Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Компания Happiness Biotech (HAPP) увеличивает доходы более значительными темпами, чем ее конкуренты за пределами Китая. Кроме того, он сообщает о положительном свободном денежном потоке при наличии наличных денег и очень небольшом долге. Инвесторы в индустрии нутрицевтиков и инвесторы в рост должны обратить внимание на это имя. При этом компания все еще небольшая и зарегистрирована на Кайманах, где акционеры не так защищены. Учитывая это, возможность покупки будет равна 1,7x форвардным продажам.
Источник: Ф-1
Бизнес
Компания HAPP, зарегистрированная на Кайманах и действующая в Китае, производит, исследует, разрабатывает и продает нутрицевтики и пищевые добавки.
HAPP представляет свой бренд «Happiness» как широко известное имя в Китае. Он предлагает 32 вида продукции через более чем 400 дистрибьюторов в 27 различных провинциях. Ниже представлен список различных групп продуктов:
- Блестящий споровый порошок
- Кордицепс мицелий
- Решение Эцзяо
- Витамины и БАДы
- Продукты из американского женьшеня
Источник: сайт компании.
HAPP растет более значительными темпами, чем конкуренты в США и во всем мире, поскольку работает в Китае. На диаграмме ниже обратите внимание на массовый рост китайского среднего класса и увеличение расходов на здравоохранение. Это основные причины, по которым можно понять, почему доход HAPP увеличивается более чем в два раза по сравнению с доходами конкурентов в США.
Источник: Статистика
Кроме того, HAPP владеет патентами в Китае. За 14 лет работы в бизнесе накоплено огромное количество ноу-хау. Это ценно. Эти нематериальные активы должны помочь компании конкурировать с другими иностранными компаниями, пытающимися выйти на китайский рынок нутрицевтиков. Как показано на изображении ниже, компании принадлежат 17 патентов и шесть патентных заявок:
Источник: Ф-1
Компания пока небольшая, а ее онлайн-канал не так развит. HAPP зарегистрировал свой веб-сайт в 2005 году, но у него не так много посетителей. Изображение ниже предлагает дополнительную информацию по этому вопросу:
Источник: Whois
В 2018 году ХАПП реализовало 69% своей продукции через региональных дистрибьюторов и 26,1% через супермаркеты и сетевые аптеки. Интернет-маркетинг может стать отличной возможностью для Happiness Biotech. Это может способствовать росту доходов в будущем. Если товары продаются через физические магазины, их можно продавать через Интернет. В таблице ниже представлена дополнительная информация о текущих маркетинговых каналах:
Источник: Ф-1
Балансовый отчет
Как и ожидает большинство инвесторов, Happiness Biotech сообщает о большом объеме дебиторской задолженности. По состоянию на 31 марта 2018 года это составляло 60% от общей суммы активов, что на 39% больше, чем за аналогичный период 2017 года. Деньги компания получает от реализации продукции магазинами и супермаркетами. Они платят немного позже, что не идеально. Имейте в виду, что компании может потребоваться заем для финансирования своего оборотного капитала.
При этом по состоянию на 31 марта 2018 года финансовая устойчивость компании не вызывала особых опасений. Соотношение активов и пассивов составило более 6х при наличии денежных средств в размере 8,88 млн долларов США. См. список активов на изображении ниже:
Источник: Ф-1
Что касается обязательств, компания сообщает об общих обязательствах в размере 8,84 миллиона долларов США и лишь 1,49 миллиона долларов США в виде краткосрочных банковских займов. Учитывая эти цифры, участники рынка не будут беспокоиться о текущей финансовой стабильности Happiness Biotech. Более подробную информацию об обязательствах компании смотрите ниже:
Источник: Ф-1
Положительный свободный денежный поток: ему не нужен долг, но он может использовать его для роста
В 2018 году, благодаря росту выручки на 16% и валовой прибыли на 47%, большинство инвесторов в рост оценят Happiness Biotech. Кроме того, при операционной прибыли в $20,24 млн компания является прибыльной. Подробнее о прибылях и убытках смотрите ниже:
Источник: Ф-1
Наиболее привлекательным финансовым показателем компании является свободный денежный поток. Это позитивно и стабильно. В 2017 и 2018 годах он был равен $10,21 млн и $12,7 млн соответственно. Дополнительную информацию о расчете свободного денежного потока смотрите на изображении ниже:
Источник: Ф-1
При текущем свободном денежном потоке и текущем объеме денежных средств компания не нуждается в долговом финансировании. При этом Happiness Biotech может понадобиться в будущем. Обратите внимание, что компания рассчитывает расширить свой бизнес и ускорить рост в будущем. Как отмечено в строках ниже, компания может использовать долговое или долевое финансирование для роста:
«Исторически мы финансировали наши потребности в оборотном капитале за счет операционной деятельности, банковских кредитов и авансов от акционеров и связанных сторон. Мы считаем, что наших текущих денежных резервов, денежных средств, которые будут получены от нашей деятельности, будет достаточно для удовлетворения наших обычных потребностей в оборотном капитале. Тем не менее, мы планируем расширять наш бизнес, чтобы реализовать наши стратегии роста на рынке нутрицевтиков и укрепить свои позиции на рынке. Для этого нам понадобится дополнительный капитал за счет акционерного или долгового финансирования, чтобы увеличить наше производство и удовлетворить потребности рынка». Источник: Ф-1
При большом объеме дебиторской задолженности проверка финансовой устойчивости компании очень важна. Если у компании возникнут долги, а продажи по какой-либо причине снизятся, может возникнуть кризис ликвидности. Это один из самых значительных рисков, связанных с этим именем. Обратите внимание, что у небольших компаний обычно возникают проблемы с привлечением капитала и получением финансирования от банков.
