW] и Shantou Chenghai Dai Tou Garments [DT] для производства, а также Shenzhen Xin Kuai Jie Transportation [XKJ] и Shenzhen Hua Peng. Fa Logistic [HPF] — все расположены в провинции Гуандун, Китай.
Логистические услуги фирмы включают услуги доставки и курьерские услуги, которые охватывают семь провинций Китая, хотя фирма передает часть бизнеса подрядчикам, поскольку руководство считает, что это максимизирует возможности фирмы и помогает поддерживать гибкость, одновременно сокращая капитальные затраты и затраты, связанные с содержанием водителей. в медленные сезоны.
Руководство намерено заключить эксклюзивные соглашения с поставщиками текстиля и одежды в юго-восточном регионе Китая, стать их «эксклюзивным агентом» и поставлять свою продукцию и сырье клиентам компании, для чего они планируют создать несколько розничных торговцев для продаж. текстиля и одежды розничным покупателям и исключительно различным модным брендам высокого класса.
Они также намерены развивать свои бренды, ориентированные на быструю моду и подростков в качестве основных целевых клиентов, которые руководство планирует распространять по различным каналам, включая собственных розничных продавцов, кооперативных розничных продавцов, а также франчайзи.
Addentax также расширит свою сеть доставки, которая по состоянию на конец июня 2019 года предоставляла услуги более чем в 66 городах в семи провинциях, а также в двух муниципалитетах Китая. На вторую половину 2019 года запланировано открытие еще 20 логистических точек.
Если клиент находится в месте, где логистическая служба фирмы не обслуживает, Addentax передает доставку подрядчикам.
Фирма продает свою одежду ведущим брендам через команду по работе с клиентами, которой поручено развивать и поддерживать отношения фирмы с клиентами.
Расходы на продажу, административные и административные расходы в процентах от выручки увеличились в последнем финансовом году, как показано в таблице ниже:
| Продажа, ремонт и аренда | Расходы против доходов |
| Период | Процент |
| 31 марта 2019 г. | 18.5% |
| 31 марта 2018 г. | 11.8% |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: Заявление о регистрации компании.
Рынок и конкуренция
Согласно отчету Совета по развитию торговли Гонконга за 2019 год со ссылкой на данные Euromonitor, рынок одежды в Китае достиг 1,57 триллиона юаней (около 220 миллиардов долларов США) в 2018 году и, по прогнозам, вырастет до 1,73 триллиона юаней. (около $240 млрд) к 2020 году.
Это представляет собой среднегодовой темп роста в 7,8% в период с 2018 по 2020 год.
Рынок женской одежды в 2018 году достиг примерно 999,1 млрд юаней, увеличившись на 7,6% в годовом исчислении, а сегмент мужской одежды вырос до 572,6 млрд юаней в 2018 году, увеличившись на 6,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Основные фирмы, продающие одежду в Китае, включают:
- Янгор (SHA:600177)
- ТРИГУН
- Босидэн (HKG:3998)
- Септволки (ОНА:002029)
- Группа Эрдос (SHA:600295)
- Зара (BME:ITX)
- Хеннес и Мауриц (STO:HM-B)
- Гэп (GPS)
- Uniqlo (TYO:9983)
Источник: Сентио
Финансовые показатели
Последние финансовые результаты Addentax можно резюмировать следующим образом:
- Резкое падение выручки
- Снижение валовой прибыли, но увеличение валовой прибыли
- Увеличение операционных убытков
- Сокращение денежного потока от операционной деятельности
Ниже приведены соответствующие финансовые показатели, полученные на основе заявления о регистрации фирмы:
| Общий доход | ||
| Период | Общий доход | % отклонения от предыдущего |
| 31 марта 2019 г. | $ 10,026,920 | -25.4% |
| 31 марта 2018 г. | $ 13,437,569 | |
| Валовая прибыль (убыток) | ||
| Период | Валовая прибыль (убыток) | % отклонения от предыдущего |
| 31 марта 2019 г. | $ 1,282,694 | -11.0% |
| 31 марта 2018 г. | $ 1,441,622 | |
| Валовая прибыль | ||
| Период | Валовая прибыль | |
| 31 марта 2019 г. | 12.79% | |
| 31 марта 2018 г. | 10.73% | |
| Операционная прибыль (убыток) | ||
| Период | Операционная прибыль (убыток) | Маржа операционной прибыли |
| 31 марта 2019 г. | $ (683,127) | -6.8% |
| 31 марта 2018 г. | $ (255,954) | -1.9% |
| Чистая прибыль (убыток) | ||
| Период | Чистая прибыль (убыток) | |
| 31 марта 2019 г. | $ (694,329) | |
| 31 марта 2018 г. | $ (709,396) | |
| Денежный поток от операций | ||
| Период | Денежный поток от операций | |
| 31 марта 2019 г. | $ 1,193,161 | |
| 31 марта 2018 г. | $ 1,880,166 |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: Заявление о регистрации компании.
По состоянию на 30 июня 2019 года у компании было $299 000 денежных средств и $6,4 млн общих обязательств. (неаудировано, промежуточно)
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 30 июня 2019 года, составил $964 000.
Подробности IPO
ATXG намерена привлечь $10,0 млн валовой выручки от IPO двух миллионов своих обыкновенных акций по цене $5,00 за акцию, не считая обычных опционов андеррайтера.
Примечательно, что эти акции не являются американскими депозитарными акциями, которые являются типичной формой продажи иностранных акций американским инвесторам.
При условии успешного IPO стоимость компании на IPO составит около 136,4 миллиона долларов.
Согласно последней документации компании, она планирует использовать чистую выручку от IPO следующим образом:
Презентация руководства о роуд-шоу компании недоступна.
Единственным андеррайтером IPO является Network 1 Financial.
Комментарий
ATXG — еще одна китайская компания, которая ищет государственный инвестиционный капитал на рынках США после череды в основном разочаровывающих результатов после IPO.
Финансовые показатели компании демонстрируют резкое падение совокупной выручки, что в целом является негативным сигналом для IPO.
Расходы на продажу и административно-хозяйственные расходы в процентах от общего дохода заметно выросли, что, вероятно, является результатом сокращения доходов.
Руководство заявляет, что намерено развивать бизнес-направление консультирования по цепочкам поставок, ориентированное на текстильную и швейную промышленность.
Хотя это родственный бизнес, китайские фирмы слишком часто стремятся «диверсифицировать» свою деятельность из-за операционной слабости их основного бизнеса.
В результате многие фирмы ведут ряд косвенно связанных видов деятельности с посредственными результатами.
Рыночные возможности для производства одежды велики, и ожидается, что они будут расти достаточно устойчивыми темпами в течение следующих нескольких лет.
Конкуренция в швейной промышленности сильно фрагментирована, барьеры для входа на рынок низкие. Кроме того, фирма сталкивается с более низкими затратами в странах Юго-Восточной Азии, где стоимость рабочей силы может быть на 50% дешевле, чем в Китае.
Что касается оценки, руководство просит инвесторов IPO заплатить коэффициент Цена/Продажи, равный 13,6x, за компанию с резко сокращающейся выручкой.
Согласно списку мультипликаторов выручки Нью-Йоркского университета Стерна, корзина публичных американских фирм швейной промышленности в январе 2019 года имела соотношение цена/продажи всего 1,27x.
Учитывая недавние низкие показатели выручки компании, несфокусированный подход, финансовые показатели, выраженные в юанях, которые подвержены девальвации валюты, а также слишком высокую цену IPO, я буду наблюдать за IPO со стороны.
Ожидаемая дата ценообразования IPO: будет объявлено позднее.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