Использование доходов и продажа акционерам
Как показано в таблице ниже, компания планирует использовать полученные средства для увеличения количества магазинов, исследований и разработок и маркетинга, среди прочих расходов:
Источник: Ф-1
Есть один акционер, продающий акции в ходе IPO, что вызывает беспокойство. Участники рынка обычно не покупают акции, владельцы которых готовы продать доли. Дополнительную информацию по этому вопросу смотрите ниже:
Источник: Ф-1
Небольшое количество акционеров
Рынок не оценит список акционеров. Один акционер владеет более чем 50% общего количества размещенных акций. Кроме того, количество акционеров невелико. Это означает, что компании не удалось соблазнить венчурные компании, что выглядит не очень хорошо. Дополнительную информацию о наиболее крупных акционерах см. в таблице ниже:
Источник: Ф-1
При этом выгодно, что после IPO компания намерена сформировать независимый совет директоров. Обратите внимание, что Happiness Biotech может быть контролируемой организацией, поэтому она могла принять решение избрать ненезависимых директоров. В строках ниже представлена дополнительная информация по этому вопросу:
«Мы можем полагаться на практику страны происхождения, чтобы быть освобожденными от требований корпоративного управления, поскольку у нас есть большинство независимых директоров в нашем совете директоров, а комитет по аудиту нашего совета директоров состоит как минимум из трех членов. Такая практика может предоставить акционерам меньшую защиту, чем она могла бы получить, если бы мы полностью соблюдали стандарты листинга NASDAQ. Однако после этого предложения у нас добровольно будет большинство независимых директоров, а наш комитет по аудиту будет состоять из трех независимых директоров». Источник: Ф-1
Зарегистрирована на Каймановых островах
Есть много причин недовольства тем, что компания была зарегистрирована на Каймановых островах. Закон о ценных бумагах на Кайманах менее развит, чем в США. В результате инвесторам из США не следует рассчитывать на такую защиту. Кроме того, активы расположены в Китае, поэтому судьи в США не смогут применять меры против компании или ее директоров. Прочтите строки ниже, чтобы получить более подробную информацию по этому вопросу:
Источник: Ф-1
Оценка
Оценить стоимость Happiness Biotech непросто. Китайские компании, конкурирующие с HAPP, не являются публичными организациями в Китае или США. В проспекте были указаны следующие коллеги:
— Фармацевтическая компания Shouxiangu, Ltd.
— Биотехнологическая компания Сяньчжилоу, ООО.
— Блестящие споры
Учитывая это, имеет смысл использовать другие нутрицевтики и пищевые компании, продающие пищевые добавки. Список компаний, показанный ниже, не идеален. Пиры имеют больший размер, чем HAPP. При этом использование крупных сопоставимых аналогов лучше, чем их отсутствие вообще. В приведенной ниже таблице показана корпоративная стоимость конкурентов:
Источник: YCharts
HAPP сообщает о более значительном росте доходов, чем у конкурентов. Кроме того, коллеги сообщают о валовой прибыли в размере 6–51%, поэтому валовая прибыль HAPP такая же, как и у конкурентов. В таблицах ниже представлена дополнительная информация по этому вопросу:
Источник: YCharts
Источник: YCharts
Как показано на графике ниже, конкуренты торгуются с форвардными продажами в размере 0,4x-3,5x. При финансовой стабильности и большем росте доходов акции HAPP должны торговаться с коэффициентом 2,5x-3,5x. Участникам рынка не следует ожидать, что акции будут торговаться с форвардной выручкой более чем в 3,5 раза. Обратите внимание, что компания все еще небольшая. Ему нужно еще больше вырасти, прежде чем рынок поверит в его деятельность.
В приведенной ниже таблице представлена дополнительная информация об оценке конкурентов:
Источник: YCharts
Учитывая, что HAPP зарегистрирована на Каймановых островах, возможность покупки начинается с увеличения продаж в 1,7 раза. После IPO маловероятно, что акции будут торговаться по такой цене. Однако это может случиться. Обратите внимание, что многие инвесторы могут быть не заинтересованы в компании, что может привести к недостатку ликвидности и снижению цены акций.
Заключение
Растущая очень приличными темпами, HAPP могла бы заинтересовать инвесторов, заинтересованных в китайских компаниях. Имея свободный денежный поток, минимальную сумму долга и положительную чистую прибыль, HAPP сообщает очень благоприятную статистику.
Большинство инвесторов согласятся платить за акции цену в 1,7 раза больше. Более крупные конкуренты торгуются с увеличением продаж в 2 и 3,5 раза. Тем не менее, компания по-прежнему мала, чтобы продавать ее по такому высокому коэффициенту. Обратите внимание, что компания была зарегистрирована на Каймановых островах, где американские инвесторы не будут так защищены. Наконец, компания не продала акции многим венчурным инвесторам до IPO, что вызывает серьезную тревогу.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
